Revisión del mercado de criptomonedas en la primera mitad de 2025 y perspectivas para la segunda mitad

En la primera mitad de 2025, la economía global enfrenta numerosos desafíos. En el contexto de la Reserva Federal que pospone la reducción de tasas de interés y la inestabilidad geopolítica, la mayoría de las clases de activos han tenido un desempeño deficiente. Sin embargo, Bitcoin y todo el mercado de criptomonedas han demostrado una fuerte resiliencia, logrando un hermoso rebote. Con el segundo semestre a punto de comenzar, ¿qué variables clave se están gestando en el mercado?

A principios de año, se esperaba generalmente que la economía estadounidense entrara en recesión. Pero la situación real es que la economía muestra una tendencia de "aterrizaje suave" con una caída estable. El mercado laboral se mantiene relativamente estable, con 139,000 nuevos empleos en mayo, una tasa de desempleo del 4.2% y un crecimiento salarial del 3.9% interanual. Esto indica que, aunque el mercado laboral está desacelerándose, sigue siendo robusto. Al mismo tiempo, los datos de inflación son más bajos de lo esperado, con un aumento interanual del 2.7% en el IPC subyacente de junio, ligeramente por debajo del valor anterior. El mercado espera generalmente que la Reserva Federal inicie recortes de tasas en septiembre en lugar de en julio.

Sin embargo, el riesgo de estanflación está aumentando. Una gran institución financiera advirtió que la expectativa de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2025 se ha revisado a la baja del 2% al 1.3%, y que la política arancelaria podría aumentar la inflación y reprimir el crecimiento, llevando a la economía a una trampa de "estanflación". Dentro de la Reserva Federal hay desacuerdos sobre la trayectoria de las tasas de interés, el presidente enfatizó que "no hay prisa por relajar la política", mientras que algunos funcionarios abogan por una reducción anticipada de tasas para prevenir riesgos de desaceleración económica. Esta lucha política refleja la contradicción entre la inflación y el crecimiento: bajar las tasas demasiado pronto podría agravar la inflación, mientras que actuar demasiado tarde podría acelerar la recesión económica.

El impacto rezagado de los aranceles es una variable clave. El presidente de la Reserva Federal señaló que la transmisión de los aranceles a los precios podría manifestarse en los próximos meses, y los datos de inflación de junio a agosto podrían mostrar un "aumento significativo". Esto podría deberse a que las empresas previamente mitigaron el impacto a corto plazo mediante la acumulación anticipada de inventarios, pero a medida que se agotan los inventarios, el aumento de los costos de importación irá elevando gradualmente los precios finales. Si la inflación repunta, la Reserva Federal podría verse obligada a retrasar la reducción de tasas, e incluso pausar el ciclo de flexibilización, reforzando aún más las expectativas de estanflación.

Al mirar hacia la segunda mitad del año, el camino de políticas sigue siendo altamente incierto. Los datos de empleo no agrícola y del IPC de julio se convertirán en la base clave para la toma de decisiones. Si los datos confirman que la presión inflacionaria es controlable, la Reserva Federal podría bajar las tasas en septiembre según lo planeado; si la inflación supera las expectativas y aumenta, el mercado podría enfrentar el impacto de un "retraso en la postura agresiva", e incluso revivir la estanflación de los años 70. Cada decisión de la Reserva Federal tendrá un profundo impacto en la dirección del mercado global.

A pesar de los datos económicos débiles, el mercado sigue centrado en las expectativas de flexibilización de políticas. En junio de 2025, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, los avances en la regulación de las stablecoins y el repunte de las acciones tecnológicas impulsaron una tendencia general de aumento en el mercado de valores de EE. UU.: el S&P 500 subió un 4.96% durante todo el mes, el índice Nasdaq subió un 5.93%, y durante este período se establecieron múltiples nuevos máximos históricos.

Es importante destacar que una importante empresa de stablecoins salió a la bolsa en la NYSE el 5 de junio, y posteriormente su precio de acciones se disparó más del 600%, convirtiéndose en una de las IPO de fintech más destacadas de 2025. Las acciones de otra plataforma de intercambio de criptomonedas también alcanzaron un aumento del 43% en el mes.

Detrás de este aumento se encuentra la primera ley federal de regulación de stablecoins aprobada por el Senado de EE. UU. el 17 de junio, la cual establece un marco regulatorio federal para las stablecoins, exigiendo que las entidades emisoras tengan reservas en una proporción de 1:1 con el dólar o bonos del Tesoro a corto plazo, y prohíbe las stablecoins algorítmicas y las stablecoins con interés. Una stablecoin, USDC, es la segunda stablecoin más grande del mundo (con una capitalización de mercado de 61,000 millones de dólares), y su ventaja en cumplimiento la convierte en la favorita entre las instituciones; el aumento explosivo tras su listado refleja la fuerte expectativa del mercado sobre los "dividendos regulatorios".

La tendencia de "emitir acciones para comprar criptomonedas" en el sector empresarial ha reforzado aún más la lógica de vinculación entre acciones y criptomonedas. Hasta abril de 2025, 228 empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo han acumulado 820,000 bitcoins, de los cuales una empresa posee cerca de 600,000 (lo que representa el 2.5% del suministro total de bitcoins), con un costo promedio de aproximadamente 68,000 dólares, y una ganancia no realizada de más del 200%.

