Análisis de la lógica de inversión DePIN: oportunidades y desafíos coexistentes

Grayscale publicó a principios de este año un informe de investigación sobre DePIN, que muestra los principales proyectos de DePIN y su capitalización de mercado. Desde 2022, DePIN y AI se han considerado dos nuevas direcciones de inversión en Crypto. Sin embargo, parece que aún no ha surgido un proyecto emblemático en el campo de DePIN. (Helium puede considerarse un proyecto principal, pero incluso existía antes de que se conceptualizara DePIN; mientras que Bittensor, Render y Akash se clasifican más como parte de la pista de AI ).

Por lo tanto, parece que DePIN carece de un proyecto líder lo suficientemente fuerte para abrir el techo de esta pista. Esto significa que en los próximos 1-3 años podría haber algunas oportunidades Alpha en la pista DePIN.

Este artículo comenzará desde cero a desglosar la lógica de inversión de DePIN, incluyendo por qué DePIN merece nuestra atención, así como presentar un marco de análisis simple. Dado que DePIN es un concepto integral que abarca múltiples subsectores, este artículo explicará el concepto desde una perspectiva más abstracta, al mismo tiempo que proporcionará algunos ejemplos concretos.

¿Por qué prestar atención a la inversión en DePIN?

DePIN no es solo una palabra de moda

Primero es necesario aclarar que descentralizar la infraestructura del mundo físico no es una idea extravagante, y no se trata simplemente de un "juego narrativo", sino de algo que se puede ejecutar en la práctica. En DePIN, de hecho, existe la posibilidad de que la descentralización pueda "realizar" u "optimizar" ciertos escenarios.

A continuación se presentan dos ejemplos simples:

En una de las principales áreas de DePIN, el sector de telecomunicaciones, tomando como ejemplo el mercado estadounidense, los operadores de telecomunicaciones tradicionales suelen necesitar invertir decenas de miles de millones de dólares en subastas de licencias de espectro y despliegue de estaciones base, además de pagar entre 200,000 y 500,000 dólares en costos de despliegue por cada estación base macro con un radio de cobertura de 1 a 3 kilómetros. En una subasta de espectro 5G en la banda de 3.45GHz por parte de la Comisión Federal de Comunicaciones de EE. UU. en 2022, un gran operador invirtió 9,000 millones de dólares, convirtiéndose en el operador con mayor inversión. Este modelo de infraestructura dominado por la centralización ha llevado a precios elevados en los servicios de telecomunicaciones.

Una cierta red móvil descentralizada, a través de un enfoque de crowdsourcing comunitario, distribuye este costo inicial entre cada usuario, donde los individuos solo necesitan comprar equipos de hotspot por 249 dólares o 499 dólares para conectarse a la red y convertirse en "microoperadores", impulsando la autoorganización de la red comunitaria mediante incentivos en tokens, reduciendo así la inversión total. El costo de desplegar una macroestación por parte de un operador tradicional es de aproximadamente 200,000 dólares, mientras que esta red descentralizada puede lograr una cobertura similar con un costo total de aproximadamente 50,000 dólares mediante el despliegue de alrededor de 100 dispositivos hotspot (, lo que representa una reducción de costos de aproximadamente el 75%.

Además, en el campo de los datos de IA, las empresas de IA tradicionales tienen que pagar hasta 300 millones de dólares/año en tarifas de API a algunas plataformas sociales para obtener datos de entrenamiento, y utilizan algunos servicios de proxy para rastrear datos. No solo eso, sino que también enfrentan cada vez más restricciones de derechos de autor y técnicas, lo que dificulta garantizar la conformidad y diversidad de las fuentes de datos.

Un proyecto de recolección de datos descentralizado ha resuelto este dilema a través del Web Scraping distribuido, permitiendo a los usuarios compartir el ancho de banda ocioso descargando una extensión de navegador, ayudando a recopilar datos de páginas web públicas y obteniendo recompensas en tokens. Este modelo ha reducido enormemente los costos de adquisición de datos para las empresas de IA, al mismo tiempo que ha logrado la diversidad y distribución geográfica de los datos. Según las estadísticas del proyecto, actualmente hay 109,755,404 direcciones IP de 190 países participando en la red, contribuyendo diariamente con 1,000 TB de datos de internet.

En conclusión, un punto de partida básico para invertir en el área de DePIN es que las infraestructuras físicas descentralizadas tienen la oportunidad de hacerlo mejor que las infraestructuras físicas tradicionales, e incluso lograr cosas que los métodos tradicionales no pueden.

) como un punto de encuentro entre infraestructura y consumidores

Como dos líneas principales de inversión en Crypto, tanto en infraestructura como en el ámbito del consumidor, cada una enfrenta algunos problemas.

