CGV Research: El éxito de MicroStrategy impulsa los balances corporativos hacia la era programable

En breve

El último informe de CGV Research revela que las corporaciones tradicionales están adoptando cada vez más las criptomonedas, con diversas estrategias de capital como el modelo apalancado de MicroStrategy que impulsa la volatilidad de las acciones, el escrutinio regulatorio y un cambio hacia la generación de flujo de efectivo en la cadena por parte de empresas centradas en altcoins.

La división de investigación e inversión de la firma de inversión en criptomonedas Cryptogram Venture (CGV), CGV Research, ha publicado un nuevo informe que examina la distribución global de las reservas de criptomonedas corporativas. El informe también analiza el modelo de operación de capital centrado en MicroStrategy e investiga las distintas estrategias y los riesgos potenciales que enfrentan las empresas que poseen reservas de altcoins. Según CGV Research, esta "transformación de activos digitales" en curso liderada por corporaciones tradicionales está influyendo en el futuro marco de la gestión financiera corporativa.

El informe destaca varios aspectos clave del panorama global de reservas corporativas de criptomonedas. En términos de distribución geográfica entre las empresas que cotizan en bolsa, las que están listadas en Estados Unidos representan la mayor parte con un 65.2%, seguidas por Canadá con un 16.9%, Hong Kong con un 7.9%, Japón con un 3.4%, y otros mercados que comprenden el 6.7%. En cuanto a la composición de criptomonedas, Bitcoin (BTC) representa el 78% de las reservas, mientras que Ethereum (ETH), Solana (SOL) y Ripple (XRP) representan cada uno aproximadamente el 5-6%. Otras criptomonedas representan el 5% restante. Al considerar el valor total de las reservas, Bitcoin domina con un 99%, mientras que todos los demás activos combinados constituyen solo el 1%.

El análisis del momento de los anuncios iniciales de las empresas sobre reservas estratégicas de criptomonedas revela patrones claros que corresponden a los ciclos del mercado de criptomonedas. Ocurrieron dos picos notables: en 2021, cuando 25 empresas divulgaron sus reservas en medio del aumento de los precios de Bitcoin y la influencia del ejemplo de MicroStrategy; y en 2025, con 28 empresas anunciando reservas, marcando un récord histórico y reflejando la creciente aceptación corporativa de las criptomonedas como activos de reserva. En contraste, se produjo un mínimo durante 2022-2023, cuando solo tres empresas hicieron anuncios, probablemente debido al mercado bajista de criptomonedas y la incertidumbre regulatoria. La tendencia de las empresas que anuncian reservas de criptomonedas continúa, con el número total de empresas que tienen reservas de criptomonedas que se espera supere las 200 este año, lo que indica una expansión continua de la adopción de criptomonedas dentro de las industrias establecidas.

Reservas Estratégicas, Gestión de Capital y Rendimiento de Acciones

CGV Research identifica tres modelos primarios de operación de capital utilizados por empresas que poseen reservas de activos digitales. El primero es el modelo de acumulación apalancada, donde las empresas con negocios centrales relativamente débiles recaudan capital a través de financiamiento por deuda o equidad para adquirir activos de criptomonedas. A medida que aumentan los precios de las criptomonedas, los activos netos de la empresa y los precios de sus acciones aumentan, lo que permite financiamiento adicional y crea un ciclo de refuerzo. En este modelo, las acciones de la empresa actúan esencialmente como exposición apalancada a las criptomonedas subyacentes. Cuando se gestiona de manera efectiva, este enfoque puede amplificar el crecimiento tanto en el precio de las acciones como en el valor neto de los activos con un capital inicial limitado. Ejemplos incluyen MicroStrategy, SharpLink Gaming, DeFi Development Corp, Nano Labs y Eyenovia.

