Ciclo de Halving de Bitcoin: oferta, demanda y análisis estadístico
Falta poco más de un mes para la cuarta Halving de Bitcoin. Como es habitual, esta Halving reducirá a la mitad la recompensa de emisión de Bitcoin para los mineros, de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para las posibles tendencias de precios, el tamaño de la muestra de los tres eventos es demasiado pequeño para construir un patrón claro o hacer predicciones definitivas.
La aparición del ETF de BTC al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, sus entradas netas han alcanzado miles de millones de dólares, lo que ha alterado irreversiblemente el panorama. Los principales participantes institucionales ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y el impacto de esta Halving puede no reflejarse en los tres ciclos anteriores. Comprender la situación actual de la oferta y demanda técnica es más importante, ya que ayuda a aprovechar mejor el potencial de Bitcoin.
La limitación del suministro de Bitcoin nuevo es sin duda importante, pero es solo uno de muchos factores. Desde principios de 2020, el Bitcoin disponible para el comercio ha estado disminuyendo, lo que representa un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que desde principios del cuarto trimestre de 23, la cantidad activa de suministro de BTC ha aumentado drásticamente en 1.3 millones, mientras que el Bitcoin recién extraído en el mismo período fue de solo alrededor de 150,000. A pesar de que la capacidad del mercado para absorber el suministro ha mejorado, seguimos creyendo que no se deben simplificar en exceso las complejas interacciones entre estas dinámicas del mercado.
El mecanismo de Halving de Bitcoin continuará hasta que se hayan minado un total de 21 millones de monedas Bitcoin, lo cual se espera que ocurra alrededor del año 2140. El significado del Halving radica en resaltar la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario que, en última instancia, forma un techo de suministro. Este aspecto a menudo se subestima. A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico. Además, Bitcoin es una historia de crecimiento, cuya utilidad en la red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor del token.
El análisis del impacto de los ciclos de Halving en el rendimiento de Bitcoin es limitado, ya que solo tenemos experiencia con tres eventos de Halving. Los estudios sobre la correlación entre eventos de Halving anteriores y los precios deben interpretarse con precaución, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y es difícil generalizar patrones. Creemos que se necesitan más ciclos de Halving para llegar a conclusiones más sólidas. Además, la correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden provocar fluctuaciones en los precios.
El ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos está remodelando la dinámica del mercado al establecer nuevos puntos de anclaje de demanda. Se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario de operaciones de BTC al contado del ETF es actualmente de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, lo que representa el 15-20% del volumen total de transacciones en los intercambios centralizados a nivel mundial, proporcionando suficiente liquidez a las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría afectar positivamente el precio de Bitcoin, creando un mercado más equilibrado y reduciendo la volatilidad de las ventas masivas.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajo 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, con activos totales bajo gestión que alcanzan los 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, el crecimiento neto de BTC mantenido por el ETF fue de (18 mil monedas ), casi tres veces la cantidad de suministro recién extraído (5,5 mil monedas ). Todos los ETFs de Bitcoin al contado en el mundo actualmente poseen aproximadamente 1,1 millones de Bitcoins, representando el 5,8% del suministro circulante total.
A medio plazo, es posible que los ETF mantengan e incluso aumenten la liquidez actual, ya que los grandes corredores aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. En los fondos del mercado monetario de EE. UU. todavía hay más de 60 billones de dólares en fondos, sumado a la próxima reducción de tasas de interés, este año podría haber una gran cantidad de capital ocioso ingresando a esta clase de activos.
La concentración de Bitcoin en manos de ETFs no representará un riesgo para la estabilidad de la red, ya que poseer Bitcoin por sí solo no puede afectar una red descentralizada ni controlar sus nodos. Actualmente, las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETFs, y una vez que estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado para los grandes participantes. Sin embargo, la aprobación de los reguladores podría tardar algunos meses.
