Tokenización de acciones: una nueva dirección en la innovación financiera

Recientemente, varias conocidas empresas de tecnología financiera y bolsas de criptomonedas han lanzado servicios de tokens de acciones, lo que ha suscitado un amplio interés en el mercado. Este producto innovador tiene como objetivo ofrecer a los inversores una forma de negociación de acciones más conveniente y flexible.

Mecanismo innovador de los Tokens de acciones

Una empresa de tecnología financiera que cotiza en la bolsa de EE. UU. ha lanzado recientemente un servicio de tokens de acciones en el mercado europeo, ofreciendo a los usuarios europeos una nueva experiencia de negociación de acciones. Este servicio permite a los usuarios comprar y vender derivados que siguen el precio de las acciones valorados en dólares, y la empresa realizará automáticamente el intercambio de euros, cobrando una tarifa de cambio del 0.1%.

El núcleo de estos Token de acciones radica en su mecanismo único de custodia y mapeo. Estos Token son esencialmente derivados que siguen el precio, en lugar de ser una representación directa de valores mobiliarios. Los activos subyacentes son custodiados de forma segura en la cuenta europea de la empresa por una institución autorizada en EE. UU. La filial europea es responsable de emitir estos contratos y registrarlos en la blockchain. Cabe destacar que, debido a la naturaleza de derivados de los Token de acciones, los valores mobiliarios correspondientes solo pueden ser custodiados en la cuenta de la empresa, y los usuarios no pueden canjearlos directamente.

En términos de cumplimiento regulatorio, los tokens de acciones de la empresa se ofrecen como contratos de derivados bajo el marco de la MiFID II (Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros) de la UE. La empresa adquirió anteriormente un intercambio que posee una licencia de MFT (facilidad de negociación múltiple), cumpliendo con los requisitos de licencia de la UE para las empresas que ofrecen servicios de negociación de derivados. Esto significa que este servicio está sujeto a la regulación correspondiente en la región de la UE, proporcionando a los usuarios cierta garantía de cumplimiento. Sin embargo, es importante señalar que este servicio actualmente solo está disponible en la región de la UE y no es negociable en los Estados Unidos.

En términos de tiempo de negociación, los tokens de acciones de la primera fase estarán disponibles para el comercio cinco días a la semana, desde las 02:00 hasta las 02:00 del sábado, hora central europea/horario de verano. Para situaciones que involucren acciones corporativas (como dividendos, distribuciones, divisiones, etc.), la empresa actuará en su nombre, incluyendo ajustes de posiciones, distribución de efectivo y manejo de dividendos. En cuanto a la rotación de fondos, los fondos obtenidos de la venta de tokens de acciones pueden ser utilizados inmediatamente para el comercio y se pueden retirar al día T+1.

La emisión de tokens de acciones de la empresa utiliza tecnología blockchain, inicialmente basada en una blockchain Layer2 determinada, y se planea migrar a una blockchain Layer2 construida por la propia empresa en el futuro. Esto indica que la empresa está comprometida a utilizar tecnología blockchain para mejorar la eficiencia y la transparencia de las transacciones.

Como parte de su plan más amplio de promoción de criptomonedas, la empresa ha logrado por primera vez el acceso a capital privado a través de la tecnología blockchain, lanzando acciones tokenizadas de dos conocidas empresas tecnológicas para usuarios europeos. Este movimiento emblemático se beneficia de un entorno regulatorio más flexible en la Unión Europea, permitiendo que los inversores comunes también tengan acceso a acciones de empresas no cotizadas que generalmente están disponibles solo para insiders e inversores de alto patrimonio.

Otro diseño más abierto

Al mismo tiempo, una conocida plataforma de intercambio de criptomonedas también lanzó su propio producto de tokenización de acciones, adoptando un enfoque de diseño más abierto.

En términos de mecanismos de custodia y mapeo, los tokens de acciones de la plataforma son comprados y custodiados por instituciones de terceros que adquieren acciones reales o activos de ETF, almacenados en instituciones de custodia de terceros que cumplen con las regulaciones. Cada token está anclado 1:1 a los activos subyacentes, y el proceso de custodia está sujeto a una estricta regulación para garantizar la seguridad y transparencia de los activos. La oficial enfatiza que el mecanismo de prueba de reservas se valida periódicamente a través de cierta tecnología de blockchain, asegurando la correspondencia entre los tokens y los activos reales.

