¿Los inversores minoristas del mundo Cripto también pueden comprar acciones de SpaceX? Un vistazo a las tres principales plataformas de tokenización de capital privado.

Escrito por: kkk, ritmo

Fuera de la ola de las monedas estables, la tokenización de acciones también se está convirtiendo en una nueva narrativa del mercado.

El 27 de junio, la startup de Web3 Jarsy anunció que había completado una financiación Pre-seed de 5 millones de dólares liderada por Breyer Capital. Más que la cantidad, lo que realmente ha llamado la atención del mercado es el problema que intentan resolver: ¿por qué los dividendos de crecimiento temprano de las principales empresas privadas siempre pertenecen solo a instituciones y súper ricos? La respuesta que da Jarsy es reestructurar la forma de participación utilizando tecnología blockchain: "acuñar" el capital privado de empresas no cotizadas en tokens respaldados por activos, permitiendo que las personas comunes también puedan apostar por el crecimiento de empresas estrella como SpaceX y Stripe con un umbral de 10 dólares.

Tras la divulgación de financiamiento, el mercado rápidamente centró su atención en el tema de "tokenización de capital privado". Esta categoría de activos alternativos, que originalmente solo existía en salas de reuniones de capital de riesgo y entre círculos de alto patrimonio, está siendo empaquetada como activos en blockchain, expandiéndose en la cadena.

Tokenización de capital privado: la próxima parada de la cadena de activos

Si se dice que aún existen oportunidades financieras no completamente abiertas en esta era, el mercado de capital privado es sin duda la isla de activos más representativa.

Jarsy ha construido un sistema de indicadores que abarca las 30 empresas no cotizadas más grandes y activas en términos de volumen de transacciones en el mercado privado, denominado "Índice Jarsy 30", que se utiliza para medir el rendimiento general de las principales empresas Pre-IPO. Este índice se centra en empresas destacadas como SpaceX y Stripe, que representan la parte más imaginativa y que atrae la atención del capital en el mercado privado. Los datos muestran que estas empresas tienen tasas de retorno suficientemente atractivas.

Desde principios de 2021 hasta el primer trimestre de 2025, el índice Jarsy 30 ha subido un 81%, superando con creces el 51% del índice Nasdaq 100 en el mismo período. Incluso en el contexto de una caída general del mercado en el primer trimestre de 2025, con el Nasdaq cayendo un 9%, estas principales empresas no cotizadas aún lograron un aumento del 13%. Esta comparativa robusta no solo valida los fundamentos de la empresa, sino que también representa una votación del mercado sobre el espacio de crecimiento antes de la IPO: estos activos aún se encuentran en la fase dorada de desalineación de valor.

Pero el problema es que esta "ventana de captura de valor" solo pertenece a un pequeño número de personas. Un mercado de activos con un tamaño de transacción promedio superior a 3 millones de dólares, estructura compleja (la mayoría requiere el uso de SPV) y falta de liquidez pública, es completamente una "zona de observación" para la mayoría de los inversores minoristas.

Además, las salidas de estas empresas a menudo no se limitan a las OPI, ya que las fusiones y adquisiciones se han convertido en una de las opciones más comunes, lo que a su vez ha elevado el umbral de participación para los inversores minoristas. Solo en el primer trimestre de 2025, el volumen de fusiones y adquisiciones de empresas respaldadas por capital de riesgo alcanzó un récord histórico de 54 mil millones de dólares, de los cuales la adquisición de Google de la startup de ciberseguridad Wiz representó 32 mil millones de dólares.

Así, vemos un panorama típico de las finanzas tradicionales, donde los activos de crecimiento de mayor calidad están encerrados dentro del círculo de personas de alto patrimonio neto e instituciones, mientras que los inversores comunes quedan excluidos.

La "tokenización del capital privado" está rompiendo esta desigualdad estructural, descomponiendo los derechos de capital privado que originalmente tenían altos umbrales, baja liquidez y eran complejos y poco transparentes en activos nativos en la cadena, reduciendo las barreras de entrada, comprimiendo el boleto de entrada de 3 millones de dólares a 10 dólares; convirtiendo el largo y complejo acuerdo de SPV en un contrato inteligente en la cadena; al mismo tiempo, aumentando la liquidez y permitiendo que activos que originalmente estaban cerrados por largos períodos obtengan la posibilidad de ser valorados en cualquier momento.

Llevar el "banquete de capital" del mercado primario a la billetera digital de cada persona.

Jarsy

Como una plataforma de tokenización de activos basada en blockchain, Jarsy espera romper las paredes del mundo financiero tradicional, permitiendo que los activos Pre-IPO, que son disfrutados exclusivamente por personas de alto patrimonio, se conviertan en inversiones públicas accesibles para usuarios de todo el mundo. Su visión es clara: hacer que la inversión ya no esté limitada por barreras de capital, geográficas o etiquetas regulatorias, redistribuyendo las oportunidades financieras al público.

Su mecanismo de operación es lo suficientemente claro y poderoso; Jarsy primero completa la adquisición de la participación real de la empresa objetivo a través de la plataforma, y luego, a través de un token, transfiere esta parte de los derechos a la cadena en una proporción de 1:1. Esto no es simplemente un mapeo de valores mobiliarios, sino una transferencia sustantiva de derechos económicos. Más importante aún, la cantidad total de tokens emitidos, las rutas de circulación y la información sobre tenencias son completamente transparentes en la cadena, abiertas a la verificación en tiempo real por cualquier usuario. La trazabilidad en la cadena y los activos físicos fuera de la cadena logran, en términos estructurales, una reconstrucción técnica del sistema tradicional de SPV y fondos.