Varios gigantes tecnológicos han financiado la compra de Bitcoin a través de bonos convertibles, integrando activos digitales en la configuración estructural de sus balances, formando un nuevo modelo de operación de capital de "emitir acciones para comprar monedas". Esta entrada de las empresas ha cambiado la tendencia de "despliegue estratégico" a "aceptación institucional", lo que no solo ha respaldado el precio del Bitcoin (aumento del 10.6% en la primera mitad de 2025), sino que también ha elevado la legitimidad de los activos encriptados y el reconocimiento en el mercado. Datos de un banco muestran que el volumen de liquidación de stablecoins alcanzará los 28 billones de dólares en 2024, superando la suma de las dos principales redes de pago, revelando la capacidad de los pagos basados en blockchain para reconfigurar el sistema de liquidación global.

Al mirar hacia la segunda mitad del año, si la ley sobre las monedas estables es aprobada en la Cámara de Representantes y firmada por el presidente, se abrirá oficialmente una nueva era de regulación de las monedas estables. La legalización acelerará la entrada de fondos institucionales, y los límites entre el mercado de acciones tradicional y el mundo de las criptomonedas se fusionarán aún más, reforzando la "correlación entre monedas y acciones", y las acciones criptográficas podrían continuar su fortaleza, convirtiéndose en el motor central de la tendencia estructural del mercado de valores estadounidense.

En junio, el precio de Bitcoin mostró resistencia en una situación compleja. Cuando el conflicto en la región de Oriente Medio se intensificó repentinamente a mediados de junio, Bitcoin cayó brevemente por debajo de la barrera de los 100,000 dólares, pero luego se recuperó rápidamente y volvió a superar los 100,000 dólares, saliendo de una tendencia independiente y desvinculándose gradualmente de los activos de riesgo tradicionales. Un estudio realizado por un intercambio y una institución de análisis en cadena muestra que los inversores institucionales están aumentando su participación a través de canales como ETF, y los cambios estructurales en el mercado están remodelando sus características de volatilidad.

Al revisar la primera mitad de 2025, a pesar de que los factores de influencia de precios a corto plazo aún están dominados por la oferta de capital y los conflictos geopolíticos, en un nivel más esencial, el mercado de criptomonedas podría estar experimentando la transformación de paradigma más profunda desde su creación. Su trayectoria de desarrollo ya no puede ser definida simplemente por el sentimiento del mercado o indicadores técnicos, sino que presenta una nueva vitalidad bajo la sinergia de la tecnología, el capital, la regulación y la ecología. El desempeño del mercado en junio revela claramente que esta industria está convirtiéndose gradualmente en una infraestructura de activos digitales madura.

La ola de institucionalización alcanzó nuevas alturas en junio, con el tamaño de los ETF de criptomonedas globales superando el hito de 1.1 billones de dólares, y solo un ETF de Bitcoin de una firma de gestión de activos atrajo 4.9 mil millones de dólares en flujos netos en un mes. Lo que es aún más notable es que el nivel de participación de las instituciones financieras tradicionales está experimentando un cambio cualitativo; por ejemplo, un banco de inversión ha comenzado a ofrecer servicios de préstamos colaterales en Bitcoin a través de plataformas de intercambio de criptomonedas, una profundidad de participación que supera con creces la tímida disposición de Wall Street durante el mercado alcista de 2021.

En cuanto a la regulación, la aprobación de la ley de stablecoins en EE.UU. y el establecimiento del sistema de licencias de stablecoins en Hong Kong marcan que los principales centros financieros han comenzado a construir un marco de cumplimiento preliminar para los activos digitales. Esta certeza política está atrayendo a más capital tradicional al mercado de criptomonedas.

Además, un asesor de políticas de activos digitales de la Casa Blanca reveló que Estados Unidos está trabajando en construir una infraestructura estratégica de reservas de Bitcoin. El gobierno está "altamente inclinado" a aumentar sus tenencias de Bitcoin de manera presupuestariamente neutral, lo que significa que proporcionará apoyo financiero para la compra de Bitcoin a través de la reestructuración de fondos internos o el ahorro de gastos, sin aumentar el déficit fiscal ni la carga para los contribuyentes.

En resumen, al mirar hacia atrás desde el punto de vista de mediados de 2025, la trayectoria de desarrollo del mercado de criptomonedas ya ha cambiado esencialmente en comparación con la etapa puramente especulativa de los primeros tiempos. Un director de investigación de activos digitales de un banco predijo que el precio objetivo de Bitcoin a finales de 2025 sería de 200,000 dólares. La narrativa dominante detrás de este ciclo ha cambiado de estar vinculada a activos de riesgo a ser impulsada por flujos de capital, y el capital está llegando en diversas formas. Bitcoin se está convirtiendo en una herramienta de asignación para la retirada de activos estadounidenses, lo que demuestra que este aumento no es solo una fluctuación de precios, sino también un reflejo de la asignación de capital global y las tendencias macroeconómicas.

El precio actual de Bitcoin se mantiene en un rango alto de 100,000 a 120,000 dólares. Al mirar hacia la segunda mitad del año, con una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, el crecimiento continuo de la adopción empresarial de encriptación y la clarificación de las políticas regulatorias, se espera que se inicie un nuevo período de desarrollo estable. La segunda mitad de 2025 podría ser un período de inflexión histórica donde el sistema financiero tradicional y el ecosistema de monedas digitales se acoplen profundamente.