المعادلة: استخدام آلية BRMM في العقود الآجلة الدائمة DEX الجديدة

منذ إطلاق منصة Equation قبل شهر، كانت أدائها بارزًا، حيث زاد إجمالي قيمة القفل ثلاثة أضعاف، ووصل حجم التداول إلى 500 مليون دولار. سواء في تصميم المنتج أو اقتصاديات الرموز أو تجربة المستخدم، أظهرت Equation قوة ملحوظة، مما يجعلها تستحق أن تتعلم منها المشاريع الناشئة الأخرى. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لـ Equation، كاشفة عن العوامل الرئيسية التي ساعدتها على تحقيق النجاح في مجال DEX للعقود الآجلة الدائمة.

خلفية الصناعة

فيما يتعلق بالتداول الفوري، فقد استحوذ (DEX)، وهو بورصة لامركزية، على حصة كبيرة من السوق، كما أصبح المستخدمون أكثر إلمامًا بمنصات مثل Uniswap وCurve. ومع ذلك، لا يزال هناك فجوة كبيرة في مجال تداول العقود الآجلة الدائمة بين حجم التداول على السلسلة والبورصات المركزية. تظهر البيانات أن حجم تداول العقود على السلسلة يمثل حوالي 1.5% فقط من البورصات المركزية، مما يعني أن هناك مجالًا كبيرًا لتطوير منصات تداول العقود الآجلة الدائمة على السلسلة. حاليًا، هناك العديد من بورصات العقود الآجلة الدائمة على السلسلة مثل GMX وGains Network وdYdX وHyperliquid، والتي تحقق وظيفة التداول الدائم بطرق مختلفة.

في هذا السياق، جذبت Equation بسرعة عددًا كبيرًا من المستخدمين بفضل آلية المنتجات المبتكرة واستراتيجية تعدين التداول، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 16 مليون دولار.

آلية المنتج

العقود الآجلة الدائمة概要

العقود الآجلة الدائمة والفرق الرئيسي بينها وبين العقود الآجلة التقليدية هو عدم وجود تاريخ انتهاء. تحتوي العقود الآجلة التقليدية على تاريخ تسوية محدد، بينما تسمح العقود الآجلة الدائمة للمتداولين بالاحتفاظ بمراكز مفتوحة إلى أجل غير مسمى ويمكنهم إغلاقها في أي وقت. عادةً ما تحدد العقود الآجلة الدائمة المدة بوحدات الساعات، وعند انتهاء المدة، يقوم البورصة تلقائيًا "بتدوير" المراكز إلى العقد التالي.

توفر مرونة العقود الآجلة الدائمة شعبيتها في بورصات العملات المشفرة، حيث تقدم عادةً نسب رافعة مالية عالية. بالمقارنة مع التداول الفوري، فإن الأرباح المحتملة من العقود الآجلة الدائمة أعلى، ولكن المخاطر أيضًا أكبر. تستخدم العقود الآجلة الدائمة آلية رسوم التمويل، حيث يدفع أحد طرفي العقد بانتظام رسومًا صغيرة للطرف الآخر، لضمان تقارب أسعار العقود الآجلة مع أسعار المؤشر ( وسعر الأصول الأساسية ) بشكل دوري.

ميزات تصميم المعادلة

1. آلية التداول: إنشاء برك تداول مستقلة لأزواج التداول المختلفة كطرف مقابل للمتداولين. عندما يقوم المستخدم بفتح أو إغلاق مركز أو يتم تصفيته قسريًا، سيقوم مزود السيولة (LP) تلقائيًا بالتحوط بمركز بنفس الحجم وبنفس السعر ولكن في الاتجاه المعاكس.

2. طريقة التسعير: تستخدم Equation طريقة مبتكرة في التسعير وهي BRMM(Balance Rate Market Making). حيث تمثل BR نسبة رصيد صندوق السيولة، وصيغة الحساب هي: BR = قيمة مراكز البيع التي يحتفظ بها LP / إجمالي سيولة LP

   عندما لا يحتفظ LP بمركز، فإن BR يكون صفرًا، مما يدل على أن حوض السيولة في حالة توازن تام. عندما يحتفظ LP بمركز طويل، فإن BR يكون قيمة سالبة.

   العقود الآجلة الدائمة سعر نسبة علاوة ( PR ) هي نسبة علاوة سعر العقود الآجلة الدائمة من خزانات السيولة ( P ) بالنسبة لسعر المؤشر ( Pi )، PR = f ( BR ). عندما يكون BR = 0، فإن f ( BR ) = 0، أي عندما تكون LP في حالة توازن كامل، تكون نسبة العلاوة صفر.

