intercambio de derivados Descentralización MUFEX: fusionar ventajas, romper innovaciones

Si un intercambio de contratos descentralizado puede implementar el inicio de sesión con cuentas de Google, su base de usuarios se expandirá significativamente. Si se puede garantizar que los usuarios mantengan el control total sobre sus activos mientras se mantiene la experiencia de usuario de un intercambio centralizado, entonces, cuando los intercambios centralizados enfrenten una crisis de confianza, estas plataformas sin duda atraerán a una gran cantidad de usuarios.

En la industria se dice que "GMX comienza rápido, y dydx tiene un alto techo", entonces, ¿qué efecto tendría si se pudieran combinar las ventajas de ambos? Este artículo le presentará un intercambio de derivados descentralizado diseñado para lograr el objetivo mencionado: MUFEX (que significa Most User Friendly EXchange).

El mecanismo central de MUFEX

1. Adoptar un modelo de auto custodia de activos similar a DYDX, los usuarios tienen el derecho de retirar fondos de forma autónoma.
2. Introducir el esquema de billetera de abstracción de cuenta (AA), que admite inicios de sesión con Google y ofrece una experiencia de usuario más conveniente.
3. Implementar un modo de libro de órdenes híbrido: que incluya tanto pools de liquidez de creadores de mercado pasivos tipo GMX/GNS (MLP), como el soporte para la participación de creadores de mercado tradicionales similares a dydx.

¿Qué ventajas y posibles impactos pueden ofrecer estos mecanismos a los usuarios? Analicemos uno por uno.

Ventajas de la autogestión de activos

Después del incidente de FTX, la confianza de los usuarios en los intercambios centralizados ha disminuido, y plataformas descentralizadas como GMX han recibido más atención y han experimentado un rápido crecimiento. El modelo de autogestión de activos resuelve de manera efectiva las preocupaciones de los usuarios sobre la seguridad de los activos. En comparación, aunque el mecanismo de emparejamiento de transacciones es importante, todavía hay espacio para compromisos en ciertos aspectos. Es notable que, incluso plataformas como GMX/GNS no han logrado una descentralización completa en el emparejamiento de transacciones.

Innovación en el esquema de billetera abstracta de cuentas

GMX, después de un año de rápido crecimiento, ha visto que el número de usuarios ha tendido a estabilizarse, con aproximadamente 2000 usuarios activos diarios, de los cuales alrededor de 1000 son usuarios de comercio de derivados. Teniendo en cuenta que se dice que el número total de usuarios activos diarios en todo el ecosistema en la cadena es solo de decenas de miles, el rendimiento de GMX ya es bastante bueno.

Para ampliar aún más la base de usuarios, reducir la barrera de entrada se convierte en clave. Los monederos tradicionales de claves privadas como Metamask tienen un alto costo educativo para los usuarios, mientras que la tecnología cada vez más madura de la abstracción de cuentas (Account Abstraction, AA) ofrece una nueva dirección para la superación. La solución AA utilizada por MUFEX garantiza la seguridad y, al mismo tiempo, mejora enormemente la escalabilidad. Esto hace que la experiencia del usuario sea más sencilla, permitiendo iniciar sesión a través de correo electrónico, cuenta de Google y otros métodos, similar a la experiencia de productos Web2.

Esta experiencia de usuario, que se asemeja a la de un intercambio centralizado, favorece la atracción de más usuarios tradicionales. Para los usuarios de intercambios centralizados, la migración a MUFEX prácticamente no tiene costo de aprendizaje, y al mismo tiempo, puede aumentar la seguridad de los activos. Si en el futuro hay incentivos en forma de tokens, esto aumentará aún más la motivación de los usuarios para migrar, promoviendo así el crecimiento de usuarios.

Ventajas del modo de libro de órdenes híbrido

Antes, al analizar GNS, mencionamos que su deslizamiento dinámico (Spread) en las transacciones se calcula en base a la profundidad de las transacciones de los intercambios centralizados. En cierto sentido, GNS en realidad ha mapeado de manera difusa el libro de órdenes de los intercambios centralizados.

• Cero deslizamiento equivale a colocar órdenes de compra y venta en el límite superior de la transacción restante al precio de contado.
• El deslizamiento dinámico es equivalente a colocar órdenes en diferentes niveles de precios por encima y por debajo del precio al contado.

MUFEX adopta principios similares. Aunque construye un libro de órdenes, para el MLP, esencialmente aún utiliza el modo de deslizamiento dinámico de GNS, asignando liquidez a través de datos de mercado externo, como la profundidad del intercambio centralizado. Además de la liquidez proporcionada por el MLP, dado que MUFEX adopta un modelo de auto-custodia en la cadena de activos y coincidencia de transacciones fuera de la cadena, también apoya a los creadores de mercado para proporcionar liquidez a través de API. ¿Qué ventajas tiene este diseño?

MLP, como un LP pasivo, debe ser conservador en sus principios, independientemente de las reglas de colocación de órdenes que se utilicen, para evitar grandes pérdidas. Esto hace que su deslizamiento y costos sean difíciles de comparar favorablemente con los intercambios centralizados, y el límite de escala también es relativamente bajo (por ejemplo, el límite de posición de BTC de GNS es solo de 10 millones de dólares). Esto limita inevitablemente el techo de desarrollo de la plataforma.

MUFEX admite simultáneamente el mercado pasivo MLP y el mercado activo de creadores de mercado, manteniendo el exitoso modelo GMX/GNS ya validado en el mercado, al tiempo que introduce más participantes externos para mejorar el potencial de desarrollo de la plataforma.

Resumen

Desde la perspectiva del concepto de diseño de MUFEX, está destinado a combinar las ventajas de varios aspectos:

1. La seguridad de los activos en un intercambio descentralizado
2. Experiencia amigable para el usuario en intercambios centralizados
3. Comercio de bajo deslizamiento de GMX/GNS
4. La composibilidad de GLP
5. Escalabilidad del modo de libro de órdenes

En cuanto a si MUFEX puede realmente lograr estos objetivos, aún necesita ser validado a través de la práctica del mercado. Es importante destacar que este modelo presenta diferencias significativas con respecto a los proyectos DeFi actuales, requiriendo una capacidad operativa más fuerte. La capacidad operativa real del equipo del proyecto solo puede ser verdaderamente reflejada a través de la prueba del mercado. Actualmente, MUFEX se encuentra en fase de prueba, y los usuarios interesados pueden experimentar por sí mismos.

Observación de la industria

El campo de DeFi ha comenzado a prestar atención a la experiencia del usuario, lo cual es una señal positiva. Mirando hacia atrás, los contratos perpetuos fueron inicialmente inventados por equipos pequeños y especializados como Bitmex, lo que es muy similar al ecosistema DeFi actual. Pero después, intercambios como Binance, OKX y Bybit, que superaron en operación y experiencia del usuario, aunque sin innovaciones en los mecanismos subyacentes, lograron capturar la mayor parte de la cuota de mercado.

Para los usuarios de comercio de derivados, la experiencia del usuario es especialmente importante debido a la frecuencia de las operaciones. Aunque en la mayoría de los campos de DeFi actualmente es difícil obtener ganancias y es complicado invertir una gran cantidad de recursos para mejorar la experiencia del usuario, el comercio de derivados es una excepción. El intento de MUFEX ha abierto un camino, y podemos esperar la incorporación de más fuerzas innovadoras en el futuro, trayendo nueva vitalidad y avances a este campo.