ترميز الأصول في العالم الحقيقي: الفرص والتحديات في هونغ كونغ
مع تسارع ترميز الأصول (RWA) في الدخول إلى التيار الرئيسي، فإن المشهد المالي العالمي يشهد تحولات عميقة. في هذه التطورات التي تعيد تشكيل تكوين رأس المال، وتوزيع الأصول، والحصول على الفرص المالية، تسعى هونغ كونغ لتكون رائدة في الجيل الجديد من البنية التحتية المالية بفضل إطارها التنظيمي الواضح، واستراتيجيات السوق المفتوحة، والابتكارات السياسية النشطة.
حاليًا، تجاوزت قيمة تداول RWA على الشبكة العامة 24 مليار دولار، وتشمل مجالات متعددة مثل السندات الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، وترميز الأصول السلعية والعقارات. هذه الاتجاهات تتطور تدريجيًا من تجارب محدودة إلى جزء مهم من البنية التحتية المالية العالمية، حيث يتم إعادة بناء البنية الأساسية للأسواق المالية بهدوء.
أعربت حكومة هونغ كونغ في بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0 الذي صدر في 26 يونيو عن عزمها على قيادة هذه التحولات. وقد قدم البيان إطار "Leap" التنظيمي، الذي يوسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، والجهات الحافظة، ومنصات RWA. والأهم من ذلك، أن هونغ كونغ لا تسمح فقط بترميز الأصول، بل تدعو أيضاً بنشاط لتطوير هذه الاتجاه.
يغطي إطار "Leap" أربعة مجالات: تبسيط القوانين والتنظيمات، توسيع منتجات ترميز الأصول، دفع تطبيق السيناريوهات، وتطوير المواهب والشركاء. من خلال وضع نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتحديد إطار تنظيم العملات المتداولة في صناديق المؤشرات، واستمرار التجارب السابقة في السندات الرقمية والتمويل الأخضر، تدفع هونغ كونغ نحو تشكيل رؤية أوسع، تشجع على ترميز الأصول المتنوعة من المعادن الثمينة إلى بنية الطاقة المتجددة.
بالمقارنة مع النهج الحذر الذي يركز على مشاركة المؤسسات ويقيد المستثمرين الأفراد في سنغافورة، اختارت هونغ كونغ مسارًا أكثر شمولية. مع وضع قواعد ملائمة واضحة ومناسبة، تسمح هونغ كونغ للمستخدمين الأفراد بالمشاركة، مما يوسع من مساحة السوق المحتملة. هذا النظام التنظيمي الموحد القائم على المبادئ يوفر الوضوح اللازم للمبتكرين والمستثمرين، مما يشكل تباينًا واضحًا مع الإطار التنظيمي لسوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي وصراع التنظيم المجزأ في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن بناء إطار تنظيمي متكامل ليس كافيًا لضمان نجاح الأصول المرمزة. التحدي الحقيقي هو ما إذا كان يمكن جذب عدد كافٍ من المستخدمين للاحتفاظ بهذه الأصول وتداولها والثقة بها. العديد من مشاريع الترميز الأصول اكتشفت في الممارسة العملية أن التكنولوجيا ليست هي العقبة، بل العائق الحقيقي هو ما إذا كانت القيمة التجارية موجودة بالفعل. يجب أن تحل الأصول المرمزة الناجحة مشكلات فعلية لفئة مستخدمين محددة.
بعض المشاريع قد اجتازت هذه الاختبار ونجحت في التوسع. على سبيل المثال، حصلت منتجات ترميز الأصول لسندات الخزانة الأمريكية على تبني واسع بين المدخرين العالميين نظرًا لأنها توفر عائدات مستقرة وشفافة، خاصة في الأسواق الناشئة التي تفتقر إلى قنوات عائدات آمنة. بالإضافة إلى ذلك، فتحت بعض البروتوكولات طرقًا جديدة في مجال الائتمان الخاص من خلال ربط المقترضين المؤسسيين بمقدمي القروض الأصلية المشفرة، وتحقيق الشفافية في إدارة المخاطر على السلسلة، مما يجعل المنتجات قابلة للاستخدام في الاتجاهين.
النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتطور أيضًا في هذا الاتجاه. مشروع "Project Ensemble" من سلطة النقد يستكشف مشاهد مثل ترميز الأصول للسندات، والصناديق، وحقوق الكربون، وبنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلسلة التوريد. على الرغم من أن هذه المشاريع تحمل إمكانيات كبيرة، إلا أنه لم يظهر بعد منتج ضخم قادر على ربط الأصول والجمهور ومشاهد الاستخدام على نطاق واسع.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير الأصول المرمزة: تنظيم واضح، اعتراف مؤسسي، ومشاريع موثوقة تتقدم من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص. وهذا يجعل هونغ كونغ تُعتبر بشكل متزايد بيئة تجريبية للأصول الرقمية آمنة وواضحة الهيكل، مع أهمية استراتيجية تتجاوز بكثير السوق المحلية نفسها.
ومع ذلك، فإن المرحلة الأكثر تحدياً قد بدأت للتو. ستحدد مرحلة المنافسة التالية مدى توافق المنتجات مع السوق، وليس المزيد من السياسات. هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين في جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من منتجات الأصول الحقيقية التي ليست فقط قانونية ومتوافقة، ولكنها تلبي احتياجات السوق حقًا؟
ستحدد هذه القضايا ما إذا كانت RWA مجرد ظاهرة عابرة أم أنها قادرة على أن تصبح قوة تغيير دائمة؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة على أن تصبح مركز الترميز العالمي في العصر الجديد. إذا كانت ناجحة، ستصبح هونغ كونغ ليست فقط رائدة، ولكن أيضًا واحدة من الأشكال المهمة في تشكيل المستقبل المالي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
3
مشاركة
تعليق
0/400
TommyTeacher
· منذ 5 س
ها نحن نبدأ! أخيرًا قامت بورصة هونغ كونغ بفعل شيء جدّي.
تخطيط RWA لترميز الأصول في هونغ كونغ وبناء إطار تنظيمي لاستقبال عصر المال الجديد
ترميز الأصول في العالم الحقيقي: الفرص والتحديات في هونغ كونغ
مع تسارع ترميز الأصول (RWA) في الدخول إلى التيار الرئيسي، فإن المشهد المالي العالمي يشهد تحولات عميقة. في هذه التطورات التي تعيد تشكيل تكوين رأس المال، وتوزيع الأصول، والحصول على الفرص المالية، تسعى هونغ كونغ لتكون رائدة في الجيل الجديد من البنية التحتية المالية بفضل إطارها التنظيمي الواضح، واستراتيجيات السوق المفتوحة، والابتكارات السياسية النشطة.
حاليًا، تجاوزت قيمة تداول RWA على الشبكة العامة 24 مليار دولار، وتشمل مجالات متعددة مثل السندات الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، وترميز الأصول السلعية والعقارات. هذه الاتجاهات تتطور تدريجيًا من تجارب محدودة إلى جزء مهم من البنية التحتية المالية العالمية، حيث يتم إعادة بناء البنية الأساسية للأسواق المالية بهدوء.
أعربت حكومة هونغ كونغ في بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0 الذي صدر في 26 يونيو عن عزمها على قيادة هذه التحولات. وقد قدم البيان إطار "Leap" التنظيمي، الذي يوسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، والجهات الحافظة، ومنصات RWA. والأهم من ذلك، أن هونغ كونغ لا تسمح فقط بترميز الأصول، بل تدعو أيضاً بنشاط لتطوير هذه الاتجاه.
يغطي إطار "Leap" أربعة مجالات: تبسيط القوانين والتنظيمات، توسيع منتجات ترميز الأصول، دفع تطبيق السيناريوهات، وتطوير المواهب والشركاء. من خلال وضع نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتحديد إطار تنظيم العملات المتداولة في صناديق المؤشرات، واستمرار التجارب السابقة في السندات الرقمية والتمويل الأخضر، تدفع هونغ كونغ نحو تشكيل رؤية أوسع، تشجع على ترميز الأصول المتنوعة من المعادن الثمينة إلى بنية الطاقة المتجددة.
