De juguetes de geeks a la nueva mascota de Wall Street: ¿cómo ha surgido el DeFi?

En los últimos años, el término DeFi (Finanzas descentralizadas) ha aparecido con frecuencia en el mundo financiero. Hace unos años, cuando los geeks comenzaron a construir algunas herramientas financieras especiales en Ethereum, nadie pensó que estos "juguetes" atraerían finalmente la atención de los grandes de las finanzas tradicionales de Wall Street.

Al revisar el período de 2020 a 2021, las Finanzas descentralizadas (DeFi) surgieron a una velocidad asombrosa. En ese momento, el valor total bloqueado (TVL) del mercado pasó de unos pocos miles de millones a alcanzar un pico de 178 mil millones de dólares. Protocolos con nombres que suenan extraños se convirtieron en proyectos populares en el mundo de las criptomonedas.

Sin embargo, para la mayoría de los inversores comunes, las Finanzas descentralizadas siempre han sido como un laberinto lleno de trampas. Las operaciones con billeteras son complicadas, los contratos inteligentes son tan difíciles de entender como un libro de texto antiguo, y ni hablar de la preocupación diaria de que los activos sean robados por hackers. Los datos muestran que, a pesar de que las Finanzas descentralizadas son tan populares, la proporción de instituciones de inversión en el mercado financiero tradicional que realmente participan es de menos del 5%. Por un lado, los inversores están ansiosos por participar; por otro lado, debido a diversas barreras, se muestran reacios a actuar.

Pero el olfato del capital siempre es el más agudo. A partir de 2021, apareció una nueva herramienta diseñada específicamente para "cómo invertir fácilmente en Finanzas descentralizadas", que es el ETF descentralizado (Decentralized ETF, abreviado DeETF). Esta herramienta combina la idea de los productos ETF en las finanzas tradicionales con la transparencia de la blockchain, manteniendo la conveniencia y regulación de los fondos tradicionales, al mismo tiempo que se ocupa del alto potencial de crecimiento de los activos DeFi.

Se puede entender así: DeETF es como un puente, un extremo conecta con el "nuevo continente" de DeFi que es "difícil de acceder", y el otro extremo conecta con una amplia gama de inversores familiarizados con productos financieros tradicionales. Las instituciones tradicionales pueden seguir invirtiendo con sus cuentas financieras familiares, mientras que los entusiastas de blockchain pueden combinar fácilmente sus estrategias de inversión como si estuvieran jugando.

Entonces, ¿cómo ha surgido DeETF junto con el crecimiento de las Finanzas descentralizadas? ¿Qué evolución ha experimentado y cómo se ha convertido poco a poco en una nueva fuerza en el campo de la gestión de activos en cadena? A continuación, comenzaremos desde el nacimiento de las Finanzas descentralizadas y hablaremos sobre la historia detrás de esta nueva especie financiera.

De Finanzas descentralizadas a DeETF: la historia del surgimiento de los ETF en cadena

Exploración temprana (2017-2019): los primeros intentos y las pistas sembradas

Si se dice que las Finanzas descentralizadas son una revolución financiera, entonces su comienzo no se puede separar de Ethereum. Entre 2017 y 2018, varios proyectos tempranos en Ethereum mostraron por primera vez al mundo la posibilidad de las finanzas descentralizadas. Aunque la escala del ecosistema en ese momento era muy limitada, innovadoras formas de financiación como los préstamos y las stablecoins ya estaban causando una pequeña ola en el círculo geek.

A finales de 2018 y principios de 2019, un nuevo proyecto apareció, ofreciendo un modelo de "creador de mercado automatizado (AMM)" sin precedentes, permitiendo a las personas dejar de lado el tormento de los complejos libros de órdenes, haciendo que el "trading" sea mucho más fácil. A finales de 2019, el TVL de las Finanzas descentralizadas (DeFi) ya se acercaba a los 600 millones de dólares.

Al mismo tiempo, la atención de las finanzas tradicionales también comenzó a surgir silenciosamente. Algunas instituciones financieras perspicaces comenzaron a posicionarse en la tecnología blockchain, sin embargo, en ese momento, aún estaban atormentadas por complejos problemas técnicos, lo que les impedía participar realmente. Aunque en ese momento nadie propuso claramente el concepto de "DeETF", la necesidad de un puente entre el capital tradicional y las Finanzas descentralizadas ya comenzaba a vislumbrarse en esta etapa.

Explosión del mercado y formación del concepto (2020-2021): La noche antes del lanzamiento de DeETF

En 2020, una pandemia repentina cambió la dirección de la economía global y también impulsó un gran flujo de capital hacia el mercado de criptomonedas. Las Finanzas descentralizadas estallaron en este período, con el TVL aumentando a una velocidad asombrosa, de mil millones de dólares a 178 mil millones de dólares un año después.