El segundo modelo es el modelo de gestión de efectivo, empleado por empresas con negocios centrales sólidos no relacionados con las criptomonedas. Estas empresas invierten el exceso de efectivo en activos criptográficos de alta calidad principalmente para obtener rendimientos de inversión. Esta estrategia generalmente tiene poco o ningún efecto positivo en el precio de las acciones y a veces puede llevar a caídas debido a las preocupaciones de los inversores sobre desviar la atención del negocio principal. Las empresas que utilizan este enfoque incluyen Tesla, Boyaa Interactive y Meitu.

El tercer modelo, el modelo de reserva operativa, implica que las empresas mantengan reservas de criptomonedas de manera directa o indirecta como parte de sus actividades comerciales relacionadas con criptomonedas. Esto puede incluir intercambios de criptomonedas o empresas mineras que retienen monedas minadas como reservas para mitigar los riesgos comerciales. Ejemplos de este modelo son Coinbase y Marathon Digital.

| | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Compañía (Mercado) | Moneda de Reserva | Tenencias | Impacto en el Precio de las Acciones | Estrategia de Capital | | MicroStrategy (US) | BTC | 592,345 BTC (~$63.4B) | Aumentó más del 3000% después del anuncio; 2-3% de volatilidad tras la última compra | Acumulación apalancada | | Marathon Digital (US) | BTC | 49,179 BTC (~$5.3B) | Volatilidad significativa posterior al anuncio | Operativo | | Metaplanet (JP) | BTC | 12,345 BTC (~$1.3B) | Cayó 0.94% después de la última compra; estrategia general bien recibida | Acumulación Apalancada | | Tesla (US) | BTC | 11,509 BTC (~$1.2B) | Aumentó después de la compra de 2021; relativamente estable mientras se sostiene | Gestión de Efectivo | | Coinbase Global (US) | BTC, ETH, etc. | 9,267 BTC (~$0.99B), 115,700 ETH (~$0.28B) | Impacto relativamente menor (mantener para operaciones de intercambio) | Operacional | | SharpLink Gaming (US) | ETH | 188,478 ETH (~$0.47B) | Aumentó 10x+, luego cayó un 70% en un solo día | Acumulación Apalancada | | Corporación de Desarrollo DeFi (US) | SOL | 609,190 SOL (~$0.107B) | Aumentó hasta un 6000% desde el anuncio; 70% de retroceso desde el pico | Acumulación apalancada | | Trident Digital (SG) | XRP | Anuncio de plan 2025.06.12 para recaudar $500M para XRP | Volatilidad intradía significativa, cerró con una baja del 3% | Acumulación apalancada | | Nano Labs (US) | BNB | Reserva objetivo de $1B en BNB | Las acciones se duplicaron tras el anuncio, alcanzando un máximo de 2 años | Acumulación apalancada | | Eyenovia→Hyperion DeFi (US) | HYPE | Objetivo 1M HYPE ($50M) | Subió 134% el día del anuncio, siguió alcanzando nuevos máximos (>380% de ganancia) | Acumulación apalancada | | Meitu (HK) | Bitcoin + Ethereum | Totalmente liquidado (anteriormente 940 BTC + 31,000 ETH) | Aumentó un 4% tras reportar $80M de ganancias por la venta de activos criptográficos a finales de 2024 | Gestión de efectivo |

Entre las empresas examinadas, MicroStrategy es particularmente notable. Utilizó de manera efectiva el financiamiento por deuda para pasar de ser un proveedor de software con un historial de pérdidas a ser un importante poseedor de Bitcoin con una capitalización de mercado de decenas de miles de millones. El enfoque operativo de la empresa presenta un caso valioso para un análisis exhaustivo.

MicroStrategy: Un Estudio de Caso en Operaciones de Reserva de Criptomonedas Apalancadas

Desde que MicroStrategy reveló su estrategia de tesorería en Bitcoin en 2020, el precio de sus acciones ($MSTR) ha mostrado una fuerte correlación con el precio de Bitcoin ($BTC), pero con una volatilidad considerablemente mayor, como se ilustra en el gráfico adjunto. Entre agosto de 2020 y el presente, el valor de MSTR ha aumentado casi treinta veces, mientras que el precio de Bitcoin ha subido aproximadamente diez veces durante el mismo período.