Supongamos que la entrada neta mensual del ETF en EE. UU. se mantiene estable en mil millones de dólares, un modelo simple muestra que, en relación con la minería mensual de aproximadamente 13,500 BTC( tras el Halving), el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Sin embargo, los mineros no son la única fuente que vende suministro de Bitcoin en el mercado. El desequilibrio entre los Bitcoin recién minados y las entradas del ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclico a largo plazo.
Una forma de medir la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio es calcular la diferencia entre la oferta en circulación y la oferta no líquida. Según los datos de Glassnode, el nivel de suministro de Bitcoin disponible ha estado en una tendencia a la baja durante los últimos cuatro años, cayendo desde un pico de 5.3 millones de BTC a principios de 2020 a los actuales 4.6 millones. Esto representa un cambio significativo en comparación con la tendencia de aumento constante en la cantidad disponible durante los tres Halving anteriores.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin en las transacciones parece ser el principal soporte técnico de su rendimiento, especialmente considerando la nueva demanda institucional traída por los ETF. Sin embargo, al considerar que la nueva circulación de Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda indican que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, este marco no puede captar completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin, ya que la "oferta no líquida" no significa oferta estática.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
No todas las monedas de Bitcoin con baja liquidez están "atrapadas". Los poseedores a largo plazo ( han mantenido durante más de 155 días, representando el 83.5% ) tienen baja sensibilidad al precio, pero algunas personas aún pueden obtener ganancias cuando el precio sube.
Algunos titulares pueden no tener la intención de vender recientemente, pero pueden proporcionar liquidez usando Bitcoin como colateral, lo que también afecta las propiedades de "no liquidez" de estos Bitcoins.
Los mineros pueden vender reservas ( actualmente la cantidad total de mineros públicos y privados es de 1.8 millones de BTC ) para expandir sus negocios o cubrir costos.
Aproximadamente 3 millones de monedas de BTC en posesión a corto plazo no son pocas; con la fluctuación de precios, los especuladores pueden obtener ganancias y salir.
Si no se consideran estas fuentes de suministro significativas, afirmar que la escasez es inevitable solo debido a la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF es una simplificación excesiva. Se necesita una evaluación más completa para determinar las verdaderas dinámicas de oferta y demanda detrás del próximo evento de Halving.
Incluso si Bitcoin ha sido incluido en el ETF, el volumen de suministro activo en circulación ( de Bitcoin que se ha transferido en los últimos 3 meses ha crecido a un ritmo que supera con creces el volumen acumulado de entradas del ETF. Desde el cuarto trimestre de 23, el suministro activo de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién minado es de aproximadamente 150,000.
Parte del suministro activo proviene de los mineros, quienes pueden estar vendiendo reservas, tanto para aprovechar las tendencias de precios como para establecer liquidez en un contexto de ingresos en disminución. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2023 hasta el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 monedas Bitcoin, lo que significa que el suministro de Bitcoin recientemente activo proviene principalmente de otros lugares.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, análisis profundo de la tendencia de Bitcoin después de este Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
En los ciclos anteriores, el cambio en la cantidad de suministro activo superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de la nueva minería de Bitcoin. En los ciclos de 2017 y 2021, la cantidad de suministro activo casi se duplicó, aumentando de 3.2 millones a 6.1 millones en 11 meses, y de 2.3 millones a 5.4 millones en 7 meses. En comparación, la cantidad de Bitcoin extraídos en el mismo período fue de aproximadamente 600,000 y 200,000.
Al mismo tiempo, el suministro inactivo de este período de Bitcoin ), que no ha estado en movimiento durante más de un año, ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que podría indicar que los titulares a largo plazo están comenzando a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año desde que el suministro inactivo alcanzó su pico hasta que se alcanzó el precio máximo del ciclo, siendo 12 meses y 13 meses, respectivamente. La cantidad de Bitcoin inactivo en el ciclo actual parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre de 2023.
