Revisión del primer semestre de 2025 y perspectivas para el segundo semestre: el nuevo motor del mercado de criptomonedas

En la primera mitad de 2025, los mercados de activos globales enfrentan el doble desafío de la demora en las expectativas de reducción de tasas y la agitación geopolítica. Sin embargo, en este entorno complejo, Bitcoin y todo el mercado de criptomonedas han demostrado una fuerte resiliencia y potencial de crecimiento, llevando a cabo un impresionante ascenso en contra de la tendencia. A medida que se aproxima la segunda mitad del año, ¿qué energías clave se están gestando en el mercado? Vamos a discutirlo juntos.

Economía de EE. UU.: ¿aterrizaje suave o estanflación?

A principios de año, se anticipaba que la economía de Estados Unidos experimentaría una fuerte desaceleración. Sin embargo, la situación real es que la economía ha mostrado una tendencia de "aterrizaje suave" y estable a la baja. El mercado laboral ha mantenido cierta resiliencia, con 139,000 nuevos empleos no agrícolas en mayo, una tasa de desempleo del 4.2% y un incremento salarial interanual del 3.9%. Estos datos indican que, aunque el mercado laboral está desacelerándose, sigue siendo relativamente robusto.

Mientras tanto, los datos de inflación fueron inferiores a lo esperado. En junio, el IPC subyacente aumentó un 2.7% en comparación interanual, ligeramente por debajo del valor anterior. El mercado espera en general que la Reserva Federal inicie un recorte de tasas en septiembre y no en julio.

Sin embargo, el riesgo de estanflación está aumentando. Algunas instituciones financieras advierten que la expectativa de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2025 se ha revisado a la baja del 2% al 1.3%. La política arancelaria podría aumentar la inflación y suprimir el crecimiento, llevando a la economía a un dilema de "estanflación".

Dentro de la Reserva Federal hay discrepancias sobre el camino hacia la reducción de tasas. El presidente enfatiza que "no hay prisa por relajar la política", mientras que algunos funcionarios abogan por una reducción anticipada de tasas para prevenir riesgos de desaceleración económica. Detrás de este juego de políticas está la contradicción entre la inflación y el crecimiento: una reducción de tasas demasiado temprana podría agravar la inflación; una acción demasiado tardía podría acelerar la recesión económica.

La clave está en el efecto rezagado de los aranceles. Hay opiniones que señalan que la transmisión de los aranceles a los precios podría manifestarse en los próximos meses, y los datos de inflación de junio a agosto podrían mostrar un "aumento significativo". Una explicación es que las empresas anteriormente aliviaron el impacto a corto plazo mediante el acopio anticipado, pero a medida que se agotan los inventarios, el aumento de los costos de importación elevará gradualmente los precios finales. Si la inflación rebota, la Reserva Federal podría verse obligada a retrasar la reducción de tasas, e incluso pausar el ciclo de flexibilización, reforzando así las expectativas de estanflación.

A medida que miramos hacia la segunda mitad del año, el camino de las políticas sigue siendo altamente incierto. Los datos de empleo no agrícola y el IPC de julio se convertirán en la clave para la toma de decisiones. Si los datos confirman que la presión inflacionaria es controlable, la Reserva Federal podría reducir las tasas en septiembre según lo planeado; si la inflación supera las expectativas, el mercado podría enfrentar el impacto de un "retraso en la postura hawkish", e incluso podría experimentar nuevamente la trampa de estanflación de los años 70. En este juego de reducción de tasas y estanflación, cada decisión de la Reserva Federal tendrá un profundo impacto en la dirección de los mercados globales.

Acciones de EE. UU. y acciones encriptadas: los beneficios regulatorios generan nuevas oportunidades

A pesar de los datos económicos débiles de EE. UU., el mercado sigue centrado en las expectativas de flexibilización de políticas. Las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal para junio de 2025, los avances en la regulación de stablecoins y el rebote de las acciones tecnológicas han impulsado al mercado de valores de EE. UU. a mostrar una tendencia de alza y fluctuación: el S&P 500 subió un 4.96% en todo el mes, el índice Nasdaq aumentó un 5.93%, y durante este tiempo se alcanzaron múltiples máximos históricos.

Cabe destacar que las acciones de criptomonedas representadas por un gigante de las stablecoins han tenido un excelente desempeño. La compañía, que salió a la bolsa en la NYSE el 5 de junio, vio cómo su precio de acciones se disparó más del 600%, convirtiéndose en una de las IPOs de fintech más llamativas de 2025. Otra plataforma de intercambio de criptomonedas también experimentó un aumento del 43% en el precio de sus acciones este mes.

Detrás de este aumento se encuentra la primera ley federal de regulación de stablecoins aprobada por el Senado de EE. UU. el 17 de junio. Esta ley establece por primera vez un marco de regulación federal para las stablecoins, aclarando que las entidades emisoras deben tener reservas de 1:1 en dólares o en bonos del Tesoro a corto plazo, y prohíbe las stablecoins algorítmicas y las stablecoins que pagan intereses. El establecimiento de este marco regulatorio trae enormes oportunidades de desarrollo para las stablecoins en cumplimiento.

La tendencia de "emisión de acciones para la compra de criptomonedas" en el ámbito empresarial ha reforzado aún más la lógica de vinculación entre acciones y criptomonedas. Según estadísticas, hasta abril de 2025, 228 empresas cotizadas en todo el mundo habían acumulado 820,000 bitcoins. Entre ellas, una empresa posee cerca de 600,000 bitcoins (que representan el 2.5% del suministro total de bitcoins), con un costo promedio de aproximadamente 68,000 dólares, y una ganancia no realizada de más del 200%.

