Después de Circle, la encriptación de los "veteranos" de Kraken apunta a la IPO

Original | Odaily日报

Autor | Dingdang

Después de que Circle se hizo público, todo comenzó a acelerarse.

El 5 de junio, Circle cotizó por primera vez en la Bolsa de Nueva York. En menos de tres semanas, su precio de acción se disparó casi diez veces, lo que puede considerarse el evento más simbólico de la industria cripto en cinco años; el capital finalmente ha reconocido de nuevo la propiedad financiera de "cripto". Especialmente aquellas empresas que tienen una ruta de cumplimiento y pueden explicar claramente la lógica de crecimiento.

De hecho, en marzo de este año, Kraken ya había revelado al público su plan de salida a bolsa, pero fue solo después de que Circle se listara con éxito que todo volvió a captar la atención del mercado.

Recientemente, este intercambio de criptomonedas fundado en 2011 y con sede en San Francisco, anunció que trasladará oficialmente su sede a Cheyenne, Wyoming. La razón es que el estado tiene claridad e inclusividad en sus políticas de activos digitales, lo que beneficia a Kraken en el establecimiento de un tono de cumplimiento y una estrategia orientada al mercado público.

Esto no solo es una migración geográfica, sino que también marca que Kraken está transformándose de "participante en la narrativa descentralizada" a "constructor del sistema financiero institucional".

Wyoming: no es una retirada, sino una migración estratégica

Esta mudanza de la sede no es una elección pasiva para escapar de la presión regulatoria de San Francisco, sino una estrategia cuidadosamente pensada.

Kraken enfatiza públicamente que la razón por la que trasladó su sede a Wyoming es porque el estado ha tenido durante mucho tiempo ventajas en cuanto a la regulación de criptomonedas. Wyoming tiene un sandbox regulatorio que permite a los proyectos de criptomonedas probar productos en un entorno controlado, y también promueve activamente innovaciones institucionales como la legalización de stablecoins y DAOs, proporcionando un campo de experimentación que compatibiliza tecnología de vanguardia con el orden legal para toda la industria.

De hecho, la interacción entre Kraken y el estado de Wyoming ya ha comenzado. Han donado 300,000 dólares a la Universidad de Wyoming para la educación en blockchain y también han participado en la organización de la conferencia de blockchain de la región. Más importante aún, el estado planea lanzar en agosto de 2025 una moneda estable oficial emitida por el gobierno, WYST, que integrará los activos digitales en el mapa estratégico financiero local.

Durante la clave ventana previa a la salida a bolsa, establecer la sede aquí es una medida preventiva de Kraken ante el complejo entorno regulatorio.

Acumulación: un balance sólido

Los resultados de Kraken pueden no ser "impactantes", pero son lo suficientemente sólidos.

En 2024, la empresa alcanzó ingresos anuales de 1.500 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 128%; logró un beneficio neto de 380 millones de dólares; el total de activos de la plataforma llegó a 42.800 millones de dólares, el número de cuentas activas fue de 2.500.000, y el volumen total de transacciones alcanzó los 665.000 millones de dólares, mostrando un rendimiento operativo general estable.

Al mismo tiempo, la "prueba de reservas" de Kraken se ha convertido en una herramienta para aumentar la confianza del mercado. En mayo, los últimos datos publicados por Kraken mostraron que su tasa de reservas de BTC era del 114.9%, cubriendo completamente la demanda de activos de los usuarios y dejando un colchón de seguridad. Para responder a las expectativas externas de transparencia, Kraken se comprometió a aumentar la frecuencia de las auditorías de reservas a una vez por trimestre e incorporar gradualmente más tipos de activos, ampliando el alcance de las auditorías. Además, el inicio de la distribución de fondos a los acreedores de FTX por parte de Kraken indica que su capacidad para manejar riesgos heredados está mejorando.

Todas estas medidas son las tres señales que Kraken espera transmitir al mercado antes de su IPO: operación sólida, gestión de riesgos transparente y un camino claro de cumplimiento.

Juego de regulación: Diseño de rutas políticas y de políticas

Es importante tener en cuenta la compleja interacción entre Kraken y la SEC.

