RWA e IPO: dos caminos para la financiación moderna de empresas

Con el desarrollo de la tecnología blockchain y la mejora del marco regulatorio, la tokenización de RWA (activos del mundo real) se está convirtiendo en el nuevo foco del mercado financiero. Al mismo tiempo, el IPO (oferta pública inicial) tradicional sigue siendo una de las principales formas de financiamiento para las empresas. Este artículo explorará las similitudes y diferencias entre RWA e IPO, analizará sus respectivas ventajas y cómo las empresas pueden elegir entre ambos.

Análisis de los conceptos RWA e IPO

RWA se refiere a la conversión de activos financieros tradicionales (como derechos de crédito, bienes raíces, cuentas por cobrar, etc.) en activos digitales que pueden circular en la cadena a través de la tecnología blockchain. Este proceso no solo mejora la liquidez de los activos, sino que también reduce los costos de transacción y aumenta la transparencia. Por ejemplo, una empresa de fondos puede empaquetar los derechos de ingresos de proyectos inmobiliarios que posee y emitirlos como una moneda virtual en la cadena, lo que permite a los inversores globales participar en las transacciones con un umbral más bajo.

La IPO es el acto por el cual una empresa emite acciones por primera vez a los inversores públicos y se lista en una bolsa de valores. Como la forma de financiamiento más formal y madura en el mercado de capitales, la IPO requiere pasar por auditorías financieras estrictas, revisiones de cumplimiento legal y la elaboración de documentos como el prospecto, lo que marca la entrada oficial de la empresa en el mercado público.

Principales diferencias entre RWA e IPO

1. Escala de financiamiento: El IPO suele lograr un financiamiento de mayor escala, mientras que el financiamiento de RWA es relativamente menor.
2. Grado de regulación: La IPO está sujeta a una estricta regulación y debe pasar por múltiples etapas de revisión; la regulación de RWA es relativamente laxa, pero se está perfeccionando gradualmente.
3. Umbral de inversión: El umbral de inversión para IPO es relativamente alto, dirigido principalmente a inversores institucionales y personas de alto patrimonio; el umbral de inversión para RWA es más bajo, permitiendo la participación de inversores comunes.
4. Liquidez: Las acciones después de la salida a bolsa tienen una buena liquidez en el mercado secundario; la liquidez de RWA depende de la naturaleza de los activos tokenizados y de la plataforma de negociación.
5. Eficiencia de emisión: El proceso de emisión de una IPO es relativamente largo, generalmente toma meses o incluso años; la eficiencia de emisión de RWA es más alta y se puede completar en un período de tiempo más corto.
6. Divulgación de información: La IPO requiere una divulgación de información completa y continua; los requisitos de divulgación de RWA son relativamente menores.
7. Derechos de los inversores: los inversores en IPO disfrutan de todos los derechos de los accionistas; los derechos de los inversores en RWA dependen del diseño de los activos tokenizados.

Ventajas y características de IPO y RWA

Las ventajas de RWA como una nueva forma de financiamiento:

1. Bajo umbral y alta eficiencia: el monto de inversión se puede dividir según sea necesario, adecuado para un público inversor más amplio.
2. Mejora de la liquidez: permite que los activos que antes no eran fácilmente negociables se comercialicen a nivel global.
3. Alta eficiencia de emisión: no depende de los procesos tradicionales de corredores, se puede emitir rápidamente.
4. Transparencia en la cadena: los registros de transacciones son rastreables, lo que refuerza el mecanismo de confianza.

Ventajas de la IPO como método de financiación tradicional:

1. Alto límite de financiamiento: salir a bolsa puede lograr una gran financiación.
2. Mejora de la reputación de la marca: a través de una revisión estricta, tiene un efecto positivo en la imagen de la empresa.
3. Gran espacio para la operación de capital: se pueden utilizar herramientas como la emisión adicional y la reorganización por fusiones y adquisiciones para potenciar el crecimiento empresarial.
4. Mecanismos de protección del inversor mejorados: un entorno regulatorio normativo y la protección legal de los derechos de los inversores.
5. Amplios grupos de inversores: cubre a todo tipo de inversores, con una gran liquidez en el mercado.

Diferencias regulatorias: el caso de Hong Kong

Hong Kong muestra un enfoque diferenciado en la regulación de RWA e IPO:

Regulación de IPO:

• Seguir un estricto marco de la Ley de Valores y Futuros.
• Regulados conjuntamente por la Bolsa de Hong Kong y la Comisión de Valores y Futuros.
• Abarca múltiples etapas, como la recomendación, la debida diligencia, la revisión de auditoría y la divulgación de información.
• Asegurarse de que las empresas que cotizan en bolsa tengan un rendimiento financiero estable, capacidad de operación continua y una buena estructura de gobernanza.

RWA regulación:

• Adoptar un pensamiento experimental de "inclusión y prudencia".
• Establecer gradualmente un sandbox regulatorio y un sistema de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales.
• Incluir los tokens de tipo RWA en la categoría de productos de inversión elegibles para intentar regular.
• Se requiere que el proveedor del producto sea responsable de la fiabilidad de la gestión y operación del arreglo de tokenización.

Grupos de clientes adecuados para IPO y RWA

IPO adecuado para:

• Empresas en etapa madura: con capacidad de generar ganancias estables y una buena estructura de gobernanza.
• Demanda de financiación a gran escala: se planea financiar cientos de millones o incluso miles de millones.
• Buscar mejorar la marca: Espera aumentar la imagen y el reconocimiento de la empresa a través de la salida a bolsa.
• Estrategia de desarrollo a largo plazo: se planea utilizar el mercado de capitales para lograr un desarrollo a largo plazo.

RWA adecuado para:

• Empresas en etapa inicial o de crecimiento: aún no han alcanzado los estándares de IPO pero tienen necesidades de financiamiento.
• Titulares de activos específicos: poseen activos físicos o financieros que pueden ser tokenizados.
• Buscar financiamiento flexible: necesita una forma de financiamiento rápida y de bajo costo.
• Empresas innovadoras: dispuestas a probar nuevas tecnologías financieras y modelos de financiación.

Conclusión

RWA e IPO no son mutuamente excluyentes, sino que son complementarios al sistema de financiamiento existente. RWA proporciona nuevos canales de financiamiento para pequeñas y medianas empresas y poseedores de activos, mejorando la inclusión financiera; IPO sigue siendo una vía clave para que las empresas maduren y abracen el capital global. Las empresas deben elegir o combinar razonablemente estas dos formas de financiamiento según su etapa de desarrollo, necesidades de financiamiento, estructura de activos y estrategia. En el futuro, a medida que los mecanismos regulatorios maduren y la aceptación del mercado aumente, se espera que RWA e IPO contribuyan a construir un ecosistema de financiamiento más diverso, transparente y eficiente.