Sin embargo, actualmente no está claro cuántos de estos Bitcoin se han transferido a la bolsa ( para su venta ), están bloqueados en puentes de cadena cruzada o se utilizan para otras transacciones financieras. Este año, el volumen de transacciones de Bitcoin transferidos a las bolsas se ha duplicado, pero el saldo de Bitcoin en las bolsas ha disminuido en 80,000. Esto sugiere que, además de los ETF, hay otros fondos que están compensando el aumento en las transferencias de los tenedores a largo y corto plazo hacia las bolsas.
En realidad, la dinámica de oferta y demanda en el mercado spot solo refleja una parte de la situación del flujo de capital. Bitcoin presenta un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, y el valor nominal de los derivados de Bitcoin no pagados es claramente superior al valor de mercado del Bitcoin físico. Dado que el mercado de derivados de Bitcoin ha amplificado el volumen de transacciones spot varias veces, analizar únicamente los datos de los intercambios públicos spot no puede reflejar plenamente la verdadera liquidez y adopción en la economía de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque el aumento de la actividad de los Bitcoin "dormidos" coincide con los picos del mercado alcista anteriores, la dinámica exacta de la interacción entre la oferta y la demanda sigue siendo incierta en el entorno actual.
Este ciclo podría ser diferente. La continua entrada neta diaria del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. seguirá siendo un gran impulsor de esta categoría de activos. La nueva oferta de Bitcoin extraída está a punto de sufrir un Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que estemos a punto de entrar en una situación de restricción de suministro, es decir, que la demanda superará la presión de venta. Pero es claro que el ETF de Bitcoin al contado se ha convertido oficialmente en una nueva categoría de activos digitales, y las instituciones financieras tradicionales ahora pueden incorporarlo a sus carteras de inversión, lo que marca un hito importante en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, creemos que la tendencia de precios actual es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un impulso adicional en los precios para equilibrar la dinámica de oferta y demanda.
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LiquidationWizard
· hace14h
Halving subiré yo no jugaré ya
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RugpullAlertOfficer
· 08-08 05:32
Hay que salir corriendo pronto.
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Frontrunner
· 08-08 05:23
Reducción de producción y ETF, doble impulso para generar grandes oscilaciones.
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BottomMisser
· 08-08 05:22
¡La reducción de producción es falsa, el ETF es lo que realmente importa!
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rug_connoisseur
· 08-08 05:11
Con esta reducción de suministro, me muero de risa.
Halving y ETF: una nueva dinámica de oferta y demanda de BTC
Ciclo de Halving de Bitcoin: oferta, demanda y análisis estadístico
Falta poco más de un mes para la cuarta Halving de Bitcoin. Como es habitual, esta Halving reducirá a la mitad la recompensa de emisión de Bitcoin para los mineros, de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para las posibles tendencias de precios, el tamaño de la muestra de los tres eventos es demasiado pequeño para construir un patrón claro o hacer predicciones definitivas.
La aparición del ETF de BTC al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, sus entradas netas han alcanzado miles de millones de dólares, lo que ha alterado irreversiblemente el panorama. Los principales participantes institucionales ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y el impacto de esta Halving puede no reflejarse en los tres ciclos anteriores. Comprender la situación actual de la oferta y demanda técnica es más importante, ya que ayuda a aprovechar mejor el potencial de Bitcoin.
La limitación del suministro de Bitcoin nuevo es sin duda importante, pero es solo uno de muchos factores. Desde principios de 2020, el Bitcoin disponible para el comercio ha estado disminuyendo, lo que representa un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que desde principios del cuarto trimestre de 23, la cantidad activa de suministro de BTC ha aumentado drásticamente en 1.3 millones, mientras que el Bitcoin recién extraído en el mismo período fue de solo alrededor de 150,000. A pesar de que la capacidad del mercado para absorber el suministro ha mejorado, seguimos creyendo que no se deben simplificar en exceso las complejas interacciones entre estas dinámicas del mercado.
El mecanismo de Halving de Bitcoin continuará hasta que se hayan minado un total de 21 millones de monedas Bitcoin, lo cual se espera que ocurra alrededor del año 2140. El significado del Halving radica en resaltar la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario que, en última instancia, forma un techo de suministro. Este aspecto a menudo se subestima. A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico. Además, Bitcoin es una historia de crecimiento, cuya utilidad en la red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor del token.
