Synthetix planea finalizar la inflación de SNX: reestructuración de los derechos de stake, o transición a un blue chip deflacionario

El 9 de diciembre, una propuesta de mejora en la plataforma Synthetix destinada a terminar con la inflación de SNX comenzó a votarse en Snapshot. Si esta propuesta es aprobada, marcará el fin de la minería y la era de inflación de Synthetix, y SNX podría convertirse en un token de alta calidad sin inflación e incluso deflacionario.

Según la estructura de gobernanza de Synthetix, que incluye varios comités y grupos elegidos por los stakers de SNX, las elecciones se celebran cada cuatro meses. Entre ellos, el Comité Espartano es el órgano central de gobernanza del sistema, encargado de votar sobre propuestas de mejora y cambios de parámetros.

Hasta la mañana del 11 de diciembre, 6 miembros del Comité Espartano han votado a favor de la propuesta, alcanzando una tasa de apoyo del 100%, lo que sugiere que es muy probable que la propuesta sea aprobada. La votación final concluirá el 18 de diciembre. Es importante señalar que a partir del 21 de diciembre, la propuesta entrará en vigor y las recompensas por inflación dejarán de ser emitidas.

Cambios en los intereses de los stakers y los tenedores de monedas comunes

De acuerdo con las reglas del protocolo, los stakers de SNX en Synthetix desempeñan el papel de contraparte en el comercio de activos sintéticos y contratos perpetuos. Con base en esto, los stakers pueden recibir recompensas por las tarifas de transacción y recompensas de inflación en SNX.

Antes de esto, los derechos de los stakers de SNX incluyen: ganancias y pérdidas como contraparte en las operaciones, recompensas por inflación y la deuda de sUSD destruida a través de tarifas de transacción. Dado que la versión Andromeda de Synthetix ha sido autorizada para desplegarse en la red Base, si la propuesta actual de terminación de la inflación es aprobada, los derechos de los stakers de SNX incluirán: ganancias y pérdidas como contraparte en las operaciones, la deuda de sUSD destruida a través de tarifas de transacción y los ingresos por tarifas de transacción en la red Base.

En comparación con otros proyectos de contratos perpetuos, los titulares de SNX tienen ingresos más estables como proveedores de liquidez. Los datos muestran que los ingresos de los titulares de SNX (incluidas las tarifas de transacción y las ganancias y pérdidas como contrapartes) han mostrado una tendencia ascendente.

En el último período (del 30 de noviembre al 6 de diciembre), la tasa de rendimiento anualizada generada por la inflación superó el 10%, y la tasa de rendimiento anualizada generada por la quema de sUSD a través de comisiones de transacción superó el 5%, siendo los valores específicos susceptibles de variar según la tasa de colateral.

Esta propuesta tiene en cuenta que la inflación actual ha disminuido considerablemente en comparación con antes. Además, Synthetix v3 se implementará pronto en Base, lo que se espera que genere nuevos ingresos. Al mismo tiempo, otra propuesta que está en votación sugiere que el 50% de las tarifas generadas en Base se utilicen para recomprar y destruir SNX, y el 50% restante se asigne a los proveedores de liquidez. Sin embargo, esta propuesta ha generado divisiones, y la votación finalizará el 13 de diciembre.

Incluso sin nuevos ingresos por inflación, los rendimientos estables del stake mencionados anteriormente y los nuevos ingresos generados en Base pueden ser suficientes para atraer a suficientes stakers a continuar participando.

Para los tenedores comunes de SNX, esta propuesta aumentará sus derechos, y la presión a la baja en los precios causada por la inflación desaparecerá. Si se aprueba otra propuesta, SNX incluso podría entrar en una era de deflación.

La importancia del stake de SNX

Para Synthetix, mantener una tasa de stake adecuada es más crucial que para otros proyectos. Tanto los activos sintéticos originales como los contratos perpetuos actuales requieren un tamaño suficiente de activos sintéticos.

sUSD es una "stablecoin colateralizada endógena" que depende del SNX dentro del sistema como colateral. Para mantener la estabilidad, Synthetix establece una tasa de colateralización de 500% para la emisión de sUSD. Incluso si el SNX cae drásticamente, generalmente no se enfrenta al riesgo de liquidación.

Esto significa que cuanto más SNX se stakee, más activos sintéticos se pueden emitir. En el trading de contratos perpetuos de Synthetix, actualmente solo se puede usar sUSD como margen. La cantidad emitida de sUSD puede limitar el volumen de trading de contratos perpetuos; si la liquidez de sUSD en el mercado secundario es insuficiente y hay una alta volatilidad, al necesitar comprar sUSD para operar o aumentar el margen, la compra de sUSD puede tener una prima del 1% o incluso más, lo que también afectará la experiencia de trading. Esta es también la razón por la cual anteriormente se dependía de la alta inflación para atraer el staking.

Sin embargo, las reglas que restringen el desarrollo del proyecto sUSD podrían ser quebrantadas. La versión Andromeda de Synthetix que se desplegará en Base utilizará USDC como margen. Desde este punto de vista, la importancia de sUSD disminuirá y el grado de dependencia de Synthetix de los stakers de SNX también disminuirá.

el proceso de ajustes de inflación múltiples

Synthetix ha realizado múltiples ajustes de inflación a lo largo de su historia, y también se considera uno de los primeros proyectos en iniciar la minería de liquidez. La reducción gradual de la inflación también fue un plan establecido desde el principio.

En 2019, cuando Synthetix se transformó del proyecto de stablecoin originalmente llamado Havven al negocio actual de activos sintéticos, Synthetix inició un período de alta inflación para atraer fondos a través de la 质押, la acuñación de sUSD y la rápida distribución de tokens. Las recompensas por 质押 en el primer año podrían estar cerca del 100%.

En marzo de 2019, Synthetix estableció un cronograma de inflación, planeando emitir un total de 245 millones de SNX, comenzando con una emisión semanal de 1.44 millones de SNX, reduciendo la recompensa a la mitad cada 52 semanas, con una duración total de 260 semanas.

Considerando la incertidumbre que trae la reducción a la mitad de las recompensas, las dos propuestas de mejora presentadas en septiembre y octubre de 2019 cambiaron la inflación a un ajuste semanal, disminuyendo gradualmente. Para agosto de 2023, la tasa de inflación se redujo al 2.5%.

En agosto de 2022, el fundador del proyecto propuso una propuesta para detener la inflación de SNX, estableciendo un límite de suministro total de SNX en 300 millones, pero la propuesta solo permaneció en la etapa de borrador y no se llevó a votación.

resumen

La propuesta de detener la inflación significa una redistribución de los derechos entre los stakers de SNX y los titulares comunes de monedas. Es probable que la propuesta sea aprobada, los incentivos inflacionarios por el staking de SNX desaparecerán y los derechos de los titulares comunes de monedas ya no se verán debilitados continuamente por la inflación.

Los stakers de SNX, como contrapartes en las transacciones y los honorarios de transacción cobrados, son relativamente estables, mostrando casi siempre una tendencia ascendente. Esta parte de los ingresos adicionales en comparación con los tenedores de tokens normales podría aún atraer suficiente volumen de staking. Con el despliegue inminente de la versión Andromeda en Base, USDC se usará como colateral, y el grado de dependencia de sUSD y de los stakers también disminuirá, lo que traerá nuevas fuentes de ingresos para los stakers.