Aave V4: Reestructurando el protocolo de Finanzas descentralizadas
Como uno de los pilares del ecosistema de Finanzas descentralizadas, cualquier movimiento de Aave, el protocolo de préstamos más grande y maduro, recibe gran atención en la industria. Recientemente, en la conferencia ETHCC, el fundador de Aave anunció oficialmente que el equipo lanzará su próxima y importante versión de iteración: Aave V4.
Aave V4 no es una simple actualización convencional, sino un hito clave en la hoja de ruta estratégica a largo plazo de Aave 2030. Esta actualización fue propuesta oficialmente por primera vez en mayo de 2024, y su objetivo central es abordar sistemáticamente las limitaciones expuestas por la versión V3 durante su funcionamiento, especialmente logrando avances en áreas clave como la escalabilidad y la gestión de riesgos. A través de esta actualización de gran relevancia, Aave busca transformar fundamentalmente la arquitectura subyacente y las funciones centrales del protocolo de préstamos de Finanzas descentralizadas, preparándose para el desarrollo futuro del protocolo.
Este artículo explorará en detalle el contenido que incluye Aave V4. Revisaremos su trayectoria de evolución, analizaremos su nueva arquitectura y contextualizaremos estos cambios en las tendencias de desarrollo más amplias de las Finanzas descentralizadas.
La evolución de Aave
El viaje de Aave comenzó con ETHLend, una plataforma P2P donde los prestamistas y los prestatarios necesitan encontrarse entre sí, pero el proceso de búsqueda de contrapartes coincidientes es lento y está lleno de incertidumbre. Al darse cuenta de estas fallas fundamentales, el equipo decidió en septiembre de 2018 actualizar la marca de ETHLend a Aave (es decir, Aave V1), cambiando drásticamente del modelo P2P al modelo de contrato punto-a-contrato (P2C, Point-to-Contract) basado en pools de liquidez, donde los fondos se agrupan, permitiendo préstamos instantáneos. Luego, Aave V2, al optimizar los contratos inteligentes, redujo aún más el costo de las transacciones en la congestionada red de Ethereum, permitiendo que más personas accedieran a las Finanzas descentralizadas.
La versión actual Aave V3, en comparación con la versión V2, ha dado un importante paso adelante en términos de eficiencia de capital y gestión de riesgos. Introduce varias características clave, tales como:
Modo Eficiente (E-Mode): Cuando el precio de los activos depositados y prestados está altamente correlacionado (por ejemplo, entre stablecoins, o entre ETH y stETH), el Modo Eficiente permite a los usuarios desbloquear una mayor capacidad de préstamo (como un LTV más alto). Esto aborda directamente el problema de la insuficiente eficiencia de capital de activos correlacionados en V2.
Modo de Aislamiento (Isolation Mode): Permite que nuevos activos de alto riesgo se lancen de manera "aislada". Los colaterales proporcionados en modo de aislamiento solo se pueden utilizar para pedir prestado un conjunto de monedas estables aprobadas por gobernanza, y tienen un límite de deuda definido, y no se pueden mezclar con otros colaterales. Esto aísla efectivamente el riesgo de los nuevos activos, previniendo la contagión de riesgos.
Sin embargo, Aave V3 también expone una limitación estratégica más profunda: la arquitectura de una sola entidad no puede responder de manera flexible a las demandas de mercados emergentes y escenarios diversos. Imagina un banco tradicional que inicialmente solo acepta bienes raíces como garantía. Todos sus formularios, procesos y modelos de evaluación de riesgos están diseñados en torno a los bienes raíces. Ahora, un cliente quiere solicitar un préstamo utilizando el capital de su empresa, derechos de patente e incluso cuentas por cobrar futuras. El banco descubrirá que su antiguo conjunto de procesos "de tamaño único" no puede manejar estos activos nuevos con diferentes características de riesgo. El banco tendrá que realizar reformas internas significativas o simplemente renunciar a estos nuevos negocios.
