Las tres grandes influencias de la ley Genius en la industria de Activos Cripto en los próximos cinco años

Escrito por: Alex Carchidi

Compilado: Blockchain en lenguaje sencillo

El 17 de junio, el Senado de EE. UU. aprobó el "Proyecto de Ley de Innovación Nacional sobre Establecoins de EE. UU." (Genius ), que es el primer marco regulatorio federal integral para las stablecoins, superando el mayor obstáculo.

El proyecto de ley ha sido presentado a la Cámara de Representantes, y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara está preparando su propio texto para las negociaciones, y se podría votar más tarde este verano. Si todo sale bien, el proyecto de ley podría ser firmado como ley antes del otoño, lo que transformará drásticamente el panorama de la industria de las criptomonedas.

Los estrictos requisitos de reservas y el sistema de licencias nacionales de la ley determinarán qué blockchains serán favorecidas, qué proyectos se volverán importantes y qué Tokens serán utilizados, lo que influirá en la dirección de la próxima ola de liquidez. Profundicemos en las tres grandes implicaciones que tendrá la ley si se convierte en ley.

1. Los tokens de tipo de pago pueden desaparecer de la noche a la mañana.

El proyecto de ley del Senado creará una nueva licencia de "emisor de stablecoins de pago autorizado" y requerirá que cada Token esté respaldado 1:1 por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o acuerdos de recompra nocturna (repos), exigiendo auditorías anuales para emisores con una circulación superior a los 50 mil millones de dólares. Esto contrasta fuertemente con el actual sistema de "salvaje oeste", que tiene pocos requisitos sustantivos de garantía o reservas.

Esta clara regulación coincide con el momento en que las stablecoins se han convertido en el principal medio de intercambio en la blockchain. En 2024, las stablecoins representarán aproximadamente el 60% del valor de las transferencias de criptomonedas, procesando 1.5 millones de transacciones diarias, la mayoría de las cuales tienen un monto inferior a 10,000 dólares.

Para los pagos diarios, es evidente que un token estable que mantiene un valor de 1 dólar es mucho más práctico que la mayoría de los tokens de pago tradicionales, cuyo precio puede fluctuar un 5% antes del almuerzo.

Una vez que las stablecoins autorizadas por Estados Unidos puedan circular legalmente entre estados, será difícil para los comerciantes que aún aceptan tokens volátiles demostrar la justificación del riesgo adicional. En los próximos años, la utilidad y el valor de inversión de estos tokens alternativos podrían disminuir drásticamente, a menos que logren una transformación exitosa.

Incluso si el proyecto de ley del Senado no se aprueba en su forma actual, la tendencia es evidente. Los incentivos a largo plazo se inclinarán claramente hacia los canales de pago vinculados al dólar, en lugar de los tokens de pago.

2. Las nuevas reglas de cumplimiento pueden decidir de hecho nuevos ganadores.

Las nuevas regulaciones no solo otorgarán legitimidad a las stablecoins; si el proyecto de ley se convierte en ley, finalmente guiarán efectivamente estas stablecoins hacia blockchains que puedan satisfacer los requisitos de auditoría y gestión de riesgos.

Ethereum (ETH 1.15%) actualmente tiene aproximadamente 130.3 mil millones de dólares en stablecoins, superando con creces a cualquier competidor. Su maduro ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) significa que los emisores pueden acceder fácilmente a piscinas de préstamos, bloqueadores de colateral y herramientas de análisis. Además, también pueden ensamblar un conjunto de módulos de cumplimiento regulatorio y mejores prácticas para intentar cumplir con los requisitos regulatorios.

En comparación, XRP(XRP 0.22%) libro mayor (XRPL) está posicionado como una plataforma de moneda tokenizada con prioridad en la conformidad, incluyendo stablecoins.

En el último mes, se lanzó un Token de stablecoin completamente soportado en el libro mayor de XRP, cada Token cuenta con herramientas de congelación de cuentas, listas negras y filtrado de identidad. Estas características se alinean estrechamente con los requisitos del proyecto de ley del Senado, que exige a los emisores mantener fuertes medidas de control de redención y anti-lavado de dinero.

El sistema de cumplimiento de Ethereum podría llevar a los emisores a violar este requisito, pero actualmente es difícil determinar cuán estrictos son los requisitos de los reguladores en este aspecto.

Sin embargo, si el proyecto de ley se convierte en ley en su forma actual, los emisores grandes necesitarán mecanismos de "conoce a tu cliente" en tiempo real y plug-and-play (KYC) para mantenerse en gran medida en cumplimiento. Ethereum ofrece flexibilidad, pero la implementación técnica es compleja, mientras que XRP ofrece una plataforma simplificada y control de arriba hacia abajo.

Actualmente, estas dos blockchains parecen tener ventajas en comparación con las cadenas que se centran en la privacidad o la velocidad, ya que estas últimas pueden requerir costosas modificaciones para satisfacer los mismos requisitos.

3. Las reglas de reservas pueden traer un torrente de fondos institucionales al blockchain.

Dado que cada stablecoin en dólares debe mantener reservas de activos en efectivo equivalentes, esta ley vincula silenciosamente la liquidez de las criptomonedas con la deuda a corto plazo de Estados Unidos.

El tamaño del mercado de stablecoins ha superado los 251 mil millones de dólares. Si las instituciones continúan desarrollándose por la misma vía, podría alcanzar los 500 mil millones de dólares para 2026. A esta escala, los emisores de stablecoins se convertirán en uno de los mayores compradores de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., utilizando los ingresos para apoyar el rescate o recompensas para los clientes.

Para la blockchain, esta conexión tiene dos implicaciones. Primero, la mayor demanda de reservas significa que más balances de empresas tendrán bonos del gobierno, al mismo tiempo que mantienen tokens nativos para pagar tarifas de red, lo que impulsa la demanda orgánica de tokens como Ethereum y XRP.

En segundo lugar, los ingresos por intereses de las stablecoins pueden financiar los incentivos para los usuarios agresivos. Si el emisor devuelve parte de los ingresos de los bonos del gobierno a los tenedores, usar stablecoins en lugar de tarjetas de crédito puede convertirse en una elección racional para algunos inversores, acelerando así el volumen de pagos en la cadena y el rendimiento de las tarifas.

Supongamos que la Cámara de Representantes mantiene la cláusula de reservas, los inversores también deben anticipar un aumento en la sensibilidad monetaria. Si los reguladores ajustan los requisitos de colateral o la Reserva Federal cambia la oferta de bonos del gobierno, el crecimiento de las stablecoins y la liquidez de las criptomonedas fluctuarán de manera sincronizada.

Este es un riesgo que merece atención, pero también indica que los activos digitales se están integrando gradualmente en los mercados de capitales tradicionales, en lugar de estar al margen de ellos.