El análisis del impacto de los ciclos de Halving en el rendimiento de Bitcoin es limitado, ya que solo tenemos experiencia con tres eventos de Halving. Los estudios sobre la correlación entre eventos de Halving anteriores y los precios deben interpretarse con precaución, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y es difícil generalizar patrones. Creemos que se necesitan más ciclos de Halving para llegar a conclusiones más sólidas. Además, la correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden provocar fluctuaciones en los precios.
El ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos está remodelando la dinámica del mercado al establecer nuevos puntos de anclaje de demanda. Se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario de operaciones de BTC al contado del ETF es actualmente de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, lo que representa el 15-20% del volumen total de transacciones en los intercambios centralizados a nivel mundial, proporcionando suficiente liquidez a las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría afectar positivamente el precio de Bitcoin, creando un mercado más equilibrado y reduciendo la volatilidad de las ventas masivas.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajo 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, con activos totales bajo gestión que alcanzan los 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, el crecimiento neto de BTC mantenido por el ETF fue de (18 mil monedas ), casi tres veces la cantidad de suministro recién extraído (5,5 mil monedas ). Todos los ETFs de Bitcoin al contado en el mundo actualmente poseen aproximadamente 1,1 millones de Bitcoins, representando el 5,8% del suministro circulante total.
A medio plazo, es posible que los ETF mantengan e incluso aumenten la liquidez actual, ya que los grandes corredores aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. En los fondos del mercado monetario de EE. UU. todavía hay más de 60 billones de dólares en fondos, sumado a la próxima reducción de tasas de interés, este año podría haber una gran cantidad de capital ocioso ingresando a esta clase de activos.
La concentración de Bitcoin en manos de ETFs no representará un riesgo para la estabilidad de la red, ya que poseer Bitcoin por sí solo no puede afectar una red descentralizada ni controlar sus nodos. Actualmente, las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETFs, y una vez que estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado para los grandes participantes. Sin embargo, la aprobación de los reguladores podría tardar algunos meses.
Supongamos que la entrada neta mensual del ETF en EE. UU. se mantiene estable en mil millones de dólares, un modelo simple muestra que, en relación con la minería mensual de aproximadamente 13,500 BTC( tras el Halving), el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Sin embargo, los mineros no son la única fuente que vende suministro de Bitcoin en el mercado. El desequilibrio entre los Bitcoin recién minados y las entradas del ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclico a largo plazo.
Una forma de medir la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio es calcular la diferencia entre la oferta en circulación y la oferta no líquida. Según los datos de Glassnode, el nivel de suministro de Bitcoin disponible ha estado en una tendencia a la baja durante los últimos cuatro años, cayendo desde un pico de 5.3 millones de BTC a principios de 2020 a los actuales 4.6 millones. Esto representa un cambio significativo en comparación con la tendencia de aumento constante en la cantidad disponible durante los tres Halving anteriores.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin en las transacciones parece ser el principal soporte técnico de su rendimiento, especialmente considerando la nueva demanda institucional traída por los ETF. Sin embargo, al considerar que la nueva circulación de Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda indican que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, este marco no puede captar completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin, ya que la "oferta no líquida" no significa oferta estática.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
No todas las monedas de Bitcoin con baja liquidez están "atrapadas". Los poseedores a largo plazo ( han mantenido durante más de 155 días, representando el 83.5% ) tienen baja sensibilidad al precio, pero algunas personas aún pueden obtener ganancias cuando el precio sube.
Algunos titulares pueden no tener la intención de vender recientemente, pero pueden proporcionar liquidez usando Bitcoin como colateral, lo que también afecta las propiedades de "no liquidez" de estos Bitcoins.
Los mineros pueden vender reservas ( actualmente la cantidad total de mineros públicos y privados es de 1.8 millones de BTC ) para expandir sus negocios o cubrir costos.