Los inversores están entrando de forma frenética, lo que ha provocado un grave congestionamiento en la red de Ethereum, llegando incluso a una situación extrema en la que las tarifas de transacción superaron los 100 dólares. Una serie de nuevos modelos deslumbrantes como la minería de liquidez y las granjas de rendimiento han hecho que el mercado se calienta rápidamente, pero al mismo tiempo han expuesto una enorme barrera de entrada para los usuarios. Muchos usuarios comunes exclamaron: "¡Jugar con Finanzas descentralizadas es realmente mucho más difícil que invertir en acciones!"

Justo en ese momento, algunas empresas de finanzas tradicionales comenzaron a captar la oportunidad con agudeza. Una empresa canadiense que cotiza en bolsa es un representante típico. Esta empresa originalmente estaba dedicada a un negocio tradicional sin relación con las criptomonedas, pero en 2020 decidió transformarse y comenzó a lanzar productos financieros que rastrean protocolos de DeFi de vanguardia, permitiendo a los usuarios participar en el mundo de DeFi de manera tan sencilla como comprar y vender acciones en una bolsa tradicional. La aparición de este tipo de productos también marcó el inicio del concepto de "DeETF".

Mientras tanto, el sector descentralizado también está actuando en silencio. Algunos proyectos han comenzado a intentar gestionar de manera descentralizada las carteras de ETF directamente con contratos inteligentes, pero estos intentos en esta etapa aún son preliminares.

Reorganización del mercado y madurez del modelo (2022-2023): formalización de DeETF

El auge de las Finanzas descentralizadas no duró mucho. A principios de 2022, una serie de eventos cisne negro casi destruyó la confianza de los inversionistas. El TVL del mercado DeFi cayó directamente de 178 mil millones de dólares a 40 mil millones de dólares.

Pero la crisis a menudo va acompañada de oportunidades. La intensa volatilidad del mercado ha hecho que las personas se den cuenta de que el campo de las Finanzas descentralizadas necesita urgentemente herramientas de inversión más seguras y más transparentes, lo que a su vez ha impulsado el desarrollo y la madurez de DeETF. Durante este período, "DeETF" ya no es solo un concepto, sino que se está desarrollando gradualmente en dos modelos claros:

• Canales financieros tradicionales fortalecidos aún más: algunas instituciones aprovechan la oportunidad para expandir su línea de productos, lanzando más y más robustos ETP (productos cotizados en bolsa), y listándolos en bolsas tradicionales. Este modelo reduce enormemente la barrera de entrada para los minoristas y también es bien recibido por las instituciones tradicionales.

• Surgimiento de modelos descentralizados en la cadena: algunas plataformas en la cadena también se han lanzado oficialmente, implementando la gestión de activos y el comercio de combinaciones directamente a través de contratos inteligentes. Estas plataformas no requieren custodia centralizada, los usuarios pueden crear, comerciar y ajustar sus carteras por sí mismos. Esto ha atraído especialmente a usuarios nativos de criptomonedas y a inversores que buscan una transparencia absoluta.

Estos dos modos de desarrollo en paralelo hacen que la pista de DeETF se vuelva gradualmente clara: por un lado, a través de canales financieros tradicionales, y por otro lado, enfatizando la completa descentralización y la transparencia en la cadena.

Las ventajas comienzan a hacerse evidentes, pero los desafíos no deben ser ignorados.

Desarrollándose hasta hoy, DeETF ha comenzado a mostrar sus ventajas únicas:

• Alta facilidad de uso, reducción significativa de la barrera de entrada: tanto en el modo tradicional como en el modo en cadena, se ha reducido en gran medida la barrera de entrada para los inversores minoristas.

• Inversión más transparente y flexible: el modelo en cadena permite operar las 24 horas, los 7 días de la semana, y los activos pueden ajustarse en cualquier momento.

• Control de riesgos y diversificación de inversiones: los inversores pueden construir fácilmente una cartera de múltiples activos para reducir el riesgo de volatilidad de un solo activo.

Pero al mismo tiempo, los desafíos también están comenzando a hacerse evidentes:

• Entorno regulatorio incierto: la SEC de EE. UU. tiene una regulación muy estricta sobre los ETF de criptomonedas, y los costos de cumplimiento son elevados.

• Riesgos de seguridad de los contratos inteligentes: Entre 2022 y 2023, los ataques de hackers causaron pérdidas de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares en protocolos de Finanzas descentralizadas, lo que aún genera preocupaciones entre los inversores.

Sin embargo, a pesar de estos desafíos, DeETF sigue siendo considerado una de las innovaciones importantes del futuro en los mercados financieros. Está difuminando gradualmente la línea entre los inversores tradicionales y el mercado de criptomonedas, haciendo que la gestión de activos sea más democrática e inteligente.

