فئة فرعية لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول للصناديق، الاستكشاف والممارسة
عند مناقشة RWA، نركز عادةً أكثر على الأصول الأساسية مثل سندات الخزانة الأمريكية، والأصول الثابتة، والأوراق المالية، لكن في الواقع، باستثناء العملات المستقرة، فإن أكبر مشروع RWA من حيث حجم الأصول هو صندوق سوق المال. المشاريع الثلاثة الأولى من حيث حجم الأصول هي: فرانكلين تمبلتون: 3.12 مليون دولار ( سندات حكومية )؛ سنتريفوج: 2.47 مليون دولار ( ضمان الأصول )؛ أوندوا فاينانس: 1.83 مليون دولار ( سندات حكومية ).
فرانكلين تمبلتون هي في الحقيقة صندوق مُرمّز بالكامل، ولدى أوندُو فاينانس أيضًا صندوقين مُرمّزين، كما أن سنترفيج تعمل مع Aave على مشروع RWA لإنشاء صندوق مُرمّز. يتضح أن صناديق الترميز تلعب دورًا هامًا في ربط TradFi بـ DeFi، ونعتقد أن هذا الشكل من الأصول، نظرًا لكونه خاضعًا للتنظيم؛ (1) وطريقة التعبير الرقمية القياسية نسبيًا، هي أفضل وسيلة لأصول RWA.
حالياً، ما نتحدث عنه من الأصول الحقيقية RWA هو أكثر عن قيمة الأصول الرقمية Crypto( أو التمويل اللامركزي DeFi) التي تلتقط بشكل أحادي القيمة من العالم الحقيقي، ومن منظور التمويل التقليدي TradFi، فإن الصناديق بعد أن يتم ترميزها باستخدام تقنية البلوك تشين ودفاتر الحسابات الموزعة، يمكن أن تطلق قيمة أكبر.
لذلك، ستقوم هذه المقالة بتحليل قيمة الصناديق بعد ترميز الأصول من خلال الحالات التي تم ملاحظتها في السوق حاليًا، بالإضافة إلى الاستكشاف النشط والممارسات من قبل المشاركين في السوق.
1. ترميز الأصول للصندوق
ترميز الأصول(Tokenization) عادة ما يكون تعبيرًا عن الأصول بعد رقمنتها على blockchain، ويستفيد من مزايا تقنية دفتر الحسابات الموزع في المحاسبة والتسوية. يمكن أن تشمل الأصول المطبقة على الترميز الأصول المالية مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار، بالإضافة إلى الأصول الملموسة مثل العقارات، وأيضًا الأصول غير الملموسة مثل حقوق بث الموسيقى.
هذا الابتكار والاضطراب ينطبق أيضًا على الصناديق، بعد ترميز الأصول للصندوق، تم تشكيل صندوق مرمز (Tokenized Fund)، وهو يعني أن حصص الصندوق يتم تسجيلها في شكل رقمي من العملة على دفتر الأستاذ الموزع للبلوك تشين، ويمكن تداول العملة في السوق الثانوية. يختلف هذا الصندوق المرمز عن الصندوق المشفر الذي يستثمر فقط في السوق الأولية والثانوية (Token Fund).
تواجه صناعة إدارة الأصول العالمية العديد من التحديات. على الرغم من أن الحجم الإجمالي لإدارة الأصول في الصناعة ينمو مع ارتفاع السوق، إلا أن رسوم إدارة الصناديق تتعرض للضغط بسبب المنافسة بين الأقران وتحول الصناعة نحو استراتيجيات الاستثمار السلبية. بالإضافة إلى ضغوط الاستثمار، يطرح السوق أيضًا متطلبات أعلى لقدرات الصناديق الرقمية لتلبية الطلب المتزايد من المستثمرين على التوزيع عبر الإنترنت، تقارير الأصول، الامتثال التنظيمي، واحتياجات التخصيص. إن سرعة نمو تكاليف إدارة الصناديق تتجاوز الإيرادات، مما يضغط على هوامش ربح الصناديق.
بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة، نظرًا لضعف سيولتها وارتفاع عتبة الاستثمار، فإن مستثمريها يقتصرون لفترة طويلة على عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين، فإن سوق صناديق الاستثمار الخاصة بحاجة ماسة إلى خفض عتبة الاستثمار، من خلال تصميم منتجات مناسبة لإطلاق منتجات بديلة تلبي احتياجات الاستثمار للعملاء غير المؤسسيين مثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، والمكاتب العائلية، وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يحل ترميز الأصول للصناديق العديد من المشكلات الحالية في صناعة إدارة الأصول العالمية. يؤمن دعاة صناديق الترميز بأن الصناديق المعتمدة على تقنية البلوك تشين ودفتر الأستاذ الموزع في المستقبل لن تزيد فقط من حجم إدارة الأصول ( Asset Under Management, AuM )، وتستثمر في فئات أصول أوسع ( تنوع الأصول المرمزة )؛ ولكنها ستجذب أيضًا فئات جديدة من المستثمرين ( المستثمرين من مناطق إفريقيا وآسيا وأمريكا اللاتينية غير المتعاملين مع البنوك للاستثمار من خلال الأصول المشفرة )، وتحسين تجربة المستثمرين ( تضمين KYC في العقود الذكية )؛ كما ستساعد الصناديق في التفوق في المنافسة على ترقية الصناعة الرقمية ( الترقية الرقمية )، وفي الوقت نفسه ستقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والتسويق ( مزايا البلوك تشين ودفتر الأستاذ الموزع ).
٢. ترميز الأصول سيؤثر بعمق على سوق الصناديق
( 2.1 ترميز الأصول助力推进基金市场的数字化
حالياً، يتم فصل الصناديق والمستثمرين بواسطة عدد كبير من الوكالات الوسيطة، تشمل端 توزيع الصناديق )موزعو الصناديق###: المستشارون الماليون، منصات الصناديق(منصة الصناديق) وشبكات توجيه الطلبات(شبكات توجيه الطلبات)؛ تشمل端 خدمات الصناديق: الوكلاء الماليون(وكلاء الدفع)، والأوصياء(البنوك الأمينة)ومحاسبو الصناديق(محاسبو الصناديق).
وكلاء التحويل ( يساعدون الصناديق من خلال تنسيق الطرفين، حيث يتعين عليهم فهم العملاء ) KYC (، ومكافحة غسل الأموال ) AML (، ومكافحة تمويل الإرهاب ) CFT ( والتحقق من الامتثال للعقوبات الاقتصادية، وتسوية اكتتابات الصندوق واستردادها، والإبلاغ إلى الإدارة والحفاظ على سجلات تسجيل المستثمرين.
تتسم عملية تشغيل الصناديق التقليدية بكفاءة منخفضة: ) يتم إنشاء حصص الصندوق لتلبية طلبات الاكتتاب، ويتم إلغاؤها لتلبية طلبات الاسترداد؛ ( لا يتم تحديد سعر الصندوق بناءً على الشراء والبيع، بل بناءً على صافي قيمة الأصول التي تحددها محاسب الصندوق؛ ) يقوم وكيل النقل بتسعير الأوامر بناءً على صافي قيمة الأصول من خلال تلقي ودمج الأوامر، ثم تسوية الأوامر في السجل المركزي عن طريق الإدخال، ثم التحقق من الأوامر مع الأرصدة النقدية للمستثمرين والصندوق؛ ( قبل ثلاثة أيام من إصدار حصص الصندوق وتسوية النقد، سيواجه الصندوق والمستثمرون تقلبات السوق ومخاطر الأطراف المقابلة؛ ) كما أن سيولة الصندوق تجبر مدير الصندوق على الاحتفاظ بمراكز نقدية لتحمل تكلفة إعادة توازن صافي قيمة الصندوق.
