2023 تقرير تحليل رؤى سوق القروض اللامركزية العالمية
المقدمة
الإقراض هو بداية كل شيء في السوق المالية، وهو المصدر.
سواء كان "ثروة الأمم" أو كتاب الاقتصاد لمانكوين، يمكننا أن نفهم بسهولة أن جوهر الأنشطة المالية يعتمد على ثقة الناس ببعضهم البعض، فالثقة تمكّن الناس من اقتراض الأموال أو الأصول من بعضهم البعض، مما يحقق التوزيع الأمثل للموارد.
الإقراض هو نشاط ائتماني، يشير إلى قيام المقرض بإقراض الأموال للمقترض وفقًا لمعدل فائدة وشروط معينة، لتلبية احتياجاته الإنتاجية أو الاستهلاكية. في نشاط الإقراض، يمكن للمقترض أن يزيد من حجم رأس المال الخاص به لزيادة العائد، وهذه هي وظيفة الرافعة المالية. ومع ذلك، يمكن أن تضخم الرافعة المالية أيضًا مخاطر المقترض، فإذا لم يتمكن المقترض من سداد القرض في الوقت المحدد، فقد يؤدي ذلك إلى خسائر أو حتى إفلاس. لتجنب أو تحويل هذه المخاطر، اخترع الناس مجموعة متنوعة من المشتقات المالية، مثل العقود الآجلة، الخيارات، والمبادلات، والتي يمكن استخدامها للتحوط أو المضاربة على تقلبات السوق. ليس من المبالغة أن نقول إن التمويل والمشتقات المالية كلها مبنية على "الإقراض" كموضوع أساسي.
نظرًا لوجود inconveniences في التمويل المركزي، توجه الناس نحو blockchain، على أمل تحقيق خدمات مالية أكثر كفاءة وإنصافًا وأمانًا من خلال اللامركزية. يُعتبر الإقراض اللامركزي أحد التطبيقات المهمة، حيث يستخدم العقود الذكية لتحقيق مطابقة بين طرفي الإقراض، وتجميد الأصول، وحساب الفوائد، وتنفيذ السداد، دون الحاجة إلى الاعتماد على أي جهة أو فرد ثالث.
حتى الآن، أصبح مجال الإقراض في التمويل اللامركزي على السلسلة واحدًا من أهم المجالات في سوق blockchain، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة 14.79 مليار دولار. ومع ذلك، فإن بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي تعاني من نقص في الابتكار، وتتحول الاهتمامات السوقية تدريجياً، وبالتالي، كيف يمكن الابتكار بناءً على النماذج الحالية ودمج أحدث التقنيات هو السؤال المطروح أمام المبتكرين.
تحتاج مسارات الإقراض في التمويل اللامركزي إلى سرد جديد.
الجزء 1: تحليل مبادئ إقراض DeFi - كيف تغير اللامركزية تطور إقراض التمويل
التحول الموزع في البنية التحتية المالية: من المالية التقليدية إلى "التمويل اللامركزي"
تتمثل إحدى الوظائف الأساسية للقطاع المالي في توجيه المدخرات نحو فرص الاستثمار الإنتاجية. تقليديًا، يقوم المدخرون بإيداع أموالهم في البنوك لكسب الفائدة؛ بينما تقوم البنوك بإقراض الأموال للمقترضين، بما في ذلك الشركات والأسر. الأهم من ذلك، بصفتها مقرضًا، تقوم البنوك بفرز المقترضين لتقييم وضعهم الائتماني، مما يضمن تخصيص رأس المال النادر للاستخدامات المثلى.
خلال عملية الفرز، تجمع البنوك بين المعلومات الصلبة والناعمة، حيث تشمل الأولى تصنيف ائتمان المقترض، والدخل أو الخلفية التعليمية، في حين يتم الحصول على الأخيرة عادة من خلال العلاقات الواسعة مع المقترض. من هذا المنظور، تاريخ الوسطاء الماليين هو استكشاف لتحسين معالجة المعلومات. بالنسبة للمقترضين الذين يصعب فرزهم، قد يطلب المقرض من تقديم ضمانات لضمان القرض، مما يخفف من عدم تناسق المعلومات ويعزز الحوافز. على سبيل المثال، غالبًا ما يضطر رواد الأعمال إلى رهن صافي ثرواتهم المنزلية عند التقدم بطلب للحصول على قرض. إذا حدث تخلف عن السداد، يمكن للمقرض مصادرة الضمان وبيعه لاسترداد الخسائر.
