Análisis del comportamiento de arbitraje interno en la emisión de token en Solana

Resumen

Este informe investiga un patrón de arbitraje de token común y altamente colaborativo en Solana: los desplegadores de token transfieren SOL a billeteras específicas, permitiendo que estas billeteras compren en el mismo bloque en que se lanza el token. Al analizar el flujo de fondos entre los desplegadores y los compradores, hemos identificado un conjunto de comportamientos de arbitraje de alta credibilidad.

El análisis muestra que esta estrategia no es un fenómeno fortuito ni un comportamiento marginal. Solo en el último mes, se ha obtenido un arbitraje de más de 15,000 SOL a través de más de 15,000 emisiones de token, involucrando a más de 4,600 billeteras de compradores y más de 10,400 desplegadores. Estas billeteras muestran una tasa de éxito anormalmente alta de (87% en ganancias), formas de salida rápidas y un patrón de operación estructurado.

Principales hallazgos:

• Las compras financiadas por el desplegador son sistemáticas, rentables y generalmente automatizadas, con actividades más concentradas durante el horario laboral en EE. UU.
• La estructura de arbitraje de múltiples billeteras es muy común, y a menudo se utilizan billeteras temporales y retiros coordinados para simular la demanda real.
• Las tácticas de confusión continúan evolucionando, como las cadenas de fondos de múltiples saltos y las transacciones de compra con múltiples firmas, para evadir la detección.
• A pesar de las limitaciones, nuestro filtro de capital de salto aún puede capturar los casos de comportamiento "de insider" más obvios y repetibles a gran escala.
• Este informe presenta un método operativo que ayuda a los equipos de protocolo y frontend a identificar, etiquetar y responder en tiempo real a tales actividades, incluyendo el seguimiento de la concentración de posiciones tempranas, etiquetar las billeteras asociadas a los desplegadores y emitir advertencias a los usuarios en emisiones de alto riesgo.

A pesar de que el análisis solo abarcó un subconjunto de las compras en el mismo bloque, su escala, estructura y rentabilidad indican que la emisión de token de Solana está siendo manipulada activamente por redes colaborativas, y las medidas de defensa existentes son insuficientes.

Metodología

Este análisis tiene como objetivo identificar comportamientos de arbitraje de token colaborativo en Solana, especialmente en el caso de que el desplegador proporcione fondos a una billetera específica en el mismo bloque en que se emite el token. Dividimos el problema en las siguientes etapas:

1. Filtrar compra en el mismo bloque
2. Identificar y desplegar la billetera asociada al desplegador
3. Asociar la compra con las ganancias del token
4. Medir la escala y el comportamiento de la billetera
5. Huellas de actividad de la máquina
6. Análisis del comportamiento de salida

Enfocarse en la amenaza más evidente

Primero medimos la escala de compra en el mismo bloque en una plataforma de emisión de token, y los resultados fueron sorprendentes: más del 50% de los tokens fueron comprados en el momento de la creación del bloque, la compra en el mismo bloque ha pasado de ser un caso marginal a convertirse en el modo de emisión dominante.

En Solana, la participación en el mismo bloque generalmente requiere: transacciones prefirmadas; coordinación fuera de la cadena; o que el desplegador comparta infraestructura con el comprador.

No todas las compras en el mismo bloque son igualmente maliciosas, al menos existen dos tipos de roles: "robots que lanzan redes para probar suerte" - prueba heurística o especulación de bajo monto; cómplices internos - incluidos los que financian a sus propios compradores.

Para reducir las falsas alarmas y resaltar el verdadero comportamiento colaborativo, hemos incorporado un filtrado estricto en el indicador final: solo se contabilizan las compras que tienen transferencias directas de SOL entre el implementador y la billetera del comprador antes de la salida. Esto nos permite identificar con confianza: las billeteras controladas directamente por el implementador; las billeteras que actúan bajo la dirección del implementador; las billeteras con canales internos.

Estudio de caso 1: financiación directa

La billetera del desplegador envía un total de 1.2 SOL a 3 billeteras diferentes, y luego despliega un Token llamado SOL > BNB. Las 3 billeteras de financiación completan la compra en el mismo bloque en el que se crea el token, antes de que sea visible en un mercado más amplio. Luego, lo venden rápidamente para obtener ganancias, ejecutando una salida relámpago coordinada. Este es un ejemplo típico de arbitraje de tokens a través de billeteras de compradores financiadas por adelantado, capturado directamente por nuestro enfoque de cadena de fondos. Aunque la técnica es simple, se representa a gran escala en miles de emisiones.

Estudio de caso 2: financiamiento de múltiples saltos

Una billetera está relacionada con múltiples compras de Token. Esta entidad no inyectó fondos directamente en la billetera del comprador, sino que envió SOL a través de 5-7 billeteras intermedias hasta la billetera final del comprador, completando así la compra en el mismo bloque.

Nuestro enfoque actual solo detecta algunas transferencias iniciales del desplegador, pero no logra rastrear toda la cadena hasta la billetera del comprador final. Estas billeteras intermedias suelen ser "de un solo uso", utilizadas únicamente para transferir SOL, lo que dificulta su asociación mediante consultas simples. Esta brecha no es un defecto de diseño, sino un compromiso de recursos computacionales: aunque es posible rastrear rutas de fondos múltiples en grandes conjuntos de datos, el costo es enorme. Por lo tanto, la implementación actual prioriza enlaces directos de alta confianza para mantener la claridad y la reproducibilidad.