Aave V3 enfrenta una situación similar. Su contrato inteligente central está diseñado específicamente para activos nativos de criptomonedas (como ETH, WBTC, stablecoins). Cuando la industria comenzó a introducir RWA —por ejemplo, bonos del gobierno tokenizados o créditos privados— como colateral, la arquitectura única de Aave V3 se mostró insuficiente. RWA implica cumplimiento legal fuera de la cadena, riesgo de contraparte y diferentes lógicas de liquidación, que no se pueden simplemente integrar en el marco existente de contratos inteligentes.
Este es el problema central que Aave V4 pretende resolver fundamentalmente: cómo evolucionar de un producto único y rígido a una plataforma flexible que pueda soportar innumerables escenarios financieros.
Aave V4: nueva arquitectura modular
Aave V4 introduce un diseño completamente nuevo, conocido como el modelo "Centro de Liquidez + Radios" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitectura es una respuesta directa a las limitaciones de "entidad única", que podemos entender con una simple analogía de las finanzas tradicionales: un banco central y su red de bancos comerciales.
Centro de liquidez: el "banco central" de Aave
En cada red de blockchain que opera Aave, habrá un centro de liquidez unificado (Liquidity Hub) que reúne todos los activos suministrados por los usuarios. Este centro actúa como la fuente central de liquidez para toda la red. No ofrece servicios "retail" directamente a los usuarios finales. En cambio, se centra en la gestión macro de liquidez y el control de riesgos, proporcionando liquidez estable y profunda para todo el ecosistema. Este modelo tiene la esperanza de mejorar la utilización del capital, ofreciendo mayores rendimientos a los prestamistas y tasas de interés más bajas a los prestatarios.
Los centros de liquidez en diferentes cadenas no son islas, sino que pueden comunicarse y transferir liquidez de manera eficiente entre sí. Esto se logra principalmente a través de un mecanismo llamado "Capa Unificada de Liquidez Intercadenas" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), cuyo soporte tecnológico central es el Protocolo de Interoperabilidad Intercadenas de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "banco comercial especializado" de Aave. El centro de liquidez opera en segundo plano, y los usuarios interactuarán con el protocolo a través de varios Spoke. Spoke es un mercado de préstamos modular orientado al usuario, cada mercado está diseñado para un propósito específico y se conecta al centro de liquidez central. Son como bancos comerciales especializados. Por ejemplo, podría haber:
Núcleo Spoke: utilizado para manejar préstamos generales de activos criptográficos de primera línea con bajo riesgo y alta liquidez, como ETH y WBTC.
E-Mode Spoke: optimizado específicamente para pares de monedas con alta correlación como stablecoins y LST, proporcionando la máxima eficiencia de capital.
RWA Spoke: diseñado para activos del mundo real tokenizados, como bonos del tesoro y bienes raíces. Este tipo de Spoke puede integrar reglas de acceso, custodia o cumplimiento más estrictas para satisfacer las necesidades institucionales y regulatorias.
Un intercambio de alto apalancamiento Spoke, diseñado para traders profesionales que buscan alto riesgo y alta recompensa, con un modelo de tasas de interés especial y parámetros de gestión de riesgos.
El aspecto más importante de este diseño es su apertura. Aave V4 permitirá a los desarrolladores construir y proponer su propio Spoke. Si un nuevo diseño de Spoke es aprobado por la gobernanza de Aave, podrá obtener un límite de crédito del centro de liquidez, aprovechando así la enorme red de liquidez de Aave para lanzar un nuevo mercado especializado. Esto transforma radicalmente a Aave de un simple producto en una plataforma básica para la innovación financiera.
Comparación: Aave VS. Sky (anteriormente MakerDAO)
Para comprender plenamente la dirección estratégica de Aave, sería útil compararla con su principal competidor Sky. Sky también ha llevado a cabo una renovación de marca recientemente y ha lanzado su propio plan de "Fin del Juego (Endgame)". Como se dice, "los héroes ven lo mismo", Sky también ha adoptado una arquitectura modular, lo que marca que toda la industria está avanzando hacia un diseño más flexible y escalable.
similar
La arquitectura de Sky se puede describir como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempeña el papel de "banco central" en el ecosistema Sky, heredando la función de emisión de stablecoins de MakerDAO (el actual USDS, el antiguo DAI). Establece las reglas más fundamentales (por ejemplo: aprobar qué SubDAOs pueden acceder al sistema, cuál es el límite total de emisión de cada SubDAO, mecanismos de cierre de emergencia, etc.), mantiene la estabilidad del USDS y actúa como la garantía final de crédito y seguridad.
