La SEC publica guías de registro de valores relacionados con la encriptación, proporcionando orientación clara a la industria

Recientemente, la División de Finanzas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publicó un documento de opinión de los empleados que explica cómo la ley federal de valores se aplica al registro y emisión de valores relacionados con la encriptación. El documento abarca varios aspectos, incluyendo cómo las empresas deben presentar información sobre sus operaciones comerciales, diseño de tokens, gobernanza, especificaciones técnicas e informes financieros.

Aunque este documento no establece nuevas regulaciones, refleja las expectativas actuales del personal de la SEC sobre la preparación de las empresas para presentar documentos. También indica que la SEC ha adoptado una actitud más abierta hacia la encriptación bajo el nuevo liderazgo.

Proporcionar una orientación más clara a los Registrarse

Esta guía se dirige principalmente a los documentos de declaración presentados de acuerdo con la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934, con el objetivo de ayudar a las entidades que participan en la emisión de tokens o construyen plataformas basadas en infraestructura blockchain. Estos documentos de declaración pueden incluir varios formularios de registro, como el formulario S-1 para ofertas públicas, el formulario 10 para informes de empresas, el formulario 20-F para emisores extranjeros y el formulario 1-A para exenciones de la Regulación A.

Las empresas deben describir claramente su estrategia de ingresos, los hitos del proyecto y cualquier marco técnico relacionado con los activos digitales. Si los activos encriptación tienen una función específica en el negocio, como soportar transacciones, gobernanza o acceso a servicios, esta información debe ser descrita en un lenguaje claro y comprensible. La SEC también espera que estas descripciones sean coherentes con el contenido compartido en materiales promocionales como el libro blanco y la documentación para desarrolladores.

Para los proyectos que aún están en desarrollo, este documento sugiere que la empresa describa los hitos clave, el cronograma previsto, las fuentes de financiamiento y cualquier función que el token o la red desempeñará después de su lanzamiento. Esto incluye una explicación del mecanismo de consenso, las tarifas de transacción y si la red utiliza software de código abierto o propietario.

Requisitos de divulgación

La SEC también ha enumerado sus expectativas sobre la divulgación de riesgos de inversión, que incluyen la volatilidad de los tokens, las restricciones de liquidez, la clasificación legal y las vulnerabilidades de seguridad. Por ejemplo, si el modelo de negocio de la empresa depende de blockchain de terceros u otras redes externas, se deben describir estas dependencias. Lo mismo se aplica a cualquier arreglo con creadores de mercado o custodios.

El emisor debe revelar si el token tiene derechos de voto, mecanismos de participación en las ganancias o procedimientos de rescate, así como cómo se comunican o modifican estos derechos. El documento también requiere proporcionar detalles sobre cómo se crea el token, si la cantidad de suministro es fija y si se aplican períodos de adquisición o bloqueos.

Si los contratos inteligentes controlan el comportamiento del token, el código debe presentarse como un anexo y cualquier actualización que se realice debe reflejarse en futuras revisiones. Además, la empresa debe describir cómo se rastrea la propiedad del token, las herramientas necesarias para transferir activos y cualquier costo asociado con estas transferencias.

Las empresas también deben divulgar información sobre la alta dirección y el personal clave, incluidos los individuos o entidades que pueden desempeñar un papel central en la toma de decisiones pero que no tienen un título formal. Para los fideicomisos o productos cotizados en bolsa, la divulgación debe incluir información sobre los patrocinadores y sus directivos.

La divulgación financiera debe seguir las normas contables establecidas, y la SEC alienta a las empresas que enfrentan nuevas situaciones de informes a consultar con la oficina de su jefe de contabilidad.

Aunque estas directrices para el personal no son vinculantes, proporcionan un punto de referencia importante para las entidades relacionadas con la encriptación durante el proceso de Registrarse. Refleja la creciente preocupación de la SEC por el mercado de encriptación, ya que cada vez más empresas buscan operar en el mercado público y recaudar fondos a través de productos basados en blockchain.