MEV en el ecosistema de Solana: revelando el juego de poder de la cadena de bloques

En el último año, la fiebre de los Memecoins ha convertido a Solana en un punto caliente para los comerciantes. Innumerables personas persiguen las volátiles monedas Meme, tratando de aprovechar la ventaja con robots de trading. Sin embargo, el verdadero negocio de ganancias seguras no se encuentra en la volatilidad de precios, sino que está oculto en las profundidades de la cadena de bloques - este es el MEV (Valor máximo extraíble).

En comparación con los beneficios de los robots que son públicamente visibles, las ganancias de MEV a menudo están ocultas en los mecanismos de construcción y ordenación de bloques, controladas por fuerzas en la sombra que dominan el poder y la infraestructura en la cadena. Muchas personas no comprenden el MEV, porque el umbral de operación de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y el control está altamente concentrado.

Cuando los usuarios comunes utilizan robots para anticipar el mercado interno y prevenir el deslizamiento, los capturadores de MEV controlan el orden de las transacciones tras bambalinas, capturando con precisión el espacio de arbitraje. Mientras los pequeños inversores compiten en velocidad y estrategia, las grandes instituciones con ventajas de participación y permisos de nodos ya se sientan firmemente en la cima de la pirámide de beneficios gracias a sus ventajas estructurales.

En Solana, el MEV no solo es una oportunidad de transacción, sino un poder a nivel de infraestructura. Está controlado por muy pocos, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, alta monopolización y altos beneficios. Vamos a desvelar este gran negocio del MEV en Solana.

1. Introducción a MEV

MEV se refiere al valor que los mineros pueden extraer, es decir, los ingresos adicionales que los mineros obtienen al empacar bloques, mediante la inclusión, omisión y ordenación de transacciones. Debido al auge de Memecoin y la actividad en DeFi, el tamaño del MEV es enorme.

Desde el punto de vista empresarial, el MEV incluye principalmente: liquidación, arbitraje y ataques de sándwich.

• Liquidación: Liquidar posiciones de préstamo en riesgo de incumplimiento para obtener recompensas.
• Arbitraje: Comprar y vender simultáneamente en diferentes DEX, aprovechando la diferencia de precios para obtener ganancias.
• Ataque de sándwich: comprar antes de la transacción objetivo y luego vender para obtener ganancias.

Desde el punto de vista del comportamiento, el MEV se divide principalmente en transacciones de front-run( y transacciones de back-run).

2. Escala de MEV

Según estadísticas, el año pasado los robots de comercio ganaron 1.1 mil millones de dólares, los pumps ganaron 500 millones de dólares, el mev ganó 1.5 mil millones de dólares, el amm ganó 1 mil millones de dólares, y las partes relacionadas con celebridades ganaron 500 millones de dólares, sumando un total de casi 5 mil millones de dólares.

En la red Solana, con el aumento de la actividad y la ola de Memecoin, los ingresos de MEV han aumentado drásticamente. Según un informe de Helius, se identificaron 90,44 millones de transacciones de arbitraje exitosas en el último año, con una ganancia promedio de 1,58 dólares por transacción y una ganancia máxima de 3,7 millones de dólares en una sola transacción. En total, se generaron 142,8 millones de dólares en ganancias, de las cuales el 88,7% está valorado en SOL.

3. Características de MEV en Solana

El MEV en Solana es más agudo y concentrado que en Ethereum, debido a su diseño subyacente. Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos, pero sacrificando parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder.

Solana no tiene un grupo de memoria, otros nodos deben obtener datos y enviar transacciones a través del validador de bloque actual. Esto otorga un gran poder al validador de bloque, careciendo de un mecanismo de equilibrio, lo que lleva a que el problema de MEV sea grave, con monopolio de ganancias y altos.

En comparación, el mercado de MEV de Ethereum es más competitivo, la competencia entre los buscadores de MEV y los constructores de bloques ha reducido los ingresos generales.

Jito es el líder MEV de Solana. Desde el lanzamiento del cliente Jito-Solana en agosto de 2022, hasta finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana (ponderados por participación) utilizan este cliente, formando un dominio absoluto.

Forma de funcionamiento de Jito:

1. Jito Bundles: permite a los comerciantes priorizar la ejecución de transacciones clave mediante la agrupación de operaciones y el pago de comisiones.
2. Mecanismo de staking: permite a los usuarios apostar SOL en nodos Jito, compartiendo recompensas de bloques y ganancias de MEV.

Tres características clave de MEV:

1. Ventaja informativa: quien pueda descubrir el espacio de arbitraje más rápido y ejecutar la transacción, podrá obtener beneficios.
2. Efecto de monopolio: Cuanto mayor sea la cobertura del cliente Jito, más estable será el servicio y más difícil será para los competidores desestabilizarlo.
3. Barreras de capital: cuanto más se apueste, mayor será la probabilidad de generar bloques y mayores serán las ganancias de MEV.

4. Flujos de ingresos MEV de Solana

Los ingresos de MEV fluyen principalmente hacia tres partes:

1. Protocolo Jito: en el último año se han procesado 4.3 mil millones de transacciones agrupadas, generando 5.51 millones de Tips SOL, con un valor de transacción de aproximadamente 7.7 mil millones de dólares. Los ingresos de Jito fueron aproximadamente 35 millones de dólares.

2. Nodos de alta participación: los nodos con una alta cantidad de participación tienen una mayor probabilidad de generar bloques, obteniendo así más recompensas de bloques y propinas. Algunos nodos pueden alcanzar un rendimiento anual de más del 20%.

3. Agente de venta de espacio en bloques: Colaborar con nodos de alta participación, comprar permisos para subir transacciones a la cadena de bloques, empaquetar transacciones de múltiples usuarios en un Jito Bundle y ganar la diferencia.

5. Panorama de competencia de clientes de Solana

Los principales clientes incluyen:

• Nodo de Solana: cliente básico, sin optimización MEV.
• Nodo Jito: admite el protocolo Jito y Bundles, con una cuota de mercado superior al 90%.
• Nodo Paladin: versión mejorada de Jito, que ofrece un mecanismo de negociación más justo, con una tasa de adopción de aproximadamente 15%.
• Nodo Firedancer: cliente de alto rendimiento desarrollado por Jump Crypto, compatible con el protocolo Jito.

Tendencias futuras: pasar de "Ejecutar Jito para ganar más" a "Ejecutar Jito de alto rendimiento para evitar la eliminación".

6. El camino para que las grandes instituciones se conviertan en manipuladores de intereses de Solana

Tomemos como ejemplo Sol Strategies:

1. Adquirir nodos para expandir la cuota de mercado: adquirir nodos líderes como Cogent Crypto, Laine y Stakewiz.com.

2. Impulsar propuestas de gobernanza: se intenta ajustar el mecanismo de inflación a través de la propuesta SIMD-228, aunque no tuvo éxito, la intención es clara.

3. Avanzar en la cotización del ETF de Solana: convertirse en proveedor de staking del ETF de Staking de Solana de 3iQ y expandir la cantidad de staking.

Resumen:

1. MEV es una fuente de enormes beneficios, especialmente notable en Solana.
2. Los protocolos MEV como Jito tienen un fuerte efecto de red y monopolio.
3. El poder en el ecosistema de Solana está altamente concentrado, y las ganancias de MEV son principalmente capturadas por unos pocos participantes.
4. El cliente Jito-Solana actualmente domina, y los clientes de alto rendimiento podrían convertirse en la tendencia futura.
5. Solana es adecuada para el liderazgo institucional, las grandes instituciones compiten por el dominio del ecosistema a través de múltiples vías.