SubDAO es una organización especializada, semiautónoma que opera dentro del ecosistema Sky, desempeñando el papel de "banco comercial" dirigido a áreas específicas. El trabajo principal de SubDAO es la gestión de activos y la evaluación de riesgos. Están autorizados por el Sky Protocol para recibir ciertos tipos de colaterales y solicitar a Sky Core la acuñación de USDS. Por ejemplo, Spark Protocol es actualmente el único SubDAO maduro en el ecosistema Sky, y es un SubDAO enfocado en préstamos, siendo un competidor directo de Aave. Otros SubDAO pueden centrarse en activos RWA u otros nichos de mercado.
Las similitudes entre el "Liquidity Hub + Spoke" de Aave y el "Sky Core + SubDAO" de Sky son evidentes: ambos reconocen que una única entidad no puede satisfacer todas las demandas del mercado, por lo que adoptan el modelo de "banco central + bancos comerciales especializados": el banco central establece políticas y proporciona liquidez, mientras que los bancos comerciales especializados se encargan de desarrollar escenarios de negocio específicos.
Al revisar la enemistad entre los proyectos Aave y Sky, Sky Spark nació al hacer un fork directo del código abierto de Aave V3, y ambas partes tuvieron una intensa disputa sobre el protocolo de reparto de ganancias, donde Aave acusó a Spark de no haber pagado el 10% de la participación en las ganancias prometida. Ahora Aave V4 simplemente "ha tomado prestada" la idea del diseño modular maduro de Sky, lo que se puede considerar como "devolviendo el favor".
diferente
A pesar de ser tan similares, Aave y Sky también presentan diferencias significativas en su modelo de negocio, modelo económico y soberanía ecológica.
Primero están los tipos de liquidez: el Liquidity Hub de Aave tiene como objetivo proporcionar liquidez para una amplia gama de categorías de activos, incluidos stablecoins, activos volátiles (como ETH), activos derivados (LSTs), etc. Sky hereda los genes de MakerDAO, y su estrategia central siempre gira en torno a la emisión, estabilidad y promoción de su stablecoin nativa USDS (anteriormente DAI). La principal tarea de su SubDAO es crear más escenarios de aplicación y demanda para USDS, profundizando su foso de liquidez.
En segundo lugar, el modelo económico y la soberanía: esta es la diferencia más fundamental entre ambos. A Sky SubDAO se le otorga una alta soberanía económica, y se permite a cada SubDAO emitir su propio token de gobernanza (por ejemplo, el token SPK de Spark), lo que le permite construir un modelo económico independiente, implementar su propio plan de incentivos y capturar directamente el valor creado por el crecimiento de su negocio. Esta independencia económica permite a los SubDAO desarrollar una arquitectura funcional compleja y poderosa. Tomando como ejemplo el único caso maduro en el ecosistema de Sky, Spark, su modo de operación puede compararse con un sistema financiero de dos niveles:
"Banca comercial" nivel ( segmento minorista ): cuenta con la plataforma de préstamos orientada a usuarios finales Spark Lend. Esta parte del negocio sirve directamente a los usuarios individuales, con funciones similares a las de un banco comercial que conocemos.
"Banco de reserva regional" nivel ( extremo mayorista ): Spark también cuenta con una capa de liquidez llamada Spark Liquidity Layer (SLL), que actúa como un "nodo de liquidez" regional. Después de obtener liquidez de Sky Core (como USDC/USDS), SLL no solo apoya financieramente a su propio "banco comercial" Spark Lend, sino que también "mayoriza" esta liquidez a otros protocolos de Finanzas descentralizadas, como Morpho, e incluso a competidores como Aave.