Aproximadamente 3 millones de monedas de BTC en posesión a corto plazo no son pocas; con la fluctuación de precios, los especuladores pueden obtener ganancias y salir.
Si no se consideran estas fuentes de suministro significativas, afirmar que la escasez es inevitable solo debido a la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF es una simplificación excesiva. Se necesita una evaluación más completa para determinar las verdaderas dinámicas de oferta y demanda detrás del próximo evento de Halving.
Incluso si Bitcoin ha sido incluido en el ETF, el volumen de suministro activo en circulación ( de Bitcoin que se ha transferido en los últimos 3 meses ha crecido a un ritmo que supera con creces el volumen acumulado de entradas del ETF. Desde el cuarto trimestre de 23, el suministro activo de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién minado es de aproximadamente 150,000.
Parte del suministro activo proviene de los mineros, quienes pueden estar vendiendo reservas, tanto para aprovechar las tendencias de precios como para establecer liquidez en un contexto de ingresos en disminución. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2023 hasta el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 monedas Bitcoin, lo que significa que el suministro de Bitcoin recientemente activo proviene principalmente de otros lugares.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, análisis profundo de la tendencia de Bitcoin después de este Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
En los ciclos anteriores, el cambio en la cantidad de suministro activo superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de la nueva minería de Bitcoin. En los ciclos de 2017 y 2021, la cantidad de suministro activo casi se duplicó, aumentando de 3.2 millones a 6.1 millones en 11 meses, y de 2.3 millones a 5.4 millones en 7 meses. En comparación, la cantidad de Bitcoin extraídos en el mismo período fue de aproximadamente 600,000 y 200,000.
Al mismo tiempo, el suministro inactivo de este período de Bitcoin ), que no ha estado en movimiento durante más de un año, ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que podría indicar que los titulares a largo plazo están comenzando a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año desde que el suministro inactivo alcanzó su pico hasta que se alcanzó el precio máximo del ciclo, siendo 12 meses y 13 meses, respectivamente. La cantidad de Bitcoin inactivo en el ciclo actual parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre de 2023.
Sin embargo, actualmente no está claro cuántos de estos Bitcoin se han transferido a la bolsa ( para su venta ), están bloqueados en puentes de cadena cruzada o se utilizan para otras transacciones financieras. Este año, el volumen de transacciones de Bitcoin transferidos a las bolsas se ha duplicado, pero el saldo de Bitcoin en las bolsas ha disminuido en 80,000. Esto sugiere que, además de los ETF, hay otros fondos que están compensando el aumento en las transferencias de los tenedores a largo y corto plazo hacia las bolsas.
En realidad, la dinámica de oferta y demanda en el mercado spot solo refleja una parte de la situación del flujo de capital. Bitcoin presenta un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, y el valor nominal de los derivados de Bitcoin no pagados es claramente superior al valor de mercado del Bitcoin físico. Dado que el mercado de derivados de Bitcoin ha amplificado el volumen de transacciones spot varias veces, analizar únicamente los datos de los intercambios públicos spot no puede reflejar plenamente la verdadera liquidez y adopción en la economía de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque el aumento de la actividad de los Bitcoin "dormidos" coincide con los picos del mercado alcista anteriores, la dinámica exacta de la interacción entre la oferta y la demanda sigue siendo incierta en el entorno actual.
Este ciclo podría ser diferente. La continua entrada neta diaria del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. seguirá siendo un gran impulsor de esta categoría de activos. La nueva oferta de Bitcoin extraída está a punto de sufrir un Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que estemos a punto de entrar en una situación de restricción de suministro, es decir, que la demanda superará la presión de venta. Pero es claro que el ETF de Bitcoin al contado se ha convertido oficialmente en una nueva categoría de activos digitales, y las instituciones financieras tradicionales ahora pueden incorporarlo a sus carteras de inversión, lo que marca un hito importante en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, creemos que la tendencia de precios actual es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un impulso adicional en los precios para equilibrar la dinámica de oferta y demanda.