مؤخراً، أظهرت هونغ كونغ زخماً قوياً في تطوير السياسات الشاملة وتوزيع الصناعة، مما جذب عددًا متزايدًا من العاملين في مجال العملات المشفرة. خاصةً في ظل تشديد التنظيم في سنغافورة، بدأ بعض البورصات المركزية التي لم تتمكن من الحصول على ترخيص أو التي تواجه قيودًا أخرى، والعاملين ذوي الخلفيات الصينية، في توجيه أنظارهم نحو هونغ كونغ.
هذا المقال يدعو المحلل الشهير زينغ دي لمناقشة ما إذا كانت هونغ كونغ تستطيع التميز لتصبح مركز الصناعة المشفرة العالمي للجيل القادم، ويحلل أوجه التشابه والاختلاف في اتجاهات تنظيم Web3 بين هونغ كونغ وسنغافورة.
مقارنة بين مواقف التنظيم في هونغ كونغ وسنغافورة
تأثرت سنغافورة بمجوعة العمل المالي (FATF) ، وطلب منها تنظيم جميع مقدمي خدمات الأصول الافتراضية المسجلين في البلاد، حتى لو لم يكن العملاء داخل البلاد. أدى ذلك إلى تطبيق سنغافورة لرخصة DTSP، وإقامة "منحدر التنظيم" في 30 يونيو 2025، مما قطع مباشرة العديد من الممارسين.
بالمقارنة، تعتبر هونغ كونغ Web3 نقطة انطلاق بسبب نقص الصناعات البديلة الأخرى. على الرغم من أنها تواجه أيضًا ضغوطًا تنظيمية، إلا أن هونغ كونغ اتبعت نهجًا نسبيًا مرنًا، مثل توفير فترة انتقالية وإرشادات واضحة للتراخيص.
تواجه المنطقتان نفس الضغوط التنظيمية الخارجية، لكن بسبب اختلاف هيكل الصناعة ومساحة الاختيار، فإن الموقف تجاه Web3 مختلف تمامًا. وهذا يعكس اختلاف الاستراتيجيات في تحديد موقع صناعة Web3 في كلا المنطقتين.
تطور موقع هونغ كونغ
هونغ كونغ تتقدم من مركز Web3 في منطقة الصين الكبرى نحو مركز Web3 في آسيا والعالم. التغيير الأخير في الاتجاهات السياسية، مثل إطلاق عملة CNH المستقرة بالتعاون بين Conflux وHongyi، التي ظهرت على الصفحة الأولى من صحيفة "Jiefang Daily"، يبعث بإشارات إيجابية.
في الوقت الحالي، يمر النظام المالي العالمي بنقطة إعادة هيكلة. تأمل الولايات المتحدة في قيادة ترقية النظام المالي القائم على السلسلة، لكن هذا يوفر أيضًا فرصة تاريخية نادرة للصين. إذا استطاعت الصين استغلال النافذة التي لم تكتمل فيها بنية المالية القائمة على السلسلة، والسعي للحصول على قدر معين من النفوذ، فقد تتمكن من تحدي الهيمنة المالية القائمة.
من منظور المالية الخارجية، تعتبر الدول الجنوبية العالمية (حوالي 30 إلى 50 دولة تعاني من قيود على الصرف الأجنبي أو تقلبات كبيرة في العملة) أكثر السيناريوهات العملية لتطبيق المالية على السلسلة. إذا تمكنت الصين من استغلال هذا السوق، فسوف تتمتع بميزة كبيرة في تداول العملات المستقرة والأصول على السلسلة.
معركة الحصول على ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ
بعد أن أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون العبقرية"، اضطرت USDT للدخول في عملية الامتثال، مما أتاح فرصًا لتطوير عملات مستقرة أخرى. قد يحصل اللاعبون الجدد مثل العملة المستقرة CNH التي طرحتها هونغ كونغ على فرصة خلال هذه الفترة.
ومع ذلك، تواجه هونغ كونغ أيضًا ضغوطًا مزدوجة من التنظيمات المحلية والدولية. تتبنى هيئة النقد في هونغ كونغ حاليًا نظام "دعوة" لإصدار تراخيص العملات المستقرة، وهو ما يعكس موقفًا أكثر حذرًا مقارنةً بالماضي. في المستقبل، قد تعتمد العملات المستقرة نظامًا أكثر حذرًا قائمًا على القوائم البيضاء، مشابهًا لطريقة نقل القوائم البيضاء للإيداعات على السلسلة المستخدمة في TMMF (رموز صناديق السوق النقدية).
