Nuevas tendencias en el mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional: interpretación de los cambios en la lista de activos de Grayscale Q3
En el vertiginoso mundo de la encriptación, las tendencias del capital institucional a menudo son pistas clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que actúa como un "mapa del tesoro" del mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción factual" del mercado en la próxima etapa.
En el tercer trimestre de 2025, Grayscale ajustó sigilosamente su "mapa del tesoro": el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) se destacan en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella emergente de Layer 2, Optimism (OP), se retiran con pesar. ¿Qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se ocultan entre estas entradas y salidas? Profundicemos en el análisis y desvelemos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas de 2025 detrás de esta aparentemente ordinaria rotación de nombres.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra alta capacidad de procesamiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas asegura la finalización de transacciones en menos de un segundo, estableciendo las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión las demandas de GameFi y aplicaciones empresariales, con juegos como MapleStory Universe lanzándose en subredes. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para promover la tokenización de activos del mundo real, lo que es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mainstream.
Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance técnico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forman un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está moviendo hacia una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): préstamo descentralizado al estilo "Transformers"
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado más de 25 veces.
Morpho ha tenido un desempeño impresionante: los ingresos por tarifas anuales alcanzan los 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, consolidándose como la segunda plataforma de préstamos en DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de capital de riesgo de primer nivel superan los 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando bitcoin como colateral, lo que constituye uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, abordando los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a los mercados autorizados. Grayscale lo favorece, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.
La despedida de los viejos guerreros: Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): el "imperio" de la pignoración líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando alrededor del 33% del ETH en staking. Sin embargo, el éxito trae consigo preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "permisados", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el evento de hackeo de la billetera caliente de Chorus One en mayo de 2025, han encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en el re-apalancamiento también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación de "riesgos de centralización" por parte de Grayscale. Tras la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca aún más en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado de Ethereum Layer 2, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir los costos de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que se utilizan para financiar bienes públicos, en lugar de ser distribuidos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura del valor directo del token, lo que genera dudas en los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino fácil. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación han dejado espacio para mejorar la promesa de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism es más bien una profunda cuestionamiento por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se traduce directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a buscar caminos de captura de valor de tokens que sean claros y directos. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la intensa competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" a corto plazo. La salida de Optimism refleja la profundización de la evaluación institucional de la economía de tokens de Layer 2: la mera ventaja técnica no es suficiente para sostener el valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una verdadera gobernanza descentralizada.
2025 el "indicador" y el "cambio estructural" de la inversión en encriptación
El "maremoto" de fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación de ETFs de Bitcoin y Ethereum representa una apertura del mundo financiero tradicional hacia las criptomonedas.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se prevé que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización de mercado total de 2340 millones de dólares, y varios protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de una simple "creencia en Bitcoin" hacia una "asignación diversificada" y la "implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a un plano" y "de la especulación a la aplicación".
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de comercio de intercambios descentralizados (DEXs) de derivados se incrementó un 872%. DeFi está desarrollando monedas estables generadoras de ingresos, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están diseñadas para resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas enriquecen las formas de productos y se conectan sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades complejas de negociación y gestión de riesgos de las instituciones. El interés de Grayscale en Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución e integración externa" de DeFi, mostrando confianza en los protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
"Competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías principales. La competencia en el mercado de Capa 2 es intensa, y una plataforma sigue manteniendo el liderazgo en TVL y cantidad de protocolos. Optimism, con su visión de "cadena super" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable y ha atraído proyectos de gran peso.
La competencia en la Capa 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism ilustra precisamente esto: incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Grayscale sobre la Capa 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en los mecanismos de creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, el "boleto de entrada" de fondos institucionales
En 2025, el entorno de regulación de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve cada vez más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. publica nuevas directrices, aclarando que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de EE. UU. aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de informes para plataformas DeFi.
La clarificación regulatoria es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, una regulación clara también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos estrictamente regulada, otorga una gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
El ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación técnica de los proyectos, escenarios de aplicación real, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en las aplicaciones de GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo de préstamos DeFi hacia un nivel institucional y regulado. La exclusión de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en la apuesta líquida y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en el modelo económico de los tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:
Layer 1/Layer 2 impulsadas por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalado que puedan atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
Infraestructura DeFi a nivel institucional: el mercado favorece los protocolos DeFi que pueden resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en línea y fuera de línea.
Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
Prioridad a la conformidad: los proyectos que abracen activamente la conformidad y reduzcan el riesgo legal serán favorecidos por las instituciones.
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale ofrece valiosas orientaciones estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar en profundidad los fundamentos y la tecnología del proyecto.
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AirdropHuntress
· hace13h
Hay que vigilar esta DIRECCIÓN de avax y ver el movimiento de fondos antes de decir algo.