على مدى عدة قرون، لعبت الضمانات دوراً شائعاً في القروض، حيث كانت هناك قروض مضمونة بالعقارات منذ العصور الرومانية القديمة. مع مرور الوقت، تغيرت وسائط وأشكال السوق، وجمعت منصات الإقراض اللامركزية (DeFi) المودعين والمقترضين المحتملين معاً، دون الحاجة إلى وسيط مركزي مثل البنوك. بعبارة أدق، تحدث أنشطة الإقراض على المنصة - أو على سلسلة من العقود الذكية التي تدير القروض وفقاً لقواعد محددة مسبقاً. من جهة، هناك المودعون الأفراد (المعروفون أيضاً بالمقرضين) الذين يقومون بإيداع أصولهم المشفرة في ما يسمى بحوض السيولة، لكسب سعر الفائدة على الودائع. ومن الجهة الأخرى، هناك المقترضون الذين يحصلون على الأصول المشفرة ويدفعون سعر الفائدة على القروض. تتغير هذين السعرين وفقاً للأصول المشفرة وطلب القروض، كما تتأثر بحجم حوض السيولة (الذي يمثل عرض الأموال). عادةً ما تتقاضى المنصة رسوماً للخدمات من المقترضين. نظراً لأن العملية مؤتمتة، فإن إصدار القروض يكون تقريباً فورياً، كما أن التكاليف المرتبطة بها منخفضة جداً.
أحد الاختلافات الرئيسية بين الإقراض في التمويل اللامركزي والإقراض التقليدي هو القدرة المحدودة على تصنيف المقترضين في التمويل اللامركزي. يتم إخفاء هوية المقترضين والمقرضين بواسطة توقيعات رقمية مشفرة. لذلك، لا يمكن للمقرضين الوصول إلى معلومات مثل تقييم الائتمان أو بيانات الدخل للمقترضين. وبالتالي، تعتمد منصات التمويل اللامركزي على الضمانات لتنسيق الحوافز بين المقترضين والمقرضين. فقط الأصول المسجلة على البلوكشين يمكن اقتراضها أو رهنها، مما يجعل النظام في الغالب ذاتي الإشارة.
تتمثل القروض النموذجية في التمويل اللامركزي في إصدارها من عملات مستقرة، بينما تتكون الضمانات من أصول مشفرة غير مضمونة ذات مخاطر أعلى. تقوم العقود الذكية بتخصيص معدل تخفيض أو هامش لكل نوع من أنواع الضمانات، مما يحدد مقدار الحد الأدنى من الضمانات التي يجب على المقترض تقديمها للحصول على مبلغ معين من القرض. نظرًا لتقلب أسعار الأصول المشفرة، يحدث الإفراط في الضمان - حيث يكون الضمان المطلوب غالبًا أعلى بكثير من حجم القرض، وعادةً ما تتراوح معدلات الضمان الدنيا على المنصات الرئيسية بين 120% و 150%، وتعتمد على توقعات ارتفاع الأسعار وتقلباتها.
مرحلة الاستكشاف (2017-2018) هي المرحلة الابتدائية لنظام DeFi البيئي، حيث ظهرت خلال هذه الفترة مجموعة من بروتوكولات التمويل اللامركزي القائمة على العقود الذكية على منصة إيثيريوم، والتي تقدم للمستخدمين أنواعًا مختلفة من خدمات اقتراض الأصول المشفرة. من بين هذه البروتوكولات، يُعتبر MakerDAO أول بروتوكول لإصدار العملات المستقرة، حيث يسمح للمستخدمين بإنشاء عملة DAI المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة؛ Compound هو أول بروتوكول لسوق الفوائد، حيث يتيح للمستخدمين إيداع أو اقتراض الأصول المشفرة، وتعديل معدلات الفائدة ديناميكيًا حسب العرض والطلب في السوق؛ Dharma هو أول بروتوكول لإصدار السندات، حيث يتيح للمستخدمين إنشاء أو شراء أو بيع سندات بمعدل ثابت مرتبطة بالأصول المشفرة. هذه البروتوكولات وضعت الأساس لنظام DeFi البيئي، كما قدمت الإلهام والمرجع للمبتكرين اللاحقين.