Por lo tanto, Spark no es una simple aplicación de préstamos, sino un motor de liquidez profundamente integrado que combina negocios minoristas y mayoristas, aprovechando plenamente su identidad de SubDAO para crear y distribuir valor dentro y fuera del ecosistema Sky.
En comparación, la independencia y autonomía de los Spokes en Aave V4 es mucho más débil. Actualmente, los Spokes no pueden emitir su propio token. Son una extensión del protocolo central de Aave, y el valor que generan (como los ingresos por intereses) regresará a la DAO de Aave. Un Spoke es similar a diferentes divisiones dentro de un gran grupo, operan bajo una marca unificada de Aave y un marco económico, y el valor que crean también regresa a la sede del grupo.
Perspectiva macroeconómica
Los cambios de arquitectura de Aave y Sky no son eventos aislados, sino una respuesta directa a las principales tendencias que están moldeando el futuro de las Finanzas descentralizadas.
Integración de RWA
El siguiente frente de crecimiento de DeFi se considera ampliamente la tokenización de activos del mundo real, como bonos del gobierno, bienes raíces y crédito privado. Estos activos tienen requisitos legales y de cumplimiento únicos, lo que dificulta su gestión en un único y gran protocolo. La arquitectura modular de Aave V4 y Sky es muy adecuada para esto, ya que permite que los protocolos creen entornos "sandbox" independientes, personalizables e incluso con licencia (como RWA Spoke o RWA SubDAO) mientras mantienen sus características centrales de descentralización y permiso. dedicados a la toma y gestión de RWA.
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LootboxPhobia
· hace5h
¿La actualización a v4 no causará problemas, verdad?
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AirdropDreamBreaker
· hace5h
Ay, v4 aún está lejos.
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DegenMcsleepless
· hace5h
Los reincidentes que siguen haciendo shorting en el bull run.
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Token_Sherpa
· hace5h
mismos viejos ponzinomics en v4, solo un empaque más bonito, para ser honesto
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DefiOldTrickster
· hace5h
Tsk tsk, solo queda ver si v4 puede permitir que los Bots de arbitraje hagan algo nuevo.
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FreeRider
· hace5h
¿Podrá Aave salir adelante en esta ola?
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LuckyBearDrawer
· hace5h
Rápido, busca una herramienta para mover la billetera.
Aave V4 reconfigura el préstamo DeFi, la arquitectura modular lidera las nuevas tendencias del sector
Aave V4: Reestructurando el protocolo de Finanzas descentralizadas
Como uno de los pilares del ecosistema de Finanzas descentralizadas, cualquier movimiento de Aave, el protocolo de préstamos más grande y maduro, recibe gran atención en la industria. Recientemente, en la conferencia ETHCC, el fundador de Aave anunció oficialmente que el equipo lanzará su próxima y importante versión de iteración: Aave V4.
Aave V4 no es una simple actualización convencional, sino un hito clave en la hoja de ruta estratégica a largo plazo de Aave 2030. Esta actualización fue propuesta oficialmente por primera vez en mayo de 2024, y su objetivo central es abordar sistemáticamente las limitaciones expuestas por la versión V3 durante su funcionamiento, especialmente logrando avances en áreas clave como la escalabilidad y la gestión de riesgos. A través de esta actualización de gran relevancia, Aave busca transformar fundamentalmente la arquitectura subyacente y las funciones centrales del protocolo de préstamos de Finanzas descentralizadas, preparándose para el desarrollo futuro del protocolo.
Este artículo explorará en detalle el contenido que incluye Aave V4. Revisaremos su trayectoria de evolución, analizaremos su nueva arquitectura y contextualizaremos estos cambios en las tendencias de desarrollo más amplias de las Finanzas descentralizadas.
