La ola TON se desvanece, pero las grandes acciones continúan: ¿el superentrante se está asentando o la burbuja se está desinflando?

Uno, Después del auge de Tap-to-Earn: Enfriamiento del entusiasmo por TON y caída de datos

TON(The Open Network) es una internet abierta y descentralizada, diseñada para permitir que 500 millones de personas se unan a la cadena. Con el respaldo de la plataforma social Telegram, que cuenta con casi 1,000 millones de usuarios, TON logró un gran éxito en 2024:

• La capitalización de mercado de Toncoin supera los $25B, ocupando el Top 10 de activos criptográficos.
• El juego pequeño Hamster Kombat atrae a más de 300 millones de usuarios
• El número máximo de nuevas direcciones diarias en la blockchain de TON alcanzó los 700k+, y el número de direcciones activas diarias supera los 1.657M
• Varios activos de juegos en Telegram tienen un valor de mercado superior a $500M, el TVL de DeFi en cadena ha aumentado más del 5,500%.

Sin embargo, el ecosistema TON está experimentando actualmente un "período de enfriamiento narrativo" en fases.

• El número de nuevas carteras diarias y las direcciones activas han disminuido significativamente en comparación con el pico.
• El TVL y el volumen de transacciones de los DEX centrales (Stone.fi y Dedust ) han caído drásticamente.
• Varios indicadores han retrocedido a niveles anteriores al inicio de la narrativa.

Sin embargo, también hay señales positivas:

• La cantidad de Jetton Wallet sigue aumentando de manera constante, la acumulación de usuarios básicos continúa.
• La cantidad de NFT acuñados sigue creciendo, el ecosistema de aplicaciones en la cadena sigue avanzando.

Desde Google Trends, la popularidad general de búsqueda de TON ha ido disminuyendo gradualmente, siendo más notable la caída en la atención hacia el ecosistema en sí, aunque el interés en el precio del Token sigue siendo fuerte.

La caída de datos no implica necesariamente el final de la narrativa. Ejemplos similares incluyen: Bitcoin retrocediendo después de la sobrecarga en cadena causada por la fiebre de los inscripciones; Solana y Base recuperando usuarios y alcanzando nuevos máximos tras la mitad de datos, acompañados de optimizaciones tecnológicas y avances en el ecosistema.

¿TON también tiene la capacidad de completar una profunda transformación de tráfico a valor después de que pase la marea? ¿Es una hibernación temporal o se convertirá en un "relicario narrativo"? La respuesta, al final, debe ser decidida por la acción.

Dos, grandes movimientos frecuentes: cambio de equipo, cumplimiento y nuevos mercados, gran desarrollo de infraestructura

2.1 Reemplazo de la alta dirección y enfoque en la conformidad: camino de aceleración de la TON hacia la mainstream.

A principios de 2025, la Fundación TON llevará a cabo ajustes en su personal, enviando una señal estratégica de globalización y cumplimiento.

• En enero, Manuel Stotz, fundador de Kingsway Capital, fue nombrado nuevo presidente de la Fundación TON, enfocándose en el mercado estadounidense.
• En abril, Maximilian Crown, cofundador de MoonPay, asumió el cargo de CEO, con una amplia experiencia en operaciones globales y cumplimiento.

TON está en comunicación activa con las autoridades regulatorias de EE. UU., y planea lanzar una billetera de autogestión en EE. UU. en el segundo trimestre de 2025. Varias firmas de capital de riesgo de EE. UU. ya poseen más de 400 millones de Toncoin.

Desde la distribución global de usuarios de Telegram, si TON desea convertirlos en usuarios de Web3, debe cumplir con los requisitos regulatorios de cada país. TON ya ha comenzado su promoción en varios mercados en África, Oriente Medio, Europa y Asia-Pacífico.

2.2 TON × Telegram: integración profunda, entrada del ecosistema vinculada

En enero de 2025, Telegram designó oficialmente TON como la única infraestructura de blockchain:

• Conectar aplicaciones mini a billeteras blockchain sin problemas utilizando el protocolo TON Connect
• Telegram se compromete a aceptar exclusivamente Toncoin como moneda de pago no oficial
• El proveedor de servicios de pago RedotPay ha apoyado Toncoin y USDt, integrando métodos de pago populares como Apple Pay.
• La billetera TON Space lanza la función de pagar tarifas con Telegram Stars.

2.3 Ecología: de la fiebre de los minijuegos a la expansión de múltiples caminos

El ecosistema TON está evolucionando de juegos homogéneos en sus inicios hacia una dirección más diversificada:

• Se ha alcanzado una colaboración estratégica con el gigante de los juegos chino KingNet
• Celebrar la primera gran conferencia de desarrolladores de juegos, atrayendo estudios del ecosistema de WeChat.
• Se lanza el Centro de Aplicaciones de Telegram, mostrando aplicaciones más diversas del ecosistema TON.

Según RootData, de los 187 proyectos TON recopilados, aproximadamente el 14% se centra en la infraestructura.