فترة الانفجار (2019-2020) هي مرحلة النمو السريع لنظام DeFi البيئي، حيث أظهر سوق الإقراض على السلسلة ميزات متنوعة ومبتكرة، ليس فقط انضمت المزيد من مشاريع DeFi إلى المنافسة في السوق، ولكن أيضًا تم ابتكار وتحسين المزيد من بروتوكولات الإقراض لتلبية احتياجات المستخدمين المختلفة وظروف السوق. تشمل هذه بروتوكولات الإقراض مجموعة متنوعة من الأصول المشفرة، بما في ذلك العملات المستقرة، الرموز الأصلية، الأصول الاصطناعية، وNFT؛ أو اعتمدت طرق إدارة مخاطر مختلفة، بما في ذلك نسب الضمان، عقوبات التصفية، برك التأمين، وتصنيفات الائتمان؛ أو صممت نماذج أسعار فائدة مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة الثابتة، أسعار الفائدة المتغيرة، أسعار الفائدة الخوارزمية، وأسعار الفائدة المشتقة؛ أو نفذت آليات حوكمة مختلفة، بما في ذلك الحوكمة المركزية، الحوكمة اللامركزية، حوكمة المجتمع، والحوافز الرمزية. كما حققت هذه البروتوكولات مستوى أعلى من الترابط والتآزر، من خلال العقود الذكية واستراتيجيات التركيب، لتوفير خدمات مالية وفرص عائد أكثر ثراءً ومرونة للمستخدمين. من بين بروتوكولات الإقراض التي ظهرت أو تطورت في هذه الفترة هي Aave وdYdX وEuler وFraxlend، ولكل منها ميزات فريدة، لكنها تواجه أيضًا تحديات ومخاطر.
فترة التوسع (من 2021 حتى الآن) يواجه مجال الإقراض على السلسلة تحديات وفرص أكثر. من ناحية، مع ازدحام شبكة الإيثريوم وزيادة رسوم المعاملات، بدأت بروتوكولات الإقراض في البحث عن حلول عبر السلاسل ومتعددة السلاسل لزيادة الكفاءة وتقليل التكاليف. لقد قامت بعض بروتوكولات الإقراض بنشرها على سلاسل عامة أخرى، أو استخدام أدوات جسر عبر السلاسل لتحقيق التواصل بين الأصول والبيانات، مثل بروتوكول الإقراض الشامل Radiant. من ناحية أخرى، مع الطلب والاهتمام من الاقتصاد الحقيقي والتمويل التقليدي، بدأت بروتوكولات الإقراض أيضًا في استكشاف إمكانية نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، لتوسيع حجم السوق وتأثيره. لقد حاولت بعض بروتوكولات الإقراض تحويل الأصول مثل العقارات، السيارات، والسندات إلى رموز على السلسلة، وتقديم خدمات الإقراض المناسبة، ومن بين البروتوكولات الم代表ية Tinlake، Centrifuge، Credix Finance.