Anteriormente, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) demandó a Kraken, acusando que sus productos de staking constituían una emisión de valores no registrada. En 2025, la SEC acordó retirar la demanda, sin exigir que Kraken admitiera ilegalidades ni impusiera multas; sin embargo, el tribunal aún no ha adoptado completamente la posición legal de Kraken sobre que "la SEC no tiene autoridad para regular las criptomonedas".

A pesar de esto, el cambio en el panorama político ha abierto otra puerta para Kraken.

Después de la elección de Trump, el director legal de Kraken, Marco Santori, renunció y apareció en la lista de candidatos para presidente de la CFTC. Al mismo tiempo, Kraken también comenzó a contratar expertos en políticas de Washington con antecedentes republicanos y donó 1 millón de dólares al fondo de inauguración del presidente, empatando con Coinbase en la lista de donaciones políticas.

Kraken claramente se da cuenta de que, en esta etapa actual, los recursos políticos y la capacidad de cumplimiento están redefiniendo la competencia central de los intercambios de criptomonedas.

El éxito de Circle ya ha validado una cosa: en el contexto político adecuado, el mercado de valores estadounidense puede volver a aceptar la narrativa criptográfica.

IPO: no solo es una ventana de financiamiento, sino también una batalla simbólica

Se espera que la salida a bolsa de Kraken se realice en el primer trimestre de 2026, y planean completar una ronda de financiamiento de entre 200 millones y 1,000 millones de dólares antes de eso, habiendo iniciado contactos preliminares con bancos de inversión de Wall Street como Goldman Sachs y JPMorgan.

Es importante señalar que este dinero no se destina a mantener las operaciones diarias, sino a la expansión del negocio. Una historia que no depende de financiamiento para sobrevivir, sino que toma la iniciativa, es la versión que el mercado de capitales más desea escuchar.

Kraken está desarrollando su estrategia en torno a la etiqueta "infraestructura":

Desde el lanzamiento de Kraken Prime, en competencia con Coinbase Prime y FalconX; hasta la colaboración con el banco digital europeo Bunq para expandir los servicios financieros criptográficos minoristas; y luego, a través de una participación estratégica, integrar a Janover en el sistema de negocios de staking y expandir conjuntamente el mapa financiero.

Además, recientemente completaron la adquisición de 1.5 mil millones de dólares de NinjaTrader y comenzaron a ofrecer servicios de derivados financieros tradicionales a usuarios en Estados Unidos. Esta adquisición es una de las más grandes entre empresas de criptomonedas y empresas de TradFi.

En Europa, Kraken ha obtenido la licencia de la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) a través de la adquisición de una institución licenciada en Chipre, lo que marca el inicio oficial de su negocio de derivados conforme a la normativa; el Reino Unido también ha conseguido la licencia de pago EMI, complementando el despliegue global de contratos perpetuos y productos ETF apalancados.

Incluso la tokenización de acciones estadounidenses ya se ha incluido en la hoja de ruta del producto. Activos como Apple, Tesla y Nvidia se lanzarán en forma de tokens a través de la plataforma de Kraken, rompiendo las limitaciones de las zonas horarias de negociación y logrando una circulación "24/7".

Ellos saben que una IPO no es solo vender una historia, sino que hay que perfeccionar una línea de productos para que se parezca más a una empresa de "infraestructura".

En este proceso, Kraken está intentando completar una transición de marca más profunda: de "plataforma de intercambio" a "red de servicios financieros multipolar".

Epílogo: de rebelde a competidor dentro del sistema

En sus inicios, Kraken mantuvo una actitud de moderación hacia la integración con las finanzas tradicionales. Ahora, han presentado una intención de IPO a Wall Street, abrazando la política, abrazando la legislación y abrazando el sistema de "gobierno de hombres".

Esto no es una traición a los principios originales, sino un crecimiento proactivo. Los dividendos del sistema están remodelando a los líderes de la próxima ronda de narrativas cripto, y Kraken ha decidido alinearse antes de que sople el viento.

Circle encendió la primera chispa de la historia de las criptomonedas en el mercado de valores estadounidense, Kraken podría querer ser el detonador de esa segunda llama.