Ethena-USDe la lógica y el impacto detrás del rápido subir
Recientemente, la cantidad total emitida de USDe ha mostrado un sorprendente crecimiento, aumentando de 2,4 mil millones de USD a 3,8 mil millones de USD en un mes, con un incremento mensual superior al 58%. Este crecimiento se debe principalmente al aumento del precio de Bitcoin, lo que ha elevado el sentimiento alcista en el mercado, impulsando la tasa de financiamiento y, a su vez, mejorando el rendimiento de staking de USDe. Aunque ha habido un retroceso reciente, el rendimiento anualizado de USDe aún se mantiene alrededor del 25% el 26 de noviembre.
Esta tendencia de crecimiento también ha tenido un impacto positivo en otros ecosistemas relacionados. Los ingresos diarios de un protocolo de stablecoin han aumentado más del 200% en comparación con hace un mes, alcanzando un máximo histórico. Esto se debe principalmente a los altos rendimientos de staking de USDe, que han atraído una gran demanda de préstamos, especialmente la demanda de préstamos garantizados con activos sUSDe y PT ha aumentado drásticamente. En una plataforma de préstamos, el volumen de préstamos garantizados con estos activos ha alcanzado los 570 millones de dólares, con una tasa de utilización de préstamos superior al 80% y una tasa de rendimiento anual de depósitos del 12%. En el último mes, el incremento de préstamos otorgados a través de esta plataforma ha superado los 300 millones de dólares.
Al mismo tiempo, la demanda de préstamos de sUSDe y PT también ha elevado indirectamente la tasa de uso de stablecoins en otros canales. La tasa de interés de depósitos de stablecoin de un protocolo de préstamos ha alcanzado el 8.5%. Los datos muestran que el monto total de préstamos otorgados a través de un módulo específico de un protocolo de stablecoin a dos plataformas de préstamos principales se aproxima a 2 mil millones de USD, lo que representa cerca del 40% de su lado de activos. Solo estos dos negocios han generado para el protocolo un ingreso anualizado de 203 millones de USD, equivalente a 550,000 USD diarios, lo que representa el 54% de su ingreso anualizado total.
La ruta de crecimiento de USDe ya es claramente visible: el optimismo derivado de los nuevos máximos de Bitcoin ha elevado la tasa de financiamiento, lo que a su vez afecta el rendimiento del staking de USDe. Un protocolo de stablecoin se ha convertido en un importante apoyo para el crecimiento de USDe gracias a su cadena completa de liquidez de capital y funciones similares a las de un banco central. En este proceso, un protocolo de préstamo ha desempeñado un papel clave como intermediario. Estos tres protocolos conforman juntos el motor central del crecimiento.
Al mismo tiempo, otros protocolos DeFi como cierto AMM y cierto protocolo de derivados también se benefician en diferentes grados del subir de USDe. Por ejemplo, la tasa de uso de préstamos en stablecoins de cierto protocolo de préstamos supera el 50%, y el monto total de depósitos relacionados con USDe se acerca a 400 millones de USD. Los pares de trading relacionados con USDe ocupan una posición importante en el ranking de volumen de trading en cierta plataforma AMM, y también se destacan en el ranking de liquidez de cierto protocolo de derivados. Tokens relacionados como CRV, CVX, ENA y MKR han logrado un aumento mensual de más del 50%.
La sostenibilidad de este modelo de crecimiento depende principalmente de si se puede mantener el diferencial de intereses entre el USDe y alguna moneda estable. Los factores que influyen incluyen: la continuidad del sentimiento alcista en el mercado, si Ethena puede mejorar la eficiencia de distribución de APY a través de la optimización del modelo económico y la expansión de la cuota de mercado, así como la presión competitiva de productos similares lanzados por otros intercambios.
Con el aumento, el mercado también ha expresado preocupaciones sobre la seguridad de módulos específicos de ciertos protocolos de stablecoins. Aunque este módulo permite la generación dinámica directa de stablecoins sin necesidad de colateral tradicional, desde la perspectiva del balance general, estas stablecoins recién acuñadas son en realidad colateralizadas por sDAI, convirtiéndose finalmente en posiciones de activos sintéticos con más del 110% de LTV. Por lo tanto, este mecanismo no lleva directamente a que la stablecoin se convierta en un producto no colateralizado, pero ciertamente aumenta algunos riesgos:
Una alta proporción de este módulo podría hacer que esta stablecoin se convierta nuevamente en una "stablecoin sombra"
Los riesgos operativos, riesgos de contrato y riesgos de custodia de Ethena pueden transmitirse a esta stablecoin.
La existencia de intermediarios puede aumentar aún más el riesgo.
Podría reducir la tasa de colateralización general de esta stablecoin
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
8 me gusta
Recompensa
8
7
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
MetaNeighbor
· hace18h
¿Quién puede soportar un rendimiento del 25?
