Nueva dirección en el mercado de criptomonedas: análisis del ajuste de la cartera de Grayscale Q3

En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, los movimientos del capital institucional a menudo revelan las tendencias de desarrollo futuras del mercado. Como líder en el campo de la gestión de activos encriptados, la lista de los 20 principales activos que Grayscale Investments actualiza trimestralmente es, sin duda, una ventana importante para comprender la dirección del mercado de criptomonedas desde la perspectiva de los inversores institucionales.

En el tercer trimestre de 2025, la cartera de Grayscale ha cambiado silenciosamente: los nuevos proyectos Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) han entrado en la lista, mientras que Lido DAO (LDO) y Optimism (OP) han salido lamentablemente. Estos ajustes reflejan la profunda transformación que está experimentando el mercado de criptomonedas.

Avalanche: El auge de las cadenas de bloques de alto rendimiento

Avalanche, gracias a su innovador "mecanismo de consenso de avalancha" y su arquitectura de tres cadenas, logra la perfecta combinación de alta capacidad de procesamiento, baja latencia y descentralización. En 2025, con la actualización de Etna que reduce los costos de transacción promedio en más del 90%, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, lo que demuestra su potente escalabilidad.

Avalanche no solo está rompiendo barreras tecnológicas, sino que también está expandiendo activamente su ecosistema. Ha logrado avances significativos en el campo de GameFi, con juegos como MapleStory Universe que se han lanzado con éxito en su subred. Más notable aún es la colaboración de Avalanche con gigantes de Web2 como Amazon Web Services y Alibaba Cloud, lo que ha impulsado el proceso de tokenización de activos del mundo real, allanan el camino para la penetración de la economía Web3 en el mainstream.

La preferencia de Grayscale por Avalanche refleja el reconocimiento del mercado del enorme potencial de las cadenas de bloques de alto rendimiento en la integración de juegos, aplicaciones empresariales y Web3. Esto también indica que la competencia en Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con un mayor potencial de actividad económica real y fusión entre sectores.

Morpho: La transformación institucional de DeFi

Morpho, como un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y Base Chain, está redefiniendo el futuro de los préstamos descentralizados. A través del diseño innovador de "Morpho Vaults" y mercados aislados, Morpho no solo optimiza los rendimientos, sino que también asegura una alta seguridad. Sus bajas tarifas de transacción y hasta 25 auditorías de seguridad reflejan plenamente la importancia que se da a los intereses de los usuarios.

El historial de Morpho es impresionante: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) supera los 4 mil millones de dólares, ocupando firmemente el segundo lugar en los préstamos DeFi. En la emergente cadena Base, Morpho es además el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. La gran inversión de capital de riesgo de primer nivel valida aún más el optimismo del mercado sobre su futuro.

El logro más significativo de Morpho es su colaboración con Coinbase. Al integrar Morpho en la aplicación principal de Coinbase, los usuarios pueden utilizar Bitcoin como garantía para pedir prestado USDC, lo que marca un paso clave en la adopción a nivel institucional de DeFi. El lanzamiento de Morpho V2 demuestra aún más su determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.

La selección de Morpho por parte de Grayscale refleja la preferencia de los inversores institucionales por proyectos que pueden mejorar la eficiencia de la encriptación, reducir riesgos y conectar eficazmente con las finanzas tradicionales. Esto también indica que la encriptación está pasando de una etapa temprana de "crecimiento salvaje" hacia un camino de desarrollo más maduro, regulado e institucional.

La salida de Lido DAO: Una advertencia sobre los riesgos de centralización

Lido DAO solía ser un gigante en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, su conjunto de validadores "permisivos" y el control de los permisos centrales a través del token LDO han suscitado preocupaciones sobre el riesgo de centralización. El incidente de la billetera caliente de Chorus One en mayo de 2025, que fue hackeada, sonó la alarma.

Después de la actualización de Ethereum Shanghai, los usuarios tienen más opciones de staking, y la ventaja de Lido en términos de liquidez se ha debilitado. Los nuevos competidores no custodiales y las innovaciones de re-staking, como EigenLayer, han intensificado aún más la competencia en el mercado.

La eliminación de Lido refleja una reevaluación por parte de los inversores institucionales sobre el riesgo de centralización. En el contexto de una mayor competencia y una regulación más clara, las características de centralización de Lido se vuelven especialmente evidentes. Este cambio indica que los inversores institucionales, al evaluar proyectos de staking líquido, prestan más atención al grado de descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.

Los desafíos de Optimism: la dificultad de captura de valor en Layer 2

Optimism, como representante de la solución de escalado Layer 2 de Ethereum, ha atraído a numerosos proyectos destacados, incluyendo la cadena Base de Coinbase, con su visión de "supercadena" y OP Stack. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, Optimism aún se queda atrás de su principal competidor Arbitrum.

El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective, y su modelo de distribución de ingresos es objeto de controversia. Actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. Este mecanismo incierto de captura de valor genera dudas entre los inversores institucionales.

Además, las prácticas de gobernanza de Optimism también enfrentan desafíos. La baja participación en las votaciones y la concentración de derechos de voto en el equipo central crean cierta contradicción con su compromiso de descentralización.

Optimism fue eliminado, lo que refleja una profundización en la evaluación de la economía de los tokens Layer 2 por parte de los inversores institucionales. Solo tener liderazgo técnico y grandes visiones ya no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; los tokens deben contar con mecanismos claros y sostenibles de captura de valor y una verdadera gobernanza descentralizada.

Nuevas tendencias de inversión en criptomonedas para 2025

1. Diversificación de la asignación de fondos institucionales: pasar de una inversión puramente en Bitcoin a una amplia asignación de activos encriptados que incluye DeFi, GameFi y aplicaciones empresariales.

2. La evolución refinada de DeFi: DeFi está pasando de una etapa de rápida expansión en sus inicios a una etapa de desarrollo más refinado que se centra en la eficiencia, la gestión de riesgos y la integración con las finanzas tradicionales.

3. Competencia de la potencia integral de Layer 2: La competencia de los proyectos Layer 2 ya no se limita solo al rendimiento técnico, sino que también incluye la capacidad de construcción del ecosistema y el diseño del modelo de captura de valor de los tokens.

4. La conformidad se convierte en una consideración clave: A medida que el entorno regulatorio se aclara gradualmente, la conformidad se ha convertido en un importante "boleto de entrada" para atraer capital institucional.

Conclusión

El ajuste de la cartera de inversión de Grayscale Q3 esboza un nuevo panorama para la inversión institucional en el mercado de criptomonedas en 2025. Destaca la importancia de la innovación tecnológica, los escenarios de aplicación práctica, los modelos sostenibles de captura de valor y una gobernanza descentralizada efectiva. Para los participantes del mundo de las criptomonedas, esta lista proporciona valiosas directrices estratégicas.

Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar a fondo los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, la construcción del ecosistema, el diseño de la economía de tokens y la conformidad. Los desarrolladores del proyecto, por su parte, deben construir un modelo económico saludable y sostenible al mismo tiempo que logran avances tecnológicos, fortalecer la gobernanza descentralizada y explorar activamente formas de integración con el mundo financiero tradicional.

En 2025, el mercado de criptomonedas está pasando de un "crecimiento salvaje" a una nueva etapa de "cultivo meticuloso". Comprender los cambios estructurales detrás de esto será clave para aprovechar las oportunidades del mercado futuro.