Los inversores tienden a reducir significativamente las ganancias que podrían obtener teóricamente debido a su tendencia a realizar demasiadas transacciones.

"¿Los inversores comercian demasiado? Un experimento de laboratorio" (Resumen detallado del artículo de Batista et al., 2015):
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➡️1. Diseño del Experimento
•Los participantes realizaron transacciones en un mercado experimental con un 1% de probabilidad en cada paso que podría finalizar en un tiempo aleatorio (. El valor fundamental del activo aumenta periódicamente un 2%; la volatilidad se mantiene en aproximadamente un 10% )t ≈ 3 meses (.
•Teóricamente, un participante que no realiza ninguna operación y solo aplica la estrategia de "comprar y mantener" podría salir con una ganancia del 600 % o más.
•Se agregó un modelo de price-impact en la prueba a través de un "market maker": Las órdenes de compra aumentan el precio del mercado, mientras que las órdenes de venta lo reducen. Es decir, los operadores activos afectan el precio con sus propias operaciones.

➡️2. Hallazgos Fundamentales
1.Operación excesiva

•Al final de la primera sesión, la ganancia promedio fue de solo ~%0.75; en las sesiones repetidas, se logró un 92% de ganancias con operaciones decrecientes.
2.Aprendizaje a lo largo del tiempo
•Las mismas personas que volvieron a participar en la prueba realizaron menos operaciones, el rendimiento aumentó significativamente pero no alcanzó el teórico ideal del 600%.
3.Relación entre la tendencia de riesgo y el comportamiento
•El riesgo siete )az los individuos con mayor aversión al riesgo ( realizaron más transacciones y su riqueza final promedio fue más baja.
4.Ajuste entre expectativas y comportamiento
•Las decisiones de compra-venta de los participantes coincidieron con las expectativas de "comprar bajo, vender alto".
•Se observó que operaban de manera coherente con las expectativas de precios.

•A pesar de que los participantes no se comunicaban entre sí, se observó una sincronización notable durante los tiempos de transacción.
•Sin embargo, no se experimentó un clásico "colapso por pánico"; se observaron agrupaciones de pequeñas transacciones.

➡️3. Resultado – Tesis Verificada✅
•Las personas tienden a hacer demasiadas transacciones en lugar de mantener.
•El impacto en el precio provoca claramente una pérdida de dinero.
•Los participantes están operando continuamente para superar al mercado, pero esto generalmente significa desviarse del rendimiento teórico.
•A medida que las transacciones se concentran en individuos con alta aversión al riesgo, la ganancia final disminuye.
•Aunque se aprenda un poco a medida que se repite el experimento, es difícil alcanzar la "estrategia óptima".