Algunos gigantes tecnológicos están aumentando su participación en Bitcoin a través de financiamiento mediante bonos convertibles, integrando activos digitales en la configuración estructural de sus balances, formando un nuevo modelo de operación de capital de "emisión de acciones para compra de monedas". Esta entrada de empresas ha cambiado la tendencia de "despliegue estratégico" a "aceptación institucional", lo que no solo ha respaldado el precio de Bitcoin (un aumento del 10.6% en la primera mitad de 2025), sino que también ha elevado la legitimidad de los activos encriptados y su reconocimiento en el mercado. Un ejecutivo de la empresa ha declarado: "Bitcoin se ha convertido en el activo central de las empresas para enfrentar la inflación, estamos impulsando su adopción como estándar de reserva global."

Datos de un banco muestran que el volumen de liquidación de stablecoins alcanzará los 28 billones de dólares en 2024, superando la suma total de las principales compañías de tarjetas de crédito, lo que valida el potencial comercial de las instituciones emisoras de stablecoins y revela la capacidad de la encriptación para remodelar el sistema de liquidación global.

Mirando hacia la segunda mitad del año, si el mencionado proyecto de ley sobre las monedas estables se aprueba en la Cámara de Representantes y se firma como ley, se abrirá oficialmente una nueva era de regulación de las monedas estables. La conformidad acelerará la entrada de capital institucional, y los límites entre el mercado de acciones tradicionales y el mundo de las criptomonedas se difuminarán aún más, reforzando la "conexión entre monedas y acciones". Las acciones de criptomonedas tienen la posibilidad de mantener su fortaleza, convirtiéndose en el motor central de la tendencia estructural del mercado de valores estadounidense.

Bitcoin: de la especulación a la madurez

En junio, el precio de Bitcoin mostró resiliencia en un entorno complejo. Cuando el conflicto entre Israel y Palestina se intensificó repentinamente a mediados de junio, Bitcoin cayó brevemente por debajo de la marca de 100,000 dólares, pero luego se recuperó rápidamente y volvió a superar los 100,000 dólares, desarrollando una tendencia independiente y desacoplándose gradualmente de los activos de riesgo tradicionales. Estudios recientes muestran que los inversores institucionales continúan aumentando sus posiciones a través de canales como ETFs, y los cambios estructurales en el mercado están remodelando sus características de volatilidad.

Al revisar la primera mitad de 2025, a pesar de que los precios a corto plazo todavía se ven afectados por la oferta de capital y los conflictos geopolíticos, en esencia, el mercado de criptomonedas podría estar experimentando la transformación de paradigma más profunda desde su creación. Su trayectoria de desarrollo ya no puede ser definida simplemente por el sentimiento del mercado o los indicadores técnicos, sino que presenta una nueva vitalidad bajo la sinergia de cuatro fuerzas: tecnología, capital, regulación y ecosistema. El desempeño del mercado en junio revela claramente que esta industria está evolucionando gradualmente hacia una infraestructura de activos digitales madura.

La ola de institucionalización alcanzó nuevas alturas en junio, con el tamaño global del mercado de criptomonedas ETF superando el hito de 1.1 billones de dólares. Es notable que el nivel de participación de las instituciones financieras tradicionales está experimentando un cambio cualitativo; por ejemplo, un gran banco de inversión ha comenzado a ofrecer servicios de préstamos garantizados por bitcoin, una profundidad de participación que supera con creces la disposición exploratoria de Wall Street durante el mercado alcista de 2021.

En términos de regulación, la aprobación de la ley de stablecoins en Estados Unidos y el establecimiento del sistema de licencias de stablecoins en Hong Kong marcan que los principales centros financieros han comenzado a construir un marco de cumplimiento inicial para los activos digitales; esta certeza política está atrayendo más capital tradicional al mercado.

Además, hay informes de que Estados Unidos está trabajando en la construcción de una infraestructura de reservas estratégicas de Bitcoin. El gobierno "está muy inclinado" a aumentar sus tenencias de Bitcoin de manera neutra en el presupuesto, lo que significa que proporcionará apoyo financiero para la compra de Bitcoin a través de reestructuración de fondos internos o ahorro de gastos, sin aumentar el déficit fiscal ni la carga para los contribuyentes.

En resumen, mirando hacia atrás desde el punto de vista de mediados de 2025, la trayectoria de desarrollo del mercado de criptomonedas ya tiene una diferencia esencial con respecto a la etapa puramente impulsada por la especulación de los primeros tiempos.

El jefe de investigación de activos digitales de un banco pronosticó que el precio objetivo de Bitcoin a finales de 2025 será de 200,000 dólares. La narrativa dominante detrás de este ciclo de mercado ha cambiado de estar ligada a activos de riesgo a ser impulsada por flujos de capital, y los fondos están entrando en varias formas. Bitcoin se está convirtiendo en una herramienta de asignación para la salida de capital de los activos estadounidenses, lo que muestra que este aumento no es solo una fluctuación de precios, sino también un reflejo de la asignación de capital global y las tendencias macroeconómicas. En este sentido, la segunda mitad de 2025 podría ser un punto de inflexión histórico en el que el sistema financiero tradicional y el ecosistema de criptomonedas logren una profunda acoplamiento.

El precio actual de BTC se mantiene en un rango alto de 100,000 a 120,000 dólares. Mirando hacia la segunda mitad del año, con la posible disminución de las tasas de interés de la Reserva Federal, el continuo crecimiento de la adopción empresarial de encriptación y la clarificación de las políticas regulatorias, se espera que el mercado de criptomonedas entre en un nuevo período de desarrollo sólido.