بالمقارنة مع النهج الحذر الذي يركز على مشاركة المؤسسات ويقيد المستثمرين الأفراد في سنغافورة، اختارت هونغ كونغ مسارًا أكثر شمولية. مع وضع قواعد ملائمة واضحة ومناسبة، تسمح هونغ كونغ للمستخدمين الأفراد بالمشاركة، مما يوسع من مساحة السوق المحتملة. هذا النظام التنظيمي الموحد القائم على المبادئ يوفر الوضوح اللازم للمبتكرين والمستثمرين، مما يشكل تباينًا واضحًا مع الإطار التنظيمي لسوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي وصراع التنظيم المجزأ في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن بناء إطار تنظيمي متكامل ليس كافيًا لضمان نجاح الأصول المرمزة. التحدي الحقيقي هو ما إذا كان يمكن جذب عدد كافٍ من المستخدمين للاحتفاظ بهذه الأصول وتداولها والثقة بها. العديد من مشاريع الترميز الأصول اكتشفت في الممارسة العملية أن التكنولوجيا ليست هي العقبة، بل العائق الحقيقي هو ما إذا كانت القيمة التجارية موجودة بالفعل. يجب أن تحل الأصول المرمزة الناجحة مشكلات فعلية لفئة مستخدمين محددة.
بعض المشاريع قد اجتازت هذه الاختبار ونجحت في التوسع. على سبيل المثال، حصلت منتجات ترميز الأصول لسندات الخزانة الأمريكية على تبني واسع بين المدخرين العالميين نظرًا لأنها توفر عائدات مستقرة وشفافة، خاصة في الأسواق الناشئة التي تفتقر إلى قنوات عائدات آمنة. بالإضافة إلى ذلك، فتحت بعض البروتوكولات طرقًا جديدة في مجال الائتمان الخاص من خلال ربط المقترضين المؤسسيين بمقدمي القروض الأصلية المشفرة، وتحقيق الشفافية في إدارة المخاطر على السلسلة، مما يجعل المنتجات قابلة للاستخدام في الاتجاهين.
النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتطور أيضًا في هذا الاتجاه. مشروع "Project Ensemble" من سلطة النقد يستكشف مشاهد مثل ترميز الأصول للسندات، والصناديق، وحقوق الكربون، وبنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلسلة التوريد. على الرغم من أن هذه المشاريع تحمل إمكانيات كبيرة، إلا أنه لم يظهر بعد منتج ضخم قادر على ربط الأصول والجمهور ومشاهد الاستخدام على نطاق واسع.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير الأصول المرمزة: تنظيم واضح، اعتراف مؤسسي، ومشاريع موثوقة تتقدم من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص. وهذا يجعل هونغ كونغ تُعتبر بشكل متزايد بيئة تجريبية للأصول الرقمية آمنة وواضحة الهيكل، مع أهمية استراتيجية تتجاوز بكثير السوق المحلية نفسها.
ومع ذلك، فإن المرحلة الأكثر تحدياً قد بدأت للتو. ستحدد مرحلة المنافسة التالية مدى توافق المنتجات مع السوق، وليس المزيد من السياسات. هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين في جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من منتجات الأصول الحقيقية التي ليست فقط قانونية ومتوافقة، ولكنها تلبي احتياجات السوق حقًا؟
ستحدد هذه القضايا ما إذا كانت RWA مجرد ظاهرة عابرة أم أنها قادرة على أن تصبح قوة تغيير دائمة؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة على أن تصبح مركز الترميز العالمي في العصر الجديد. إذا كانت ناجحة، ستصبح هونغ كونغ ليست فقط رائدة، ولكن أيضًا واحدة من الأشكال المهمة في تشكيل المستقبل المالي.