El análisis mensual de la volatilidad y la correlación entre Bitcoin y MSTR indica que la correlación de precios de MSTR con Bitcoin generalmente se sitúa entre 0.6 y 0.8, lo que significa una conexión fuerte. Sin embargo, la volatilidad de MSTR supera constantemente a la de Bitcoin por múltiples factores. Esta dinámica posiciona esencialmente a MSTR como un proxy de capital apalancado para Bitcoin. La fijación de precios en el mercado apoya aún más esta característica de apalancamiento: en junio de 2025, la volatilidad implícita de las opciones de compra a un mes de MSTR era del 110%, lo que representa 40 puntos porcentuales más que la volatilidad spot de Bitcoin, reflejando una prima de apalancamiento asignada por el mercado.

La base del modelo de MicroStrategy radica en asegurar financiamiento de bajo costo para adquirir Bitcoin. El modelo se mantiene sostenible mientras los rendimientos esperados de Bitcoin superen los costos de financiamiento reales. Al utilizar una diversa gama de instrumentos de capital, MicroStrategy ha convertido la volatilidad inherente de Bitcoin en un beneficio estructural de financiamiento. La empresa emplea varios métodos de financiamiento que juntos crean un ciclo de capital autorreforzante. Los analistas de VanEck han descrito este enfoque como una integración innovadora de la economía de moneda digital con los principios tradicionales de finanzas corporativas.

Las operaciones de capital de MicroStrategy se centran en dos objetivos principales: gestionar la relación deuda-capital y aumentar las tenencias de Bitcoin por acción. Suponiendo que Bitcoin aprecie a largo plazo, estos objetivos contribuyen a mejorar el valor de la acción. En comparación con los préstamos colateralizados—que a menudo implican ineficiencias como requerir más del 150% de colateral, riesgos de liquidación y límites de endeudamiento—las herramientas de financiamiento con opciones incorporadas como los bonos convertibles y las acciones preferentes ofrecen costos más bajos y menos presión sobre el balance. Además, las ventas de acciones comunes At-The-Market (ATM) ofrecen acceso rápido y flexible al capital. Las acciones preferentes se contabilizan como capital en lugar de deuda, lo que reduce aún más la relación de deuda de la empresa en comparación con el uso de bonos convertibles.

| | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Tipo de Herramienta | Mecanismo | Perspectiva del Inversor | Perspectiva Corporativa | Perfil de Riesgo | | Bonos Convertibles | Bonos convertibles en acciones comunes a una tasa predeterminada bajo condiciones específicas, permitiendo la participación en la apreciación del capital. Si no se produce la conversión, los tenedores de bonos reciben intereses y el principal en el vencimiento. | Opción de compra de Bitcoin de bajo riesgo | Financiación de bajo costo; Optimiza la estructura de capital al momento de la conversión | Reembolso de deuda de alta prioridad + potencial de conversión | | Acciones Comunes ATM | Mecanismo para ventas públicas graduales de acciones comunes a precios de mercado a través de acuerdos con corredores registrados. No se requiere un aumento mínimo; la empresa controla el momento, el tamaño y el precio según las necesidades y las condiciones del mercado. Los ingresos van directamente a los libros de la empresa. | Mayor exposición a Bitcoin | Canal de financiamiento altamente flexible | Totalmente expuesto a la volatilidad de BTC | | STRK Preferido | 8.00% de dividendo anual, acumulativo. Preferencia de liquidación $100/acción. Convertible en cualquier momento con una relación inicial de 0.10x a acciones ordinarias. | Dividendo estable + opción de compra + cobertura | Pago flexible (mezcla de efectivo/acciones), dividendos deducibles de impuestos | Protección de derecho de dividendo + conversión | | STRF Preferido | 10.00% de dividendo anual, acumulativo (dividendos no pagados se capitalizan). La empresa debe redimir a la par ($100) ante un cambio fundamental (p. ej., fusión, venta). Sin derechos de conversión. | Renta fija + cobertura | Pago de dividendos flexible y deducible de impuestos | Alto cupón compensa el riesgo de volatilidad | | STRK Preferido | 10.00% de dividendo anual, no acumulativo, solo pago en efectivo. La empresa debe canjear al precio original de emisión ($100) ante un cambio fundamental. No hay derechos de conversión. | Ingreso fijo + herramienta de cobertura | Pago de dividendo flexible y deducible de impuestos | Riesgo puro de flujo de efectivo de dividendos |