Surgimiento de nuevos proyectos, el campo de DeETF florece

De un modelo único a una exploración diversa: el nuevo panorama de DeETF

Con la aceptación gradual del concepto de DeETF en el mercado, este nuevo campo ha entrado en una etapa de "florecimiento de mil flores" después de 2023. A diferencia de la fase inicial, que contaba con un único modelo de ETP (producto de intercambio), hoy en día, el DeETF está evolucionando rápidamente por dos caminos:

Una opción es continuar utilizando la lógica financiera tradicional, emitiendo ETP a través de intercambios regulados, enriqueciendo continuamente las categorías de activos de Finanzas descentralizadas, permitiendo que los inversores tradicionales puedan invertir en activos en cadena tan fácilmente como compran acciones;

Otra vía es un camino más radical y más cercano al espíritu criptográfico: una plataforma DeETF puramente en cadena y descentralizada. Los usuarios no necesitan una cuenta de corretaje, no necesitan KYC, solo requieren una billetera de criptomonedas para crear, comerciar y gestionar de forma autónoma su cartera de activos en la cadena.

Especialmente en los últimos dos años, en la dirección de los activos nativos en cadena, algunas plataformas se han convertido en pioneras exploradoras. Algunas de ellas apoyan estrategias de combinación de múltiples temas (como GameFi, combinaciones de blue chip), ofreciendo a los usuarios una experiencia de producto ETF de "compra con un solo clic + seguimiento", intentando resolver el problema de la barrera de gestión de combinaciones de una manera más ligera.

Y en cuanto a la ruta institucional, además de las empresas mencionadas anteriormente, no se puede ignorar la influencia de algunos líderes de RWA. Están tokenizando activos financieros tradicionales como capital privado estadounidense, bonos corporativos e inmuebles de manera conforme, e introduciendo a los inversores del mercado primario en el mercado en cadena. Aunque este enfoque no se llama directamente DeETF, su estructura de custodia de activos combinada y el mecanismo de KYC ya poseen las características centrales de DeETF.

Propusieron el concepto de "negociación 24/7, sin intermediarios, composición autónoma del usuario", rompiendo el patrón tradicional de los ETF, que está limitado por el tiempo de negociación y las entidades de custodia. Los datos muestran que, hasta finales de 2024, el número de combinaciones de ETF en cadena activas en algunas plataformas ha superado los 1200, con un valor total bloqueado que alcanza decenas de millones de dólares, convirtiéndose en una herramienta importante para los usuarios nativos de Finanzas descentralizadas.

Y en la dirección de la gestión de activos especializada, algunas organizaciones también han comenzado a empaquetar los activos DeFi de manera estandarizada, ofreciendo a los usuarios una combinación de activos DeFi de primera línea "listos para usar", reduciendo así el riesgo de selección de monedas individuales.

Se puede decir que, a partir de 2023, DeETF ha pasado de ser un intento único a un ecosistema de competencia diversa, donde proyectos con diferentes enfoques y posiciones están floreciendo.

Nuevas tendencias en la combinación de activos inteligentes: ¿quién está haciendo que DeETF sea "más útil"?

En los últimos años, el sector de DeETF ha experimentado una evolución gradual desde "combinaciones personalizadas por uno mismo" hasta "compra con un clic de combinaciones preestablecidas". Algunas plataformas promueven un mecanismo de combinación "seleccionado por el usuario", mientras que otras se inclinan más hacia un enfoque de producto de "estrategias temáticas", como el paquete de blue chips de GameFi y la combinación narrativa de L2, siendo estas plataformas en su mayoría dirigidas a usuarios con una base de investigación y análisis de inversiones ya establecida.

Pero realmente no es común ver que la "estrategia de combinación" sea gestionada automáticamente por algoritmos.

Este es precisamente el punto de entrada de algunos proyectos emergentes: no están apilando combinaciones sobre las finanzas descentralizadas tradicionales, sino que intentan hacer que el DeETF sea más "inteligente".

En concreto, estos proyectos no esperan que los usuarios asuman toda la presión de investigación y análisis, sino que han construido un sistema de recomendación de asignación de activos impulsado por IA. Los usuarios solo necesitan ingresar sus necesidades, como "rendimiento estable", "interés en el ecosistema de Ethereum" o "preferencia por activos LST", y el sistema generará automáticamente combinaciones recomendadas basadas en datos históricos en la cadena, correlación de activos y modelos de backtesting.

Un concepto similar también ha aparecido en el mundo de las finanzas tradicionales con el servicio de Robo-advisor, pero estos nuevos proyectos lo han llevado a la cadena y han completado la lógica de gestión de activos a nivel de contrato.

En términos de implementación, algunos proyectos eligen operar en cadenas de bloques públicas con mayor rendimiento, lo que reduce drásticamente los costos de uso. En comparación con los costos de GAS que a menudo superan los varios cientos de dólares en la red principal de Ethereum, esta arquitectura es naturalmente más adecuada para interacciones de carteras de activos más cotidianas, especialmente más amigable para los usuarios minoristas.

En términos de seguridad de la combinación, estos