نظرة على سوق يوليو: السوق "هادئ" يسجل أرقام قياسية، هل ستستمر الضعف الصيفي؟

دخل السوق في فترة هدوء، حيث انخفض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في 9 أشهر، ووصلت التقلبات إلى أدنى مستوى لها في 21 شهرًا، مما يشير إلى أنه على الرغم من وجود بعض الأحداث المهمة في يوليو، قد يستمر السوق في اتباع اتجاه تباطؤ النمو الصيفي.

أظهرت التجارب على مدى السنوات الأربع الماضية أن كل شهر يوليو يأتي مع أحداث كبيرة، لكن الأسعار تظل ثابتة، ويبدو أن المتداولين يميلون أكثر إلى "استمتع بالحياة" بدلاً من متابعة السوق عن كثب. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت الأمور ستكون مختلفة هذا العام.

نظرة على يوليو: صيف آخر هادئ؟

سيشهد شهر يوليو مجموعة من الأحداث المهمة. ستستمر إجراءات الحكومة الأمريكية في التأثير على الأسواق، مما يشوه مشاعر المخاطر ويؤثر على سعر البيتكوين. سيكون هناك ثلاثة عوامل محتملة مهمة هذا الشهر: مشروع الميزانية، تعديل سياسة الرسوم الجمركية، وآخر التطورات المتعلقة بسياسات العملات المشفرة.

• مشروع الميزانية: ستوقع الحكومة الأمريكية على مشروع ميزانية جديدة في 5 يوليو. وقد أثار هذا القانون جدلاً بسبب طابعه التوسعي، حيث من المحتمل أن يزيد العجز الأمريكي بمقدار 3.3 تريليون دولار. عادةً ما تكون الميزانية المالية التوسعية مفيدة للأصول النادرة، ولكن قد يتم التغلب على هذه الفائدة بسبب قضايا التعريفات.

• قضية الرسوم الجمركية: ستنتهي فترة الإعفاء الجمركي التي تستغرق 90 يومًا في 9 يوليو، ومن المتوقع أن تصدر الحكومة المزيد من التعليقات بشأن الدول المختلفة، وسيبدأ تأثير الرسوم الجمركية الجديدة في الظهور تدريجيًا خلال الشهر. بالاستناد إلى التجربة من فبراير إلى أبريل، فإن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية يمكن أن يضغط بشدة على معنويات السوق، مما يشكل تأثيرًا سلبيًا على البيتكوين.

• سياسة العملات المشفرة: 22 يوليو هو الموعد النهائي النهائي لأحدث السياسات المتعلقة بالعملات المشفرة، حيث يتعين على المجموعة العاملة تقديم تقرير، وتوصية بإطار تشريعي وتنظيمي، وتقييم احتياطي الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. على الرغم من أن بعض المواعيد النهائية السابقة قد انقضت، إلا أن المعلومات المتعلقة بعدد البيتكوين الذي تحتفظ به الحكومة الأمريكية الحالية، وخطط الشراء المستقبلية، أو تعويض الضحايا لا تزال غير معلنة. حتى إذا لم يتم الكشف عن مزيد من المعلومات بعد 22 يوليو، فإن القرارات والإعلانات المتعلقة باحتياطي الأصول الرقمية قد تصدر في أي وقت.

يمكن أن تؤثر هذه الأحداث على اتجاه BTC، اعتمادًا على أي من العوامل المهيمنة، سواء كانت التوسع المالي أو عدم اليقين التجاري. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي تقليل السيولة بسبب عطلة عيد الاستقلال الأمريكية في 4 يوليو إلى زيادة عدم اليقين في السوق مؤخرًا، مما يجعل المتداولين أكثر حذرًا.

مشاعر السوق والمخاطر المفضلة

لا شك أن إجراءات الحكومة قد أثارت السوق. على مدار الأشهر الستة الماضية، زادت حالة عدم اليقين العالمية، مما أدى إلى ضعف السوق (خاصة سوق العملات المشفرة). من الصعب تخيل أن بيتكوين تبعد عن أعلى نقطة تاريخية بنسبة 5% فقط، بناءً على مؤشرات مثل معدل التمويل، العقود المفتوحة، تعرض صندوق ETF ذو الرافعة المالية، حجم التداول والانحياز للخيارات. في بيئة عدم اليقين السائدة الحالية، يظهر ميل السوق للمخاطر من خلال الأدوات المالية المذكورة أعلاه بشكل معتدل جداً، مما يجعل الأسعار وقدرة تحمل المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تماماً عن فترات السوق الصاعدة السابقة.