CGV Research observa que la sofisticada gama de instrumentos de capital de MicroStrategy es bien valorada entre los inversores profesionales, quienes utilizan estas herramientas para capitalizar las discrepancias entre la volatilidad realizada, la volatilidad implícita y otros factores de precios de opciones. Esta dinámica apoya una fuerte demanda de los mecanismos de financiamiento de MicroStrategy. Un examen de las tenencias trimestrales de Bitcoin, los niveles de deuda y las actividades de capital clave revela que la empresa emplea estratégicamente diferentes enfoques de financiamiento dependiendo de las condiciones del mercado. Durante períodos de alta volatilidad de Bitcoin y primas de acciones elevadas, MicroStrategy emite bonos convertibles y acciones preferentes para expandir sus reservas de Bitcoin. Por el contrario, en momentos de baja volatilidad de Bitcoin y primas de acciones negativas, se basa en ventas de acciones comunes At-The-Market (ATM) para evitar deudas excesivas y reducir el riesgo de liquidaciones forzadas.

Los bonos convertibles y las acciones preferentes son favorecidos durante períodos de alta prima por varias razones. El impacto de dilución en los accionistas se retrasa en comparación con la emisión directa de acciones en el mercado, lo que causa una dilución inmediata. Además, los dividendos de las acciones preferentes ofrecen ventajas fiscales, ya que una parte de los pagos de dividendos es deducible de impuestos, lo que reduce los costos de financiamiento efectivos por debajo de las tasas típicas de bonos corporativos. En contraste, la emisión de acciones comunes no proporciona tales beneficios fiscales. Las grandes ventas de acciones en el mercado también pueden señalar la percepción de la gerencia sobre la sobrevaloración, lo que podría desencadenar ventas algorítmicas, por lo que la empresa tiende a evitar una actividad intensa en el mercado durante períodos sensibles.

La estructura de capital única de MicroStrategy resulta en movimientos amplificados del precio de las acciones en relación con los cambios en el precio de Bitcoin, con partes significativas de la deuda convirtiéndose en capital durante los aumentos de precio. Desde que la compañía comenzó sus compras de Bitcoin, el total de acciones en circulación ha crecido de 100 millones a 256 millones, lo que representa un aumento del 156%. A pesar de esta considerable dilución, el capital de los accionistas ha aumentado sustancialmente a medida que el precio de las acciones se elevó casi treinta veces. Para capturar mejor el valor para los accionistas, MicroStrategy introdujo la métrica Bitcoin por Acción (BTC/Share), que ha mostrado una tendencia ascendente constante, aumentando aproximadamente diez veces desde un inicial de 0.0002 BTC por acción. Cuando las acciones se negocian a una prima sobre su valor neto de activos, financiarse a través de la dilución de acciones puede aumentar efectivamente la relación BTC/Share porque cada dólar recaudado puede adquirir más Bitcoin que las tenencias actuales de BTC por acción, aumentando el valor posterior a la dilución a pesar de la expansión de acciones.

