El apocalipsis de la encriptación nativa

Uno, tendencia de cumplimiento

Las criptomonedas han pasado de ser algo de nicho a convertirse en algo mainstream, y la blockchain descentralizada ha proporcionado un desierto regulatorio al mundo. Aunque el sistema de pago electrónico peer-to-peer de Satoshi Nakamoto no tuvo éxito, abrió la puerta a un mundo paralelo. En este mundo, las leyes tradicionales, los gobiernos y las restricciones sociales son difíciles de alcanzar.

Las características fuera de la regulación se han convertido en un factor clave para impulsar el desarrollo de la industria. Desde la emisión de activos comenzando con ICO, el auge de DeFi hasta las actuales aplicaciones superestables, todo se basa en esta fundamentación. Liberarse de las ataduras de las finanzas tradicionales ha dado forma a la industria de encriptación de hoy.

Sin embargo, a medida que la industria avanza, comenzamos a ver una tendencia hacia la conformidad. Esto puede haber comenzado con la aprobación del ETF de BTC o puede ser el resultado de ciertos eventos políticos. De cualquier manera, la encriptación nativa parece estar entrando en una nueva etapa. La industria comienza a buscar la conformidad, tratando de satisfacer las demandas de las finanzas tradicionales. Las stablecoins, la tokenización de activos reales (RWA) y los pagos se han convertido en las direcciones principales de desarrollo.

La raíz de esta transformación radica en la falta de medios efectivos para restringir a las entidades detrás de las direcciones en la blockchain. Solo podemos garantizar la honestidad de los nodos y la ausencia de intermediarios en DeFi, pero no podemos evitar que ocurra cualquier cosa en este "bosque oscuro". Muchos campos que alguna vez fueron populares, como NFT, GameFi y SocialFi, dependen en gran medida de las entidades detrás de los proyectos. Aunque la blockchain tiene una excelente capacidad de financiamiento, asegurar que estos fondos se utilicen de manera razonable y convertir una historia en un proyecto real sigue siendo un gran desafío.

La visión no financiera no puede lograrse solo mediante la mejora del rendimiento de la infraestructura. Lo que es difícil de lograr incluso en servidores centralizados, es aún más difícil de lograr en la cadena. No podemos implementar "prueba de trabajo" para los proyectos. Por lo tanto, ceder ante la conformidad podría ser el comienzo de un futuro no financiero, aunque suene un poco irónico.

La encriptación está convirtiéndose en un subconjunto de las finanzas tradicionales, y el poder de la narrativa de este libro de contabilidad distribuido comienza a ser despojado por las élites. La innovación de abajo hacia arriba es cada vez menor, y las oportunidades también están siendo comprimidas. Lo que estamos presenciando es la llegada de una era de hegemonía en la cadena.

Dos, la evolución de las monedas estables

El dominio en la cadena se manifiesta principalmente en dos aspectos: las monedas estables y la repetición de historias de Internet tradicional.

En el ámbito de las monedas estables, las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria y las monedas estables de mejora de rendimiento (YBS) dominan. La reciente aprobación de la "Ley de Genios" establece requisitos claros para la emisión y regulación de monedas estables, incluyendo definiciones, restricciones de emisión, requisitos de reservas y transparencia, así como marcos regulatorios y de cumplimiento. Esto marca la inclusión oficial de las monedas estables en el sistema regulatorio, lo que también significa que algunos países han tomado el control del medio de transacción en cadena.

Por otro lado, aunque la idea de la stablecoin YBS como Ethena es buena, actualmente hay una fiebre patológica en el mercado. Varios fondos de cobertura tradicionales, creadores de mercado y exchanges están entrando en juego, tratando de sacar su parte del pastel. Esta tendencia se ha desviado del significado original, la innovación ha sido marginada y la barrera de entrada para los proyectos emergentes es cada vez más alta.

Ahora, la tecnología y la creatividad parecen no ser tan importantes, y si es descentralizado o no se ha vuelto irrelevante. La alta rentabilidad y la conveniencia se han convertido en factores decisivos. Aunque, en comparación con algunos proyectos más especulativos, la moneda estable YBS podría ser una mejor opción, este tipo de envoltura similar a los productos financieros de intercambios centralizados se ha convertido en la única innovación de esta ronda, lo que también refleja que el camino de desarrollo del pasado podría tener problemas.

Tres, la evolución de la emisión de activos

Las cadenas públicas siguen siendo la mayor plataforma de emisión de activos, comenzando con ICO y habiendo pasado por múltiples transformaciones. Sin embargo, la tendencia de desarrollo actual se asemeja cada vez más al modelo de Internet tradicional. Algunos modelos de negocio de proyectos están casi infinitamente cerca de Web2, y la retroalimentación a la comunidad es casi nula.

Launchpad se ha convertido en un paraíso para los usuarios nativos encriptación que buscan enriquecerse rápidamente, pero aquí también existen problemas. La emisión de activos se ha vuelto compleja, e incluso ha aparecido el fenómeno de emisión de monedas de proyectos completamente fuera de la cadena. La especulación extrema está reduciendo constantemente el umbral de la industria.

Algunos conceptos nuevos como DeSci intentan equilibrar la especulación y la innovación, pero parecen no haber logrado captar la atención de manera sostenida. Cuando el mercado se enfría, comienzan a aparecer diversos esquemas tipo Ponzi, como el modelo de intercambio de puntos por staking de Virtuals. Este modelo de impulso directo de beneficios, aunque puede traer un aumento en el precio de las monedas a corto plazo, es difícil que despierte una verdadera innovación.

En comparación con el ciclo anterior, la especulación en la etapa actual parece difícil de crear un tesoro como DeFi. Lo que vemos más es la continua simplificación de las barreras de entrada, junto con una variedad de eventos negativos que han surgido. Esto podría significar que la industria necesita nuevas reglas.

Cuarta, el auge de la economía de la atención

El éxito del proyecto depende cada vez más de la obtención de atención. Desde usar puntos para comprar atención hasta invertir fondos para formar un equipo KOL, las estrategias de marketing están acercándose al internet tradicional. En comparación con los fundadores que presentan la tecnología, estos métodos parecen ser más directos y efectivos.

La atención es sin duda uno de los activos más valiosos de hoy en día, pero es difícil de cuantificar. Algunos proyectos intentan cuantificarla, como el modelo "Yap-to-Earn" de Kaito. Sin embargo, este modelo también es difícil de capturar el valor a largo plazo, y los tokens están convirtiéndose en un "producto de consumo rápido".

Los defectos del sistema de puntos ya se han hecho evidentes, y si en el futuro los proyectos dependen principalmente de la compra de atención para desarrollarse, esta tendencia merece reflexión. Aunque no está mal que los proyectos se esfuercen en el marketing, actualmente el entorno muestra una tendencia de pump generalizada, lo que podría marcar el final de la antigua era de encriptación.

Conclusión

La normalización de las monedas estables y los pagos en blockchain parece estar asegurada. Sin embargo, como nativos de este ecosistema, lo que realmente necesitamos son monedas estables nativas en la cadena, aplicaciones no financieras y la próxima ola de innovación. Tampoco queremos vivir en un mundo Web3 que solo se dedique a comerciar con tráfico.

Aunque el tiempo parece validar algunos puntos de vista de los primeros partidarios de BTC, aún espero que el futuro pueda demostrar que están equivocados.