في المقابل ، يمكن للترميز أن يبسط إلى حد كبير العملية المعقدة الموضحة أعلاه: (1) عندما يتم إصدار صندوق رمزي وتداوله على blockchain ، سيتم تسوية روابط الاشتراك والاسترداد مباشرة بين رمز الصندوق المميز ورمز الدفع وإدخال حساب المستثمر ( ) المحفظة الإلكترونية. المعاملات نهائية في التسوية ، مما يلغي مخاطر السوق والطرف المقابل. (2) نظرا لأن جميع المعاملات يتم تسجيلها في دفتر الأستاذ الموزع ل blockchain ، يتم تسجيل أي تغييرات في الملكية تلقائيا ، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المركزي ؛ (3) نظرا لأن جميع الوسطاء يمكنهم الوصول إلى البيانات وعرضها على blockchain ، فلا داعي لإعداد التقارير والتسوية متعددة الأطراف.
في الوقت نفسه، سيساعد ترميز الأصول على تحقيق الرقمية التفاعلية بين مديري الصناديق والمستثمرين:(1) نظرًا لتكامل تصفية التحقق من KYC وAML وCFT والعقوبات الاقتصادية، ستزداد سرعة فتح حسابات المستثمرين؛(2) استنادًا إلى التسوية الذرية الأكثر كفاءة على blockchain، سيتم تحقيق التسعير في الوقت الفعلي على مدار الساعة، والتسوية الفورية؛(3) الوصول إلى دفتر الأستاذ الموحد للعديد من الأطراف، مما يمكن من مشاركة البيانات في الوقت الفعلي، يمكن للمستثمرين الوصول مباشرة إلى بيانات الصندوق والتداول؛(4) سيحصل مديرو الصناديق على معلومات أكثر ثراءً حول المستثمرين، بالإضافة إلى معلومات التداول.
( 2.2 منصة إصدار وجمع الأموال على السلسلة لبروتوكول سولف
تأسس بروتوكول Solv في عام 2020، ويكرس جهوده لتقديم أدوات مالية قائمة على blockchain والبنية التحتية المتنوعة لإدارة الأصول لصناعة العملات المشفرة، وقد أكمل مؤخرًا تمويلًا بقيمة 6 ملايين دولار. يعد منتج بروتوكول Solv الجديد Solv V3 معيارًا جديدًا لإصدار الصناديق على السلسلة. من خلال صناديق الترميز التي أنشأها بروتوكول Solv، يمكن تحقيق جمع الأموال، والإصدار، والاكتتاب، واسترداد الأموال، والتداول، والتسوية على السلسلة، مما يحقق تمويلًا فعالًا لصناديق الترميز.
لقد رأينا من خلال الموقع الرسمي أن بروتوكول Solv قد أنجز إصدار وجمع 74 صندوقًا من عملة ترميز الأصول ) بما في ذلك صناديق مفتوحة Open-end Funds وصناديق مغلقة Close-end Funds (، وقد خدمت أكثر من 25,000 مستثمر، وأدارت أكثر من 160 مليون دولار من الأصول.
![القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة واستكشاف وممارسة ترميز الأصول للصناديق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
آلية Solv Protocol الأساسية هي السماح لمديري الصناديق بإنشاء صناديق على السلسلة، وإيداع الأموال المجمعة ) من العملات المستقرة و BTC و ETH وغيرها ( في العقود الذكية لبروتوكول Solv، وتوليد NFT/SFT تمثل شهادات حصة الصندوق للمستثمرين، مما يمكّن مديري الصناديق من الاستثمار وفقًا لاستراتيجياتهم الاستثمارية باستخدام الأموال المجمعة.
على سبيل المثال، نرى أن Blockin GMX Delta Neutral Pool هو صندوق مفتوح، يدير أصولًا تبلغ حوالي 2.6 مليون دولار، ويقوم بتوزيعها وفقًا لاستراتيجية الاستثمار للمدير Blockin؛ بالإضافة إلى ذلك، هناك صندوق آخر مفتوح RWA: Generate Yield On Your Stable Coins، الذي أطلقه مدير الصندوق Solv RWA، والذي يجمع عملة USDT المستقرة، ويستثمر في أصول RWA من السندات الأمريكية، لتوفير عائد نقدي لحاملي العملات المستقرة.
