El gran juego del dinero digital en China: aceleración de la moneda estable del renminbi offshore, desafío del modelo RDA a la hegemonía del dólar

En el contexto de la aceleración de la evolución de las finanzas digitales a nivel mundial, la moneda estable en renminbi offshore está acelerando su aparición, lo que ha suscitado una profunda reflexión en el mercado sobre la internacionalización del renminbi y el patrón de hegemonía del dólar. Recientemente, gigantes tecnológicos chinos como JD.com y Ant Group han estado presionando activamente para emitir monedas estables valoradas en renminbi offshore (CNH) en Hong Kong, y el presidente del Banco Popular de China (PBOC), Pan Gongsheng, también ha mostrado una actitud abierta hacia las monedas estables, reconociendo su potencial en los pagos transfronterizos. Al mismo tiempo, la Bolsa de Datos de Shanghái ha propuesto en 2025 el nuevo paradigma de "fusión de datos reales" RDA (Activos de Datos Reales), con el objetivo de vincular profundamente los datos reales con activos físicos a través de la tecnología de cadena de bloques, formando activos digitales estandarizados que sean confirmables, comerciables y financiables, proporcionando así una nueva vía estratégica para el desarrollo de la moneda estable en renminbi.

Uno, moneda estable de renminbi offshore: de la concepción a la práctica efectiva

Una serie de eventos indica que la moneda estable del renminbi offshore está pasando de la concepción a la práctica.

Política "rompiendo el hielo" y la entrada de gigantes: El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Borrador de la Ley de Monedas Estables", que entró en vigor el 30 de mayo, proporcionando un marco regulatorio formal para las monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias (FRS). Posteriormente, Ant Group y JD.com respondieron activamente, indicando que solicitarán licencias de monedas estables en Hong Kong y planean buscar permisos en lugares como Singapur y Luxemburgo para apoyar sus servicios de pago transfronterizo y gestión de fondos. Guotai Junan International obtuvo la aprobación de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong para actualizar su licencia de transacciones de activos virtuales, lo que también se considera una señal de la entrada del "equipo nacional" en la industria de criptomonedas.

Actitud abierta del banco central: La agencia de noticias Reuters informa que los gigantes tecnológicos de China continental han estado presionando repetidamente al Banco Popular de China para lograr la emisión de una moneda estable valorada en renminbi offshore (CNH) en Hong Kong. El presidente del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, también ha expresado la apertura del banco central hacia las monedas estables, reconociendo que estas pueden lograr una "liquidación inmediata" que reduce significativamente la cadena de pagos transfronterizos, y también enfatizó los enormes desafíos que plantea la regulación financiera.

Hong Kong como campo de pruebas: El "Reglamento sobre monedas estables" de Hong Kong entrará en vigor el 1 de agosto, y la Autoridad Monetaria de Hong Kong abrirá las solicitudes de licencia. Las licencias para monedas estables son escasas, y se espera que se emitan solo unas pocas, pero ya más de 40 empresas están preparadas para solicitar, lo que genera una competencia feroz. Los solicitantes son casi en su totalidad instituciones financieras líderes de China y gigantes de la red. Hong Kong, como "campo de pruebas" para el desarrollo de monedas estables en China, acumula experiencia en diseño institucional, operación de mercado y control de riesgos a través de un modelo de prueba anticipada, sentando las bases políticas y prácticas para la futura promoción de monedas estables en un ámbito más amplio en el continente.

Dos, la naturaleza de la moneda estable y los desafíos de la moneda estable del renminbi

Malentendidos y definiciones de la moneda estable: Los expertos señalan que la moneda estable es esencialmente un reflejo de la moneda fiduciaria en la cadena, una expresión digital de crédito que utiliza la tecnología de cadena de bloques para conectar el mundo virtual con el mundo real, asumiendo funciones de pago, liquidación, etc., y tiene una fuerte naturaleza transitoria. No es "Alipay en versión de cadena de bloques", tampoco es completamente descentralizada, y no debería ser malinterpretada como "descentralizada".

Desafiando la hegemonía del dólar: La gestación de la moneda estable en RMB offshore inevitablemente debe enfrentar la gran cuestión de "desafiar la hegemonía del dólar". El dólar ha monopolizado durante mucho tiempo la posición central en el sistema financiero y de pagos global, incluso en el mundo de las criptomonedas. La participación del RMB en los pagos transfronterizos tradicionales es inferior al 3%, ¿podrá la emergente moneda estable en RMB alterar este patrón?

Eficiencia de pago: La tecnología de moneda estable se espera que mejore significativamente la eficiencia de los pagos transfronterizos. Sin embargo, con la normalización de la regulación, los costos de cumplimiento de las monedas estables también podrían aumentar, lo que dificultaría que la moneda estable del renminbi desafíe la hegemonía del dólar en términos de eficiencia de pago.

Credibilidad del sistema: El dólar, gracias a la fortaleza económica de Estados Unidos y las ventajas de su sistema financiero, ha sido visto durante mucho tiempo por inversores globales y organismos oficiales como el almacén de valor y la moneda de referencia más confiable. Para que la moneda estable renminbi gane una confianza similar, China necesita proporcionar un respaldo suficiente en términos de estabilidad de políticas macroeconómicas, estabilidad del valor del renminbi y convertibilidad. El marco regulatorio de Hong Kong ha sido cuidadosamente diseñado en el mecanismo de confianza de las monedas estables, lo que permitirá que la transparencia de las reservas y la seguridad de los fondos de la moneda estable renminbi alcancen altos niveles.