El éxito del modelo de MicroStrategy depende de tres elementos principales: aprovechar las ventajas regulatorias, anticipar correctamente la apreciación del precio de Bitcoin y mantener capacidades avanzadas de gestión de capital. Sin embargo, existen riesgos inherentes dentro de estos factores. Los cambios en los marcos legales y regulatorios representan una amenaza. Cuando se lanzó la estrategia por primera vez, los ETF de Bitcoin al contado no estaban disponibles, lo que llevó a muchas instituciones a utilizar MicroStrategy como un proxy regulado para la exposición a Bitcoin. Desde entonces, el panorama regulatorio ha evolucionado, con nuevos vehículos de inversión en criptomonedas conformes que reducen la ventaja de arbitraje. Además, organismos reguladores como la SEC pueden examinar el modelo de negocio de MicroStrategy, ya que su deuda se utiliza exclusivamente para inversiones en lugar de para el crecimiento empresarial. Esto podría llevar a una reclasificación como compañía de inversión, sometiéndola a requisitos de capital más estrictos y reduciendo su capacidad de apalancamiento. La legislación propuesta que grava las ganancias no realizadas en las tenencias corporativas aumentaría aún más la carga fiscal de la empresa.

El rendimiento de MicroStrategy también está estrechamente ligado a las dinámicas del mercado de Bitcoin. La empresa posee aproximadamente el 2.84% del suministro total de Bitcoin, lo que significa que la volatilidad de su precio de acciones a menudo supera la volatilidad del propio Bitcoin, amplificando la presión a la baja durante los mercados bajistas. Además, las acciones han cotizado consistentemente a una prima sustancial—frecuentemente más del 70%—sobre su valor neto de activos en Bitcoin, un nivel influenciado por expectativas de mercado optimistas que pueden no ser siempre racionales.

Existen riesgos estructurales relacionados con la dependencia de la empresa en el apalancamiento de deuda. El ciclo de financiamiento—emitiendo nueva deuda para comprar Bitcoin, lo que eleva el precio de las acciones y permite una mayor emisión de deuda—se asemeja a un esquema Ponzi de doble capa. Si los precios de Bitcoin no logran aumentar lo suficiente para cuando vencen grandes bonos convertibles, refinanciar nueva deuda podría volverse difícil, lo que llevaría a problemas de liquidez. Además, si Bitcoin cae por debajo de los precios de conversión, la empresa podría verse obligada a reembolsar la deuda en efectivo, creando una tensión financiera. Sin flujos de efectivo operativos estables y con una renuencia a vender las tenencias de Bitcoin, MicroStrategy depende en gran medida de la emisión de acciones para atender su deuda. Una caída significativa en el precio de las acciones o de Bitcoin podría aumentar drásticamente los costos de financiamiento, cerrar canales de financiamiento o causar una dilución severa, poniendo en peligro la acumulación continua de Bitcoin y la estabilidad financiera.

A largo plazo, una caída en los activos de riesgo podría causar la convergencia de múltiples riesgos, lo que podría desencadenar un espiral descendente. Otro posible resultado es la intervención regulatoria que transforme a MicroStrategy en un ETF de Bitcoin o un vehículo de inversión similar. Dada su participación del 2.88% en Bitcoin, una liquidación forzada podría presentar riesgos sistémicos, mientras que la conversión en una estructura de ETF podría ofrecer una alternativa más segura. Aunque son grandes, estas participaciones no serían inusuales para un ETF. Los recientes desarrollos regulatorios, como la aprobación de la SEC en julio de 2025 de la conversión del Fondo Digital de Gran Capital de Grayscale en un ETF multi-activo que incluye BTC, ETH, XRP, SOL y ADA, demuestran la viabilidad potencial de tal transición.

Análisis de Regresión de Valoración: Transición de Precios Impulsados por el Sentimiento a Precios Basados en Fundamentos

La trayectoria de volatilidad de $SBET experimentó fluctuaciones significativas relacionadas con eventos clave. En mayo de 2025, $SBET anunció un financiamiento PIPE de $425 millones destinado a adquirir 176,271 ETH, valorados en aproximadamente $463 millones en ese momento, convirtiéndose en el mayor poseedor corporativo de Ethereum. Este anuncio provocó un dramático aumento intradía del 400% en el precio de las acciones. Sin embargo, las divulgaciones posteriores de la SEC revelaron que se permitió a los inversores PIPE revender inmediatamente sus acciones, lo que desencadenó una venta masiva impulsada por preocupaciones sobre la dilución de los accionistas. Como resultado, el precio de las acciones cayó bruscamente un 70%. El cofundador de Ethereum y presidente de $SBET, Joseph Lubin, aclaró que no se planearon ventas de accionistas, pero el sentimiento negativo inicial ya había impactado la confianza de los inversores.