كيف تتعامل هونغ كونغ مع خدمات التشفير الخارجية
على عكس سنغافورة التي تقوم بمسح المشاريع غير المطابقة مباشرة، لم تتخذ هونغ كونغ حتى الآن إجراءات صارمة ضد البورصات الخارجية أو DEX وغيرها. على الرغم من أنه قد يتم تعزيز التنظيم في المستقبل، إلا أن هونغ كونغ قد تشجع هذه المؤسسات على التقدم للحصول على تراخيص، بل وقد تصدر دعوات بشكل استباقي، بدلاً من اتخاذ موقف "غير مرحب به" مثل سنغافورة.
أطلقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) رخصة VA OTC وفتحت مشاورة عامة. إذا تم تنفيذ ذلك وفقًا للمعايير الحالية، فقد تضطر معظم محلات الصرافة إلى الإغلاق، مما سيغلق ثغرات مكافحة غسل الأموال في قنوات OTC.
بشكل عام، تسعى هونغ كونغ إلى إيجاد توازن بين التنظيم والصناعة، وتختلف استراتيجيتها بشكل واضح عن سنغافورة.
اتجاه توكن الأسهم العالمية
يتمثل الطريق الرئيسي لتوكن الأسهم في السوق حالياً في ثلاثة أنواع: روبنهود، وجemيني بالتعاون مع ديناري، وكراكن بالتعاون مع xStocks. الطريقة التي تتبعها روبنهود متوافقة تماماً، لكنها في الواقع تعاقدية مركزية (عقد الفروقات).
تواجه الرموز المميزة للأسهم التي تقدمها ديناري وكرaken تحديات تنظيمية، رغم أنها يمكن أن تُنقل على السلسلة بنسبة 1:1. صرحت المفوضة في لجنة الأوراق المالية والبورصات، هستر بيرس، بوضوح أنه حتى لو كانت الرموز المميزة تمثل فقط حقوق الأرباح ولا تحتوي على حقوق التصويت، فإنها لا تزال تعتبر أوراق مالية ويجب تداولها في بورصات مرخصة.
تقتصر التجارة في الأسهم في هونغ كونغ حالياً على بورصة هونغ كونغ بسبب القيود النظامية بعد أزمة الأسهم، مما يعيق إمكانية دفع توكنات الأسهم. ومع ذلك، فإن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز ينظر في ما إذا كان يجب منح استثناء معين لتوكنات الأسهم التي يتم نقلها إلى السلسلة، وإذا تم تنفيذ ذلك سيكون خطوة كبيرة.
ظهور RWA: الفروق بين سوق هونغ كونغ والسوق الأمريكية
سوق RWA في الولايات المتحدة يركز بشكل رئيسي على السندات الحكومية وصناديق السوق النقدي، بينما قد تركز هونغ كونغ على الأصول غير القياسية المتوافقة مع RWA، مثل الألواح الشمسية ومحطات الشحن.
كلا المنطقتين تواجهان مشكلة سيولة في السوق الثانوية. هونغ كونغ لا تسمح حاليًا بنقل الأصول الحقيقية (RWA) بحرية في السوق الثانوية، حتى لو كانت الأصول متوافقة مع قواعد السلسلة، إذا لم يكن بالإمكان تداولها، سيكون من الصعب تحرير قيمتها.
تراقب هونغ كونغ نقل صناديق السوق النقدية TMMF على السلسلة، وخاصة في منطقة المستثمرين المؤهلين في البورصات المرخصة مثل HashKey Pro. إذا نجح الأمر، سيكون هذا هو الأول من نوعه على مستوى العالم في إطار الامتثال.
في السنوات القليلة المقبلة، قد تحقق الولايات المتحدة تقدمًا كبيرًا في إصدار الرموز المميزة للأوراق المالية (STO). لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت هونغ كونغ ستتبع ذلك، حيث يكمن المفتاح في إيجاد حلول مبتكرة لتجاوز العقبات السياسية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
8
مشاركة
تعليق
0/400
SelfRugger
· 08-06 04:24
原地قم ببحثك الخاص (DYOR)实锤了
شاهد النسخة الأصليةرد0
OffchainOracle
· 08-06 02:27
من لا يهم من يفوز في الشجار، الأهم هو وجود خيارات متعددة~
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeSobber
· 08-06 02:25
سنغافورة تلاعبت بالكثير من الحيل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeVictim
· 08-06 02:23
又是一地حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenTaxonomist
· 08-06 02:22
إحصائيًا، خسارة سنغافورة = مكسب هونغ كونغ... التحكيم التنظيمي في العمل بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
OldLeekConfession
· 08-06 02:22
ميناء جديد حقيقي!