Los proyectos de infraestructura generalmente tienen dos características: primero, tienen una fuerte propiedad técnica, por ejemplo, tecnologías como ZK, FHE, MPC tienen un alto umbral, y hay cierta desconexión en la percepción del mercado. Segundo, además de los proyectos que conocemos como Layer1/2, puentes entre cadenas, y staking que pueden llegar directamente a los usuarios finales, la mayoría de la infraestructura en realidad está orientada hacia las empresas. Por ejemplo, herramientas para desarrolladores, capas de disponibilidad de datos, oráculos, coprocesadores, etc., están relativamente alejados de los usuarios.

Estos dos puntos hacen que sea difícil para los proyectos de infraestructura impulsar la cuota de mente de los usuarios y tienen una mala capacidad de difusión. A pesar de que una infraestructura de calidad tiene un cierto grado de ajuste entre producto y mercado, así como ingresos que le permiten ser autosuficiente a lo largo del ciclo, la falta de cuota de mente en un mercado donde la atención es escasa hace que sea complicado lanzar un token en la etapa posterior.

Por otro lado, el sector de los consumidores tiene la ventaja de dirigirse directamente a los usuarios finales, lo que le otorga una ventaja natural en la captura de la cuota de mente. Sin embargo, los nuevos conceptos pueden ser fácilmente refutados por el mercado y, después de un cambio de tendencia, pueden caer en picado. Estos proyectos a menudo caen en un ciclo que va de la narrativa impulsada a la explosión a corto plazo y luego a la declinación por refutación, y tienen un ciclo de vida corto. Ejemplos incluyen ciertos proyectos de tokens sociales, entre otros.

Crecimiento, participación mental, y la inclusión de monedas son cuestiones que se han discutido mucho en este ciclo. En conjunto, DePIN puede resolver mejor las dificultades mencionadas anteriormente y encontrar un punto de equilibrio.

1. DePIN se basa en la demanda real del mundo físico, como energía, redes inalámbricas, etc. Los proyectos DePIN de alta calidad tienen una sólida correspondencia entre el mercado del producto y los ingresos, son difíciles de refutar y son fáciles de entender para el mercado. Por ejemplo, un paquete de datos ilimitado de 30 dólares al mes de una red móvil descentralizada es claramente más barato que las ofertas de los operadores tradicionales.

2. DePIN también tiene una demanda de uso por parte de los usuarios, que puede capturar la cuota de mente. Por ejemplo, los usuarios pueden descargar un complemento del navegador de cierto proyecto para contribuir con su ancho de banda no utilizado; actualmente, este proyecto ya ha alcanzado a 2.5 millones de usuarios finales, muchos de los cuales son usuarios no nativos de criptomonedas. Otros sectores como eSIM, WiFi, datos de vehículos, etc., también son así, muy cerca de los usuarios.

![La oportunidad de Alpha sigue ahí, desglosando la lógica de inversión de DePIN desde cero]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6bbf6b46ece0525868fcfe5e9fef37c.webp(

Marco de inversión DePIN

) dirección

Desde la intuición, 5G y las redes inalámbricas son un gran mercado, mientras que los datos de vehículos y los datos meteorológicos son un mercado pequeño. Desde el lado de la demanda, se debe considerar si es una necesidad urgente ###5G( o si la demanda es fuerte. Además, dado que la participación de 5G en el mercado tradicional es muy grande, incluso si DePIN puede capturar una pequeña parte de ello, en términos del tamaño de Crypto, la capacidad del mercado también es bastante considerable.

![La oportunidad de Alpha sigue ahí, organizando desde cero la lógica de inversión de DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6a4e3d2fdd69e2774ac998ed946f6e2.webp(

) producto

Según el informe de cierta institución, el modelo DePIN es especialmente adecuado para industrias con altos requisitos de capital, altas barreras de entrada, patrones de monopolio claros y un uso insuficiente de recursos. La cuestión de la adecuación del producto al mercado esencialmente se basa en dos puntos.

En el lado de la oferta, ¿DePIN ha logrado hacer cosas que antes no se podían hacer, o tiene ventajas destacadas sobre las soluciones existentes en términos de costo, eficiencia, etc. ###? Por ejemplo, en la pista de recolección de mapas de un proyecto de recolección de mapas, la recolección de mapas tradicional presenta al menos tres grandes problemas:

• La tradición depende de flotas profesionales y anotaciones manuales, lo que resulta costoso y con escasa escalabilidad
• Un conocido servicio de mapas tiene un largo ciclo de actualización y una baja cobertura en áreas remotas.
• Los proveedores de servicios de mapas centralizados monopolizan el derecho a fijar los precios de los datos

Este proyecto descentralizado permite a los usuarios recopilar datos a través de la venta de cámaras de tablero, convirtiendo la recolección de datos en una actividad que los usuarios realizan en su conducción diaria mediante un modelo de crowdsourcing. Se guía a los usuarios mediante incentivos de tokens, priorizando la asignación de recursos a áreas de alta demanda.

En el lado de la demanda, los productos ofrecidos por DePIN deben tener una demanda real en el mercado, y lo ideal es que haya una fuerte disposición a pagar. Un ejemplo similar es que este proyecto de mapas puede vender datos de mapas a empresas de conducción autónoma, logística, seguros y gobiernos municipales, validando así la demanda clave.

