تمت كتابة هذا التقرير بواسطة Tiger Research، حيث يقوم بتحليل كيفية دفع Stable، التي تركز على USDT، لاعتماد العملة المستقرة على نطاق واسع من خلال تحويلات P2P بدون رسوم غاز وتسويات في أقل من ثانية.
ملخص النقاط الرئيسية
Stable تحدد نفسها على أنها "حصان طروادة" في سوق العملات المستقرة، وتهدف إلى تحقيق اعتماد واسع النطاق من خلال بنية تحتية تركز على USDT.
يوفر تحويل USDT بدون رسوم، وتسوية في أقل من ثانية، وواجهة مبسطة، لحل العقبات الرئيسية مثل الرسوم المرتفعة، وبطء سرعة المعاملات، وتعقيد عمليات المستخدم.
الخطة المتوقعة هي جذب المستخدمين من خلال خدمات التحويل المجانية والسلسة، ثم التوسع إلى خدمات الدفع، والتمويل اللامركزي (DeFi) بالإضافة إلى مجال التعاون المؤسسي.
1、عملة مستقرة：دخل السوق "حصان طروادة"
!
عملة مستقرة دخلت سوق العملات المشفرة بهدوء كحصان طروادة.
عملة مستقرة أصبحت الآن القوة المهيمنة في النظام البيئي. في البداية، كانت تُعتبر بشكل أساسي أدوات لتقليل التقلبات. مع مرور الوقت، تطورت عملة مستقرة لتصبح جزءًا أساسيًا من بنية السوق.
سوق العملات المستقرة الذي يهيمن عليه USDT، حيث يتجاوز العرض المتداول 150 مليار دولار، وعدد المستخدمين يتجاوز 350 مليون، وحجم المعاملات يتجاوز حتى Visa. يتجاوز العرض المتداول 150 مليار دولار، وعدد المستخدمين يتجاوز 350 مليون.
تظهر تطوراتها دور الجسر بين المالية التقليدية والمالية الرقمية. في البورصات المركزية، هي الوسيط الرئيسي لتحويل العملة القانونية إلى العملة المشفرة. في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، هي الأصول المرجعية التي توفر السيولة والإقراض. بالنسبة للتحويلات عبر الحدود، توفر خيارًا أسرع وأقل تكلفة من البنوك التقليدية.
تحول سلوك السوق يثير الانتباه. كانت عمليات تبادل العملات المشفرة المبكرة تعتمد على التداول المباشر بين الرموز، مثل BTC/ETH أو BNB/ETH، وكانت القيمة مرجعية على أساس بيتكوين. اليوم، تهيمن أزواج التداول مثل BTC/USDT و ETH/USDT. وغالبًا ما يتم تقييم عوائد التمويل اللامركزي (DeFi) بالدولار الأمريكي (USDT). في بعض المناطق في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، يتم استخدام USDT بشكل متزايد كوسيلة للدفع المباشر، لتحل محل الدولار الأمريكي النقدي.
اعتمد السوق سابقًا على تقييمات العملات المتقلبة، والآن أصبحت العملات المستقرة وحدة محاسبية شائعة.
تم تقديمها في الأصل بسبب الطلب، والآن أصبحت محور نظام العملات المشفرة.
2، ظل النمو: قيود البنية التحتية الناشئة
التمدد السريع يكشف أيضًا عن نقاط الضعف الهيكلية. تواجه بنية العملة المستقرة الحالية ثلاثة عوامل قيود رئيسية.
!
1. رسوم تداول عالية يصعب توقعها
عملة مستقرة تعمل على عدة شبكات بلوكتشين، ولكن عندما يحدث ازدحام في الشبكة، فإن رسوم المعاملات ترتفع بشكل حاد، مما يجعل المعاملات الصغيرة غير عملية. في بعض الحالات، قد تتسبب إرسال 10 دولار في فرض رسوم قدرها 20 دولار. هذا يضر بالغاية الأساسية لعملة مستقرة كوسيلة للدفع اليومية.
2. وقت التسوية بطيء
على الإيثيريوم، قد تستغرق تأكيدات معاملات العملات المستقرة بضع دقائق أو أكثر، اعتمادًا على حالة الشبكة. بالنسبة لحالات الاستخدام مثل التسوية عبر الإنترنت أو البيع بالتجزئة الفعلي، فإن التسوية في الوقت الحقيقي أمر بالغ الأهمية، وهذه التأخيرات غير مقبولة.
3. تجربة مستخدم معقدة
إدارة رسوم الغاز، والمحفظة، والمفاتيح الخاصة لا تزال تمثل عائقًا كبيرًا للمستخدمين العاديين. بالنسبة للمستهلكين الذين اعتادوا على واجهات الدفع البسيطة مثل باي بال، لا تزال طريقة استخدام العملات المستقرة الحالية معقدة للغاية.
تشكّل هذه القيود في البنية التحتية عقبة كبيرة أمام المرحلة التالية من انتشار العملات المستقرة. ومن المثير للسخرية، أنه داخل نظام العملات المشفرة، أصبحت العملات المستقرة بالفعل الأصول المرجعية الفعلية، لكن بالنسبة للمستخدمين العاديين، لا يزال معدل الاستخدام اليومي منخفضًا.
لقد أكملت العملة المستقرة دورها الأولي ك"حصان طروادة"، حيث جلبت الاستقرار للأسواق المتقلبة واحتلت مكانة مركزية في النظام البيئي.
التحدي التالي هو التغلب على مجال العملات المشفرة، والدخول إلى الأسواق المالية التقليدية ومجال المدفوعات الاستهلاكية السائدة. لتحقيق هذا الهدف، يجب معالجة القيود التقنية الحالية من الجذور، وهذا يتطلب استراتيجية جديدة "حصان طروادة".
3، عملة مستقرة：المتصفح الجديد "حصان طروادة"
لا يتطلب إنشاء "حصان طروادة" جديد في السوق اختراع عملة مستقرة جديدة. العملة المستقرة مجرد أداة مرتبطة بالدولار الأمريكي. "حصان طروادة" التالي هو البنية التحتية المخصصة للعملات المستقرة الحالية (خصوصًا تلك التي تحتل موقعًا مهيمنًا في السوق).
