Reconfiguración del valor de Ethereum: la doble competencia entre la actualización tecnológica y el mercado de capitales
Ethereum ha rebotado recientemente de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, con un aumento del 97.7%. Detrás de este rebote, los fondos institucionales y el mercado de derivados muestran actitudes completamente diferentes. Los inversores institucionales se mantienen cautelosos en el mercado de ETF, mientras que el volumen de posiciones de los contratos de derivados ha alcanzado un máximo histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar que este rebote demuestre que Ethereum sigue siendo un lugar de valor, y la actualización de Pectra también proporciona cierto apoyo a este punto de vista.
A través de un análisis exhaustivo de datos de Ethereum, podemos esbozar su estado real actual: un ecosistema que está experimentando una reconstrucción de valor está emergiendo gradualmente.
La cautela de las instituciones y el entusiasmo de los minoristas coexisten
Hasta el 18 de mayo, los activos netos totales del ETF de ETH en EE. UU. alcanzaron los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% del valor total de mercado de Ethereum. En comparación, el ETF de Bitcoin tiene una participación del 5.95%, lo que indica que Bitcoin sigue siendo más preferido en el mercado de ETF.
Desde febrero hasta finales de abril, los fondos del ETF de Ethereum estuvieron en gran parte en estado de salida. No fue hasta el 21 de abril que comenzaron a retornar, pero los datos generales de retorno no son significativos. En abril, la entrada neta del ETF de Ethereum fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y en mayo, hasta la fecha, la entrada neta es de aproximadamente 30 millones de dólares.
Según los datos, a finales de abril, el valor de "ganancia/pérdida no realizada neta" (NUPL) de Ethereum pasó a ser positivo. Antes, entre el 1 y el 22 de abril, el valor de NUPL había sido negativo, lo que indica que la mayoría de las direcciones de tenencia estaban en estado de pérdida en ese momento. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, en la fase inicial de un mercado alcista o de recuperación, y aún no ha alcanzado una fase de excesiva optimismo.
Curiosamente, el número de direcciones en la cadena de Ethereum con un saldo mayor a 1 ha disminuido después de la recuperación de precios, mientras que antes, durante la caída de precios, este dato continuaba en aumento. Esto indica que algunos inversores eligen comprar en la fase de descenso y, tras la recuperación del precio a 1800 dólares, realizan beneficios. Actualmente, la proporción de direcciones con ganancias de Ethereum ha alcanzado el 60%.
A pesar de que aún hay una diferencia con el máximo histórico, el volumen de posiciones de contratos ha alcanzado un nuevo récord. El 14 de mayo, el volumen de posiciones de contratos de Ethereum alcanzó los 32,249 millones de dólares, acercándose al nivel más alto de la historia. Esto muestra que el entusiasmo especulativo del mercado por Ethereum sigue siendo elevado.
En general, desde finales de abril, Ethereum ha comenzado a atraer flujos de capital, y su precio ha aumentado significativamente, alcanzando un aumento máximo del 97.7%. Sin embargo, en términos de la cantidad de flujos de capital, especialmente el flujo de fondos de ETF, la proporción de fondos de instituciones tradicionales que han aumentado sigue siendo baja.
Actividad en la cadena: Aumento del TVL, pero el bajo Gas no logró estimular el volumen de transacciones
En cuanto a la actividad en cadena, el número de direcciones activas diarias de Ethereum no ha cambiado mucho, manteniéndose entre 400,000 y 600,000 diarias. Esta tendencia ha continuado por más de un año, pero recientemente ha habido signos de un aumento por encima de 600,000.
Los cambios en los datos de TVL (Valor Total Bloqueado) son más evidentes. El TVL en dólares comenzó a recuperarse a partir del 22 de abril, aumentando de alrededor de 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, considerando el fuerte aumento en el precio de Ethereum, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. En términos de ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena de Ethereum ha disminuido notablemente, pasando de un máximo de 30.26 millones de monedas a un mínimo de 24 millones de monedas, lo que representa una disminución del 20%.
Esto puede deberse al rápido aumento del precio de Ethereum, lo que llevó a algunos fondos a optar por realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas de Ethereum fue de 3.572 Gwei, una disminución significativa del 21.57% en comparación con el día anterior y una caída del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, manteniéndose en su mayoría por debajo de 8 Gwei, alcanzando un mínimo de 1.6 Gwei el 3 de mayo. Esto está relacionado con el EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al ampliar el espacio blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena. Los datos sobre el número de transacciones diarias no muestran cambios significativos.