العناصر الأساسية للإقراض اللامركزي
سواء كان الإقراض اللامركزي المعتمد على تقنية البلوكشين أو الإقراض التقليدي المعتمد على المؤسسات المالية، فإن التركيب الأساسي لهما له أوجه شبه معينة. بغض النظر عن طريقة الإقراض، هناك حاجة إلى مقترض، ومُقرض، وسعر فائدة، ومدة، ورهن عقاري، وغيرها من العناصر. تشكل هذه العناصر المنطق والقواعد الأساسية للإقراض، كما تحدد المخاطر والعوائد المرتبطة به. في الإقراض اللامركزي، يتم تحديد المعلمات المختلفة بواسطة DAO، وبالتالي تمت إضافة وحدة حوكمة إلى النموذج المالي بأكمله. بشكل أكثر تحديدًا، تشمل العناصر التالية:
المقترض: المقترض هو الطرف الذي يحتاج إلى اقتراض الأموال، وعادة ما يكون لديه احتياجات مالية مثل الاستثمار أو الاستهلاك أو الطوارئ. يجب على المقترض تقديم طلب الاقتراض إلى المُقرض أو المنصة، وتقديم بعض المعلومات والشروط اللازمة، مثل مبلغ الاقتراض، والفترة، وسعر الفائدة، والضمانات، وما إلى ذلك. بعد الحصول على القرض، يجب على المقترض سداد رأس المال والفائدة للمُقرض أو المنصة بالطريقة والوقت المتفق عليهما.
المقرض: المقرض هو الطرف الذي يرغب في إقراض الأموال، وعادة ما يكون لديه بعض الأموال الفائضة ويريد تحقيق عائد معين. يحتاج المقرض إلى تقديم أمواله إلى المقترض أو المنصة، وقبول بعض المعلومات والشروط الضرورية، مثل مبلغ القرض، المدة، سعر الفائدة، المخاطر، وغيرها. بعد إقراض الأموال، يجب على المقرض استرداد رأس المال والفائدة وفقًا للطريقة والوقت المتفق عليهما.
المنصة: المنصة تشير إلى الطرف الذي يلعب دور الوسيط أو المنسق في عملية الإقراض، يمكن أن تكون مؤسسات مركزية، مثل البنوك، الاتحادات الائتمانية، منصات الإقراض عبر الإنترنت، أو أنظمة لامركزية، مثل البلوكشين، العقود الذكية، منصات التمويل اللامركزي. الوظيفة الرئيسية للمنصة هي توفير سوق إقراض موثوق وفعال للمقترضين والمقرضين، لتحقيق المطابقة والتدفق المالي. عادة ما تتقاضى المنصة رسوماً أو أرباحاً معينة، كتقدير لخدماتها المقدمة.
الحاكمون: في البروتوكولات اللامركزية، يتم تحديد أسعار الفائدة، والأصول المرهونة، ونسبة القرض إلى القيمة، وغيرها من المؤشرات من خلال تصويت رموز الحوكمة الخاصة بالبروتوكول، لذلك، يُعتبر الحاكمون دورًا مهمًا في اتخاذ قرارات البروتوكول. عادةً ما يحتاج الحاكمون إلى الاحتفاظ أو رهن كمية معينة من رموز الحوكمة للحصول على حقوق التصويت ومكافآت الحوكمة. يمكن للحاكمين التأثير على اتجاه تطوير البروتوكول وإعداداته من خلال تقديم أو دعم المقترحات.
تحليل وتفصيل عملية الاقتراض
عملية الإقراض اللامركزي مشابهة لعملية الإقراض المركزية، حيث تتضمن خطوات مماثلة، بما في ذلك تقديم ومعالجة طلبات الإقراض، وتوفير وإدارة الضمانات، وسداد القروض والتسوية. سيتم وصف العملية أدناه بشكل منفصل. تتمثل ميزة الإقراض اللامركزي في أنه لا يتطلب الثقة في أي وسطاء، بل يتم تنفيذ اتفاقيات الإقراض تلقائيًا من خلال العقود الذكية. عملية الإقراض اللامركزي كالتالي (انظر الشكل 2):
على منصات اللامركزية، عادة ما توجد مجمعات رهن مختلفة، تتCorrespond إلى مستويات مخاطر مختلفة من الأصول، حيث تختلف معدلات الاقتراض، ونسب الرهن، ومعدلات التصفية، وغيرها من المعلمات. يحتاج المقترض أولاً إلى اختيار مجمع الرهن بناءً على الأصول المرهونة الخاصة به، ثم يقوم بإيداع ضماناته داخل عقد مجمع الرهن، وبعدها يحصل على الأصول التي اقترضها. نظرًا لأن التحقق من الهوية على السلسلة صعب حاليًا، فإن الاقتراض اللامركزي غالبًا ما يختار الاقتراض المفرط الرهن، أي أن قيمة المواد المرهونة/مبلغ الاقتراض >100%.
