¿Cuál es el límite de Bitcoin?

Varias instituciones tienen diferentes perspectivas sobre el "objetivo" del pico máximo de este ciclo alcista. El equipo de investigación de activos digitales de Standard Chartered Bank prevé que Bitcoin podría alcanzar los 200,000 dólares a finales de 2025, debido a que los inversores estadounidenses están acelerando la reconfiguración de activos soberanos a no soberanos; por otro lado, los analistas de Bernstein son optimistas con respecto a los 200,000 dólares para finales del próximo año, basándose en la aprobación de ETF y expectativas de regulación amigable, y predicen que podría alcanzar los 500,000 dólares para 2029.

El CEO de BlackRock, Larry Fink, declaró en el Foro de Davos que, una vez que los fondos soberanos y las instituciones comiencen a asignar en pequeña escala, se espera que el precio de Bitcoin alcance los 700,000 dólares, destacando el efecto de prima de la asignación de grandes instituciones.

Desde la perspectiva de los ciclos de reducción a la mitad en los últimos cuatro años, los dos picos anteriores fueron de aproximadamente 20,000 dólares y 60,000 dólares. Si se aplica el modelo de relación entre el valor de la red y el volumen de transacciones (NVT), el límite razonable de esta ronda se sitúa entre 200,000 y 500,000 dólares, lo cual coincide en gran medida con las expectativas de las instituciones mencionadas. El modelo NVT enfatiza el efecto combinado de la reducción de la tasa de emisión y el crecimiento del valor de uso de la red, proporcionando un ancla de valoración para este ciclo de mercado alcista.

Por supuesto, el mercado de opciones también expresa apuestas más agresivas: el volumen de opciones de compra con un precio de ejercicio de 300,000 dólares en Deribit ha aumentado a su segundo nivel más alto, lo que refleja las expectativas de algunos traders sobre el precio "entrando en un área desconocida" y el riesgo de compresión Gamma.

Atributos de activos e impacto en la política económica global. Aunque el nombre de "oro digital" ya está arraigado en la mente de la gente, el Bitcoin aún muestra una alta correlación positiva con activos de crecimiento cuando los rendimientos de los bonos aumentan o el mercado de valores está bajo presión. Después de que los rendimientos de los bonos del gobierno subieron, el Bitcoin cayó más del 3% a 106,307 dólares, lo que valida su debilidad como un activo refugio tradicional.

Desde la perspectiva de la asignación de activos, los inversores institucionales están considerando el Bitcoin como una herramienta compuesta de "crecimiento + cobertura": ante la expectativa de que la Reserva Federal no pueda reducir significativamente las tasas de interés debido a la presión de la inflación y el déficit fiscal, el Bitcoin se convierte en un activo candidato para cubrir la devaluación del dólar y la inflación.

Pero a corto plazo, su alta volatilidad también conlleva un riesgo de retroceso brusco, que debe equilibrarse dinámicamente con acciones y bonos.

En el plano geopolítico, los signos de marginación en las relaciones entre EE. UU. y China se han intensificado, el apetito de riesgo en el mercado estadounidense ha mejorado, inyectando compras de riesgo en Bitcoin; la MiCA de la UE y el sistema de licencias flexibles de Japón también presentan un contraste, mientras que el control estricto de China ha intensificado la competencia por los "vacíos regulatorios" en EE. UU. y Europa. En el futuro, el precio de Bitcoin seguirá siendo impulsado por el déficit fiscal de EE. UU., las divergencias en la política monetaria, la competencia entre EE. UU. y China, y los cambios en el entorno regulatorio global.

En resumen, aunque este ciclo alcista de Bitcoin tiene la esperanza de extenderse al rango de 200,000 a 500,000 dólares, existen riesgos de retroceso y volatilidad. Prestar atención a la dinámica de políticas macroeconómicas y avances en la regulación es clave para aprovechar las oportunidades de inversión en la siguiente etapa.

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