شاهد النسخة الأصليةرد0
RunWhenCut
· 08-06 02:11
تدحرجت الأمور، الحصول على رخصة جديدة أصبح صعبًا جدًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugResistant
· 08-06 02:07
هل لا يزال بإمكانهم الحديث عن مركز Web3؟ لا تدعوا الأمر يضحك.
هونغ كونغ مقابل سنغافورة: من سيصبح مركز ويب 3 في آسيا؟ التحديات والفرص تتواجد معًا
هل يمكن أن تصبح هونغ كونغ مركز Web3 في آسيا؟
مؤخراً، أظهرت هونغ كونغ زخماً قوياً في تطوير السياسات الشاملة وتوزيع الصناعة، مما جذب عددًا متزايدًا من العاملين في مجال العملات المشفرة. خاصةً في ظل تشديد التنظيم في سنغافورة، بدأ بعض البورصات المركزية التي لم تتمكن من الحصول على ترخيص أو التي تواجه قيودًا أخرى، والعاملين ذوي الخلفيات الصينية، في توجيه أنظارهم نحو هونغ كونغ.
هذا المقال يدعو المحلل الشهير زينغ دي لمناقشة ما إذا كانت هونغ كونغ تستطيع التميز لتصبح مركز الصناعة المشفرة العالمي للجيل القادم، ويحلل أوجه التشابه والاختلاف في اتجاهات تنظيم Web3 بين هونغ كونغ وسنغافورة.
مقارنة بين مواقف التنظيم في هونغ كونغ وسنغافورة
تأثرت سنغافورة بمجوعة العمل المالي (FATF) ، وطلب منها تنظيم جميع مقدمي خدمات الأصول الافتراضية المسجلين في البلاد، حتى لو لم يكن العملاء داخل البلاد. أدى ذلك إلى تطبيق سنغافورة لرخصة DTSP، وإقامة "منحدر التنظيم" في 30 يونيو 2025، مما قطع مباشرة العديد من الممارسين.
بالمقارنة، تعتبر هونغ كونغ Web3 نقطة انطلاق بسبب نقص الصناعات البديلة الأخرى. على الرغم من أنها تواجه أيضًا ضغوطًا تنظيمية، إلا أن هونغ كونغ اتبعت نهجًا نسبيًا مرنًا، مثل توفير فترة انتقالية وإرشادات واضحة للتراخيص.
تواجه المنطقتان نفس الضغوط التنظيمية الخارجية، لكن بسبب اختلاف هيكل الصناعة ومساحة الاختيار، فإن الموقف تجاه Web3 مختلف تمامًا. وهذا يعكس اختلاف الاستراتيجيات في تحديد موقع صناعة Web3 في كلا المنطقتين.
تطور موقع هونغ كونغ
هونغ كونغ تتقدم من مركز Web3 في منطقة الصين الكبرى نحو مركز Web3 في آسيا والعالم. التغيير الأخير في الاتجاهات السياسية، مثل إطلاق عملة CNH المستقرة بالتعاون بين Conflux وHongyi، التي ظهرت على الصفحة الأولى من صحيفة "Jiefang Daily"، يبعث بإشارات إيجابية.
في الوقت الحالي، يمر النظام المالي العالمي بنقطة إعادة هيكلة. تأمل الولايات المتحدة في قيادة ترقية النظام المالي القائم على السلسلة، لكن هذا يوفر أيضًا فرصة تاريخية نادرة للصين. إذا استطاعت الصين استغلال النافذة التي لم تكتمل فيها بنية المالية القائمة على السلسلة، والسعي للحصول على قدر معين من النفوذ، فقد تتمكن من تحدي الهيمنة المالية القائمة.
من منظور المالية الخارجية، تعتبر الدول الجنوبية العالمية (حوالي 30 إلى 50 دولة تعاني من قيود على الصرف الأجنبي أو تقلبات كبيرة في العملة) أكثر السيناريوهات العملية لتطبيق المالية على السلسلة. إذا تمكنت الصين من استغلال هذا السوق، فسوف تتمتع بميزة كبيرة في تداول العملات المستقرة والأصول على السلسلة.
معركة الحصول على ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ
بعد أن أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون العبقرية"، اضطرت USDT للدخول في عملية الامتثال، مما أتاح فرصًا لتطوير عملات مستقرة أخرى. قد يحصل اللاعبون الجدد مثل العملة المستقرة CNH التي طرحتها هونغ كونغ على فرصة خلال هذه الفترة.