!
هذا هو المكان الذي تظهر فيه Stable.** على عكس البلوكتشين العام، تم تصميم Stable خصيصًا لعملة USDT.** إنه لا يدعم USDT والعملات الأخرى في نفس الوقت، بل يعمل كشبكة عالية السرعة مخصصة لتداول USDT.
!
مهمة Stable لها ثلاثة جوانب:
إلغاء رسوم تحويل P2P USDT: يتم إلغاء رسوم تحويل P2P USDT بالكامل، مما يحل مشكلة الكفاءة الحالية في الشبكة حيث يمكن أن تترتب رسوم مرتفعة حتى على تحويلات بقيمة 10 دولارات.
تحقيق تسوية في أقل من ثانية: تتم تسوية جميع المعاملات في أقل من ثانية، مما يقضي على أوقات الانتظار الشائعة في المدفوعات بالتجزئة الفعلية وعبر الإنترنت.
تبسيط تجربة المستخدم: إخفاء حساب رسوم المعاملات وإدارة المحفظة، مما يتيح عمليات بديهية دون عبء تقني.
المفتاح هو أن هذه التحسينات مترابطة. إلغاء رسوم المعاملات يُسهِّل تجربة المستخدم، بينما تُحسن معالجة المعاملات الأسرع من جدوى استخدامها في الأعمال التجارية الحقيقية. تضع هذه العوامل معًا الأساس لانتقال عملة مستقرة من نظام التشفير البيئي إلى سوق الدفع السائد.
رؤية Stable ليست مجرد أن تصبح بلوكتشين أخرى، بل أن تصبح نواة البنية التحتية التي تدعم نظام USDT الذي تبلغ قيمته السوقية 160 مليار دولار.
يهدف إلى معالجة القيود الهيكلية للبنية التحتية للعملات المستقرة الحالية، بما في ذلك الرسوم غير المتوقعة، وسرعة التسوية البطيئة، وواجهة المستخدم المعقدة. تتخلص هذه الطريقة من نمط تجزئة دعم USDT المستقل لكل سلسلة، وتتحول إلى بيئة موحدة مصممة خصيصًا لتحسين عمليات USDT.
4، كيف تعمل بنية العملة المستقرة
!
لتحقيق الرؤية الأساسية لـ Stable، يجب أن تتناغم عدة عناصر تقنية. لا يزال Stable في مرحلة الشبكة الاختبارية، والفريق يستعد للإطلاق الرسمي. توضح البنية المتوقعة بوضوح الهيكل التشغيلي للنظام.
4.1 بدون رسوم تحويل USDT0: EIP-7702 والتجريد من الحسابات
تعمل الشبكة المستقرة بنوعين من الرموز.
USDT0 يمثل USDT الذي تم استيراده من شبكة خارجية عبر جسر متعدد السلاسل. gasUSDT هو رمز دفع رسوم الشبكة، مرتبط بقيمة USDT0 بنسبة 1:1، ويستخدم فقط لرسوم المعاملات. يمكن تحويل كلاهما بنسبة 1:1 إلى USDT الفعلي.
لتحقيق تحويلات P2P بدون رسوم، استخدم Stable EIP-7702 وتقنية تجريد الحسابات. تكمن الميزة الرئيسية في أن المستخدم يحتاج فقط إلى امتلاك USDT0 لإجراء جميع المعاملات.
!
في نظام البلوكتشين الحالي، توجد نوعان من الحسابات المستقلة:
الحسابات المملوكة خارجيًا (EOA): محفظة قياسية (مثل MetaMask)، يتم التحكم بها بواسطة المفتاح الخاص، قادرة على توقيع المعاملات، ولكن وظائفها محدودة.
حساب العقد (CA): قادر على تنفيذ منطق معقد ولكن لا يمكنه بدء المعاملات بشكل مستقل.
تجمع التجريد الحسابي هذه الأنواع من الحسابات معًا، مما يجعل المحافظ القياسية قادرة على امتلاك وظائف العقود الذكية. وهذا يمكّن المستخدمين من تحديد إجراءات مثل "دفع الرسوم باستخدام USDT" أو "طلب إعفاء من الرسوم".
أول معيار لحل هذه المشكلة هو ERC-4337. يتطلب إنشاء محفظة ذكية جديدة ونقل الأموال من المحفظة الحالية إليها، وهذه العملية قد تشهد أخطاء في操作 المستخدمين.
الطريقة السابقة: إنشاء محفظة ذكية جديدة → نقل الأموال من المحفظة الحالية → استخدام العنوان الجديد
EIP-7702: الاحتفاظ بالمحفظة الحالية → إضافة وظيفة العقد الذكي → الاحتفاظ بنفس العنوان
EIP-7702 من خلال تمكين الميزات الذكية على عنوان المحفظة الحالي دون الحاجة إلى نقل الأموال، مما يلغي خطوة النقل. يمكن للمستخدمين الاستمرار في استخدام محفظة MetaMask الحالية وإضافة الميزات الذكية.
في Stable، تدعم جميع المحفظات EIP-7702 بشكل أصلي، مما يتيح ميزات المحفظة الذكية دون الحاجة إلى إعدادات إضافية. وهذا يشمل ميزات مثل رعاية رسوم المعاملات المتاحة مباشرة في المحافظ الحالية.
!
مثال:
أرسل رايان 100 USDT0 إلى جاي عبر MetaMask.
تدعم المحفظة التي تدعم EIP-7702 طلب الإعفاء من رسم واحد.
تتحمل الجهة الدافعة التكاليف.
رصيد رايان انخفض بمقدار 100 USDT0 ، بينما تلقى جاي المبلغ بالكامل.