يشير الصندوق المفتوح إلى مدير الصندوق عند إنشاء صندوق ، والحجم الإجمالي لوحدات الصندوق أو الأسهم غير ثابت ، ويمكن للصندوق إصدار أسهم في أي وقت والسماح للمستثمرين باستردادها بانتظام ، ومدير الصندوق بمحفظة عالية السيولة حيث تستخدم استراتيجية الاستثمار عادة هيكلا مؤسسيا مفتوحا لإنشاء صندوق.
صندوق ترميز الأصول الكامل المبني على سلسلة Solv Protocol، يتم جمع الأموال من BTC/ETH/عملة مستقرة، والأصول المستثمرة هي أيضًا أصول مشفرة أصلية أو أصول مرمزة ) مثل سندات الخزينة الأمريكية RWA ###. هيكل صندوق الترميز الكامل المبني على سلسلة يمكن أن يستفيد إلى أقصى حد من القيمة التي تقدمها الترميز. على سبيل المثال، صندوق الترميز الخاص بـ Solv Protocol، (1) يسمح لمديري الصناديق بالتواصل المباشر مع المستثمرين، والحصول على المزيد من بيانات المستثمرين، ومعلومات التجارة؛ (2) يلغي العديد من العراقيل الوسطاء في خدمات الصناديق، ويقلل التكاليف؛ (3) يتم جمع وإصدار وتداول وتسوية صندوق الترميز بالكامل من خلال تقنية البلوكشين، ويتم تسجيلها في دفتر أستاذ موزع، بكفاءة وشفافية؛ (4) القيمة الصافية لصندوق الصناديق NAV تتحدث في الوقت الحقيقي، وشراء/استرداد حصص الصندوق متاح في أي وقت ومن أي مكان 24/7، والعديد من المزايا الأخرى.
تشير بروتوكول Solv إلى: حاليًا، تأتي معظم خدمات إدارة الأصول المشفرة من مؤسسات CeFi، حيث تكون عمليات إنشاء الأصول وإدارة الصناديق لهذه المؤسسات غير شفافة، مما يسبب مشاكل في الثقة. توفر الحلول اللامركزية بشكل أفضل تجربة استثمار شفافة وآمنة، بينما تساعد شركات إدارة الأصول على كسب الثقة والسيولة. يقوم Solv ببناء البنية التحتية والنظام البيئي، مقدماً مجموعة كاملة من الخدمات، بما في ذلك الإنشاء، والإصدار، والتسويق، وإدارة المخاطر. وهذا يقلل من حواجز المشاركة في Web3، بينما يعزز نضج السوق المشفرة.
قال أوليفييه دينغ من شركة نومورا للأوراق المالية، مستثمري بروتوكول سولف: "بنت سولف منصة DeFi على مستوى المؤسسات لا تحتاج إلى الثقة، حيث دمجت الوسطاء والمكتتبين وصانعي السوق وأمناء الحفظ، وخلقت أول بنية تحتية مالية سائلة تربط بين DeFi وCeFi وTradFi على البلوكشين."
٣. تسوية صناديق ترميز الأصول
يمكن لصناديق ترميز الأصول أن تحل محل بعض الوسطاء إلى حد ما ( مثل موزعي الصناديق )، وتعزز مستوى الرقمنة في سوق الصناديق، ولكن السوق لا يتغير بين عشية وضحاها. بالنظر إلى أكثر النقاط واقعية بالنسبة لمديري الصناديق والمستثمرين، فإن ما سيغيره الترميز هو طريقة تسوية الاكتتابات واسترداد الأموال للصناديق.
( 3.1 تسوية صناديق ترميز الأصول
في الوقت الحاضر ، يتم تسعير الأموال بشكل عام على أساس صافي قيمة الأصول ، ويتلقى مدير الصندوق أو يدفع نقدا من خلال النظام المصرفي ، وبعد ثلاثة أيام ، يستقر )T + 3( مقابل إصدار أو إلغاء أسهم الصندوق. والطريقة التي يتم بها حساب سعر الأموال المميزة أكثر من مرة في اليوم ، وبما أنه سيتم تسوية الاشتراكات والاسترداد "تلقائيا" على blockchain ، استبدال طريقة التسوية وفقا للنظام المصرفي )T + 3(. ما تمكنا من رؤيته في حالة Solv Protocol هو )7 / 24( السوق على مدار الساعة والتي تمكن الصندوق الرمزي القائم على blockchain بالكامل من تحقيقها من خلال التسعير في الوقت الفعلي والتسوية في الوقت الفعلي.