La evolución de Aave
El viaje de Aave comenzó con ETHLend, una plataforma P2P donde los prestamistas y los prestatarios necesitan encontrarse entre sí, pero el proceso de búsqueda de contrapartes coincidientes es lento y está lleno de incertidumbre. Al darse cuenta de estas fallas fundamentales, el equipo decidió en septiembre de 2018 actualizar la marca de ETHLend a Aave (es decir, Aave V1), cambiando drásticamente del modelo P2P al modelo de contrato punto-a-contrato (P2C, Point-to-Contract) basado en pools de liquidez, donde los fondos se agrupan, permitiendo préstamos instantáneos. Luego, Aave V2, al optimizar los contratos inteligentes, redujo aún más el costo de las transacciones en la congestionada red de Ethereum, permitiendo que más personas accedieran a las Finanzas descentralizadas.
La versión actual Aave V3, en comparación con la versión V2, ha dado un importante paso adelante en términos de eficiencia de capital y gestión de riesgos. Introduce varias características clave, tales como:
Modo Eficiente (E-Mode): Cuando el precio de los activos depositados y prestados está altamente correlacionado (por ejemplo, entre stablecoins, o entre ETH y stETH), el Modo Eficiente permite a los usuarios desbloquear una mayor capacidad de préstamo (como un LTV más alto). Esto aborda directamente el problema de la insuficiente eficiencia de capital de activos correlacionados en V2.
Modo de Aislamiento (Isolation Mode): Permite que nuevos activos de alto riesgo se lancen de manera "aislada". Los colaterales proporcionados en modo de aislamiento solo se pueden utilizar para pedir prestado un conjunto de monedas estables aprobadas por gobernanza, y tienen un límite de deuda definido, y no se pueden mezclar con otros colaterales. Esto aísla efectivamente el riesgo de los nuevos activos, previniendo la contagión de riesgos.
Sin embargo, Aave V3 también expone una limitación estratégica más profunda: la arquitectura de una sola entidad no puede responder de manera flexible a las demandas de mercados emergentes y escenarios diversos. Imagina un banco tradicional que inicialmente solo acepta bienes raíces como garantía. Todos sus formularios, procesos y modelos de evaluación de riesgos están diseñados en torno a los bienes raíces. Ahora, un cliente quiere solicitar un préstamo utilizando el capital de su empresa, derechos de patente e incluso cuentas por cobrar futuras. El banco descubrirá que su antiguo conjunto de procesos "de tamaño único" no puede manejar estos activos nuevos con diferentes características de riesgo. El banco tendrá que realizar reformas internas significativas o simplemente renunciar a estos nuevos negocios.
Aave V3 enfrenta una situación similar. Su contrato inteligente central está diseñado específicamente para activos nativos de criptomonedas (como ETH, WBTC, stablecoins). Cuando la industria comenzó a introducir RWA —por ejemplo, bonos del gobierno tokenizados o créditos privados— como colateral, la arquitectura única de Aave V3 se mostró insuficiente. RWA implica cumplimiento legal fuera de la cadena, riesgo de contraparte y diferentes lógicas de liquidación, que no se pueden simplemente integrar en el marco existente de contratos inteligentes.
Este es el problema central que Aave V4 pretende resolver fundamentalmente: cómo evolucionar de un producto único y rígido a una plataforma flexible que pueda soportar innumerables escenarios financieros.
Aave V4: nueva arquitectura modular
Aave V4 introduce un diseño completamente nuevo, conocido como el modelo "Centro de Liquidez + Radios" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitectura es una respuesta directa a las limitaciones de "entidad única", que podemos entender con una simple analogía de las finanzas tradicionales: un banco central y su red de bancos comerciales.
Centro de liquidez: el "banco central" de Aave
En cada red de blockchain que opera Aave, habrá un centro de liquidez unificado (Liquidity Hub) que reúne todos los activos suministrados por los usuarios. Este centro actúa como la fuente central de liquidez para toda la red. No ofrece servicios "retail" directamente a los usuarios finales. En cambio, se centra en la gestión macro de liquidez y el control de riesgos, proporcionando liquidez estable y profunda para todo el ecosistema. Este modelo tiene la esperanza de mejorar la utilización del capital, ofreciendo mayores rendimientos a los prestamistas y tasas de interés más bajas a los prestatarios.