Para julio de 2025, surgieron signos de estabilización de la valoración, con el precio de las acciones estableciéndose en alrededor de $10 y un valor neto de activos del mercado (mNAV) de aproximadamente 1.2, aunque el mNAV implícito posterior a la dilución estaba más cerca de 2.67. Esta estabilización fue respaldada por varios factores, incluyendo una apreciación en las tenencias de Ethereum después de que la empresa agregara $30.6 millones para adquirir 12,207 ETH adicionales, llevando las tenencias totales a 188,478 ETH valorados en aproximadamente $470 millones—aproximadamente el 80% de la capitalización de mercado de la empresa. Además, se realizaron recompensas de staking, con la empresa ganando 120 ETH a través de derivados de staking líquido (LSDs). La liquidez también mejoró, con un volumen diario promedio de negociación alcanzando 12.6 millones de acciones y el interés corto disminuyendo al 8.53%.

En contraste, $DFDV muestra un perfil de volatilidad diferente con un soporte a la baja más fuerte a pesar de las altas fluctuaciones. Aunque experimentó una caída en un solo día del 36%, la acción sigue siendo aproximadamente 30 veces más alta que su valor antes de una transformación significativa. Esta resiliencia se atribuye en parte a su capitalización de mercado relativamente baja antes de la transformación y notablemente a su modelo de negocio diversificado, que incluye inversiones en infraestructura que proporcionan un respaldo de valoración adicional.

La valoración de $DFDV también está respaldada por sus tenencias de 621,313 tokens SOL, valorados en aproximadamente $107 millones, que generan múltiples flujos de ingresos. Estos incluyen la apreciación del precio de SOL, que constituye aproximadamente el 90% del valor de la tenencia, recompensas de staking que ofrecen un rendimiento porcentual anual de entre 5% y 7% (APY), y comisiones de validadores cobradas a proyectos del ecosistema como $BONK.

En cuanto a la diferencia entre los sistemas de Prueba de Trabajo (PoW) y Prueba de Participación (PoS), la participación de tokens nativos de PoS como ETH y SOL proporciona rendimientos anuales. Aunque estos rendimientos pueden no influir directamente en los modelos de valoración tradicionales, la participación líquida añade flexibilidad operativa. Bitcoin, una criptomoneda PoW, carece de un mecanismo de rendimiento pero presenta una oferta fija con una inflación decreciente, actualmente alrededor del 1.8%, lo que enfatiza la escasez. Los tokens de PoS producen rendimientos a través de la participación, y cuando el APY de la participación supera la inflación del token, los activos apostados ganan valor nominal. Actualmente, los rendimientos de la participación de SOL oscilan entre el 7% y el 13%, superando la inflación de aproximadamente el 5%, mientras que la participación de ETH rinde entre el 3% y el 5% en comparación con una inflación inferior al 1%. Si bien las recompensas por participación proporcionan retornos adicionales, el equilibrio entre la inflación y las recompensas requiere una observación continua. Es importante tener en cuenta que las recompensas por participación están denominadas en tokens y no se traducen directamente en presión de compra en el mercado secundario para aumentar los precios de los tokens.

El staking líquido permite el uso de tokens apostados—como stETH o stSOL—en aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi), incluyendo como colateral para préstamos, lo que mejora significativamente la eficiencia del capital. Por ejemplo, $DFDV ha emitido tokens DFDVSOL, aprovechando este mecanismo para mejorar la flexibilidad del capital.