تُعرف هذه الطريقة في التسوية باستخدام تقنية blockchain ودفتر الحسابات الموزعة باسم: التسوية الذرية )Atomic Settlement###، مما يعني أن المعاملات المتعلقة بالنقد المعادل وحصص الصندوق مرتبطة مباشرة، أي عندما يحدث انتقال لأحد الأصول، يحدث ذلك بالنسبة لأصل آخر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
4
مشاركة
تعليق
0/400
MoonRocketTeam
· منذ 4 س
稳得 للقمر！准备发射！
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoHistoryClass
· منذ 5 س
*يتحقق من البيانات التاريخية* همم، يعطيني مشاعر قوية من ICO 2017... فقط مع بدلات هذه المرة
الاتجاه الجديد لـ RWA: ترميز الأصول يحرر قيمة أكبر بروتوكول Solv يقود جمع التبرعات داخل السلسلة
فئة فرعية لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول للصناديق، الاستكشاف والممارسة
عند مناقشة RWA، نركز عادةً أكثر على الأصول الأساسية مثل سندات الخزانة الأمريكية، والأصول الثابتة، والأوراق المالية، لكن في الواقع، باستثناء العملات المستقرة، فإن أكبر مشروع RWA من حيث حجم الأصول هو صندوق سوق المال. المشاريع الثلاثة الأولى من حيث حجم الأصول هي: فرانكلين تمبلتون: 3.12 مليون دولار ( سندات حكومية )؛ سنتريفوج: 2.47 مليون دولار ( ضمان الأصول )؛ أوندوا فاينانس: 1.83 مليون دولار ( سندات حكومية ).
فرانكلين تمبلتون هي في الحقيقة صندوق مُرمّز بالكامل، ولدى أوندُو فاينانس أيضًا صندوقين مُرمّزين، كما أن سنترفيج تعمل مع Aave على مشروع RWA لإنشاء صندوق مُرمّز. يتضح أن صناديق الترميز تلعب دورًا هامًا في ربط TradFi بـ DeFi، ونعتقد أن هذا الشكل من الأصول، نظرًا لكونه خاضعًا للتنظيم؛ (1) وطريقة التعبير الرقمية القياسية نسبيًا، هي أفضل وسيلة لأصول RWA.
حالياً، ما نتحدث عنه من الأصول الحقيقية RWA هو أكثر عن قيمة الأصول الرقمية Crypto( أو التمويل اللامركزي DeFi) التي تلتقط بشكل أحادي القيمة من العالم الحقيقي، ومن منظور التمويل التقليدي TradFi، فإن الصناديق بعد أن يتم ترميزها باستخدام تقنية البلوك تشين ودفاتر الحسابات الموزعة، يمكن أن تطلق قيمة أكبر.
لذلك، ستقوم هذه المقالة بتحليل قيمة الصناديق بعد ترميز الأصول من خلال الحالات التي تم ملاحظتها في السوق حاليًا، بالإضافة إلى الاستكشاف النشط والممارسات من قبل المشاركين في السوق.
1. ترميز الأصول للصندوق
ترميز الأصول(Tokenization) عادة ما يكون تعبيرًا عن الأصول بعد رقمنتها على blockchain، ويستفيد من مزايا تقنية دفتر الحسابات الموزع في المحاسبة والتسوية. يمكن أن تشمل الأصول المطبقة على الترميز الأصول المالية مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار، بالإضافة إلى الأصول الملموسة مثل العقارات، وأيضًا الأصول غير الملموسة مثل حقوق بث الموسيقى.
