Destacados de datos del BCE resaltan cambios en los comportamientos de depósito en medio de la incertidumbre económica

En su último informe sobre desarrollos monetarios publicado el 30 de junio de 2025, el Banco Central Europeo (ECB) proporcionó una imagen detallada de las tendencias de liquidez y crédito dentro de la zona euro. Los datos de mayo de 2025 revelan una expansión constante en la oferta monetaria amplia, con movimientos notables en el préstamo a hogares y empresas, y cambios en las estructuras de depósitos, ofreciendo información clave sobre la dinámica financiera en evolución de la región.

El crecimiento estable de M3 apunta a condiciones de liquidez consistentes

La amplia agregación monetaria M3, que incluye la moneda en circulación, depósitos a la vista y a plazo, así como instrumentos negociables, registró una tasa de crecimiento anual del 3.9% en mayo, sin cambios respecto a abril. Esto refleja un promedio de tres meses del 3.8%, lo que indica un entorno monetario relativamente estable.

La estabilidad de M3 sugiere que la liquidez sigue siendo abundante en la eurozona, una tendencia probablemente influenciada por la postura de política monetaria continua del BCE en medio de un panorama económico que mejora con cautela.

El crecimiento de M1 se acelera, impulsado por efectivo y depósitos a un día

Dentro de M3, el agregado monetario más estrecho M1, que comprende la moneda en circulación y los depósitos a un día, vio su tasa de crecimiento aumentar al 5.1% en mayo, frente al 4.7% en abril. Este aumento podría sugerir una mayor preferencia por la liquidez y los fondos fácilmente accesibles entre los hogares y las empresas.

Ya sea impulsado por un aumento en el consumo, cambios en el ahorro o un comportamiento de precaución en respuesta a las incertidumbres económicas, el fuerte aumento en M1 es una tendencia notable que a menudo señala confianza o cautela a corto plazo en el comportamiento de gasto.

Cambios en los depósitos: disminución de las tenencias a corto plazo

Mientras M1 mostró impulso, los depósitos a corto plazo distintos de los depósitos nocturnos ( clasificados como M2-M1 ) disminuyeron ligeramente. Su tasa de crecimiento anual cayó a territorio negativo en -0.1% en mayo, en comparación con +0.6% en abril. Esta caída podría reflejar una reubicación de fondos desde depósitos a plazo hacia tenencias nocturnas más líquidas, potencialmente en anticipación de cambios en las tasas de interés o como respuesta a las condiciones cambiantes del mercado financiero.

En contraste, los instrumentos negociables (M3-M2), que incluyen fondos del mercado monetario y otros instrumentos financieros altamente líquidos, crecieron de manera robusta, aumentando al 11.2% en mayo, frente al 10.7% en abril. Esto indica un apetito creciente por instrumentos basados en el mercado, posiblemente debido a mejores rendimientos u oportunidades de inversión en comparación con las cuentas de depósito tradicionales.

Los préstamos a los hogares aumentan ligeramente, el crecimiento del crédito corporativo se suaviza

En el frente del crédito, el BCE informó que los préstamos ajustados a los hogares aumentaron a un ritmo anual del 2.0% en mayo, ligeramente por encima del 1.9% en abril. El aumento, aunque modesto, sugiere una recuperación gradual en la confianza del consumidor y la demanda de préstamos, lo que podría apoyar el gasto y la actividad económica real en los próximos meses.

Mientras tanto, los préstamos ajustados a corporaciones no financieras experimentaron una ligera desaceleración, con un crecimiento que se redujo al 2.5% desde el 2.6%. Aunque sigue siendo positivo, la ligera desaceleración puede reflejar cautela entre las empresas respecto a la expansión o inversión, posiblemente influenciada por los costos de financiamiento, las previsiones de demanda o las incertidumbres externas.

Mirando hacia adelante

Los últimos datos pintan un cuadro de expansión monetaria medida en la zona euro. Con M1 ganando impulso, el dinero amplio permaneciendo estable y los flujos de crédito mostrando cambios matizados, los indicadores monetarios del BCE para mayo de 2025 apuntan a un delicado equilibrio entre la recuperación y la contención.

A medida que las tendencias de inflación, las políticas de tasas y las dinámicas geopolíticas continúan influyendo en la trayectoria económica de la eurozona, estos indicadores serán observados de cerca por los responsables de políticas y los participantes del mercado.