Ver originalesResponder0
GasFeeCrying
· hace18h
¡Los perros de apuestas han hecho que la sangre fluya como un río!
Ver originalesResponder0
GateUser-2fce706c
· hace18h
¡Aprovecha la oportunidad con USD, el código de la riqueza ya está frente a ti! ¡El tiempo no espera por nadie!
Ver originalesResponder0
RugDocDetective
· hace18h
Los que juegan con los ingresos de stake lo entienden, ¿verdad?
El suministro total de USD ha aumentado un 58%, provocando una reacción en cadena en el ecosistema de Finanzas descentralizadas.
Ethena-USDe la lógica y el impacto detrás del rápido subir
Recientemente, la cantidad total emitida de USDe ha mostrado un sorprendente crecimiento, aumentando de 2,4 mil millones de USD a 3,8 mil millones de USD en un mes, con un incremento mensual superior al 58%. Este crecimiento se debe principalmente al aumento del precio de Bitcoin, lo que ha elevado el sentimiento alcista en el mercado, impulsando la tasa de financiamiento y, a su vez, mejorando el rendimiento de staking de USDe. Aunque ha habido un retroceso reciente, el rendimiento anualizado de USDe aún se mantiene alrededor del 25% el 26 de noviembre.
Esta tendencia de crecimiento también ha tenido un impacto positivo en otros ecosistemas relacionados. Los ingresos diarios de un protocolo de stablecoin han aumentado más del 200% en comparación con hace un mes, alcanzando un máximo histórico. Esto se debe principalmente a los altos rendimientos de staking de USDe, que han atraído una gran demanda de préstamos, especialmente la demanda de préstamos garantizados con activos sUSDe y PT ha aumentado drásticamente. En una plataforma de préstamos, el volumen de préstamos garantizados con estos activos ha alcanzado los 570 millones de dólares, con una tasa de utilización de préstamos superior al 80% y una tasa de rendimiento anual de depósitos del 12%. En el último mes, el incremento de préstamos otorgados a través de esta plataforma ha superado los 300 millones de dólares.
Al mismo tiempo, la demanda de préstamos de sUSDe y PT también ha elevado indirectamente la tasa de uso de stablecoins en otros canales. La tasa de interés de depósitos de stablecoin de un protocolo de préstamos ha alcanzado el 8.5%. Los datos muestran que el monto total de préstamos otorgados a través de un módulo específico de un protocolo de stablecoin a dos plataformas de préstamos principales se aproxima a 2 mil millones de USD, lo que representa cerca del 40% de su lado de activos. Solo estos dos negocios han generado para el protocolo un ingreso anualizado de 203 millones de USD, equivalente a 550,000 USD diarios, lo que representa el 54% de su ingreso anualizado total.
La ruta de crecimiento de USDe ya es claramente visible: el optimismo derivado de los nuevos máximos de Bitcoin ha elevado la tasa de financiamiento, lo que a su vez afecta el rendimiento del staking de USDe. Un protocolo de stablecoin se ha convertido en un importante apoyo para el crecimiento de USDe gracias a su cadena completa de liquidez de capital y funciones similares a las de un banco central. En este proceso, un protocolo de préstamo ha desempeñado un papel clave como intermediario. Estos tres protocolos conforman juntos el motor central del crecimiento.
Al mismo tiempo, otros protocolos DeFi como cierto AMM y cierto protocolo de derivados también se benefician en diferentes grados del subir de USDe. Por ejemplo, la tasa de uso de préstamos en stablecoins de cierto protocolo de préstamos supera el 50%, y el monto total de depósitos relacionados con USDe se acerca a 400 millones de USD. Los pares de trading relacionados con USDe ocupan una posición importante en el ranking de volumen de trading en cierta plataforma AMM, y también se destacan en el ranking de liquidez de cierto protocolo de derivados. Tokens relacionados como CRV, CVX, ENA y MKR han logrado un aumento mensual de más del 50%.
La sostenibilidad de este modelo de crecimiento depende principalmente de si se puede mantener el diferencial de intereses entre el USDe y alguna moneda estable. Los factores que influyen incluyen: la continuidad del sentimiento alcista en el mercado, si Ethena puede mejorar la eficiencia de distribución de APY a través de la optimización del modelo económico y la expansión de la cuota de mercado, así como la presión competitiva de productos similares lanzados por otros intercambios.
Con el aumento, el mercado también ha expresado preocupaciones sobre la seguridad de módulos específicos de ciertos protocolos de stablecoins. Aunque este módulo permite la generación dinámica directa de stablecoins sin necesidad de colateral tradicional, desde la perspectiva del balance general, estas stablecoins recién acuñadas son en realidad colateralizadas por sDAI, convirtiéndose finalmente en posiciones de activos sintéticos con más del 110% de LTV. Por lo tanto, este mecanismo no lleva directamente a que la stablecoin se convierta en un producto no colateralizado, pero ciertamente aumenta algunos riesgos: