إطار تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ واستكشاف الممارسات

المقدمة

تقوم هونغ كونغ ببناء "نظام بيئي للأصول الرقمية موثوق يركز على الابتكار"، وستستمر في تعزيز مكانتها الرائدة في مجال الأصول الرقمية على مستوى العالم، مما يدفع هونغ كونغ لتصبح مركزاً عالمياً للابتكار. إن الإطار التنظيمي للأصول الرقمية الذي قامت هونغ كونغ بإنشائه وممارسات حالات الصندوق التجريبي الرائدة توضح بوضوح كيف يمكن تحقيق التنمية المستدامة للابتكار ضمن إطار قانوني.

تاريخ تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ

1.1 مقدمة: "زر الإيقاف المؤقت" في البر الرئيسي و"زر التشغيل السريع" عالميًا (2017-2022)

في عام 2017، اتخذت البر الرئيسي للصين سياسة توقف شاملة تجاه سوق الأصول الرقمية، مما ضغط على "زر الإيقاف" لتطوير الأصول الرقمية. هذه "العزلة" الصارمة أصبحت عن غير قصد "محفزًا" للصناعة العالمية للعملات المشفرة، مما أثار موجة من "الهجرة" للموهوبين ورؤوس الأموال والمشاريع.

خلال هذه الفترة، كانت دور هونغ كونغ أكثر حذراً ودقة، حيث كانت بمثابة "حاجز النيران" لتجنب تسرب المخاطر، وأيضاً أصبحت بهدوء "نقطة مراقبة" لمراقبة تطور Web3 العالمي. تستكشف حكومة هونغ كونغ بشكل نشط التطبيقات العملية لتقنية blockchain، وقد قامت باستكشاف العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتوكنز الأصول الواقعية (RWA).

1.2 النقاط الرئيسية في اللعبة: "الإجراءات" والنية الاستراتيجية في هونغ كونغ (2023-2025)

من نهاية عام 2022 إلى عام 2023، شهدت سياسة تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ تحولًا بارزًا. أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة "إعلان سياسة حول تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، حيث نصت بوضوح على أنها ستقوم "بدفع" تطوير بيئة الأصول الافتراضية بنشاط. بعد ذلك، وافقت هونغ كونغ على صندوق ETF للأصول الافتراضية الفورية، وحددت أنه سيتم تنفيذ "لوائح العملات المستقرة" رسميًا في 1 أغسطس 2025.

اختيار "فتح الباب" في هذا الوقت يمكن أن يُفهم على أنه اختيار استراتيجي رفيع المستوى على مستوى الدولة. كما أن سياسة "التجريب أولاً" في هونغ كونغ قد حصلت على تفاعل نشط واستجابة من المدن الصينية الداخلية، مما يُشير إلى نموذج محتمل يتمثل في "نموذج التجريب في المنطقة港، والتفاعل مع الداخل".

!

إطار "الرقابة المزدوجة" للأصول الرقمية في هونغ كونغ

تتميز نظام تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ بنموذج "ذروة مزدوجة" (Twin Peaks)، حيث تتعاون هيئتان رئيسيتان هما لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) والهيئة النقدية في هونغ كونغ (HKMA) لبناء بيئة تنظيمية تشجع على الابتكار المالي وتلتزم بصرامة بخطوط المخاطر.

تركز هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة على خاصية "الاستثمار" للأصل الرقمي، بينما تركز الهيئة النقدية في هونغ كونغ على وظيفته "كوسيلة دفع". تشكل هذه النموذج ذو القمتين، مع وضوح الحقوق والواجبات، ضمانًا مؤسسيًا قويًا لتطوير هونغ كونغ كمركز رائد عالميًا للأصول الرقمية.

!

تحليل أساسي لتنظيم إصدار العملات المستقرة وترخيص VASP

3.1 نظام تراخيص VASP: وضع خطوط حمراء للمنصات التجارية

يتطلب نظام ترخيص VASP من جميع منصات تداول الأصول الرقمية المركزية (VATP) التي تعمل في هونغ كونغ أو تقدم خدمات للمستثمرين في هونغ كونغ، بغض النظر عما إذا كانت تتداول الرموز المالية، الحصول على ترخيص بشكل إلزامي. يركز هذا النظام على حماية المستثمرين، وأمان أصول العملاء، والملاءة المالية، ومكافحة غسل الأموال/مكافحة تمويل الإرهاب (AML/CFT)، ومدى إدراج الرموز وتداولها.

3.2 إطار تنظيم المستقرات: لوضع قواعد لـ"العملة شبه النقدية"

تركز إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ على "العملات المستقرة المحددة" المرتبطة بعملة أو أكثر من العملات القانونية. تشمل المتطلبات الأساسية الاحتياطي الكامل بنسبة 1:1، الشفافية والموثوقية، والتشغيل السليم. ستتخذ الهيئة النقدية في هونغ كونغ (HKMA) موقفًا حذرًا للغاية في مرحلة إصدار التراخيص، وقد أنشأت آلية "الصندوق التجريبي" التي تسمح للجهات المهتمة باختبار نماذج أعمالها وقدرات إدارة المخاطر في بيئة خاضعة للرقابة.

!

من منظور المتقدم رؤية عملية صندوق الرمال التنظيمية

"صندوق الرمل التنظيمي" في هونغ كونغ هو في جوهره "آلية حوار بين التنظيم والابتكار" و"ساحة تجريبية لفصل المخاطر". تصميم العملية بأكملها يعكس دقة وتفاعل وشفافية الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ، بما في ذلك ثلاث مراحل رئيسية: التحضير، الاختبار، والتقييم.

!

صندوق الرمل التنظيمي------الطرق النموذجية نحو الامتثال

5.1 صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة: العمل بواقعية، حل النقاط المؤلمة

أول المشاركين الذين دخلوا صندوق الرمل هم 京东币链科技 (هونغ كونغ)، و圆币科技، بالإضافة إلى التحالف المكون من بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ)، ومجموعة 安拟، وهونغ كونغ تيليكوم.

5.2 Ensemble صندوق الرمل: بنية تحتية مبتكرة للأسواق المالية، تعزز تطبيقات التوكن.

مشروع Ensemble يهدف إلى تعزيز استخدام العملات الرقمية للبنك المركزي على مستوى الجملة (wCBDC) لتسوية الودائع المرمزة بين البنوك، واستخدام العملات المرمزة في تداول الأصول المرمزة. يشمل المشروع حالات استخدام في مجالات متعددة مثل التمويل الأخضر والمستدام، تمويل التجارة وسلسلة الإمداد، الدخل الثابت وصناديق الاستثمار، وإدارة السيولة.

!

آفاق المستقبل

مع دخول "لوائح العملات المستقرة" حيز التنفيذ رسميًا، ستحصل هونغ كونغ على قاعدة مؤسسية أكثر صلابة ومساحة واسعة للتطوير في تعزيز مشاهد استخدام العملات المستقرة، وتوسيع أنواع المنتجات المرمزة، وزيادة سيولة وشعبية العملات المستقرة والمنتجات المالية المرمزة.

من المتوقع أن ترتقي هونغ كونغ لتصبح نقطة رئيسية عالمياً في الأصول الرقمية ومحوراً مركزياً لتوكنينغ الأصول في العالم الواقعي، مما يبني ميزة تنافسية فريدة لا يمكن تكرارها.