Las nuevas regulaciones sobre moneda estable que se implementarán en Hong Kong podrían desafiar la posición dominante del dólar, lo que hace que las grandes instituciones de emisión se detengan.

Escrito por: Callan Quinn, Decrypt

Compilado por: Jessica, Techub News

Con la nueva regulación de las stablecoins que entrará en vigor en agosto, Hong Kong está alineando su desarrollo de fintech con la estrategia de "desdolarización" impulsada por China.

Resumen de puntos clave

Las nuevas regulaciones entrarán en vigor en agosto, exigiendo que las instituciones emisoras de stablecoins ancladas a monedas fiduciarias que operan en Hong Kong deben estar licenciadas.

El secretario de Finanzas, Chan Mo-po, vinculará las monedas estables con la "desdolarización" y el comercio regional en moneda local.

El análisis indica que los altos requisitos de capital y reservas podrían desanimar a instituciones emisoras a nivel global como Circle (USDC) y Tether(USDT).

Hong Kong reitera su apoyo a las stablecoins y implementará un nuevo marco regulatorio para las stablecoins ancladas a monedas fiduciarias en agosto. Hay opiniones que sugieren que esta medida podría reprimir las ambiciones de las grandes instituciones y desafiar el dominio del dólar en la región asiática.

El sábado pasado (28 de junio de 2025), el Secretario de Finanzas de Hong Kong, Chan Mo-po, vinculó el desarrollo de las stablecoins con la creciente demanda de "liquidación comercial en moneda local" en el sur global y en algunas regiones de Asia, en lugar de depender del dólar.

Chen Maobo escribió en su blog oficial después de asistir al "Davos de Verano" del Foro Económico Mundial en Tianjin y Pekín: "Las monedas estables ofrecen una alternativa más rentable al sistema financiero tradicional." Luego añadió: "Se espera que transformen las actividades de pagos y mercados de capital, incluidos los pagos transfronterizos."

Estas declaraciones están altamente alineadas con los esfuerzos a gran escala de Pekín para internacionalizar el renminbi y "desdolarizar". Como el mayor país comercial del mundo desde 2017, el mapa comercial global de China destaca el crecimiento de la demanda de liquidación en renminbi, y la posición de Hong Kong como el mayor centro offshore de renminbi refuerza aún más esta tendencia.

Para consolidar esta ventaja, Hong Kong implementará una nueva normativa el 1 de agosto, estableciendo un sistema de licencias para las entidades emisoras de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria bajo la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. La ley exige que las entidades autorizadas cumplan estrictamente con las regulaciones sobre la gestión de activos de reserva, el canje al valor nominal, el aislamiento de fondos y el control de lavado de dinero.

Establecer altos umbrales

Solo las instituciones autorizadas pueden emitir o promocionar stablecoins a los inversores minoristas. Aunque este sistema abre la puerta a la emisión de múltiples monedas al proporcionar un marco más global que algunas jurisdicciones, los analistas creen que las nuevas regulaciones establecen un umbral muy alto.

El cofundador de IDA, una empresa de tecnología de activos digitales centrada en el desarrollo de infraestructura de stablecoins reguladas, Sean Lee, dijo a Decrypt: "Sus requisitos de capital son aproximadamente tres veces los de Singapur". Afirmó que la política es progresista, pero es más probable que atraiga a participantes locales en lugar de gigantes globales como Circle o Tether.

Lee agregó que la exigencia de establecer entidades de reserva y operación en Hong Kong hace que la posibilidad de que grandes empresas globales emitan stablecoins directamente sea extremadamente baja. En cambio, prevé que las stablecoins offshore se seguirán utilizando en campos especializados a través de socios de distribución.

Las aplicaciones en el ámbito minorista parecen ser limitadas, especialmente bajo el maduro sistema local de pagos digitales en Hong Kong. Sin embargo, el uso comercial transfronterizo aún tiene potencial. "No subestimen la dimensión del renminbi offshore, esta es la principal razón por la cual las nuevas regulaciones de Hong Kong cuentan con el pleno apoyo de Beijing", mencionó Lee al referirse al renminbi offshore en transacciones fuera de la China continental.

Sin embargo, aunque teóricamente puede reducir costos, el uso de las stablecoins aún puede no superar las opciones existentes. "Cuando se tienen en cuenta todos los costos, los gastos de extremo a extremo en esta etapa pueden no ser más favorables que los de instituciones consolidadas como Wise", señala Lee, quien apunta a la falta de liquidez en diferentes monedas.

El CEO de la fintech Airwallex, Jack Zhang, cuya valoración es de 6.2 mil millones de dólares, expresó una opinión más pesimista en la plataforma social X: "No veo ninguna forma en que las stablecoins puedan reducir costos: el costo de convertir stablecoins a la moneda del receptor es mucho más alto que el del mercado interbancario de divisas."

Sin embargo, Lee sigue manteniendo una actitud optimista: "Con el tiempo, los costos de transacción basados en monedas estables (incluyendo divisas) serán cada vez más bajos."