لا حاجة لخصم الرسوم ، لا يحتاج رايان إلى الاحتفاظ أو حساب الرسوم ، مثل تحويل الأموال عبر PayPal. هذا يلغي الحاجة إلى الاحتفاظ برسوم منفصلة أو حساب الرسوم يدويًا.
4.2. نهائية المعاملات بمستوى ميكروثانية
Stable يعتمد على خوارزمية إجماع StableBFT، وينتج كتلة كل 0.7 ثانية تقريبًا، ويؤكد المعاملات بشكل نهائي بعد تأكيد واحد فقط. هذا يلغي مرحلة "قيد المعالجة" الشائعة في العديد من معاملات البلوكتشين، ويوفر تجربة مشابهة للموافقة الفورية من أجهزة الدفع.
لزيادة السرعة بشكل أكبر، تعمل Stable على تطوير تقنية المعالجة المتوازية Block-STM، التي تستطيع تنفيذ معاملات مستقلة في الوقت نفسه، والتي تمثل حوالي 60% إلى 80% من نشاط الشبكة. هذه الطريقة مشابهة لإعداد عدة صناديق للدفع في المتجر لتقليل وقت الانتظار.
على المدى الطويل، يخطط Stable للترقية إلى آلية إجماع قائمة على Autobahn DAG. تسمح هذه الهيكلية بتقديم عدة كتل في نفس الوقت، وتفصل بين نشر البيانات وترتيبها، مما يقلل من الاختناق. سجلت الاختبارات الداخلية معالجة تصل إلى 200,000 صفقة في الثانية، على الرغم من أن هذا لا يزال في مرحلة ما قبل الإنتاج.
4.3. تجربة المستخدم المبسطة
عملة مستقرة تخلصت من الحاجة إلى حساب الرسوم الإدارية وإدارة رموز الرسوم الإدارية بشكل منفصل، مع الحفاظ على التوافق مع الإيثيريوم الحالي. وهذا يمكّن المستخدمين من الاستمرار في استخدام الأدوات المألوفة، مثل MetaMask و Etherscan، دون الحاجة إلى تكاليف تعلم إضافية.
بالإضافة إلى التوافق البسيط، تتمتع هذه الأدوات أيضًا بميزات محسّنة مخصصة لعملة USDT، مما يجعل التشغيل أكثر سلاسة: يدعم MetaMask تحويل USDT0 بدون دفع رسوم، بينما يعرض Etherscan سجلات معاملات USDT بتنسيق أكثر وضوحًا.
هذا يشبه إلى حد كبير ترقية إلى هاتف ذكي جديد مع الاحتفاظ بجميع التطبيقات الحالية. يحتفظ المستخدم بالبيئة المألوفة ولكنه يحصل على ميزات محسنة.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن استيراد USDT من الشبكات الأخرى بسلاسة من خلال جسر LayerZero عبر السلاسل القائم. يستخدم USDT0 معيار OFT (الرمز العام عبر السلاسل) من LayerZero، مما يلغي تعقيدات الجسور التقليدية. في النموذج التقليدي، تحافظ كل شبكة على إصدار منفصل من USDT، مما يؤدي إلى تشتت السيولة.
بفضل معيار OFT، فإن وظيفة USDT0 الفردية هي نفسها تمامًا في جميع الشبكات. سواء كانت قادمة من الإيثيريوم أو من Arbitrum، فإن الرمز المميز النهائي هو نفس USDT0، مما يقضي على تجزئة السيولة ويبسّط نقل الأصول.
تشمل المشاريع التطويرية المخطط لها نظام اسم مستقر (Stable Name System)، والذي سيستبدل عناوين المحفظة المعقدة بأسماء قابلة للقراءة البشرية، مما يعزز سهولة الاستخدام بشكل أكبر. مشابهًا لعناوين البريد الإلكتروني، يمكن للمستخدمين إرسال الأموال إلى معرّفات مثل "ryan.stable" أو "jay.stable". على الرغم من أن هذا لا يزال في مرحلة التخطيط، إلا أن التنفيذ والتعميم قد يستغرق بعض الوقت. من الناحية التقنية، من المتوقع أن يعتمد النظام هيكلًا مشابهًا لخدمة أسماء إيثريوم (ENS)، مع إضافة ميزات محسّنة لتداول USDT.
4.4. مكونات تقنية إضافية
يتم تطوير StableDB على الشبكة، وهو هيكل قاعدة بيانات مخصص يفصل بين تقديم الحالة وتخزين الحالة.
في معظم البلوكتشين، يجب أن يتم كتابة الكتلة الجديدة بالكامل على القرص قبل أن يتم معالجة الكتلة التالية، مما يؤدي إلى تأخير في المعالجة بسبب بطء كتابة القرص. تقوم StableDB بإزالة هذه العقبة من خلال تأكيد نتائج التنفيذ أولاً في الذاكرة، ثم كتابتها على القرص بشكل متوازي.
تم تعزيز هذا الهيكل من خلال إدخال/إخراج الملفات الممثلة في الذاكرة (mmap)، حيث يربط الملفات المخزنة على القرص مباشرةً بمساحة الذاكرة في نظام التشغيل. هذا يسمح بعمليات القراءة والكتابة للبيانات التي يتم الوصول إليها بشكل متكرر كما لو كانت في الذاكرة، مما يتجاوز الوصول الأبطأ للقرص، ويزيد بشكل ملحوظ من سرعة المعالجة. تأثيره مشابه لمطعم مزدحم، حيث يقوم الموظفون بتدوين الطلبات بسرعة، ثم يقومون بإدخالها في نظام نقاط البيع في وقت لاحق، مما يسمح للمطبخ بالبدء في التحضير على الفور.
بالنسبة لعملاء المؤسسات، فإن خطة Stable تقدم ميزة "مساحة كتلة مضمونة" (Guaranteed Blockspace)، وهي سعة معاملات مخصصة تضمن من خلالها تدفقاً ثابتاً بغض النظر عن حالة ازدحام الشبكة، مشابهة لممرات الحافلات على الطرق السريعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن ميزة التحويلات السرية قيد التطوير، والتي تهدف إلى إخفاء مبلغ المعاملة، مع الاستمرار في الامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومتطلبات KYC. في المستقبل، سيتم استبدال محرك التنفيذ المكتوب حالياً بلغة Go بإصدار C++ يسمى StableVM++. ستحقق هذه الترقية تحكماً أكثر دقة في الذاكرة وتحسين الأداء، مع هدف زيادة سرعة التنفيذ حتى ستة أضعاف.