بعد اختيار المقترض لبركة الضمان، يمكنه إدخال نوع الأصول وكمية الأصول التي يرغب في اقتراضها، وستظهر المنصة وفقًا لظروف السوق الحالية ومعلمات بركة الضمان، المعلومات ذات الصلة بفترة الاقتراض ومعدل الفائدة ونسبة الرهن، لتكون متاحة للمقترض.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التمويل اللامركزي إقراض السباق: من تحليل المبادئ إلى تحليل اتجاهات السوق
2023 تقرير تحليل رؤى سوق القروض اللامركزية العالمية
المقدمة
الإقراض هو بداية كل شيء في السوق المالية، وهو المصدر.
سواء كان "ثروة الأمم" أو كتاب الاقتصاد لمانكوين، يمكننا أن نفهم بسهولة أن جوهر الأنشطة المالية يعتمد على ثقة الناس ببعضهم البعض، فالثقة تمكّن الناس من اقتراض الأموال أو الأصول من بعضهم البعض، مما يحقق التوزيع الأمثل للموارد.
الإقراض هو نشاط ائتماني، يشير إلى قيام المقرض بإقراض الأموال للمقترض وفقًا لمعدل فائدة وشروط معينة، لتلبية احتياجاته الإنتاجية أو الاستهلاكية. في نشاط الإقراض، يمكن للمقترض أن يزيد من حجم رأس المال الخاص به لزيادة العائد، وهذه هي وظيفة الرافعة المالية. ومع ذلك، يمكن أن تضخم الرافعة المالية أيضًا مخاطر المقترض، فإذا لم يتمكن المقترض من سداد القرض في الوقت المحدد، فقد يؤدي ذلك إلى خسائر أو حتى إفلاس. لتجنب أو تحويل هذه المخاطر، اخترع الناس مجموعة متنوعة من المشتقات المالية، مثل العقود الآجلة، الخيارات، والمبادلات، والتي يمكن استخدامها للتحوط أو المضاربة على تقلبات السوق. ليس من المبالغة أن نقول إن التمويل والمشتقات المالية كلها مبنية على "الإقراض" كموضوع أساسي.
نظرًا لوجود inconveniences في التمويل المركزي، توجه الناس نحو blockchain، على أمل تحقيق خدمات مالية أكثر كفاءة وإنصافًا وأمانًا من خلال اللامركزية. يُعتبر الإقراض اللامركزي أحد التطبيقات المهمة، حيث يستخدم العقود الذكية لتحقيق مطابقة بين طرفي الإقراض، وتجميد الأصول، وحساب الفوائد، وتنفيذ السداد، دون الحاجة إلى الاعتماد على أي جهة أو فرد ثالث.
حتى الآن، أصبح مجال الإقراض في التمويل اللامركزي على السلسلة واحدًا من أهم المجالات في سوق blockchain، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة 14.79 مليار دولار. ومع ذلك، فإن بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي تعاني من نقص في الابتكار، وتتحول الاهتمامات السوقية تدريجياً، وبالتالي، كيف يمكن الابتكار بناءً على النماذج الحالية ودمج أحدث التقنيات هو السؤال المطروح أمام المبتكرين.
تحتاج مسارات الإقراض في التمويل اللامركزي إلى سرد جديد.
الجزء 1: تحليل مبادئ إقراض DeFi - كيف تغير اللامركزية تطور إقراض التمويل
التحول الموزع في البنية التحتية المالية: من المالية التقليدية إلى "التمويل اللامركزي"
تتمثل إحدى الوظائف الأساسية للقطاع المالي في توجيه المدخرات نحو فرص الاستثمار الإنتاجية. تقليديًا، يقوم المدخرون بإيداع أموالهم في البنوك لكسب الفائدة؛ بينما تقوم البنوك بإقراض الأموال للمقترضين، بما في ذلك الشركات والأسر. الأهم من ذلك، بصفتها مقرضًا، تقوم البنوك بفرز المقترضين لتقييم وضعهم الائتماني، مما يضمن تخصيص رأس المال النادر للاستخدامات المثلى.