هذا الابتكار والاضطراب ينطبق أيضًا على الصناديق، بعد ترميز الأصول للصندوق، تم تشكيل صندوق مرمز (Tokenized Fund)، وهو يعني أن حصص الصندوق يتم تسجيلها في شكل رقمي من العملة على دفتر الأستاذ الموزع للبلوك تشين، ويمكن تداول العملة في السوق الثانوية. يختلف هذا الصندوق المرمز عن الصندوق المشفر الذي يستثمر فقط في السوق الأولية والثانوية (Token Fund).
تواجه صناعة إدارة الأصول العالمية العديد من التحديات. على الرغم من أن الحجم الإجمالي لإدارة الأصول في الصناعة ينمو مع ارتفاع السوق، إلا أن رسوم إدارة الصناديق تتعرض للضغط بسبب المنافسة بين الأقران وتحول الصناعة نحو استراتيجيات الاستثمار السلبية. بالإضافة إلى ضغوط الاستثمار، يطرح السوق أيضًا متطلبات أعلى لقدرات الصناديق الرقمية لتلبية الطلب المتزايد من المستثمرين على التوزيع عبر الإنترنت، تقارير الأصول، الامتثال التنظيمي، واحتياجات التخصيص. إن سرعة نمو تكاليف إدارة الصناديق تتجاوز الإيرادات، مما يضغط على هوامش ربح الصناديق.
بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة، نظرًا لضعف سيولتها وارتفاع عتبة الاستثمار، فإن مستثمريها يقتصرون لفترة طويلة على عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين، فإن سوق صناديق الاستثمار الخاصة بحاجة ماسة إلى خفض عتبة الاستثمار، من خلال تصميم منتجات مناسبة لإطلاق منتجات بديلة تلبي احتياجات الاستثمار للعملاء غير المؤسسيين مثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، والمكاتب العائلية، وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يحل ترميز الأصول للصناديق العديد من المشكلات الحالية في صناعة إدارة الأصول العالمية. يؤمن دعاة صناديق الترميز بأن الصناديق المعتمدة على تقنية البلوك تشين ودفتر الأستاذ الموزع في المستقبل لن تزيد فقط من حجم إدارة الأصول ( Asset Under Management, AuM )، وتستثمر في فئات أصول أوسع ( تنوع الأصول المرمزة )؛ ولكنها ستجذب أيضًا فئات جديدة من المستثمرين ( المستثمرين من مناطق إفريقيا وآسيا وأمريكا اللاتينية غير المتعاملين مع البنوك للاستثمار من خلال الأصول المشفرة )، وتحسين تجربة المستثمرين ( تضمين KYC في العقود الذكية )؛ كما ستساعد الصناديق في التفوق في المنافسة على ترقية الصناعة الرقمية ( الترقية الرقمية )، وفي الوقت نفسه ستقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والتسويق ( مزايا البلوك تشين ودفتر الأستاذ الموزع ).
٢. ترميز الأصول سيؤثر بعمق على سوق الصناديق
( 2.1 ترميز الأصول助力推进基金市场的数字化
حالياً، يتم فصل الصناديق والمستثمرين بواسطة عدد كبير من الوكالات الوسيطة، تشمل端 توزيع الصناديق )موزعو الصناديق###: المستشارون الماليون، منصات الصناديق(منصة الصناديق) وشبكات توجيه الطلبات(شبكات توجيه الطلبات)؛ تشمل端 خدمات الصناديق: الوكلاء الماليون(وكلاء الدفع)، والأوصياء(البنوك الأمينة)ومحاسبو الصناديق(محاسبو الصناديق).
وكلاء التحويل ( يساعدون الصناديق من خلال تنسيق الطرفين، حيث يتعين عليهم فهم العملاء ) KYC (، ومكافحة غسل الأموال ) AML (، ومكافحة تمويل الإرهاب ) CFT ( والتحقق من الامتثال للعقوبات الاقتصادية، وتسوية اكتتابات الصندوق واستردادها، والإبلاغ إلى الإدارة والحفاظ على سجلات تسجيل المستثمرين.