Aparte de los juegos, el ecosistema TON está ampliando múltiples nuevas áreas: PayFi, RWA, AI, comercio de contratos, DePIN, etc. Los fondos institucionales también están respondiendo activamente, como Foresight Ventures y Bitget que invirtieron 30 millones de dólares en TON, y Gate que invirtió otros 10 millones de dólares.

2.4 Actualización técnica: Avances en alto rendimiento y escalabilidad

La hoja de ruta de TON para el primer semestre de 2025 abarca cuatro grandes direcciones:

1. Actualización de la red principal de Accelerator: implementación del mecanismo de "fragmentación infinita", que mejora significativamente la estabilidad y escalabilidad de la red.
2. Red de pagos de Capa 2: similar a la red Lightning de Bitcoin, se enfoca en transacciones instantáneas y tarifas extremadamente bajas.
3. BTC Teleport puente de cadena cruzada ( ha sido implementado ): simplificación de la transmisión de activos entre la red TON y Bitcoin.
4. Optimización de herramientas técnicas: mejora de la eficiencia operativa de los validadores y la seguridad del sistema

Estas actualizaciones tecnológicas tienen como objetivo transformar TON de una "cadena de exhibición de alto TPS" a una Layer1 general con escalabilidad a largo plazo y alta capacidad de carga elástica.

Tres, la reestructuración de la narrativa financiera: de DeFi a PayFi y RWA

3.1 De la fiebre del trading a la profundidad de los activos: la recuperación del ecosistema DeFi de TON

A pesar de la alta actividad en la cadena TON, la profundidad del ecosistema DeFi aún no coincide: el TVL es de aproximadamente 115 millones de dólares, ocupando el puesto 36 entre las principales cadenas públicas.

Para abordar esta deficiencia, TON está promoviendo la mejora sistemática del ecosistema DeFi:

• Funciones principales de DeFi: puente entre cadenas, CDP de stablecoins colateralizadas, protocolo AMM, préstamos y staking de liquidez LSD, etc.
• Aplicaciones avanzadas: minería de rendimiento, derivados, opciones, tokenización de rendimiento, tesorería, plataformas de lanzamiento, etc.
• Colaboración importante: integración con los emisores de las dos principales stablecoins Tether y Ethena

3.2 PayFi y RWA: el puente de conexión entre los ingresos en cadena y el valor real

TON está construyendo una "red de ingresos en la cadena" alrededor de Telegram:

• Capa base: Acceso a activos financieros reales fuera de la cadena a través de fondos de bonos de Telegram y otros.
• Capa media: dividir, combinar y redistribuir los ingresos subyacentes a través de protocolos como la síntesis de dólares USDe y la tokenización de ingresos.
• Capa superior: construir productos frontend basados en escenarios de alta frecuencia de interacción de Telegram, como Wallet Earn, programas pequeños de Banking, etc.

PayFi no solo es una extensión de las funciones de la billetera de Telegram, sino que también es un centro de interacción que conecta "pagos diarios + finanzas en cadena". La dirección de RWA intenta construir la infraestructura básica para el "corredor de bolsa en cadena" y el "banco de ahorros en cadena".

Cuarta, el futuro de TON: ¿período de asentamiento de la superentrada o castillo en el aire?

Estrategia de desarrollo actual de TON: cambiar de "narrativa de éxito" a un camino de valor de "alta demanda constante + sedimentación a largo plazo". El núcleo sigue siendo Telegram:

• Ventajas de entrada: entrada social de casi 1.000 millones de usuarios + billetera todo en uno + Centro de aplicaciones de Telegram
• Impulso dual de pagos y finanzas: PayFi conecta pagos fuera de línea, RWA construye un nuevo paradigma de "finanzas en cadena".
• Nivel de protocolo anidado: mecanismo de tarifas de TON Connect y Stars que construye la infraestructura abstracta de la cadena.
• Implementación de la pila tecnológica: actualización de la mainnet + red de pagos Layer2 + puente cross-chain BTC, entre otros, para fortalecer la capacidad de infraestructura.

Sin embargo, el futuro de TON todavía enfrenta tres grandes desafíos:

1. La brecha entre la calidad del usuario y la profundidad financiera
2. El valor de la aplicación es difícil de cerrar en la cadena.
3. La incertidumbre de la ruta de cumplimiento

TON se encuentra en un punto crítico de "de la atención a la acumulación de valor". Los próximos 6-12 meses serán un período clave para que el ecosistema TON pase de un enfoque "impulsado por narrativas" a un "sostenido por valor fundamental".

Cinco, Conclusión

La historia de TON es un intento de "transformar el tráfico de la plataforma en valor en la cadena". Se centra en el usuario, utiliza el acceso como eje y emplea la experiencia ligera como arma, llevando a cabo un experimento de popularización de Web3.

TON proporciona una muestra digna de observar: mediante una interfaz familiar, pagos ligeros, mini-juegos y experiencias sociales, guía a los usuarios a conectarse gradualmente con la cadena y utilizarla. No se trata de un "mito de hacerse rico rápidamente", sino de una imaginación de Web3 más cercana a escenarios de uso real.

En una serie de pequeñas incisiones y demandas reales, TON podría estar gestando la posibilidad de una verdadera transformación a escala de Web3 en la próxima ronda.