5، مشهد توسيع النظام البيئي للعملة المستقرة
يعتبر Stable نفسه حصان طروادة جديد.
تحويل USDT بدون رسوم، تسوية في أقل من ثانية وتجربة مستخدم مبسطة هي حوافز للمبتدئين. تهدف هذه الاستراتيجية لبيع الخسارة إلى تعزيز الاستخدام على نطاق واسع. بمجرد إنشاء قاعدة مستخدمين، يمكن توليد الإيرادات من خلال مجموعة من الخدمات المساعدة.
من هذا الأساس، يبدو أن هناك ثلاث طرق رئيسية للتوسع.
!
5.1. السيناريو الأول: توسيع خدمات المؤسسات والتعاون
يمكن لـ Stable توسيع نظامها البيئي من خلال تطوير خدمات المؤسسات والتعاون. أحد العوامل الرئيسية هو تقديم خدمات عالية الجودة مثل "ضمان مساحة الكتلة" لضمان انخفاض التكاليف وموثوقية عالية.
تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة للغاية في تسوية الشركات عبر الحدود. استخدام عملة مستقرة بدلاً من الطرق التقليدية للتحويل الدولي يمكن أن يقلل بشكل كبير من الوقت والتكاليف. ومع ذلك، خلال فترات الذروة مثل نهاية الشهر، تصبح سرعة المعالجة حاسمة. يمكن أن تضمن المساحة المخصصة للكتل سرعة المعالجة بشكل ثابت، وتكون الشركات مستعدة لدفع تكلفة إضافية مقابل هذه الموثوقية.
تنطبق نفس المنطق على التعاون في التكنولوجيا المالية. يمكن لشركات التحويل مثل Limitless و Wise توفير خدمات أفضل للعملاء من خلال دمج بنية Stable التحتية. من ناحية أخرى، يمكن لـ Stable فرض رسوم بناءً على حجم المعاملات.
تبادل العملات المشفرة هو كذلك. من خلال استخدام عملة مستقرة لإيداع وسحب USDT، حصلت البورصة على شريك موثوق. على الرغم من أن المستخدمين الأفراد يمكنهم استخدام هذه الخدمة مجانًا، إلا أن الهدف التجاري الحقيقي هو المتداولون المؤسسات الذين لديهم أحجام تداول عالية.
5.2. السيناريو الثاني: النمو السريع لنظام خدمات البلوكتشين
ستعمل التحويلات المجانية وسرعة النقل العالية على تعزيز استخدام خدمات البلوكتشين بشكل كبير. اليوم، حتى في إيثريوم، تتطلب صفقة DeFi بقيمة 10 دولارات رسومًا مرتفعة. أما في Stable، فقد أصبحت الأنشطة الصغيرة في DeFi قابلة للتطبيق اقتصاديًا.
يمكن للمستخدمين توفير سيولة بقيمة 100 دولار بتكلفة منخفضة جدًا أو المشاركة في الرهن، مما سيؤدي إلى توسيع قاعدة مستخدمي DeFi. ستقوم Stable بتحصيل رسوم تنفيذ العقود الذكية من هذه الأنشطة، ومع زيادة حجم التداول، سيتوسع حجمها العام أيضًا.
تتمثل التغيير الملحوظ في ظهور خدمات جديدة على البلوكتشين. ستتيح المدفوعات الصغيرة في الوقت الحقيقي المعاملات المباشرة مثل الاشتراكات في المحتوى القائم على البلوكتشين، وشراء أدوات الألعاب، والتبرعات. أصبح من الممكن الآن التبرع بمبلغ 1 USD لمبدعي المحتوى على YouTube أو دفع 0.10 USD لمقالة إخبارية واحدة.
بمجرد أن يتشكل نظام دفع صغير من هذا القبيل، ستزداد عدد المعاملات بشكل أسي. قد تكون الرسوم لكل معاملة صغيرة، لكن إجمالي حجم المعاملات سيصل إلى مستوى ملحوظ للغاية.
5.3. السيناريو الثالث: الاندماج العميق مع الاقتصاد الحقيقي
أكثر السيناريوهات طموحًا هو أن تصبح العملات المستقرة وسيلة الدفع القياسية في الاقتصاد الحقيقي. في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، تزداد مدفوعات USDT، لكن التكاليف المرتفعة والسرعة البطيئة تقيدان استخدام العملات المستقرة.
إذا كانت العملة المستقرة قادرة على حل هذه المشاكل، فقد تتغير الأعمال التجارية التقليدية بسرعة. قد تصبح الأمور طبيعية مثل دفع 2 دولار في مقهى في فيتنام مقابل فنجان قهوة، أو شراء مستلزمات يومية في متجر في الفلبين باستخدام USDT.
سيغير هذا نموذج أعمال Stable بشكل جذري، من شبكة بلوكتشين إلى موفر بنية تحتية للدفع العالمي. سيكون قادرًا على توفير نقاط دفع للتجار، ومحافظ رقمية للمستهلكين، وجني الرسوم من كلا الجانبين.
من خلال فرض أقل رسوم على كل معاملة USDT عبر شبكة العملة المستقرة، يمكنها إنشاء قاعدة دخل مستقرة في الوقت الذي تنمو فيه المعاملات.
تأخير الترويج للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) جلب أيضًا فرصًا. إذا كانت العملات المستقرة الخاصة أكثر سهولة في الاستخدام والوصول مقارنة بالعملات الرقمية التي تصدرها الحكومة، فسوف يختار المستخدمون بالطبع الخيار الأول.
6، الاستراتيجية الحقيقية لعملة مستقرة
استراتيجية Stable واضحة جدًا: جذب المستخدمين من خلال تحويلات USDT المجانية وتجربة الاستخدام المريحة. مع توسع النظام البيئي، يتم بناء نماذج تجارية حول الخدمات المتنوعة التي تظهر.
قد لا تؤدي الصفقة الواحدة إلى دخل كبير، لكن النمو السريع في حجم المعاملات يمكن أن يشكل حجمًا إجماليًا كبيرًا. وهذا مشابه لاستراتيجية أمازون في البداية من خلال بيع الكتب بأسعار قريبة من التكلفة لجذب العملاء، ثم تحقيق أرباح ضخمة من خلال خدمات السحابة والإعلانات.
التحويلات المجانية هي مجرد طُعم. الهدف الحقيقي هو أن تصبح محور نظام USDT البيئي، مما يجعل جميع المعاملات تمر عبر Stable. بمجرد أن تتشكل آثار الشبكة، سيكون من الصعب على المستخدمين التحول إلى منصات أخرى.
في النهاية، حصلت Stable على مكانة قوية في السوق. هذه هي القوة الحقيقية لـ "حصان طروادة" الجديد.
رابط النص الأصلي
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
العمق解析Stable：عملة مستقرة时代的新USDT特洛伊木马
تمت كتابة هذا التقرير بواسطة Tiger Research، حيث يقوم بتحليل كيفية دفع Stable، التي تركز على USDT، لاعتماد العملة المستقرة على نطاق واسع من خلال تحويلات P2P بدون رسوم غاز وتسويات في أقل من ثانية.
ملخص النقاط الرئيسية
1、عملة مستقرة：دخل السوق "حصان طروادة"
!
عملة مستقرة دخلت سوق العملات المشفرة بهدوء كحصان طروادة.
عملة مستقرة أصبحت الآن القوة المهيمنة في النظام البيئي. في البداية، كانت تُعتبر بشكل أساسي أدوات لتقليل التقلبات. مع مرور الوقت، تطورت عملة مستقرة لتصبح جزءًا أساسيًا من بنية السوق.
سوق العملات المستقرة الذي يهيمن عليه USDT، حيث يتجاوز العرض المتداول 150 مليار دولار، وعدد المستخدمين يتجاوز 350 مليون، وحجم المعاملات يتجاوز حتى Visa. يتجاوز العرض المتداول 150 مليار دولار، وعدد المستخدمين يتجاوز 350 مليون.
تظهر تطوراتها دور الجسر بين المالية التقليدية والمالية الرقمية. في البورصات المركزية، هي الوسيط الرئيسي لتحويل العملة القانونية إلى العملة المشفرة. في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، هي الأصول المرجعية التي توفر السيولة والإقراض. بالنسبة للتحويلات عبر الحدود، توفر خيارًا أسرع وأقل تكلفة من البنوك التقليدية.
تحول سلوك السوق يثير الانتباه. كانت عمليات تبادل العملات المشفرة المبكرة تعتمد على التداول المباشر بين الرموز، مثل BTC/ETH أو BNB/ETH، وكانت القيمة مرجعية على أساس بيتكوين. اليوم، تهيمن أزواج التداول مثل BTC/USDT و ETH/USDT. وغالبًا ما يتم تقييم عوائد التمويل اللامركزي (DeFi) بالدولار الأمريكي (USDT). في بعض المناطق في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، يتم استخدام USDT بشكل متزايد كوسيلة للدفع المباشر، لتحل محل الدولار الأمريكي النقدي.
اعتمد السوق سابقًا على تقييمات العملات المتقلبة، والآن أصبحت العملات المستقرة وحدة محاسبية شائعة.
تم تقديمها في الأصل بسبب الطلب، والآن أصبحت محور نظام العملات المشفرة.
2، ظل النمو: قيود البنية التحتية الناشئة
التمدد السريع يكشف أيضًا عن نقاط الضعف الهيكلية. تواجه بنية العملة المستقرة الحالية ثلاثة عوامل قيود رئيسية.
!
1. رسوم تداول عالية يصعب توقعها
عملة مستقرة تعمل على عدة شبكات بلوكتشين، ولكن عندما يحدث ازدحام في الشبكة، فإن رسوم المعاملات ترتفع بشكل حاد، مما يجعل المعاملات الصغيرة غير عملية. في بعض الحالات، قد تتسبب إرسال 10 دولار في فرض رسوم قدرها 20 دولار. هذا يضر بالغاية الأساسية لعملة مستقرة كوسيلة للدفع اليومية.
2. وقت التسوية بطيء
على الإيثيريوم، قد تستغرق تأكيدات معاملات العملات المستقرة بضع دقائق أو أكثر، اعتمادًا على حالة الشبكة. بالنسبة لحالات الاستخدام مثل التسوية عبر الإنترنت أو البيع بالتجزئة الفعلي، فإن التسوية في الوقت الحقيقي أمر بالغ الأهمية، وهذه التأخيرات غير مقبولة.
3. تجربة مستخدم معقدة
إدارة رسوم الغاز، والمحفظة، والمفاتيح الخاصة لا تزال تمثل عائقًا كبيرًا للمستخدمين العاديين. بالنسبة للمستهلكين الذين اعتادوا على واجهات الدفع البسيطة مثل باي بال، لا تزال طريقة استخدام العملات المستقرة الحالية معقدة للغاية.
تشكّل هذه القيود في البنية التحتية عقبة كبيرة أمام المرحلة التالية من انتشار العملات المستقرة. ومن المثير للسخرية، أنه داخل نظام العملات المشفرة، أصبحت العملات المستقرة بالفعل الأصول المرجعية الفعلية، لكن بالنسبة للمستخدمين العاديين، لا يزال معدل الاستخدام اليومي منخفضًا.
لقد أكملت العملة المستقرة دورها الأولي ك"حصان طروادة"، حيث جلبت الاستقرار للأسواق المتقلبة واحتلت مكانة مركزية في النظام البيئي.