خلال عملية الفرز، تجمع البنوك بين المعلومات الصلبة والناعمة، حيث تشمل الأولى تصنيف ائتمان المقترض، والدخل أو الخلفية التعليمية، في حين يتم الحصول على الأخيرة عادة من خلال العلاقات الواسعة مع المقترض. من هذا المنظور، تاريخ الوسطاء الماليين هو استكشاف لتحسين معالجة المعلومات. بالنسبة للمقترضين الذين يصعب فرزهم، قد يطلب المقرض من تقديم ضمانات لضمان القرض، مما يخفف من عدم تناسق المعلومات ويعزز الحوافز. على سبيل المثال، غالبًا ما يضطر رواد الأعمال إلى رهن صافي ثرواتهم المنزلية عند التقدم بطلب للحصول على قرض. إذا حدث تخلف عن السداد، يمكن للمقرض مصادرة الضمان وبيعه لاسترداد الخسائر.
على مدى عدة قرون، لعبت الضمانات دوراً شائعاً في القروض، حيث كانت هناك قروض مضمونة بالعقارات منذ العصور الرومانية القديمة. مع مرور الوقت، تغيرت وسائط وأشكال السوق، وجمعت منصات الإقراض اللامركزية (DeFi) المودعين والمقترضين المحتملين معاً، دون الحاجة إلى وسيط مركزي مثل البنوك. بعبارة أدق، تحدث أنشطة الإقراض على المنصة - أو على سلسلة من العقود الذكية التي تدير القروض وفقاً لقواعد محددة مسبقاً. من جهة، هناك المودعون الأفراد (المعروفون أيضاً بالمقرضين) الذين يقومون بإيداع أصولهم المشفرة في ما يسمى بحوض السيولة، لكسب سعر الفائدة على الودائع. ومن الجهة الأخرى، هناك المقترضون الذين يحصلون على الأصول المشفرة ويدفعون سعر الفائدة على القروض. تتغير هذين السعرين وفقاً للأصول المشفرة وطلب القروض، كما تتأثر بحجم حوض السيولة (الذي يمثل عرض الأموال). عادةً ما تتقاضى المنصة رسوماً للخدمات من المقترضين. نظراً لأن العملية مؤتمتة، فإن إصدار القروض يكون تقريباً فورياً، كما أن التكاليف المرتبطة بها منخفضة جداً.
أحد الاختلافات الرئيسية بين الإقراض في التمويل اللامركزي والإقراض التقليدي هو القدرة المحدودة على تصنيف المقترضين في التمويل اللامركزي. يتم إخفاء هوية المقترضين والمقرضين بواسطة توقيعات رقمية مشفرة. لذلك، لا يمكن للمقرضين الوصول إلى معلومات مثل تقييم الائتمان أو بيانات الدخل للمقترضين. وبالتالي، تعتمد منصات التمويل اللامركزي على الضمانات لتنسيق الحوافز بين المقترضين والمقرضين. فقط الأصول المسجلة على البلوكشين يمكن اقتراضها أو رهنها، مما يجعل النظام في الغالب ذاتي الإشارة.
تتمثل القروض النموذجية في التمويل اللامركزي في إصدارها من عملات مستقرة، بينما تتكون الضمانات من أصول مشفرة غير مضمونة ذات مخاطر أعلى. تقوم العقود الذكية بتخصيص معدل تخفيض أو هامش لكل نوع من أنواع الضمانات، مما يحدد مقدار الحد الأدنى من الضمانات التي يجب على المقترض تقديمها للحصول على مبلغ معين من القرض. نظرًا لتقلب أسعار الأصول المشفرة، يحدث الإفراط في الضمان - حيث يكون الضمان المطلوب غالبًا أعلى بكثير من حجم القرض، وعادةً ما تتراوح معدلات الضمان الدنيا على المنصات الرئيسية بين 120% و 150%، وتعتمد على توقعات ارتفاع الأسعار وتقلباتها.