3. معدل الرسوم المالية: في نموذج BRMM، تعتمد اتجاه دفع معدل التمويل على حالة مراكز LP:

   • عندما يحمل LP مركزًا قصيرًا، يقوم حاملو المراكز الطويلة بتعويض حاملي المراكز القصيرة
   • عندما يحتفظ LP بموضع طويل، يقوم حامل الموضع القصير بتعويض حامل الموضع الطويل

   صيغة حساب معدل التمويل: معدل التمويل = IR + APR

   من بينها، IR( سعر الفائدة ) هو سعر الفائدة، ويمكن تعديله بواسطة DAO؛ APR( معدل القسط المتوسط ) هو معدل القسط المتوسط، ويتم حسابه كل خمس ثوان.

مزايا تجربة المستخدم

توفر Equation في التداول هامش صيانة أقل ورافعة مالية أعلى مقارنة بـ dYdX و GMX، مما يجعلها جذابة للغاية لمتداولي العملات المشفرة الذين لديهم شهية عالية للمخاطر.

مقارنة الهامش المطلوب والرافعة المالية القصوى:

• dYdX: 3٪ / 20x
• GMX: 1٪ / 50x
• المعادلة: 0.25% / 200x

لحماية LP، صممت Equation صندوقاً للحد من المخاطر (RBF):

• عندما يتكبد LP خسائر كمقابل مؤقت لمستخدم، فإن RBF يتحمل أولاً جميع الخسائر المؤقتة حتى نفاد رصيد الأموال.
• وجود RBF يقلل بشكل كبير من احتمال تأثير الخسائر المؤقتة على LP.
• في حالة زيادة نطاق RBF، يمكن لـ LP استخدام رافعة أعلى دون مواجهة خطر التصفية بسهولة.

تشمل مصادر دخل RBF:

1. رسوم التداول التي يدفعها المتداول عند فتح الصفقة، إغلاق الصفقة، أو التسوية القسرية.
2. الأرباح الناتجة عن LP كطرف交易 مؤقت للتجار
3. تحويل الأموال عند تصفية LP

اقتصاد التوكن

تصميم رموز Equation يتضمن رموزاً وظيفية (FT) ورموزاً غير قابلة للاستبدال (NFT)، ويتم تحقيق ذلك من خلال نموذج توزيع عادل بنسبة 100% لتعظيم تحفيز المستخدمين على المشاركة.

رمز EQU

EQU كرمز أصلي، يتم إنتاجه بنسبة 100% من خلال تعدين الحيازة، تعدين السيولة وتعدين التوصيات. بعد التعدين، سيتم قفلها لمدة 90 يومًا، وسيكون هناك عقوبة للخروج المبكر. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم Equation نموذج ve(vote-escrowed) لتزويد الرموز بالقوة:

• يمكن للمستخدمين قفل LP لمسبح EQU-ETH للحصول على veEQU
• امتلاك veEQU يمكن أن يمنحك 25% من رسوم تداول البروتوكول

رموز غير قابلة للاستبدال EFC

تنقسم EFC إلى مستويات مختلفة، بما في ذلك العضو، الموصل والمعماري:

1. عضو NFT:

   • إجمالي 10,000 قطعة، سيتم توزيعها على الأشخاص الذين يروجون لـ Equation بنشاط
   • يمكن لكل NFT إنشاء عدة رموز توصية
   • يمكن لحامليها الحصول على 10% من رسوم التداول ومكافآت التعدين من الأشخاص الذين تم التوصية بهم
   • يتمتع المُحيل بخصم بنسبة 10% على رسوم المعاملات و1.1 ضعف من مضاعف تعدين السيولة
   • بعد نقل NFT، سيتم نقل رمز الإحالة أيضًا، ولن يحصل المالك الأصلي على أي عائدات ذات صلة بعد الآن.

2. موصل NFT:

   • إجمالي 100 قطعة، توزيعها على فريق الترويج الأساسي لـ Equation
   • يمكن لكل موصل NFT سك 100 عضو من الرموز غير القابلة للاستبدال
   • استمتع بـ 10% من إجمالي الإيرادات الناتجة عن صك NFTs هذه

3. معمار NFT:

   • إجمالي 100 قطعة، موزعة على فريق البحث والتطوير الأساسي في Equation
   • يمكن لمستخدمي NFT المعماريين الاستمتاع بإيرادات رسوم المعاملات بنسبة 25%

من خلال هذا التصميم متعدد الطبقات للرموز، لا تحفز Equation المستخدمين فقط على المشاركة والترويج، بل توفر أيضًا لفريق العمل الأساسي دافعًا للتطور على المدى الطويل، مما يساعد على الاستدامة للمشروع.