La lógica detrás del gran aumento del precio de las acciones de MSTR: una estrategia única de compra de Bitcoin con bonos convertibles

El precio de las acciones de MSTR (MicroStrategy) se disparó desde los 69 dólares a principios de año hasta un máximo de 543 dólares la semana pasada, con un aumento que incluso superó al de Bitcoin. Es notable que, cuando Bitcoin retrocede debido a ciertos eventos, MSTR mantiene una fuerte tendencia alcista. Este fenómeno nos lleva a reevaluar la lógica de inversión de MSTR: no se trata solo de especulación aprovechando el concepto de Bitcoin, sino que tiene su propio modelo de operación y estrategia únicos.

La estrategia central de MSTR: emitir bonos convertibles para comprar Bitcoin

MSTR originalmente era una empresa de sistemas de informes de inteligencia comercial, pero este ya es un mercado relativamente saturado. Ahora, la estrategia central de la empresa es recaudar fondos mediante la emisión de bonos convertibles, comprar grandes cantidades de Bitcoin y considerarlo como una parte importante de los activos de la empresa.

Introducción a los bonos convertibles

Los bonos convertibles son un tipo especial de bono, que las empresas emiten para financiarse. Los inversores pueden elegir recuperar el capital y los intereses al vencimiento, o convertir el bono en acciones de la empresa a un precio acordado.

• Si el precio de las acciones sube significativamente, los inversores pueden optar por convertir acciones, lo que provoca la dilución de las acciones de la compañía.
• Si el rendimiento de las acciones es mediocre, los inversores pueden optar por recuperar el capital y los intereses, y la empresa deberá asumir los costos de financiamiento correspondientes.

Lógica de operación de MSTR

• Utilizar los fondos recaudados mediante la emisión de bonos convertibles para comprar Bitcoin.
• A través de este método, MSTR sigue aumentando su tenencia de Bitcoin, al mismo tiempo que mejora el valor correspondiente de Bitcoin por acción.

Por ejemplo, según los datos de principios de 2024, la cantidad de Bitcoin correspondiente a cada 100 acciones subió de 0.091 a 0.107, y el 16 de noviembre alcanzó incluso 0.12.

En los tres primeros trimestres de 2024, MSTR aumentó su tenencia de Bitcoin de 189,000 a 252,000 a través de bonos convertibles (un aumento del 33.3%), mientras que el número total de acciones solo se diluyó en un 13.2%. La cantidad de Bitcoin correspondiente a cada 100 acciones aumentó de 0.091 a 0.107, lo que indica un aumento gradual en los derechos de tenencia de Bitcoin.

Últimos desarrollos

El 16 de noviembre, MSTR anunció la adquisición de 51,780 Bitcoin por 4.6 mil millones de dólares, llevando su tenencia total a 331,200. Según esta tendencia, el valor de Bitcoin correspondiente a cada 100 acciones se aproxima a 0.12. Desde la perspectiva de la moneda, los "derechos" de Bitcoin de los accionistas de MSTR están aumentando continuamente.

MSTR: la "pala de oro" de Bitcoin

El modelo de MSTR es similar a "minar" utilizando el apalancamiento de Wall Street:

• Emitir continuamente bonos para comprar Bitcoin, aumentando la tenencia de Bitcoin por acción a través de la dilución de acciones.
• Para los inversores, comprar acciones de MSTR equivale a poseer indirectamente Bitcoin, y también pueden disfrutar de los beneficios de apalancamiento que provienen del aumento del precio de Bitcoin.

Este modelo tiene ciertas similitudes con un esquema Ponzi, es decir, utiliza fondos recaudados recientemente para aumentar los derechos de los accionistas antiguos, reciclando continuamente el capital.

Sostenibilidad del modelo

Este modo podría enfrentar los siguientes desafíos:

• Aumento en la dificultad de financiación: si el precio de las acciones se estanca, la emisión de bonos convertibles en el futuro puede volverse difícil.
• Dilución excesiva: si la velocidad de emisión de acciones supera la velocidad de acumulación de Bitcoin, los derechos de los accionistas pueden disminuir.
• El modo será imitado: si más empresas siguen la estrategia de MSTR, su singularidad podría debilitarse.

La significación estratégica de MSTR y los riesgos potenciales

A largo plazo, la acumulación de Bitcoin por parte del gran capital estadounidense tiene un significado estratégico. Teniendo en cuenta que la cantidad total de Bitcoin es de solo 21 millones, las reservas estratégicas del país estadounidense podrían ocupar una porción considerable. Para el gran capital, "acumular moneda" no solo es un comportamiento de inversión, sino también una opción estratégica a largo plazo.

Sin embargo, el riesgo de la posición de mercado actual de MSTR puede ser mayor que el beneficio:

• Si el precio de Bitcoin se corrige, el precio de las acciones de MSTR podría sufrir una caída mayor debido al efecto de apalancamiento.
• La capacidad de mantener un alto crecimiento en el futuro depende de su capacidad de recaudación de fondos y del entorno de competencia en el mercado.

Reflexiones y actualización de la comprensión de los inversores

Al revisar el primer gran compra de Bitcoin por parte de MSTR en 2020, el precio de Bitcoin se recuperó de 3000 dólares a 5000 dólares. Muchos inversores consideraron que el precio era demasiado alto y abandonaron la compra, mientras que MSTR compró en grandes cantidades cuando el precio de Bitcoin alcanzó los 10,000 dólares. Como resultado, el precio de Bitcoin subió hasta los 20,000 dólares, demostrando la visión de MSTR.

Perder esta oportunidad de inversión en MSTR nos hace darnos cuenta de que la lógica operativa y la profundidad cognitiva de los grandes capitales estadounidenses merecen un estudio en profundidad. Aunque el modelo de MSTR es simple, detrás de él se refleja una firme creencia en el valor a largo plazo de Bitcoin. Los inversores deberían aprender de esto y seguir mejorando su comprensión y capacidad de juicio en inversiones.