Cumplimiento y colaboración global: El lanzamiento de la moneda estable del renminbi es, hasta cierto punto, un "nuevo comienzo" fuera del marco financiero internacional existente, su cumplimiento y estatus legal necesitan obtener el reconocimiento regulador de varios países. Hong Kong ofrece un camino viable, con la esperanza de crear una red de cumplimiento transnacional que coexista paralelamente con la moneda estable del dólar, y así erosionar parte de la cuota de mercado de las transacciones en dólares.

Efecto de red y base de usuarios: La competencia de las monedas se reduce a la competencia de los efectos de red. La moneda estable del renminbi comenzó tarde y, por naturaleza, se encuentra en una posición de red débil; para desafiar al dólar, debe expandir rápidamente su propia red. China tiene el mayor volumen comercial y sistema de cadena de suministro del mundo. Si la moneda estable del renminbi puede promoverse primero en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y las finanzas de la cadena de suministro, acumulará rápidamente la demanda de transacciones reales y una base de usuarios.

Tres, China propone el nuevo paradigma de la moneda estable RDA «fusión de números reales»

El paradigma de innovación RDA (Activos de Datos Reales) propuesto por el intercambio de datos de Shanghái en 2025 ofrece una nueva perspectiva de "fusión de números" para el desarrollo de la moneda estable del renminbi.

La idea central de RDA: RDA es una extensión de RWA (activos del mundo real), y la idea central es "fusión de números reales", a través de la tecnología de cadena de bloques se vinculan profundamente datos verificados y activos físicos, formando activos digitales estandarizados que son confirmables, comerciables y financiables. RDA enfatiza aún más la verificación de la veracidad de los datos y el efecto de aumento de valor, generando monedas estables para escenarios específicos.

Funciones y escenarios de aplicación: RDA combina activos de datos con moneda estable para proporcionar herramientas financieras innovadoras a la economía real.

Derechos de fijación de precios de productos básicos: RDA genera monedas estables vinculadas al renminbi (como "STEEL-CNY") mediante el empaquetado de datos de transacciones de productos básicos (como el acero), apoyando la liquidación comercial y la distribución de cuentas, lo que se espera impulse los derechos de fijación de precios del renminbi en el mercado de productos básicos.

Logística y comercio internacional: RDA integra datos logísticos, genera moneda estable (como "CNY de Carga") para pagos y liquidaciones transnacionales, mejora la eficiencia y reduce costos, impulsando la internacionalización del yuan.

Mercado de elementos de datos: RDA a través de la cadena de bloques logra la estandarización, productización y financiación de los activos de datos, promoviendo la conexión entre los datos y el mercado de capitales.

Emisores y desafíos: La moneda estable RDA está principalmente anclada al renminbi y es emitida de manera conjunta por instituciones financieras, intercambios de datos o empresas centrales de la cadena industrial. A pesar de enfrentar desafíos como la falta de estandarización de activos de datos, altas barreras tecnológicas y presión regulatoria, RDA tiene un buen pronóstico impulsado por el apoyo político y la demanda del mercado.

Cuatro, el desafío de la hegemonía del dólar y el futuro de la moneda estable del renminbi

El director del Instituto de Desarrollo Nacional de la Universidad de Pekín, Huang Yiping, considera que los activos digitales y los activos tradicionales coexistirán a largo plazo en el futuro, y aún se debe observar si las monedas estables consolidarán la posición de dominio del dólar. Señaló que usar el dólar como moneda estable requiere precaución, ya que podría agravar los riesgos. Hacer una moneda estable vinculada al yuan offshore en Hong Kong es una posibilidad.

Morgan Stanley señaló que el uso generalizado de la moneda estable en dólares podría intensificar la tendencia de "dolarización" global, pero el lanzamiento de la moneda estable en renminbi ya ha dejado una pieza clave en el tablero de las finanzas digitales. A largo plazo, la capacidad de la moneda estable en renminbi para desafiar al dólar también dependerá del ritmo de apertura financiera de China y de la confianza de la comunidad internacional en el renminbi.

Conclusión:

La inminente aparición de la moneda estable del renminbi offshore, junto con el nuevo paradigma RDA "fusión de números" propuesto por China, marca la exploración activa de China de nuevas rutas para la internacionalización del renminbi en el ámbito de las finanzas digitales. Aunque es difícil que la moneda estable del renminbi sacuda el dominio del dólar a corto plazo, su potencial de aplicación en pagos transnacionales, derechos de precios de productos básicos y el mercado de factores de datos es enorme. En los próximos años, es posible que no veamos reemplazada la posición del dólar, pero podríamos observar que el patrón de dominio exclusivo del dólar se reescribe gradualmente: coexistencia competitiva de varias monedas estables fiat como el dólar, el euro y el renminbi, evolucionando el sistema monetario global hacia una dirección más diversificada y equilibrada.