التحدي التالي هو التغلب على مجال العملات المشفرة، والدخول إلى الأسواق المالية التقليدية ومجال المدفوعات الاستهلاكية السائدة. لتحقيق هذا الهدف، يجب معالجة القيود التقنية الحالية من الجذور، وهذا يتطلب استراتيجية جديدة "حصان طروادة".
3، عملة مستقرة：المتصفح الجديد "حصان طروادة"
لا يتطلب إنشاء "حصان طروادة" جديد في السوق اختراع عملة مستقرة جديدة. العملة المستقرة مجرد أداة مرتبطة بالدولار الأمريكي. "حصان طروادة" التالي هو البنية التحتية المخصصة للعملات المستقرة الحالية (خصوصًا تلك التي تحتل موقعًا مهيمنًا في السوق).
!
هذا هو المكان الذي تظهر فيه Stable.** على عكس البلوكتشين العام، تم تصميم Stable خصيصًا لعملة USDT.** إنه لا يدعم USDT والعملات الأخرى في نفس الوقت، بل يعمل كشبكة عالية السرعة مخصصة لتداول USDT.
!
مهمة Stable لها ثلاثة جوانب:
المفتاح هو أن هذه التحسينات مترابطة. إلغاء رسوم المعاملات يُسهِّل تجربة المستخدم، بينما تُحسن معالجة المعاملات الأسرع من جدوى استخدامها في الأعمال التجارية الحقيقية. تضع هذه العوامل معًا الأساس لانتقال عملة مستقرة من نظام التشفير البيئي إلى سوق الدفع السائد.
رؤية Stable ليست مجرد أن تصبح بلوكتشين أخرى، بل أن تصبح نواة البنية التحتية التي تدعم نظام USDT الذي تبلغ قيمته السوقية 160 مليار دولار.
يهدف إلى معالجة القيود الهيكلية للبنية التحتية للعملات المستقرة الحالية، بما في ذلك الرسوم غير المتوقعة، وسرعة التسوية البطيئة، وواجهة المستخدم المعقدة. تتخلص هذه الطريقة من نمط تجزئة دعم USDT المستقل لكل سلسلة، وتتحول إلى بيئة موحدة مصممة خصيصًا لتحسين عمليات USDT.
4، كيف تعمل بنية العملة المستقرة
!
لتحقيق الرؤية الأساسية لـ Stable، يجب أن تتناغم عدة عناصر تقنية. لا يزال Stable في مرحلة الشبكة الاختبارية، والفريق يستعد للإطلاق الرسمي. توضح البنية المتوقعة بوضوح الهيكل التشغيلي للنظام.
4.1 بدون رسوم تحويل USDT0: EIP-7702 والتجريد من الحسابات
تعمل الشبكة المستقرة بنوعين من الرموز.
USDT0 يمثل USDT الذي تم استيراده من شبكة خارجية عبر جسر متعدد السلاسل. gasUSDT هو رمز دفع رسوم الشبكة، مرتبط بقيمة USDT0 بنسبة 1:1، ويستخدم فقط لرسوم المعاملات. يمكن تحويل كلاهما بنسبة 1:1 إلى USDT الفعلي.
لتحقيق تحويلات P2P بدون رسوم، استخدم Stable EIP-7702 وتقنية تجريد الحسابات. تكمن الميزة الرئيسية في أن المستخدم يحتاج فقط إلى امتلاك USDT0 لإجراء جميع المعاملات.
!
في نظام البلوكتشين الحالي، توجد نوعان من الحسابات المستقلة:
تجمع التجريد الحسابي هذه الأنواع من الحسابات معًا، مما يجعل المحافظ القياسية قادرة على امتلاك وظائف العقود الذكية. وهذا يمكّن المستخدمين من تحديد إجراءات مثل "دفع الرسوم باستخدام USDT" أو "طلب إعفاء من الرسوم".
أول معيار لحل هذه المشكلة هو ERC-4337. يتطلب إنشاء محفظة ذكية جديدة ونقل الأموال من المحفظة الحالية إليها، وهذه العملية قد تشهد أخطاء في操作 المستخدمين.
EIP-7702 من خلال تمكين الميزات الذكية على عنوان المحفظة الحالي دون الحاجة إلى نقل الأموال، مما يلغي خطوة النقل. يمكن للمستخدمين الاستمرار في استخدام محفظة MetaMask الحالية وإضافة الميزات الذكية.
في Stable، تدعم جميع المحفظات EIP-7702 بشكل أصلي، مما يتيح ميزات المحفظة الذكية دون الحاجة إلى إعدادات إضافية. وهذا يشمل ميزات مثل رعاية رسوم المعاملات المتاحة مباشرة في المحافظ الحالية.
!
مثال:
لا حاجة لخصم الرسوم ، لا يحتاج رايان إلى الاحتفاظ أو حساب الرسوم ، مثل تحويل الأموال عبر PayPal. هذا يلغي الحاجة إلى الاحتفاظ برسوم منفصلة أو حساب الرسوم يدويًا.
4.2. نهائية المعاملات بمستوى ميكروثانية
Stable يعتمد على خوارزمية إجماع StableBFT، وينتج كتلة كل 0.7 ثانية تقريبًا، ويؤكد المعاملات بشكل نهائي بعد تأكيد واحد فقط. هذا يلغي مرحلة "قيد المعالجة" الشائعة في العديد من معاملات البلوكتشين، ويوفر تجربة مشابهة للموافقة الفورية من أجهزة الدفع.
لزيادة السرعة بشكل أكبر، تعمل Stable على تطوير تقنية المعالجة المتوازية Block-STM، التي تستطيع تنفيذ معاملات مستقلة في الوقت نفسه، والتي تمثل حوالي 60% إلى 80% من نشاط الشبكة. هذه الطريقة مشابهة لإعداد عدة صناديق للدفع في المتجر لتقليل وقت الانتظار.
