¿Cómo puede PoL v2 reestructurar la ruta de captura de valor de $BERA?

Uno, el avance clave de PoL v2: de la Liquidez a un ciclo de valor cerrado

El "dilema de los activos de la mainnet" de las cadenas de bloques tradicionales ha existido durante mucho tiempo: aunque tokens como ETH y SOL asumen funciones de Gas y consenso, es difícil capturar directamente el crecimiento del valor ecológico. El mecanismo PoL (Prueba de Liquidez) de Berachain intenta resolver este problema mediante la redistribución de incentivos a nivel de cadena, y la clave de la iteración de la versión v2 radica en: trasladar el 33% de los incentivos de soborno de DApp de los stakers de BGT a los stakers de BERA. Este ajuste puede parecer sutil, pero en realidad es un cambio de paradigma en el modelo de valor de los activos de la mainnet.

Anteriormente, aunque PoL v1.0 logró impulsar el crecimiento del TVL del ecosistema (según datos de DefiLlama, el TVL de Berachain superó los $1.2B en 3 meses desde su lanzamiento en la mainnet), los incentivos y beneficios se dirigieron principalmente a BGT y sus derivados. La versión v2 establece una "distribución de doble canal" (67% BGT/33% BERA), lo que permite a los titulares de la moneda principal obtener ingresos en la capa del protocolo sin necesidad de participar en complejas estrategias DeFi, completando esencialmente la actualización de "token de Gas → activo de ingresos".

Dos, la sutileza del diseño del mecanismo

Ingresos no inflacionarios: v2 no ha añadido nuevas emisiones de tokens, sino que ha reestructurado el flujo de incentivos existentes, lo que permite que BERA obtenga flujo de efectivo a nivel de cadena. Según los datos de Furthermore, actualmente aproximadamente $ 50 K-$ 120 K en incentivos de soborno se inyectan directamente en el fondo de staking de BERA, creando una presión de compra continua.

Protección del nicho ecológico de BGT: se reserva el 67% del incentivo de soborno para los stakers de BGT, manteniendo así el efecto de apalancamiento del incentivo del proyecto "1 dólar → 1.x dólares", y evitando desencadenar un pánico de liquidez entre los poseedores de tokens de gobernanza.

Ciclo de retroalimentación positiva triple:

Más BERA apostados → mayor seguridad en la cadena

Mayor tasa de staking → Menos tokens en circulación

Menos Liquidez → Efecto amplificador del incentivo de soborno sobre el rendimiento de la unidad BERA

Tres, el potencial impacto de la estructura del mercado

1. Para minoristas: Captura de beneficios con bajo umbral

Los usuarios comunes ahora solo necesitan apostar BERA para obtener dos tipos de ganancias:

• Rendimiento directo: 33% distribución de incentivos por soborno (APY aproximadamente 9-15%, según cálculos de la comunidad)
• Ingresos indirectos: dividendos de ingresos del protocolo DEX nativo

En comparación con otros L1 que exigen a los usuarios proporcionar Liquidez o participar en la gobernanza, el modelo de "staking es rendimiento" de Berachain reduce significativamente la barrera de entrada.

2. Para Builder: Nuevas formas de economía de la moneda principal

El equipo del proyecto puede utilizar las propiedades de ingresos de BERA para diseñar nuevos mecanismos, por ejemplo:

• Convertir automáticamente los ingresos del protocolo en BERA para recompra
• Desarrollar el modelo veToken basado en BERA
• Crear un acuerdo derivado con BERA como garantía

(El equipo ya ha probado que el 80% de los ingresos del protocolo se asignan a los stakers de BERA)

3. Para los inversores: la reconstrucción del modelo de valoración

Actualmente, la relación entre la capitalización de mercado y el TVL de Berachain es de 0.31, muy por debajo de Sui (4.44), Aptos (3.17) y otras nuevas cadenas públicas. A medida que BERA adquiera capacidad de generación de ingresos a nivel de cadena, su lógica de valoración podría pasar a un "descuento de flujo de caja":

Valor de mercado teórico = ( ingreso anualizado de la cadena × múltiplo del PER ) + ( demanda de Gas × inverso de la velocidad de circulación )

Si se calcula según el incentivo de soborno semanal de $ 100 K, un rendimiento anualizado de $ 5.2 M corresponde a un PE de 20, lo que implica una valoración de $ 104 M, sin incluir el consumo de Gas y el crecimiento de ingresos futuros.

Cuatro, Riesgos y Desafíos

Riesgo de especulación a corto plazo: algunos stakers de BGT pueden desviarse a otros ecosistemas debido a la dilución de incentivos.

Complejidad del mecanismo: los usuarios comunes aún necesitan entender la relación interactiva entre PoL/BGT/BERA.

Gris de regulación: La conformidad de los incentivos de soborno electoral aún no ha sido probada.

Cinco, Revelaciones de la Industria: La Competencia de L1 Entra en la Zona Profunda de Distribución de Valor

La exploración de Berachain revela una tendencia: el enfoque de competencia de la próxima generación de cadenas públicas está cambiando de TPS/precio de Gas bajo hacia la eficiencia en la distribución de valor. Mientras Arbitrum distribuye ingresos a través de DAO y Solana intenta respaldar precios utilizando MEV, PoL v2 muestra una solución más nativa: inyectar directamente el valor ecológico en la moneda principal mediante el diseño de la capa de protocolo.

Si este modelo puede seguir siendo validado, podría provocar la imitación de otras L1. Después de todo, en un momento en que los beneficios de la minería de liquidez están disminuyendo, "cómo la cadena puede crear demanda real para sí misma" se ha convertido en la cuestión clave que determina la vida o la muerte de un proyecto. Y la respuesta que ofrece Berachain es: hacer que la moneda principal sea el primer beneficiario de la prosperidad del ecosistema.