Transformación del ecosistema en la cadena: Dominio de las stablecoins y exclusividad para grandes inversores
Los datos de staking en la cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. En particular, una plataforma de intercambio ha visto salir el 30% de su staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el validador con más staking sigue siendo Lido, con un volumen de 9,11 millones de monedas.
En términos de volumen de transacciones DEX, la red principal de Ethereum se volvió notablemente activa después de 2025. Sin embargo, a partir de los datos de ingresos, el aumento reciente en la actividad de transacciones proviene principalmente de operaciones relacionadas con stablecoins. En los últimos 30 días, USDT ha generado 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum. Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con mayor emisión de stablecoins, representando más del 50%, con un total de emisión de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble del TVL de DeFi de Ethereum.
El análisis de categorías de fondos en la cadena muestra que casi la mitad de las transacciones se realizan mediante transferencias de stablecoins y Ether. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado significativamente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha disminuido continuamente. Esto indica que Ethereum está convirtiéndose en un centro de almacenamiento de valor de activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones se ve restringido.
Además, aunque el monto promedio de las transferencias individuales en la cadena de Ethereum ha disminuido, sigue estando entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas, lo que resalta su estatus como "cadena exclusiva para grandes inversores".
Conclusión
Detrás de la reciente gran rebote en el precio de Ethereum, parece ser el resultado de un dolor de transformación. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está esforzándose por optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras técnicas, pero los resultados parecen ser limitados. Por otro lado, se ha convertido en un centro de transacciones de grandes sumas de dinero y monedas estables, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con el estado relativamente tranquilo de la cadena en este momento.
Por lo tanto, el aumento y la disminución de un solo indicador ya es difícil de definir simplemente la calidad de Ethereum. El mercado necesita ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional y reevaluar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. Quizás, un Ethereum más maduro y "estable" sea la dirección y la apariencia final inevitable de su evolución.
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SlowLearnerWang
· Hace51m
Con este aumento, no he comprado la caída, realmente es una desgracia.
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GhostWalletSleuth
· hace19h
¡Vuelve a subir el aire! Los inversores minoristas todavía están siendo engañados.
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TokenAlchemist
· hace19h
ngmi con estos plebeyos minoristas... el alpha asimétrico está claramente en el mercado de derivados rn
Transformación del ecosistema de Ethereum: la reconstrucción del valor detrás del rebote de precios
Reconfiguración del valor de Ethereum: la doble competencia entre la actualización tecnológica y el mercado de capitales
Ethereum ha rebotado recientemente de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, con un aumento del 97.7%. Detrás de este rebote, los fondos institucionales y el mercado de derivados muestran actitudes completamente diferentes. Los inversores institucionales se mantienen cautelosos en el mercado de ETF, mientras que el volumen de posiciones de los contratos de derivados ha alcanzado un máximo histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar que este rebote demuestre que Ethereum sigue siendo un lugar de valor, y la actualización de Pectra también proporciona cierto apoyo a este punto de vista.
A través de un análisis exhaustivo de datos de Ethereum, podemos esbozar su estado real actual: un ecosistema que está experimentando una reconstrucción de valor está emergiendo gradualmente.
La cautela de las instituciones y el entusiasmo de los minoristas coexisten
Hasta el 18 de mayo, los activos netos totales del ETF de ETH en EE. UU. alcanzaron los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% del valor total de mercado de Ethereum. En comparación, el ETF de Bitcoin tiene una participación del 5.95%, lo que indica que Bitcoin sigue siendo más preferido en el mercado de ETF.
Desde febrero hasta finales de abril, los fondos del ETF de Ethereum estuvieron en gran parte en estado de salida. No fue hasta el 21 de abril que comenzaron a retornar, pero los datos generales de retorno no son significativos. En abril, la entrada neta del ETF de Ethereum fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y en mayo, hasta la fecha, la entrada neta es de aproximadamente 30 millones de dólares.
Según los datos, a finales de abril, el valor de "ganancia/pérdida no realizada neta" (NUPL) de Ethereum pasó a ser positivo. Antes, entre el 1 y el 22 de abril, el valor de NUPL había sido negativo, lo que indica que la mayoría de las direcciones de tenencia estaban en estado de pérdida en ese momento. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, en la fase inicial de un mercado alcista o de recuperación, y aún no ha alcanzado una fase de excesiva optimismo.