يمكن تفسير هذا التفضيل المكبوت للمخاطر كإشارة إيجابية لمستقبل البيتكوين. يعني الحد من الحماس أن مخاطر التصفية ستكون أقل إذا انتعش السوق لاحقًا. لا توجد أسباب حالياً لحدوث إزالة كبيرة للرفع المالي، ولا يزال مستوى الرفع المالي تحت السيطرة، مما يجعل من الأفضل الاستمرار في الاحتفاظ بالأسهم والتحلي بالصبر خلال هذا السوق الضعيف الموسمي.

هل ستتكرر الأنماط التاريخية؟

بالنظر إلى الفترة من 2021 إلى 2024، كان يوليو هو الشهر الثاني الأقل نشاطًا على مدار العام من حيث حجم التداول، على الرغم من أن يوليو في السنوات السابقة كان مليئًا بالقصص الإخبارية التي يمكن أن تهز السوق.

• في يوليو 2021، بعد أن حظرت دولة ما تعدين BTC، انخفض سعر BTC إلى أدنى مستوى سنوي له؛
• في يوليو 2022، دخلت عدد من شركات العملات المشفرة الكبيرة إجراءات الإفلاس؛
• على الرغم من أن عام 2023 كان هادئًا نسبيًا، إلا أن إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى قدمت طلبًا لصندوق تداول البيتكوين ETF؛
• سيشهد عام 2024 تقلبات خاصة، حيث بدأت إحدى البورصات في توزيع الأصول في بداية الشهر، وبدأت حكومة دولة ما في بيع البيتكوين، وشهد منتصف الشهر حدثًا سياسيًا كبيرًا، وفي نهاية الشهر حدثت تغيرات سياسية هامة.

في بيئة تفتقر إلى علامات سخونة السوق، قد يكون اختيار الاستمرار في الاحتفاظ بالسلع الأساسية والتحلي بالصبر هو الاستراتيجية الأكثر أمانًا.

تحليل بيانات السوق بعمق

أداء سوق السلع الفورية

تراجعت أنشطة التداول في سوق السلع الفورية بشكل أكبر خلال الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي (ADV) بنسبة 34% مقارنة بالأسبوع السابق، ليصل متوسط الحجم اليومي خلال السبعة أيام إلى 2.18 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ 15 أكتوبر 2024. إن هذا النشاط الضعيف مدفوع بشكل رئيسي بنطاق ضيق من التوحيد وهدوء نسبي في الأخبار.

انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في يونيو 2025 إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024، مستمرًا في اتجاه التداول الضعيف الذي ساد في الصيف. تشير البيانات التاريخية إلى أن الفترة من يونيو إلى أكتوبر تمثل فقط 43% من الوقت السنوي، لكنها تساهم فقط بـ 32% من إجمالي حجم التداول السنوي. تاريخيًا، يعتبر يوليو (يمثل 6.1% من حجم التداول السنوي) وسبتمبر (يمثل 6% من حجم التداول السنوي) عادةً من أهدأ الأشهر في السنة.

تظهر التقلبات أيضًا نمطًا مشابهًا. انخفض التقلب لمدة 7 أيام إلى 0.79%، وهو أدنى مستوى له منذ 14 أكتوبر 2023. من الجدير بالذكر أنه على مدار العام الماضي، كانت أطول مدة متتالية لمعدل التقلب لمدة 7 أيام عند هذا المستوى المنخفض (أقل من 1%) يومين فقط، مما يشير إلى احتمال حدوث تغييرات سوقية أكثر جوهرية في المدى القصير. تُظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل خلفية مثل حظر التعدين في إحدى الدول في 2021، وإفلاس شركات التشفير في 2022، والأحداث السياسية الكبرى في 2024، لا يزال متوسط التقلب في يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضًا.

على الرغم من ضعف حركة الأسعار، إلا أن تدفقات الأموال كانت قوية. سجلت ETP (المنتجات المتداولة في البورصة) للبيتكوين صافي تدفق يبلغ 18,877 BTC في الأسبوع الماضي، والذي يعود الفضل فيه تقريبًا إلى تدفقات الأموال الكبيرة من ETF الفوري في الولايات المتحدة، مما سجل أقوى صافي تدفق أسبوعي منذ 28 مايو. ومع ذلك، فإن التدفقات المالية القوية تتناقض بشكل حاد مع الأسعار الثابتة، مما يشير إلى وجود ضغط كبير من البائعين في السوق.