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DegenWhisperer
· hace13h
Mira, ¿no es solo seguir la moda?
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TopBuyerBottomSeller
· hace13h
Ay, las instituciones han comenzado a moverse de nuevo, esperando que tomen a la gente por tonta.
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HodlKumamon
· hace13h
Ah, esto es un secreto para preparar un bull run, ¿verdad?
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GasWaster
· hace13h
Jeje, las instituciones solo tienen que seguir lo que quieren hacer y eso es todo.
Interpretación de la lista de activos de Grayscale Q3: nuevas tendencias del mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional
Nuevas tendencias en el mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional: interpretación de los cambios en la lista de activos de Grayscale Q3
En el vertiginoso mundo de la encriptación, las tendencias del capital institucional a menudo son pistas clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que actúa como un "mapa del tesoro" del mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción factual" del mercado en la próxima etapa.
En el tercer trimestre de 2025, Grayscale ajustó sigilosamente su "mapa del tesoro": el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) se destacan en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella emergente de Layer 2, Optimism (OP), se retiran con pesar. ¿Qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se ocultan entre estas entradas y salidas? Profundicemos en el análisis y desvelemos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas de 2025 detrás de esta aparentemente ordinaria rotación de nombres.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra alta capacidad de procesamiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas asegura la finalización de transacciones en menos de un segundo, estableciendo las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión las demandas de GameFi y aplicaciones empresariales, con juegos como MapleStory Universe lanzándose en subredes. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para promover la tokenización de activos del mundo real, lo que es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mainstream.
Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance técnico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forman un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está moviendo hacia una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): préstamo descentralizado al estilo "Transformers"
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado más de 25 veces.
Morpho ha tenido un desempeño impresionante: los ingresos por tarifas anuales alcanzan los 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, consolidándose como la segunda plataforma de préstamos en DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de capital de riesgo de primer nivel superan los 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando bitcoin como colateral, lo que constituye uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, abordando los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a los mercados autorizados. Grayscale lo favorece, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.
La despedida de los viejos guerreros: Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): el "imperio" de la pignoración líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando alrededor del 33% del ETH en staking. Sin embargo, el éxito trae consigo preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "permisados", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el evento de hackeo de la billetera caliente de Chorus One en mayo de 2025, han encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en el re-apalancamiento también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación de "riesgos de centralización" por parte de Grayscale. Tras la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca aún más en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado de Ethereum Layer 2, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir los costos de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que se utilizan para financiar bienes públicos, en lugar de ser distribuidos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura del valor directo del token, lo que genera dudas en los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino fácil. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación han dejado espacio para mejorar la promesa de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism es más bien una profunda cuestionamiento por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se traduce directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a buscar caminos de captura de valor de tokens que sean claros y directos. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la intensa competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" a corto plazo. La salida de Optimism refleja la profundización de la evaluación institucional de la economía de tokens de Layer 2: la mera ventaja técnica no es suficiente para sostener el valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una verdadera gobernanza descentralizada.
2025 el "indicador" y el "cambio estructural" de la inversión en encriptación
El "maremoto" de fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación de ETFs de Bitcoin y Ethereum representa una apertura del mundo financiero tradicional hacia las criptomonedas.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se prevé que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización de mercado total de 2340 millones de dólares, y varios protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de una simple "creencia en Bitcoin" hacia una "asignación diversificada" y la "implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a un plano" y "de la especulación a la aplicación".
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de comercio de intercambios descentralizados (DEXs) de derivados se incrementó un 872%. DeFi está desarrollando monedas estables generadoras de ingresos, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están diseñadas para resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas enriquecen las formas de productos y se conectan sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades complejas de negociación y gestión de riesgos de las instituciones. El interés de Grayscale en Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución e integración externa" de DeFi, mostrando confianza en los protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
"Competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías principales. La competencia en el mercado de Capa 2 es intensa, y una plataforma sigue manteniendo el liderazgo en TVL y cantidad de protocolos. Optimism, con su visión de "cadena super" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable y ha atraído proyectos de gran peso.
La competencia en la Capa 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism ilustra precisamente esto: incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Grayscale sobre la Capa 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en los mecanismos de creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, el "boleto de entrada" de fondos institucionales
En 2025, el entorno de regulación de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve cada vez más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. publica nuevas directrices, aclarando que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de EE. UU. aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de informes para plataformas DeFi.
La clarificación regulatoria es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, una regulación clara también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos estrictamente regulada, otorga una gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
El ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación técnica de los proyectos, escenarios de aplicación real, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en las aplicaciones de GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo de préstamos DeFi hacia un nivel institucional y regulado. La exclusión de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en la apuesta líquida y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en el modelo económico de los tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale ofrece valiosas orientaciones estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar en profundidad los fundamentos y la tecnología del proyecto.