Sobre el hardware, un conocido instituto de inversión mencionó el hardware al comienzo de un artículo en 2023. Aquí el autor añade algunos puntos de vista.

La línea de tiempo del hardware se puede resumir como "fabricación---venta---distribución---mantenimiento".

fabricar

¿El equipo del proyecto diseña y fabrica su propio hardware, o utiliza hardware existente? Por ejemplo, cierta red descentralizada ofrece tanto dos tipos de puntos de acceso propios como también soporta la integración de redes WiFi existentes. O en el caso de proyectos DePIN de tipo computación y almacenamiento, se pueden utilizar directamente tarjetas gráficas y discos duros existentes, entre otros.

venta

El precio de venta marcado claramente significa que los usuarios calcularán el período de recuperación en función de los beneficios potenciales. Un punto de acceso móvil doméstico de una red descentralizada tiene un precio de 249 dólares, y un dispositivo de recolección de datos para vehículos tiene un precio de 1,331 dólares.

Distribuir

¿Cómo distribuir? La distribución implica muchos factores de incertidumbre: el tiempo de logística, los costos de transporte y el ciclo de entrega desde el inicio de la preventa, entre otros. Para proyectos con alcance global, un diseño y métodos de distribución inadecuados pueden retrasar significativamente el progreso del proyecto.

mantenimiento

¿Qué necesita hacer el usuario para mantener el hardware? Algunos dispositivos pueden tener situaciones de depreciación o desgaste. El ejemplo más simple de mantenimiento es un proyecto de recolección de datos, donde el usuario solo necesita descargar la extensión del navegador, sin requerir otras operaciones; o un hotspot de una red descentralizada, que solo requiere una instalación simple para funcionar de manera continua. Si se trata de generación de energía solar, puede ser más complejo.

Considerando los puntos anteriores, el modelo más simple es utilizar directamente el ancho de banda de la red existente, sin necesidad de fabricación ni distribución, los usuarios pueden comenzar sin barreras y no se requiere venta, lo que ayuda a expandir rápidamente la red en las primeras etapas del proyecto.

Ciertamente, cada proyecto en diferentes direcciones tiene diferentes necesidades de hardware. Pero el hardware está relacionado con la fricción del inicio de la adopción. Cuanto menor sea la fricción en las primeras etapas del proyecto, mejor; a medida que el proyecto madura, cierta fricción puede traer retención y un cierto grado de vinculación. Para los equipos emergentes, es necesario controlar las decisiones de ruta y la inversión de recursos en hardware, avanzando gradualmente en lugar de de forma abrupta.

Imagina que, si no es fácil desde "fabricación---venta---distribución---mantenimiento", entonces, a menos que haya un incentivo muy fuerte y de alta certeza, ¿por qué los usuarios querrían participar?

( economía de tokens

El diseño del mecanismo de tokens es una de las partes más desafiantes de los proyectos DePIN. A diferencia de los proyectos en otros campos, DePIN necesita incentivar a todas las partes participantes de la red en una etapa temprana, por lo que es necesario lanzar tokens en una fase muy temprana del proyecto. Este tema es adecuado para abrir un nuevo artículo y realizar algunos estudios de caso, por lo que no se desarrollará más en este texto.

![Las oportunidades de Alpha aún están ahí, analizando desde cero la lógica de inversión de DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp###

( equipo

En la asignación del equipo, se requiere al menos un fundador con el siguiente perfil: primero, haber trabajado en una empresa tradicional en este campo y tener una rica experiencia, responsable de aspectos prácticos como la tecnología y los productos; segundo, ser nativo en criptomonedas, comprender la economía de tokens y la construcción de comunidades, y distinguir las preferencias y modelos mentales de los usuarios cripto y no cripto.

) otros

Los problemas de regulación, como la recolección de imágenes y datos de carreteras en ciertos países, son evidentemente muy sensibles.

Resumen

Las aplicaciones de Crypto en este ciclo no han logrado realmente "romper el círculo", parece que estamos lejos de la adopción por parte de los usuarios fuera del círculo. Algunos incentivos a corto plazo que ofrecen las aplicaciones de Crypto son la razón por la que los usuarios las utilizan, pero no son sostenibles. Sin embargo, los beneficios económicos derivados de DePIN en la base podrían reemplazar la infraestructura tradicional del lado del usuario, logrando así la sostenibilidad de las aplicaciones y la adopción a gran escala.

A pesar de que las características de DePIN que se combinan con la realidad hacen que el ciclo de desarrollo sea más largo, ya hemos visto algunos destellos de esperanza en el desarrollo de una red móvil descentralizada: esta red colabora con un gran operador, y los dispositivos de los usuarios pueden cambiar sin problemas a la red 5G nacional de dicho operador. Por ejemplo, cuando los usuarios salen del área de cobertura del punto de acceso comunitario, se conectan automáticamente a la estación base de ese operador, evitando interrupciones en la señal. A principios de este año, esta red anunció...