Estos tokens están basados en una cadena pública de alto rendimiento, representando una parte de la propiedad de acciones o ETF subyacentes. El proceso de tokenización se realiza a través de contratos inteligentes, y el precio se sincroniza en tiempo real con el mercado tradicional mediante oráculos. Los usuarios pueden transferir los tokens a una billetera compatible y usarlos como medio de intercambio, minería de liquidez o colateral en protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi). La oficina señala especialmente que estos tokens pueden ser canjeados en cualquier momento por el valor en efectivo de los activos subyacentes, y el proceso de liquidación es rápido y eficiente.

En cuanto a la conformidad regulatoria, la plataforma colabora activamente con socios y organismos reguladores globales para asegurar que los Tokens cumplan con las leyes y regulaciones locales. La plataforma implementa estrictos procesos de KYC y AML, y todos los usuarios deben pasar por la verificación de identidad. Actualmente, estos Tokens solo están disponibles para clientes no estadounidenses, y no se admiten usuarios de mercados como Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Unión Europea y Australia. Los mercados objetivo incluyen Europa (algunas áreas), América Latina, África y Asia.

En términos de tiempo de negociación, la plataforma de acciones Token admite operaciones 24/5 (todo el día de lunes a viernes), rompiendo las limitaciones horarias del tradicional mercado de acciones de EE. UU. Durante el cierre del mercado (fines de semana y días festivos en EE. UU.), las operaciones en cadena aún se pueden realizar, y los precios se basan en el último precio de cierre proporcionado por el oráculo y la oferta y demanda del mercado, lo que puede llevar a fluctuaciones de precio similares a un "mercado de predicción". La plataforma planea lograr operaciones 7/24 en el futuro.

En lo que respecta al tratamiento de las acciones de la empresa, los poseedores de Token no disfrutan del derecho de voto de los accionistas tradicionales ni del derecho a participar en la junta de accionistas. Los dividendos se distribuyen indirectamente a través de un mecanismo de ajuste del precio del Token, equivalente a la distribución de tokens de igual valor a los usuarios según su proporción de tenencia, asegurando la transmisión de beneficios económicos. Otras acciones de la empresa (como la división de acciones o fusiones) son manejadas por el emisor, y la cantidad o el valor de los tokens se ajustan en consecuencia para reflejar los cambios en los activos subyacentes.

Los tokens de acciones de esta plataforma están actualmente basados en una cadena pública de alto rendimiento, utilizando el estándar de token de esa cadena. La primera ola incluye 60 acciones y ETF estadounidenses, que abarcan varias conocidas empresas de tecnología y productos ETF. Estos tokens también son negociables en otros intercambios de criptomonedas y plataformas de intercambio descentralizadas, ampliando la cobertura del mercado.

Comparación de dos modos

En comparación, el primer modelo tiene mejor cumplimiento y cobertura entre la población general, y ofrece acciones no cotizadas; mientras que el segundo modelo cubre más regiones y admite transacciones en cadena y protocolos DeFi, acercándose más al ecosistema nativo de las criptomonedas.

Para un equipo emprendedor, participar en la emisión de nuevos activos de Token puede que no les permita competir directamente con estas dos grandes empresas, pero por el momento, aún hay dos tipos de oportunidades potenciales:

1. Cobertura dirigida a segmentos de población o regiones específicas, similar a la lógica de reemplazar a los corredores tradicionales, penetrando en áreas y grupos de personas que los corredores tradicionales no pueden alcanzar, pero que las criptomonedas pueden tocar.

2. Innovación en productos financieros, una vez que los tokens de acciones se incorporan al fondo de activos, los equipos de emprendimiento pueden ofrecer nuevos activos derivados y estrategias de trading para diferenciarse de los grandes intercambios, como contratos de alto apalancamiento, productos ETF apalancados, etc.