Los centros de liquidez en diferentes cadenas no son islas, sino que pueden comunicarse y transferir liquidez de manera eficiente entre sí. Esto se logra principalmente a través de un mecanismo llamado "Capa Unificada de Liquidez Intercadenas" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), cuyo soporte tecnológico central es el Protocolo de Interoperabilidad Intercadenas de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "banco comercial especializado" de Aave. El centro de liquidez opera en segundo plano, y los usuarios interactuarán con el protocolo a través de varios Spoke. Spoke es un mercado de préstamos modular orientado al usuario, cada mercado está diseñado para un propósito específico y se conecta al centro de liquidez central. Son como bancos comerciales especializados. Por ejemplo, podría haber:
Núcleo Spoke: utilizado para manejar préstamos generales de activos criptográficos de primera línea con bajo riesgo y alta liquidez, como ETH y WBTC.
E-Mode Spoke: optimizado específicamente para pares de monedas con alta correlación como stablecoins y LST, proporcionando la máxima eficiencia de capital.
RWA Spoke: diseñado para activos del mundo real tokenizados, como bonos del tesoro y bienes raíces. Este tipo de Spoke puede integrar reglas de acceso, custodia o cumplimiento más estrictas para satisfacer las necesidades institucionales y regulatorias.
Un intercambio de alto apalancamiento Spoke, diseñado para traders profesionales que buscan alto riesgo y alta recompensa, con un modelo de tasas de interés especial y parámetros de gestión de riesgos.
El aspecto más importante de este diseño es su apertura. Aave V4 permitirá a los desarrolladores construir y proponer su propio Spoke. Si un nuevo diseño de Spoke es aprobado por la gobernanza de Aave, podrá obtener un límite de crédito del centro de liquidez, aprovechando así la enorme red de liquidez de Aave para lanzar un nuevo mercado especializado. Esto transforma radicalmente a Aave de un simple producto en una plataforma básica para la innovación financiera.
Comparación: Aave VS. Sky (anteriormente MakerDAO)
Para comprender plenamente la dirección estratégica de Aave, sería útil compararla con su principal competidor Sky. Sky también ha llevado a cabo una renovación de marca recientemente y ha lanzado su propio plan de "Fin del Juego (Endgame)". Como se dice, "los héroes ven lo mismo", Sky también ha adoptado una arquitectura modular, lo que marca que toda la industria está avanzando hacia un diseño más flexible y escalable.
similar
La arquitectura de Sky se puede describir como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempeña el papel de "banco central" en el ecosistema Sky, heredando la función de emisión de stablecoins de MakerDAO (el actual USDS, el antiguo DAI). Establece las reglas más fundamentales (por ejemplo: aprobar qué SubDAOs pueden acceder al sistema, cuál es el límite total de emisión de cada SubDAO, mecanismos de cierre de emergencia, etc.), mantiene la estabilidad del USDS y actúa como la garantía final de crédito y seguridad.
SubDAO es una organización especializada, semiautónoma que opera dentro del ecosistema Sky, desempeñando el papel de "banco comercial" dirigido a áreas específicas. El trabajo principal de SubDAO es la gestión de activos y la evaluación de riesgos. Están autorizados por el Sky Protocol para recibir ciertos tipos de colaterales y solicitar a Sky Core la acuñación de USDS. Por ejemplo, Spark Protocol es actualmente el único SubDAO maduro en el ecosistema Sky, y es un SubDAO enfocado en préstamos, siendo un competidor directo de Aave. Otros SubDAO pueden centrarse en activos RWA u otros nichos de mercado.
Las similitudes entre el "Liquidity Hub + Spoke" de Aave y el "Sky Core + SubDAO" de Sky son evidentes: ambos reconocen que una única entidad no puede satisfacer todas las demandas del mercado, por lo que adoptan el modelo de "banco central + bancos comerciales especializados": el banco central establece políticas y proporciona liquidez, mientras que los bancos comerciales especializados se encargan de desarrollar escenarios de negocio específicos.
