La naturaleza del proyecto RWA y los desafíos de cumplimiento

Recientemente, los proyectos RWA han llamado mucho la atención en el ámbito de Web3. Muchas personas creen que RWA transformará el ecosistema financiero de Hong Kong, pero existen diferencias en la comprensión del "Cumplimiento". Como un equipo de abogados profesionales, creemos que es necesario aclarar el concepto de RWA y explorar sus límites de cumplimiento.

Uno, la definición del concepto de RWA

RWA es un proyecto de financiamiento que tokeniza activos del mundo real a través de la tecnología blockchain. Un verdadero proyecto RWA debe poseer las siguientes características:

1. Con activos reales como base
2. Activos tokenizados en la cadena
3. Los activos digitales tienen un valor de propiedad.
4. La emisión y circulación cumplen con la regulación legal y están sujetas a supervisión administrativa.

Los proyectos RWA se pueden dividir en dos categorías:

1. RWA en sentido estricto: activos físicos en la cadena
2. STO: Activos financieros en la cadena

STO está sujeto a regulaciones de valores, y la definición y los estándares de regulación varían de un país a otro. La SEC de EE. UU. utiliza la prueba Howey para determinar si constituye un valor.

Dos, la lógica legal jerárquica del proyecto RWA "Cumplimiento"

El cumplimiento de RWA es un sistema jerárquico:

1. Sandbox Cumplimiento: como el proyecto Ensemble del Banco de Hong Kong.
2. Cumplimiento de la supervisión administrativa de Hong Kong: incluido en el marco de gestión de STO
3. Marco regulatorio claro en regiones amigables con las criptomonedas
4. "Cumplimiento amplio": en ciertas jurisdicciones offshore no se ha considerado temporalmente como irregular.

La mayoría de los proyectos tienen dificultades para cumplir con las dos primeras formas de Cumplimiento, por lo que intentan más la tercera vía. La clave es si Hong Kong puede aclarar el mecanismo del mercado secundario de RWA.

Tres, Sugerencias legales para proyectos RWA

1. Elegir una jurisdicción amigable con las políticas
2. Asegurar que los activos subyacentes sean realmente canjeables
3. Obtener el reconocimiento de los inversores
4. Asegurar que las operaciones de las instituciones en la cadena cumplan con el cumplimiento
5. Prevención de riesgos de cumplimiento posteriores
6. Enfocarse en la gestión de la reputación de la marca

Cuarta, conclusión

El mayor desafío que enfrenta el proyecto RWA es la incertidumbre institucional. Necesitamos explorar los "estándares de práctica", fomentar el consenso cognitivo a través de la práctica y promover la evolución institucional. Pero al mismo tiempo, debemos estar atentos al riesgo de cumplimiento; respetar el marco legal existente es un requisito previo para la innovación.