Bit小鹿：análisis completo de su modelo de negocio y perspectivas de subir

Recientemente, Bit小鹿 anunció los datos operativos de noviembre, donde lo más destacado es el inicio de la producción en masa de las máquinas mineras A2, con la primera venta de 30,000 unidades. Esto marca un paso importante para la empresa en el desarrollo de chips propios y la venta de máquinas mineras.

Venta de chips autodesarrollados y máquinas mineras: primera curva de subir

En los últimos seis meses, Xiao Lu ha completado con éxito la primera producción en masa de los chips de los mineros A2 y A3. Según información pública, los parámetros operativos del minero A2 ya superan a los de los mineros existentes en el mercado. Aunque el minero A3 no ha sido lanzado oficialmente, su rendimiento esperado podría hacerlo el minero con la mayor potencia de hash individual en el mundo, y su consumo de energía también estará en una posición de liderazgo.

En cuanto a los recursos eléctricos, hasta finales de noviembre, la empresa ha desplegado 895MW de campos eléctricos en Estados Unidos, Noruega y Bután. Además, hay proyectos de 1645MW en construcción, de los cuales se espera que 1415MW se completen a mediados y finales de 2025. La empresa también planea añadir más de 1GW de capacidad de campos eléctricos en 2026. Cabe destacar que el precio promedio de la electricidad de los campos eléctricos propios de la empresa es inferior a 0.04 dólares/kWh, lo que representa una ventaja significativa en la industria.

Según las predicciones del modelo, el precio de apagado del minero propio de Bit Deer es de aproximadamente 35,000 dólares de Bitcoin. Cuando el precio de Bitcoin supera los 150,000 dólares, la velocidad de crecimiento de las ganancias antes de impuestos del minero propio superará la velocidad de aumento del precio de Bitcoin. Si el precio de Bitcoin alcanza los 200,000 dólares, el margen de ganancias antes de impuestos del minero propio podría acercarse al 80%.

Sin embargo, el mercado aún tiene dos grandes dudas sobre la primera curva de subir de Xiaolu:

1. El problema de la proporción entre la venta de mineros y su uso propio. Se espera que para mediados de 2025, la reserva de energía de la compañía pueda alcanzar 2.3GW. Si se utilizan exclusivamente mineros A3, la capacidad de auto-minado podría acercarse a 220EH/s, lo que representa aproximadamente el 20% de la capacidad total de la red. Teniendo en cuenta la situación del flujo de efectivo de la empresa, se prevé que en el futuro se buscará un equilibrio entre la venta de mineros y la capacidad de auto-minado.

2. Relación de competencia con otros fabricantes de minería. El núcleo de la competencia radica en el rendimiento de los dispositivos de minería y el costo de la potencia de cálculo en propiedad. Actualmente, Xiao Lu tiene ventajas competitivas en ambos aspectos.

AI poder de cálculo: segunda curva de subir

El ciervo ha comenzado a desplegar chips Nvidia H200 en el centro de datos TIER3, ingresando al mercado de potencia de IA. La empresa planea invertir al menos 200 MW de electricidad en el corto plazo para desplegar chips de IA de alta gama y comenzar a ofrecer servicios de computación en la nube a los clientes.

Sugerencias de inversión y valoración

Considerando el desarrollo de la empresa en las áreas de venta de máquinas mineras y en la operación de minas propias, así como el potencial de ingresar al mercado de capacidad de cálculo de IA, Bit小鹿 podría ser una de las opciones más rentables en el sector de acciones mineras en EE. UU.

Según el estándar de valoración de las principales empresas mineras de América del Norte, que es de 170 millones de dólares por EH/s, se espera que en los próximos dos años las instalaciones mineras propias de Xiaolu puedan alcanzar entre 120 y 220 EH/s. Con base en esta estimación, el valor de la empresa podría estar entre 20.4 mil millones y 37.4 mil millones de dólares, lo que representa un potencial de aumento de 4.8 a 9.7 veces respecto al precio actual de las acciones.

Riesgo de inversión

1. Riesgo de fluctuación del precio de Bitcoin
2. Riesgos de la corriente de TSMC que pueden resultar de sanciones potenciales

Los inversores deben considerar plenamente estos factores al tomar decisiones de inversión.