Al revisar la enemistad entre los proyectos Aave y Sky, Sky Spark nació al hacer un fork directo del código abierto de Aave V3, y ambas partes tuvieron una intensa disputa sobre el protocolo de reparto de ganancias, donde Aave acusó a Spark de no haber pagado el 10% de la participación en las ganancias prometida. Ahora Aave V4 simplemente "ha tomado prestada" la idea del diseño modular maduro de Sky, lo que se puede considerar como "devolviendo el favor".
diferente
A pesar de ser tan similares, Aave y Sky también presentan diferencias significativas en su modelo de negocio, modelo económico y soberanía ecológica.
Primero están los tipos de liquidez: el Liquidity Hub de Aave tiene como objetivo proporcionar liquidez para una amplia gama de categorías de activos, incluidos stablecoins, activos volátiles (como ETH), activos derivados (LSTs), etc. Sky hereda los genes de MakerDAO, y su estrategia central siempre gira en torno a la emisión, estabilidad y promoción de su stablecoin nativa USDS (anteriormente DAI). La principal tarea de su SubDAO es crear más escenarios de aplicación y demanda para USDS, profundizando su foso de liquidez.
En segundo lugar, el modelo económico y la soberanía: esta es la diferencia más fundamental entre ambos. A Sky SubDAO se le otorga una alta soberanía económica, y se permite a cada SubDAO emitir su propio token de gobernanza (por ejemplo, el token SPK de Spark), lo que le permite construir un modelo económico independiente, implementar su propio plan de incentivos y capturar directamente el valor creado por el crecimiento de su negocio. Esta independencia económica permite a los SubDAO desarrollar una arquitectura funcional compleja y poderosa. Tomando como ejemplo el único caso maduro en el ecosistema de Sky, Spark, su modo de operación puede compararse con un sistema financiero de dos niveles:
"Banca comercial" nivel ( segmento minorista ): cuenta con la plataforma de préstamos orientada a usuarios finales Spark Lend. Esta parte del negocio sirve directamente a los usuarios individuales, con funciones similares a las de un banco comercial que conocemos.
"Banco de reserva regional" nivel ( extremo mayorista ): Spark también cuenta con una capa de liquidez llamada Spark Liquidity Layer (SLL), que actúa como un "nodo de liquidez" regional. Después de obtener liquidez de Sky Core (como USDC/USDS), SLL no solo apoya financieramente a su propio "banco comercial" Spark Lend, sino que también "mayoriza" esta liquidez a otros protocolos de Finanzas descentralizadas, como Morpho, e incluso a competidores como Aave.
Por lo tanto, Spark no es una simple aplicación de préstamos, sino un motor de liquidez profundamente integrado que combina negocios minoristas y mayoristas, aprovechando plenamente su identidad de SubDAO para crear y distribuir valor dentro y fuera del ecosistema Sky.
En comparación, la independencia y autonomía de los Spokes en Aave V4 es mucho más débil. Actualmente, los Spokes no pueden emitir su propio token. Son una extensión del protocolo central de Aave, y el valor que generan (como los ingresos por intereses) regresará a la DAO de Aave. Un Spoke es similar a diferentes divisiones dentro de un gran grupo, operan bajo una marca unificada de Aave y un marco económico, y el valor que crean también regresa a la sede del grupo.
Perspectiva macroeconómica
Los cambios de arquitectura de Aave y Sky no son eventos aislados, sino una respuesta directa a las principales tendencias que están moldeando el futuro de las Finanzas descentralizadas.
Integración de RWA
El siguiente frente de crecimiento de DeFi se considera ampliamente la tokenización de activos del mundo real, como bonos del gobierno, bienes raíces y crédito privado. Estos activos tienen requisitos legales y de cumplimiento únicos, lo que dificulta su gestión en un único y gran protocolo. La arquitectura modular de Aave V4 y Sky es muy adecuada para esto, ya que permite que los protocolos creen entornos "sandbox" independientes, personalizables e incluso con licencia (como RWA Spoke o RWA SubDAO) mientras mantienen sus características centrales de descentralización y permiso. dedicados a la toma y gestión de RWA.
El auge de las cadenas de aplicaciones
una evolución modular de este tipo