Al mismo tiempo, Jarsy no empuja a los inversores minoristas hacia el "agua profunda" de procesos complejos y profesionales. La plataforma asume activamente toda la "carga pesada" de la debida diligencia, diseño estructural, custodia legal, etc., permitiendo que los usuarios solo necesiten usar una tarjeta de crédito o USDC para construir su propia cartera de inversiones Pre-IPO a partir de 10 dólares, con un umbral bajo. Los complejos procesos de control de riesgos y cumplimiento son "invisibles" para los usuarios.

En este modelo, el precio del token está altamente vinculado a la valoración de la empresa, y el rendimiento del usuario proviene de la curva de crecimiento de empresas reales, en lugar de la narrativa vacía de la plataforma. Esta estructura no solo mejora la autenticidad de la inversión, sino que también abre un canal de ingresos entre los minoristas y el mercado primario que ha sido controlado durante mucho tiempo por el capital elitista.

República

El 25 de junio, Republic, una plataforma de inversión consolidada, anunció el lanzamiento de una nueva línea de productos: los Mirror Tokens. El producto inaugural, rSpaceX, se basa en la blockchain de Solana e intenta "reflejar" a una de las compañías más imaginativas del mundo como un activo en cadena que se puede suscribir públicamente. Cada rSpaceX está vinculado a la tendencia de valor esperada de SpaceX, un unicornio aeroespacial valorado en 350 mil millones de dólares, con un umbral de inversión mínimo de solo 50 dólares, y admite pagos con Apple Pay y stablecoins. Abre las puertas del mercado primario para los inversores minoristas en todo el mundo.

A diferencia de las inversiones privadas tradicionales, el Mirror Token no te otorga derechos de voto, pero ha diseñado un mecanismo único de «seguimiento»: los tokens emitidos por Republic son, en esencia, un instrumento de deuda vinculado dinámicamente a la valoración de la empresa objetivo. Cuando SpaceX realice su IPO, sea adquirida, o se produzca otro «evento de liquidez», Republic devolverá a las carteras de los inversores las ganancias correspondientes en stablecoins, en proporción a la tenencia de tokens, incluso incluyendo posibles dividendos. Esta es una nueva estructura de «dividendos sin tener acciones», que maximiza la reducción de obstáculos legales, al tiempo que se conserva la exposición a los ingresos clave.

Por supuesto, el mecanismo no está exento de barreras. Todos los Mirror Tokens se emitirán inicialmente con un período de bloqueo de 12 meses antes de poder circular en el mercado secundario. En el ámbito regulatorio, rSpaceX se ofrece bajo las normas de Regulation Crowdfunding de EE. UU., sin restricción en la identidad de los inversores, permitiendo la participación de minoristas de todo el mundo, aunque la elegibilidad específica se filtrará dinámicamente según las leyes locales.

Lo que es aún más emocionante es que esto es solo el comienzo. Republic ha anticipado que lanzará tokens Mirror anclados a estrellas de empresas privadas como Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, e incluso abrirá la nominación para que los usuarios elijan el próximo "unicornio no cotizado" en el que desean apostar. Desde el diseño estructural hasta el mecanismo de distribución, Republic está creando un mercado paralelo de capital privado en cadena que no requiere esperar a una oferta pública inicial.

Tokeny

Tokeny, el proveedor de soluciones de tokenización de activos RWA ubicado en Luxemburgo, también ha comenzado a incursionar en el mercado de valores de la financiación privada. En junio de 2025, Tokeny estableció una colaboración con la plataforma de valores digitales local Kerdo, con el objetivo de remodelar la forma en que los inversores profesionales europeos participan en el mercado privado (como bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y bonos privados) aprovechando la infraestructura blockchain.

Su ventaja central radica en: la estandarización de la estructura del producto, la lógica de emisión de cumplimiento integrada, y la capacidad de replicar y expandir rápidamente en diferentes jurisdicciones a través de la tecnología de marca blanca de Tokeny. Tokeny se centra en otorgar a los activos la "legitimidad institucional" — el estándar ERC-3643 que utilizan permite que los tokens incorporen lógica de control como KYC y restricciones de transferencia a lo largo de todo el proceso, desde la generación hasta la transferencia. Esto no solo asegura que el producto sea legal y transparente, sino que también permite a los inversores demostrar su seguridad en la cadena sin depender de la validación de la plataforma.

En el contexto de un marco regulatorio cada vez más estricto como MiFID II, la demanda del mercado europeo por este tipo de "activos en cadena conformes" está creciendo rápidamente. Tokeny está llenando el vacío de confianza entre los inversores institucionales y los activos en cadena de una manera altamente técnica, lo que también refleja una tendencia: la competencia en el sector de RWA ya no se trata solo de la implementación técnica en la cadena, sino de quién puede profundizar en una combinación de regulaciones + estructura de productos estandarizados + canales de emisión en múltiples lugares. La combinación de Tokeny y Kerdo es un ejemplo típico de esta tendencia.

Resumen

El auge de la tokenización de capital privado presagia que el mercado primario está entrando en una nueva fase de transformación estructural impulsada por la tecnología blockchain. Sin embargo, este camino aún está lleno de resistencias en la realidad. Puede que haya remodelado las reglas de acceso, pero es difícil romper de una vez por todas las barreras estructurales profundas entre los inversores minoristas y las instituciones. RWA no es una "llave mágica", sino más bien una larga lucha sobre confianza, transparencia y reconstrucción institucional, y la verdadera prueba apenas ha comenzado.