Validación de los factores de éxito de MicroStrategy para empresas de reserva de altcoins

El ritmo de las aprobaciones de ETF ha aumentado notablemente, con numerosas instituciones presentando solicitudes para una variedad de ETFs de criptomonedas, lo que hace que la aprobación regulatoria parezca inminente. Aunque las acciones y bonos de las empresas de reserva de altcoins continúan atrayendo el interés de los inversores antes de la introducción de productos financieros más sofisticados y específicos de tokens, la oportunidad de arbitraje regulatorio en este espacio está disminuyendo gradualmente.

| | | | --- | --- | | Token | Volatilidad a 30 Días | | BTC | 45% | | ETH | 68% | | SOL | 82% |

Bitcoin, a menudo considerado como "oro digital", ha logrado un amplio consenso global como activo de reserva, mientras que Ethereum (ETH) y Solana (SOL) no han alcanzado un estatus similar y se perciben principalmente como tokens de utilidad. A lo largo de 2024 y 2025, los altcoins se desempeñaron considerablemente peor que Bitcoin. La dominancia de mercado de Bitcoin aumentó de manera constante durante 2024, acercándose a aproximadamente el 65%. Tradicionalmente, los períodos conocidos como "temporadas de altcoins" han seguido a los picos de precios de Bitcoin, pero este ciclo vio a los altcoins rezagarse. Cuando Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, tanto ETH como SOL se mantuvieron por debajo de la mitad de sus propios picos anteriores.

Las empresas de reservas de altcoins, en comparación con aquellas que se centran en Bitcoin, tienen una mayor flexibilidad para participar activamente en ecosistemas blockchain para generar flujo de efectivo y aprovechar las finanzas descentralizadas (DeFi) para mejorar la eficiencia del capital. Por ejemplo, $SBET, presidido por el fundador de Consensys, tiene potencial en billeteras, infraestructura blockchain y servicios de staking. $DFDV se ha asociado con la mayor moneda meme de Solana, $BONK, para operar redes de validadores que contribuyen significativamente a sus ingresos. Además, $DFDV ha creado tokens DeFi negociables respaldados por recompensas de staking. $HYPD, anteriormente conocido como Eyenovia ($EYEN), se centra en el staking y el préstamo de tokens $HYPE mientras amplía las operaciones de nodos y programas de afiliados. $BTCS actúa como un nodo de Ethereum y proveedor de staking, utilizando tokens de staking líquido y Bitcoin como colateral en Aave para asegurar financiamiento a bajo costo.

Dada la ventana decreciente para el arbitraje regulatorio y las perspectivas inciertas para la apreciación de tokens, las empresas de reservas de altcoins necesitan innovar cada vez más al incorporarse profundamente dentro de los ecosistemas en cadena y generar flujo de efectivo a través de actividades relacionadas con el ecosistema para fortalecer su resiliencia financiera. Mientras MicroStrategy ha aplicado estrategias de capital complejas para convertir la volatilidad de Bitcoin en exposición de capital apalancada, las empresas de reservas de altcoins buscan resolver los desafíos de valoración mediante operaciones habilitadas por DeFi. Sin embargo, factores como las oportunidades de arbitraje regulatorio en disminución, los diferentes niveles de consenso detrás de diferentes tokens y las preocupaciones inflacionarias vinculadas a los protocolos de Prueba de Participación contribuyen a la incertidumbre continua en este sector. A medida que más corporaciones tradicionales ingresan al espacio, se espera que las reservas estratégicas de criptomonedas cambien de apuestas especulativas a asignaciones más medidas. Su importancia final puede radicar menos en las ganancias de arbitraje a corto plazo y más en avanzar los balances corporativos hacia las finanzas programables.

Como expresó Michael Saylor, este esfuerzo no se trata simplemente de adquirir Bitcoin, sino de construir un sistema de tesorería adecuado para la era digital. La verdadera prueba de este enfoque será la capacidad del balance general para soportar las caídas en el precio de Bitcoin, donde debe gestionar las presiones combinadas de la caída en los valores de los activos y el aumento de la volatilidad de las acciones. Este desafío representa una consideración crucial para las empresas tradicionales que contemplan participar en esta tendencia emergente.