فترة الانفجار (2019-2020) هي مرحلة النمو السريع لنظام DeFi البيئي، حيث أظهر سوق الإقراض على السلسلة ميزات متنوعة ومبتكرة، ليس فقط انضمت المزيد من مشاريع DeFi إلى المنافسة في السوق، ولكن أيضًا تم ابتكار وتحسين المزيد من بروتوكولات الإقراض لتلبية احتياجات المستخدمين المختلفة وظروف السوق. تشمل هذه بروتوكولات الإقراض مجموعة متنوعة من الأصول المشفرة، بما في ذلك العملات المستقرة، الرموز الأصلية، الأصول الاصطناعية، وNFT؛ أو اعتمدت طرق إدارة مخاطر مختلفة، بما في ذلك نسب الضمان، عقوبات التصفية، برك التأمين، وتصنيفات الائتمان؛ أو صممت نماذج أسعار فائدة مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة الثابتة، أسعار الفائدة المتغيرة، أسعار الفائدة الخوارزمية، وأسعار الفائدة المشتقة؛ أو نفذت آليات حوكمة مختلفة، بما في ذلك الحوكمة المركزية، الحوكمة اللامركزية، حوكمة المجتمع، والحوافز الرمزية. كما حققت هذه البروتوكولات مستوى أعلى من الترابط والتآزر، من خلال العقود الذكية واستراتيجيات التركيب، لتوفير خدمات مالية وفرص عائد أكثر ثراءً ومرونة للمستخدمين. من بين بروتوكولات الإقراض التي ظهرت أو تطورت في هذه الفترة هي Aave وdYdX وEuler وFraxlend، ولكل منها ميزات فريدة، لكنها تواجه أيضًا تحديات ومخاطر.
فترة التوسع (من 2021 حتى الآن) يواجه مجال الإقراض على السلسلة تحديات وفرص أكثر. من ناحية، مع ازدحام شبكة الإيثريوم وزيادة رسوم المعاملات، بدأت بروتوكولات الإقراض في البحث عن حلول عبر السلاسل ومتعددة السلاسل لزيادة الكفاءة وتقليل التكاليف. لقد قامت بعض بروتوكولات الإقراض بنشرها على سلاسل عامة أخرى، أو استخدام أدوات جسر عبر السلاسل لتحقيق التواصل بين الأصول والبيانات، مثل بروتوكول الإقراض الشامل Radiant. من ناحية أخرى، مع الطلب والاهتمام من الاقتصاد الحقيقي والتمويل التقليدي، بدأت بروتوكولات الإقراض أيضًا في استكشاف إمكانية نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، لتوسيع حجم السوق وتأثيره. لقد حاولت بعض بروتوكولات الإقراض تحويل الأصول مثل العقارات، السيارات، والسندات إلى رموز على السلسلة، وتقديم خدمات الإقراض المناسبة، ومن بين البروتوكولات الم代表ية Tinlake، Centrifuge، Credix Finance.
العناصر الأساسية للإقراض اللامركزي
سواء كان الإقراض اللامركزي المعتمد على تقنية البلوكشين أو الإقراض التقليدي المعتمد على المؤسسات المالية، فإن التركيب الأساسي لهما له أوجه شبه معينة. بغض النظر عن طريقة الإقراض، هناك حاجة إلى مقترض، ومُقرض، وسعر فائدة، ومدة، ورهن عقاري، وغيرها من العناصر. تشكل هذه العناصر المنطق والقواعد الأساسية للإقراض، كما تحدد المخاطر والعوائد المرتبطة به. في الإقراض اللامركزي، يتم تحديد المعلمات المختلفة بواسطة DAO، وبالتالي تمت إضافة وحدة حوكمة إلى النموذج المالي بأكمله. بشكل أكثر تحديدًا، تشمل العناصر التالية:
المقترض: المقترض هو الطرف الذي يحتاج إلى اقتراض الأموال، وعادة ما يكون لديه احتياجات مالية مثل الاستثمار أو الاستهلاك أو الطوارئ. يجب على المقترض تقديم طلب الاقتراض إلى المُقرض أو المنصة، وتقديم بعض المعلومات والشروط اللازمة، مثل مبلغ الاقتراض، والفترة، وسعر الفائدة، والضمانات، وما إلى ذلك. بعد الحصول على القرض، يجب على المقترض سداد رأس المال والفائدة للمُقرض أو المنصة بالطريقة والوقت المتفق عليهما.