لذلك، على الرغم من وجود عدة عوامل محتملة لتحفيز السوق في يوليو 2025، إلا أنه وفقًا للأنماط السابقة، قد يستمر السوق في الترحال في ظل حجم تداول منخفض وتقلبات منخفضة، ويدخل في حالة ضعف صيفية نموذجية.

سوق المشتقات

بشكل عام، تشير بعض المنصات التجارية إلى انخفاض في علاوة العقود الآجلة، وتدفقات محدودة من صناديق ETF ذات الرافعة المالية، بالإضافة إلى الرافعة المالية المنخفضة والعائدات المعتدلة في سوق العقود الدائمة، مما يدل على أن ضغط السوق المدفوع بالرافعة المالية يحمل مخاطر محدودة على المدى القصير.

• منصة تداول معينة: كانت أداء عقود العملات المشفرة الآجلة على منصة التداول معينة متوسطة خلال الأسبوع الماضي، حيث تجنب المتداولون فتح مراكز اتجاهية جديدة، على الرغم من انتهاء عقود يونيو المهمة، لا يزال التعرض العام للمخاطر هادئًا. ظلت العلاوة السنوية لعقود بيتكوين الآجلة ضعيفة، تتراوح بين 7-8٪، وانخفضت خلال تداولات صباح يوم الثلاثاء إلى 6.5٪، وهو أدنى مستوى لها في آخر 8 أيام.

• ETF الرافعة المالية: نشاط ETF الرافعة المالية أيضًا معتدل، حيث شهدت تدفقات صغيرة للخارج منذ يوم الخميس الماضي، مما يشير إلى أن تفضيل السوق للمخاطر المنخفضة لا يزال مستقرًا. على مدار الأسبوع الماضي، انخفض عدد العقود المفتوحة على منصة تداول معينة بمقدار 2,105 بيتكوين، ويرجع ذلك أساسًا إلى احتفاظ المتداولين بعقود يونيو بقيمة 8,960 بيتكوين حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. على مدار الشهرين الماضيين، عندما ظل سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار، كانت العقود المفتوحة تتأرجح ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 145,000 إلى 160,000 بيتكوين.

• العقود الآجلة الدائمة: تعكس سوق العقود الآجلة الدائمة نفس المشاعر الحذرة. متوسط معدل التمويل السنوي لمدة 7 أيام هو 2.5% فقط، وهو ما يقل بكثير عن المستوى المحايد البالغ 10.95%. هذا يدل على أن السوق لا تزال تفتقر إلى الرغبة في إنشاء مراكز شراء جديدة، مما أدى إلى أن أسعار العقود الآجلة الدائمة كانت دائماً أقل من أسعار السوق الفورية. لا يزال حجم العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين بعيداً عن ذروته في مايو، حيث توقف بشكل أساسي عند مستوى 266,000 بيتكوين، وهو أعلى بقليل من أدنى مستوى له في الأسبوع الماضي والبالغ 257,000 بيتكوين.

• سوق الخيارات: في الوقت نفسه، فيما يتعلق بسوق خيارات البيتكوين، بسبب الاستقرار طويل الأمد في الأسعار وانخفاض نشاط التداول، تراجع الطلب على المراهنات الاتجاهية، وأصبحت انحرافات المواعيد المختلفة تميل نحو الحياد. في الوقت نفسه، أدى التماسك الطويل إلى ضغط تقلبات الأسعار الضمنية إلى أدنى مستوى سنوي، ويتوقع السوق أن تستمر حركة الصيف ببطء.

ظهور سوق المشتقات للعملات الرقمية

في العام الماضي، ارتفعت نسبة الرافعة المالية النسبيّة في سوق العملات البديلة بشكل حاد. حيث تضاعف تقريبًا نسبة حجم العقود الآجلة المفتوحة إلى القيمة السوقية، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم، مما يشير إلى أن التداول بالرافعة المالية في العملات البديلة أكثر نشاطًا مقارنةً بالعام الماضي.

نما حجم العقود المفتوحة باسم الإيثريوم بنسبة 68%، من 3.5 مليون ETH إلى 6.88 مليون ETH. بينما نما حجم العقود المفتوحة باسم سولانا بنسبة 115%، من 13.2 مليون SOL إلى 28.3 مليون SOL. بالمقابل، ظل حجم العقود المفتوحة للبيتكوين ثابتاً بشكل أساسي، حيث انتقل من 263,000 BTC في 1 يوليو 2024 إلى 266,000 BTC في 1 يوليو 2025، مما يبرز أن تركيز المتداولين يتجه بشكل متزايد نحو