Descubrir

Enfocándonos en el subconjunto de "compra en la misma blockchain + cadena de fondos directa", revelamos un comportamiento colaborativo en cadena que es amplio, estructurado y altamente rentable. Todos los datos a continuación cubren desde el 15 de marzo hasta la fecha:

1. La compra financiada por el mismo bloque y el desplegador es muy común y sistemática.

a. En el último mes, se confirmaron más de 15,000 tokens que fueron comprados directamente por billeteras de capital en el bloque de lanzamiento; b. Involucra más de 4,600 billeteras de compradores y más de 10,400 desplegadores; c. Representa aproximadamente el 1.75% de la emisión de token de una plataforma de emisión.

2. Este comportamiento genera grandes ganancias

a. Cartera de comprador que obtiene directamente fondos ha realizado una ganancia neta > 15,000 SOL; b. Tasa de éxito de compra del 87%, muy pocas operaciones fallidas; c. Rendimiento típico de una sola billetera 1-100 SOL, pocos superan 500 SOL.

3. Reimplementación y compra que apunta a la red de arbitraje

a. Muchos desplegadores utilizan nuevas carteras para crear en masa decenas a cientos de Token; b. Algunos monederos de compradores ejecutan cientos de compras en un día; c. Observado la estructura "centro-radiación": una billetera financia múltiples billeteras de compradores, todas comprando el mismo Token.

4. Comprar presenta un patrón de tiempo centrado en el ser humano

a. Los picos de actividad son de 14:00 a 23:00 UTC; de 00:00 a 08:00 UTC casi no hay actividad; b. Se alinea con el horario laboral de EE. UU., lo que indica que es un disparo manual/temporal, y no automático 24 horas en todo el mundo.

5. La confusión de propiedad entre billetera única y transacciones multifirma

a. El implementador inyecta fondos en varias billeteras al mismo tiempo y firma la compra en la misma transacción; b. Estos monederos ya no firmarán ninguna transacción; c. El desplegador divide la compra inicial en 2-4 billeteras, disfrazando la demanda real.

Comportamiento de salida

Para entender mejor cómo estos monederos se retiran, desglosamos los datos en dos dimensiones de comportamiento:

1. Velocidad de salida - El tiempo desde la primera compra hasta la venta final;
2. Número de ventas - Cantidad de transacciones de venta independientes utilizadas para salir.

conclusión de datos

1. Velocidad de salida

a. El 55% de los compradores vende todo en 1 minuto; b. 85% en 5 minutos liquidar; c. 11% se completa en 15 segundos.

2. Número de ventas

a. Más del 90% de las billeteras de los compradores solo utilizan 1-2 órdenes de venta para salir; b. Muy pocas veces se utiliza la emisión gradual.

3. Tendencia de ganancias

a. El más rentable es el <cartera de 1 minuto de salida, seguido de <cartera de 5 minutos; b. Mantener durante más tiempo o vender múltiples veces, aunque el beneficio promedio por transacción sea ligeramente más alto, pero la cantidad es muy baja, contribuye de manera limitada al beneficio total.

explicación

Estos patrones indican que la compra financiada por el desplegador no es una actividad de trading, sino una estrategia de arbitraje automatizada y de bajo riesgo:

• Compra anticipada → Venta rápida → Salida completa.
• Una venta única representa una total indiferencia a las fluctuaciones de precios, simplemente aprovechando la oportunidad para vender.
• Algunas estrategias de salida más complejas son solo excepciones, modos no convencionales.

Conclusión

Este informe revela una estrategia de arbitraje de emisión de token de Solana continua, estructurada y de alta rentabilidad: compra en el mismo bloque financiada por el desplegador. Al rastrear las transferencias directas de SOL del desplegador a la billetera del comprador, hemos identificado un comportamiento estilo insider, aprovechando la arquitectura de alta capacidad de Solana para realizar arbitrajes colaborativos.

Aunque este método solo captura una parte de las compras en el mismo bloque, su escala y patrón indican que: no se trata de especulación dispersa, sino de operadores con una posición privilegiada, un sistema replicable y una intención clara. La importancia de esta estrategia se refleja en:

1. Distorsionar las señales tempranas del mercado, haciendo que el Token parezca más atractivo o competitivo;
2. Peligro para los minoristas - Se convierten en liquidez de salida sin saberlo;
3. Debilitar la confianza en la emisión de token abierta, especialmente en plataformas que buscan velocidad y facilidad de uso.

Para aliviar este problema, no solo se necesita una defensa pasiva, sino también mejores heurísticas, alertas en el frontend, barreras a nivel de protocolo y un esfuerzo continuo en la mapeo y monitoreo del comportamiento colaborativo. Las herramientas de detección ya existen - el problema radica en si el ecosistema está realmente dispuesto a aplicarlas.

Este informe ha dado el primer paso: ha proporcionado un filtro confiable y reproducible para identificar los comportamientos de correlación más obvios. Pero esto es solo el principio. El verdadero desafío radica en detectar estrategias altamente confusas y en constante evolución, y en crear una cultura en la cadena que recompense la transparencia en lugar del Arbitraje.