على المدى الطويل، يخطط Stable للترقية إلى آلية إجماع قائمة على Autobahn DAG. تسمح هذه الهيكلية بتقديم عدة كتل في نفس الوقت، وتفصل بين نشر البيانات وترتيبها، مما يقلل من الاختناق. سجلت الاختبارات الداخلية معالجة تصل إلى 200,000 صفقة في الثانية، على الرغم من أن هذا لا يزال في مرحلة ما قبل الإنتاج.
4.3. تجربة المستخدم المبسطة
عملة مستقرة تخلصت من الحاجة إلى حساب الرسوم الإدارية وإدارة رموز الرسوم الإدارية بشكل منفصل، مع الحفاظ على التوافق مع الإيثيريوم الحالي. وهذا يمكّن المستخدمين من الاستمرار في استخدام الأدوات المألوفة، مثل MetaMask و Etherscan، دون الحاجة إلى تكاليف تعلم إضافية.
بالإضافة إلى التوافق البسيط، تتمتع هذه الأدوات أيضًا بميزات محسّنة مخصصة لعملة USDT، مما يجعل التشغيل أكثر سلاسة: يدعم MetaMask تحويل USDT0 بدون دفع رسوم، بينما يعرض Etherscan سجلات معاملات USDT بتنسيق أكثر وضوحًا.
هذا يشبه إلى حد كبير ترقية إلى هاتف ذكي جديد مع الاحتفاظ بجميع التطبيقات الحالية. يحتفظ المستخدم بالبيئة المألوفة ولكنه يحصل على ميزات محسنة.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن استيراد USDT من الشبكات الأخرى بسلاسة من خلال جسر LayerZero عبر السلاسل القائم. يستخدم USDT0 معيار OFT (الرمز العام عبر السلاسل) من LayerZero، مما يلغي تعقيدات الجسور التقليدية. في النموذج التقليدي، تحافظ كل شبكة على إصدار منفصل من USDT، مما يؤدي إلى تشتت السيولة.
بفضل معيار OFT، فإن وظيفة USDT0 الفردية هي نفسها تمامًا في جميع الشبكات. سواء كانت قادمة من الإيثيريوم أو من Arbitrum، فإن الرمز المميز النهائي هو نفس USDT0، مما يقضي على تجزئة السيولة ويبسّط نقل الأصول.
تشمل المشاريع التطويرية المخطط لها نظام اسم مستقر (Stable Name System)، والذي سيستبدل عناوين المحفظة المعقدة بأسماء قابلة للقراءة البشرية، مما يعزز سهولة الاستخدام بشكل أكبر. مشابهًا لعناوين البريد الإلكتروني، يمكن للمستخدمين إرسال الأموال إلى معرّفات مثل "ryan.stable" أو "jay.stable". على الرغم من أن هذا لا يزال في مرحلة التخطيط، إلا أن التنفيذ والتعميم قد يستغرق بعض الوقت. من الناحية التقنية، من المتوقع أن يعتمد النظام هيكلًا مشابهًا لخدمة أسماء إيثريوم (ENS)، مع إضافة ميزات محسّنة لتداول USDT.
4.4. مكونات تقنية إضافية
يتم تطوير StableDB على الشبكة، وهو هيكل قاعدة بيانات مخصص يفصل بين تقديم الحالة وتخزين الحالة.
في معظم البلوكتشين، يجب أن يتم كتابة الكتلة الجديدة بالكامل على القرص قبل أن يتم معالجة الكتلة التالية، مما يؤدي إلى تأخير في المعالجة بسبب بطء كتابة القرص. تقوم StableDB بإزالة هذه العقبة من خلال تأكيد نتائج التنفيذ أولاً في الذاكرة، ثم كتابتها على القرص بشكل متوازي.
تم تعزيز هذا الهيكل من خلال إدخال/إخراج الملفات الممثلة في الذاكرة (mmap)، حيث يربط الملفات المخزنة على القرص مباشرةً بمساحة الذاكرة في نظام التشغيل. هذا يسمح بعمليات القراءة والكتابة للبيانات التي يتم الوصول إليها بشكل متكرر كما لو كانت في الذاكرة، مما يتجاوز الوصول الأبطأ للقرص، ويزيد بشكل ملحوظ من سرعة المعالجة. تأثيره مشابه لمطعم مزدحم، حيث يقوم الموظفون بتدوين الطلبات بسرعة، ثم يقومون بإدخالها في نظام نقاط البيع في وقت لاحق، مما يسمح للمطبخ بالبدء في التحضير على الفور.
بالنسبة لعملاء المؤسسات، فإن خطة Stable تقدم ميزة "مساحة كتلة مضمونة" (Guaranteed Blockspace)، وهي سعة معاملات مخصصة تضمن من خلالها تدفقاً ثابتاً بغض النظر عن حالة ازدحام الشبكة، مشابهة لممرات الحافلات على الطرق السريعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن ميزة التحويلات السرية قيد التطوير، والتي تهدف إلى إخفاء مبلغ المعاملة، مع الاستمرار في الامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومتطلبات KYC. في المستقبل، سيتم استبدال محرك التنفيذ المكتوب حالياً بلغة Go بإصدار C++ يسمى StableVM++. ستحقق هذه الترقية تحكماً أكثر دقة في الذاكرة وتحسين الأداء، مع هدف زيادة سرعة التنفيذ حتى ستة أضعاف.
5، مشهد توسيع النظام البيئي للعملة المستقرة
يعتبر Stable نفسه حصان طروادة جديد.
تحويل USDT بدون رسوم، تسوية في أقل من ثانية وتجربة مستخدم مبسطة هي حوافز للمبتدئين. تهدف هذه الاستراتيجية لبيع الخسارة إلى تعزيز الاستخدام على نطاق واسع. بمجرد إنشاء قاعدة مستخدمين، يمكن توليد الإيرادات من خلال مجموعة من الخدمات المساعدة.
من هذا الأساس، يبدو أن هناك ثلاث طرق رئيسية للتوسع.
!