ومع ذلك، تواجه هونغ كونغ أيضًا ضغوطًا مزدوجة من التنظيمات المحلية والدولية. تتبنى هيئة النقد في هونغ كونغ حاليًا نظام "دعوة" لإصدار تراخيص العملات المستقرة، وهو ما يعكس موقفًا أكثر حذرًا مقارنةً بالماضي. في المستقبل، قد تعتمد العملات المستقرة نظامًا أكثر حذرًا قائمًا على القوائم البيضاء، مشابهًا لطريقة نقل القوائم البيضاء للإيداعات على السلسلة المستخدمة في TMMF (رموز صناديق السوق النقدية).
كيف تتعامل هونغ كونغ مع خدمات التشفير الخارجية
على عكس سنغافورة التي تقوم بمسح المشاريع غير المطابقة مباشرة، لم تتخذ هونغ كونغ حتى الآن إجراءات صارمة ضد البورصات الخارجية أو DEX وغيرها. على الرغم من أنه قد يتم تعزيز التنظيم في المستقبل، إلا أن هونغ كونغ قد تشجع هذه المؤسسات على التقدم للحصول على تراخيص، بل وقد تصدر دعوات بشكل استباقي، بدلاً من اتخاذ موقف "غير مرحب به" مثل سنغافورة.
أطلقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) رخصة VA OTC وفتحت مشاورة عامة. إذا تم تنفيذ ذلك وفقًا للمعايير الحالية، فقد تضطر معظم محلات الصرافة إلى الإغلاق، مما سيغلق ثغرات مكافحة غسل الأموال في قنوات OTC.
بشكل عام، تسعى هونغ كونغ إلى إيجاد توازن بين التنظيم والصناعة، وتختلف استراتيجيتها بشكل واضح عن سنغافورة.
اتجاه توكن الأسهم العالمية
يتمثل الطريق الرئيسي لتوكن الأسهم في السوق حالياً في ثلاثة أنواع: روبنهود، وجemيني بالتعاون مع ديناري، وكراكن بالتعاون مع xStocks. الطريقة التي تتبعها روبنهود متوافقة تماماً، لكنها في الواقع تعاقدية مركزية (عقد الفروقات).
تواجه الرموز المميزة للأسهم التي تقدمها ديناري وكرaken تحديات تنظيمية، رغم أنها يمكن أن تُنقل على السلسلة بنسبة 1:1. صرحت المفوضة في لجنة الأوراق المالية والبورصات، هستر بيرس، بوضوح أنه حتى لو كانت الرموز المميزة تمثل فقط حقوق الأرباح ولا تحتوي على حقوق التصويت، فإنها لا تزال تعتبر أوراق مالية ويجب تداولها في بورصات مرخصة.
تقتصر التجارة في الأسهم في هونغ كونغ حالياً على بورصة هونغ كونغ بسبب القيود النظامية بعد أزمة الأسهم، مما يعيق إمكانية دفع توكنات الأسهم. ومع ذلك، فإن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز ينظر في ما إذا كان يجب منح استثناء معين لتوكنات الأسهم التي يتم نقلها إلى السلسلة، وإذا تم تنفيذ ذلك سيكون خطوة كبيرة.
ظهور RWA: الفروق بين سوق هونغ كونغ والسوق الأمريكية
سوق RWA في الولايات المتحدة يركز بشكل رئيسي على السندات الحكومية وصناديق السوق النقدي، بينما قد تركز هونغ كونغ على الأصول غير القياسية المتوافقة مع RWA، مثل الألواح الشمسية ومحطات الشحن.
كلا المنطقتين تواجهان مشكلة سيولة في السوق الثانوية. هونغ كونغ لا تسمح حاليًا بنقل الأصول الحقيقية (RWA) بحرية في السوق الثانوية، حتى لو كانت الأصول متوافقة مع قواعد السلسلة، إذا لم يكن بالإمكان تداولها، سيكون من الصعب تحرير قيمتها.
تراقب هونغ كونغ نقل صناديق السوق النقدية TMMF على السلسلة، وخاصة في منطقة المستثمرين المؤهلين في البورصات المرخصة مثل HashKey Pro. إذا نجح الأمر، سيكون هذا هو الأول من نوعه على مستوى العالم في إطار الامتثال.
في السنوات القليلة المقبلة، قد تحقق الولايات المتحدة تقدمًا كبيرًا في إصدار الرموز المميزة للأوراق المالية (STO). لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت هونغ كونغ ستتبع ذلك، حيث يكمن المفتاح في إيجاد حلول مبتكرة لتجاوز العقبات السياسية.