Curiosamente, el número de direcciones en la cadena de Ethereum con un saldo mayor a 1 ha disminuido después de la recuperación de precios, mientras que antes, durante la caída de precios, este dato continuaba en aumento. Esto indica que algunos inversores eligen comprar en la fase de descenso y, tras la recuperación del precio a 1800 dólares, realizan beneficios. Actualmente, la proporción de direcciones con ganancias de Ethereum ha alcanzado el 60%.
A pesar de que aún hay una diferencia con el máximo histórico, el volumen de posiciones de contratos ha alcanzado un nuevo récord. El 14 de mayo, el volumen de posiciones de contratos de Ethereum alcanzó los 32,249 millones de dólares, acercándose al nivel más alto de la historia. Esto muestra que el entusiasmo especulativo del mercado por Ethereum sigue siendo elevado.
En general, desde finales de abril, Ethereum ha comenzado a atraer flujos de capital, y su precio ha aumentado significativamente, alcanzando un aumento máximo del 97.7%. Sin embargo, en términos de la cantidad de flujos de capital, especialmente el flujo de fondos de ETF, la proporción de fondos de instituciones tradicionales que han aumentado sigue siendo baja.
Actividad en la cadena: Aumento del TVL, pero el bajo Gas no logró estimular el volumen de transacciones
En cuanto a la actividad en cadena, el número de direcciones activas diarias de Ethereum no ha cambiado mucho, manteniéndose entre 400,000 y 600,000 diarias. Esta tendencia ha continuado por más de un año, pero recientemente ha habido signos de un aumento por encima de 600,000.
Los cambios en los datos de TVL (Valor Total Bloqueado) son más evidentes. El TVL en dólares comenzó a recuperarse a partir del 22 de abril, aumentando de alrededor de 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, considerando el fuerte aumento en el precio de Ethereum, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. En términos de ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena de Ethereum ha disminuido notablemente, pasando de un máximo de 30.26 millones de monedas a un mínimo de 24 millones de monedas, lo que representa una disminución del 20%.
Esto puede deberse al rápido aumento del precio de Ethereum, lo que llevó a algunos fondos a optar por realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas de Ethereum fue de 3.572 Gwei, una disminución significativa del 21.57% en comparación con el día anterior y una caída del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, manteniéndose en su mayoría por debajo de 8 Gwei, alcanzando un mínimo de 1.6 Gwei el 3 de mayo. Esto está relacionado con el EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al ampliar el espacio blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena. Los datos sobre el número de transacciones diarias no muestran cambios significativos.
Transformación del ecosistema en la cadena: Dominio de las stablecoins y exclusividad para grandes inversores
Los datos de staking en la cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. En particular, una plataforma de intercambio ha visto salir el 30% de su staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el validador con más staking sigue siendo Lido, con un volumen de 9,11 millones de monedas.
En términos de volumen de transacciones DEX, la red principal de Ethereum se volvió notablemente activa después de 2025. Sin embargo, a partir de los datos de ingresos, el aumento reciente en la actividad de transacciones proviene principalmente de operaciones relacionadas con stablecoins. En los últimos 30 días, USDT ha generado 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum. Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con mayor emisión de stablecoins, representando más del 50%, con un total de emisión de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble del TVL de DeFi de Ethereum.
El análisis de categorías de fondos en la cadena muestra que casi la mitad de las transacciones se realizan mediante transferencias de stablecoins y Ether. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado significativamente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha disminuido continuamente. Esto indica que Ethereum está convirtiéndose en un centro de almacenamiento de valor de activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones se ve restringido.
Además, aunque el monto promedio de las transferencias individuales en la cadena de Ethereum ha disminuido, sigue estando entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas, lo que resalta su estatus como "cadena exclusiva para grandes inversores".
Conclusión
Detrás de la reciente gran rebote en el precio de Ethereum, parece ser el resultado de un dolor de transformación. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está esforzándose por optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras técnicas, pero los resultados parecen ser limitados. Por otro lado, se ha convertido en un centro de transacciones de grandes sumas de dinero y monedas estables, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con el estado relativamente tranquilo de la cadena en este momento.
Por lo tanto, el aumento y la disminución de un solo indicador ya es difícil de definir simplemente la calidad de Ethereum. El mercado necesita ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional y reevaluar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. Quizás, un Ethereum más maduro y "estable" sea la dirección y la apariencia final inevitable de su evolución.