Pump.fun venta pública引争议：高度投机还是价值实现？

【区块律动】El 10 de julio, un socio fundador de una institución de inversión publicó en las redes sociales que considera que esta venta pública de Pump.fun se parece más a que los participantes actúan como salida de liquidez, siendo una apuesta altamente especulativa.

El socio fundador indicó que Pump.fun ha experimentado un crecimiento explosivo desde su lanzamiento a principios de 2024, acumulando ingresos del protocolo de aproximadamente 700 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los proyectos más rentables en el campo de las criptomonedas. Sin embargo, los ingresos diarios de Pump.fun han disminuido un 92% desde su pico, actualmente alcanzando solo alrededor de 500,000 dólares. La capitalización de mercado del proyecto graduado ha caído de decenas de millones de dólares a un mínimo de 50,000 a 100,000 dólares. La cuota de mercado también ha sido superada por el competidor LetsBonk (con una participación del 51%), y Pump.fun ha caído al 39.9%.

Desde la perspectiva de la economía de tokens y la exposición al riesgo, esta ronda de ICO está dirigida a minoristas (15%) e instituciones (18%), vendiendo un total del 33% de los tokens, lo que corresponde a un monto de financiamiento de hasta 1.32 mil millones de dólares. Sumando los ingresos por comisiones pasadas, el equipo de Pump.fun contará con casi 2 mil millones de dólares en efectivo. Esto representa una exposición al riesgo muy desfavorable para los inversores públicos:

· Estructura de gobernanza no transparente: el proceso de toma de decisiones es un misterio

· Los términos de liberación del equipo/inversores no son transparentes

· La financiación de alta valoración agota en exceso el potencial de crecimiento futuro

El socio fundador indicó que considera que el equipo de Pump.fun no tiene ni la intención ni la capacidad de "manipular el mercado" o "controlar el mercado". Ya han obtenido una gran riqueza a través de las tarifas, y esta ICO se asemeja más a una "realización de valor" final (Exit Liquidity). En el actual entorno de mercado, donde la compra es gravemente insuficiente, no se puede sostener una valoración tan alta. Esto es completamente diferente a la lógica de soporte de valoración de Hyperliquid. Él cree que esta recaudación de fondos pública en el mercado es una apuesta altamente especulativa, y no una inversión basada en fundamentos. Los fondos invertidos deberían considerarse capital de riesgo que puede perderse por completo. El mercado ya ha mostrado signos de fatiga respecto al potencial de crecimiento de las plataformas de lanzamiento de Meme y las altcoins. Se sugiere a los inversores que esperen una semana después de que el token comience a operar en el mercado público antes de tomar decisiones, para observar la reacción real del mercado.