5.1. السيناريو الأول: توسيع خدمات المؤسسات والتعاون
يمكن لـ Stable توسيع نظامها البيئي من خلال تطوير خدمات المؤسسات والتعاون. أحد العوامل الرئيسية هو تقديم خدمات عالية الجودة مثل "ضمان مساحة الكتلة" لضمان انخفاض التكاليف وموثوقية عالية.
تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة للغاية في تسوية الشركات عبر الحدود. استخدام عملة مستقرة بدلاً من الطرق التقليدية للتحويل الدولي يمكن أن يقلل بشكل كبير من الوقت والتكاليف. ومع ذلك، خلال فترات الذروة مثل نهاية الشهر، تصبح سرعة المعالجة حاسمة. يمكن أن تضمن المساحة المخصصة للكتل سرعة المعالجة بشكل ثابت، وتكون الشركات مستعدة لدفع تكلفة إضافية مقابل هذه الموثوقية.
تنطبق نفس المنطق على التعاون في التكنولوجيا المالية. يمكن لشركات التحويل مثل Limitless و Wise توفير خدمات أفضل للعملاء من خلال دمج بنية Stable التحتية. من ناحية أخرى، يمكن لـ Stable فرض رسوم بناءً على حجم المعاملات.
تبادل العملات المشفرة هو كذلك. من خلال استخدام عملة مستقرة لإيداع وسحب USDT، حصلت البورصة على شريك موثوق. على الرغم من أن المستخدمين الأفراد يمكنهم استخدام هذه الخدمة مجانًا، إلا أن الهدف التجاري الحقيقي هو المتداولون المؤسسات الذين لديهم أحجام تداول عالية.
5.2. السيناريو الثاني: النمو السريع لنظام خدمات البلوكتشين
ستعمل التحويلات المجانية وسرعة النقل العالية على تعزيز استخدام خدمات البلوكتشين بشكل كبير. اليوم، حتى في إيثريوم، تتطلب صفقة DeFi بقيمة 10 دولارات رسومًا مرتفعة. أما في Stable، فقد أصبحت الأنشطة الصغيرة في DeFi قابلة للتطبيق اقتصاديًا.
يمكن للمستخدمين توفير سيولة بقيمة 100 دولار بتكلفة منخفضة جدًا أو المشاركة في الرهن، مما سيؤدي إلى توسيع قاعدة مستخدمي DeFi. ستقوم Stable بتحصيل رسوم تنفيذ العقود الذكية من هذه الأنشطة، ومع زيادة حجم التداول، سيتوسع حجمها العام أيضًا.
تتمثل التغيير الملحوظ في ظهور خدمات جديدة على البلوكتشين. ستتيح المدفوعات الصغيرة في الوقت الحقيقي المعاملات المباشرة مثل الاشتراكات في المحتوى القائم على البلوكتشين، وشراء أدوات الألعاب، والتبرعات. أصبح من الممكن الآن التبرع بمبلغ 1 USD لمبدعي المحتوى على YouTube أو دفع 0.10 USD لمقالة إخبارية واحدة.
بمجرد أن يتشكل نظام دفع صغير من هذا القبيل، ستزداد عدد المعاملات بشكل أسي. قد تكون الرسوم لكل معاملة صغيرة، لكن إجمالي حجم المعاملات سيصل إلى مستوى ملحوظ للغاية.
5.3. السيناريو الثالث: الاندماج العميق مع الاقتصاد الحقيقي
أكثر السيناريوهات طموحًا هو أن تصبح العملات المستقرة وسيلة الدفع القياسية في الاقتصاد الحقيقي. في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، تزداد مدفوعات USDT، لكن التكاليف المرتفعة والسرعة البطيئة تقيدان استخدام العملات المستقرة.
إذا كانت العملة المستقرة قادرة على حل هذه المشاكل، فقد تتغير الأعمال التجارية التقليدية بسرعة. قد تصبح الأمور طبيعية مثل دفع 2 دولار في مقهى في فيتنام مقابل فنجان قهوة، أو شراء مستلزمات يومية في متجر في الفلبين باستخدام USDT.
سيغير هذا نموذج أعمال Stable بشكل جذري، من شبكة بلوكتشين إلى موفر بنية تحتية للدفع العالمي. سيكون قادرًا على توفير نقاط دفع للتجار، ومحافظ رقمية للمستهلكين، وجني الرسوم من كلا الجانبين.
من خلال فرض أقل رسوم على كل معاملة USDT عبر شبكة العملة المستقرة، يمكنها إنشاء قاعدة دخل مستقرة في الوقت الذي تنمو فيه المعاملات.
تأخير الترويج للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) جلب أيضًا فرصًا. إذا كانت العملات المستقرة الخاصة أكثر سهولة في الاستخدام والوصول مقارنة بالعملات الرقمية التي تصدرها الحكومة، فسوف يختار المستخدمون بالطبع الخيار الأول.
6، الاستراتيجية الحقيقية لعملة مستقرة
استراتيجية Stable واضحة جدًا: جذب المستخدمين من خلال تحويلات USDT المجانية وتجربة الاستخدام المريحة. مع توسع النظام البيئي، يتم بناء نماذج تجارية حول الخدمات المتنوعة التي تظهر.
قد لا تؤدي الصفقة الواحدة إلى دخل كبير، لكن النمو السريع في حجم المعاملات يمكن أن يشكل حجمًا إجماليًا كبيرًا. وهذا مشابه لاستراتيجية أمازون في البداية من خلال بيع الكتب بأسعار قريبة من التكلفة لجذب العملاء، ثم تحقيق أرباح ضخمة من خلال خدمات السحابة والإعلانات.
التحويلات المجانية هي مجرد طُعم. الهدف الحقيقي هو أن تصبح محور نظام USDT البيئي، مما يجعل جميع المعاملات تمر عبر Stable. بمجرد أن تتشكل آثار الشبكة، سيكون من الصعب على المستخدمين التحول إلى منصات أخرى.
في النهاية، حصلت Stable على مكانة قوية في السوق. هذه هي القوة الحقيقية لـ "حصان طروادة" الجديد.
رابط النص الأصلي