المقرض: المقرض هو الطرف الذي يرغب في إقراض الأموال، وعادة ما يكون لديه بعض الأموال الفائضة ويريد تحقيق عائد معين. يحتاج المقرض إلى تقديم أمواله إلى المقترض أو المنصة، وقبول بعض المعلومات والشروط الضرورية، مثل مبلغ القرض، المدة، سعر الفائدة، المخاطر، وغيرها. بعد إقراض الأموال، يجب على المقرض استرداد رأس المال والفائدة وفقًا للطريقة والوقت المتفق عليهما.
المنصة: المنصة تشير إلى الطرف الذي يلعب دور الوسيط أو المنسق في عملية الإقراض، يمكن أن تكون مؤسسات مركزية، مثل البنوك، الاتحادات الائتمانية، منصات الإقراض عبر الإنترنت، أو أنظمة لامركزية، مثل البلوكشين، العقود الذكية، منصات التمويل اللامركزي. الوظيفة الرئيسية للمنصة هي توفير سوق إقراض موثوق وفعال للمقترضين والمقرضين، لتحقيق المطابقة والتدفق المالي. عادة ما تتقاضى المنصة رسوماً أو أرباحاً معينة، كتقدير لخدماتها المقدمة.
الحاكمون: في البروتوكولات اللامركزية، يتم تحديد أسعار الفائدة، والأصول المرهونة، ونسبة القرض إلى القيمة، وغيرها من المؤشرات من خلال تصويت رموز الحوكمة الخاصة بالبروتوكول، لذلك، يُعتبر الحاكمون دورًا مهمًا في اتخاذ قرارات البروتوكول. عادةً ما يحتاج الحاكمون إلى الاحتفاظ أو رهن كمية معينة من رموز الحوكمة للحصول على حقوق التصويت ومكافآت الحوكمة. يمكن للحاكمين التأثير على اتجاه تطوير البروتوكول وإعداداته من خلال تقديم أو دعم المقترحات.
تحليل وتفصيل عملية الاقتراض
عملية الإقراض اللامركزي مشابهة لعملية الإقراض المركزية، حيث تتضمن خطوات مماثلة، بما في ذلك تقديم ومعالجة طلبات الإقراض، وتوفير وإدارة الضمانات، وسداد القروض والتسوية. سيتم وصف العملية أدناه بشكل منفصل. تتمثل ميزة الإقراض اللامركزي في أنه لا يتطلب الثقة في أي وسطاء، بل يتم تنفيذ اتفاقيات الإقراض تلقائيًا من خلال العقود الذكية. عملية الإقراض اللامركزي كالتالي (انظر الشكل 2):
على منصات اللامركزية، عادة ما توجد مجمعات رهن مختلفة، تتCorrespond إلى مستويات مخاطر مختلفة من الأصول، حيث تختلف معدلات الاقتراض، ونسب الرهن، ومعدلات التصفية، وغيرها من المعلمات. يحتاج المقترض أولاً إلى اختيار مجمع الرهن بناءً على الأصول المرهونة الخاصة به، ثم يقوم بإيداع ضماناته داخل عقد مجمع الرهن، وبعدها يحصل على الأصول التي اقترضها. نظرًا لأن التحقق من الهوية على السلسلة صعب حاليًا، فإن الاقتراض اللامركزي غالبًا ما يختار الاقتراض المفرط الرهن، أي أن قيمة المواد المرهونة/مبلغ الاقتراض >100%.
بعد اختيار المقترض لبركة الضمان، يمكنه إدخال نوع الأصول وكمية الأصول التي يرغب في اقتراضها، وستظهر المنصة وفقًا لظروف السوق الحالية ومعلمات بركة الضمان، المعلومات ذات الصلة بفترة الاقتراض ومعدل الفائدة ونسبة الرهن، لتكون متاحة للمقترض.