تتسم عملية تشغيل الصناديق التقليدية بكفاءة منخفضة: ) يتم إنشاء حصص الصندوق لتلبية طلبات الاكتتاب، ويتم إلغاؤها لتلبية طلبات الاسترداد؛ ( لا يتم تحديد سعر الصندوق بناءً على الشراء والبيع، بل بناءً على صافي قيمة الأصول التي تحددها محاسب الصندوق؛ ) يقوم وكيل النقل بتسعير الأوامر بناءً على صافي قيمة الأصول من خلال تلقي ودمج الأوامر، ثم تسوية الأوامر في السجل المركزي عن طريق الإدخال، ثم التحقق من الأوامر مع الأرصدة النقدية للمستثمرين والصندوق؛ ( قبل ثلاثة أيام من إصدار حصص الصندوق وتسوية النقد، سيواجه الصندوق والمستثمرون تقلبات السوق ومخاطر الأطراف المقابلة؛ ) كما أن سيولة الصندوق تجبر مدير الصندوق على الاحتفاظ بمراكز نقدية لتحمل تكلفة إعادة توازن صافي قيمة الصندوق.
في المقابل ، يمكن للترميز أن يبسط إلى حد كبير العملية المعقدة الموضحة أعلاه: (1) عندما يتم إصدار صندوق رمزي وتداوله على blockchain ، سيتم تسوية روابط الاشتراك والاسترداد مباشرة بين رمز الصندوق المميز ورمز الدفع وإدخال حساب المستثمر ( ) المحفظة الإلكترونية. المعاملات نهائية في التسوية ، مما يلغي مخاطر السوق والطرف المقابل. (2) نظرا لأن جميع المعاملات يتم تسجيلها في دفتر الأستاذ الموزع ل blockchain ، يتم تسجيل أي تغييرات في الملكية تلقائيا ، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المركزي ؛ (3) نظرا لأن جميع الوسطاء يمكنهم الوصول إلى البيانات وعرضها على blockchain ، فلا داعي لإعداد التقارير والتسوية متعددة الأطراف.
في الوقت نفسه، سيساعد ترميز الأصول على تحقيق الرقمية التفاعلية بين مديري الصناديق والمستثمرين:(1) نظرًا لتكامل تصفية التحقق من KYC وAML وCFT والعقوبات الاقتصادية، ستزداد سرعة فتح حسابات المستثمرين؛(2) استنادًا إلى التسوية الذرية الأكثر كفاءة على blockchain، سيتم تحقيق التسعير في الوقت الفعلي على مدار الساعة، والتسوية الفورية؛(3) الوصول إلى دفتر الأستاذ الموحد للعديد من الأطراف، مما يمكن من مشاركة البيانات في الوقت الفعلي، يمكن للمستثمرين الوصول مباشرة إلى بيانات الصندوق والتداول؛(4) سيحصل مديرو الصناديق على معلومات أكثر ثراءً حول المستثمرين، بالإضافة إلى معلومات التداول.
( 2.2 منصة إصدار وجمع الأموال على السلسلة لبروتوكول سولف
تأسس بروتوكول Solv في عام 2020، ويكرس جهوده لتقديم أدوات مالية قائمة على blockchain والبنية التحتية المتنوعة لإدارة الأصول لصناعة العملات المشفرة، وقد أكمل مؤخرًا تمويلًا بقيمة 6 ملايين دولار. يعد منتج بروتوكول Solv الجديد Solv V3 معيارًا جديدًا لإصدار الصناديق على السلسلة. من خلال صناديق الترميز التي أنشأها بروتوكول Solv، يمكن تحقيق جمع الأموال، والإصدار، والاكتتاب، واسترداد الأموال، والتداول، والتسوية على السلسلة، مما يحقق تمويلًا فعالًا لصناديق الترميز.
لقد رأينا من خلال الموقع الرسمي أن بروتوكول Solv قد أنجز إصدار وجمع 74 صندوقًا من عملة ترميز الأصول ) بما في ذلك صناديق مفتوحة Open-end Funds وصناديق مغلقة Close-end Funds (، وقد خدمت أكثر من 25,000 مستثمر، وأدارت أكثر من 160 مليون دولار من الأصول.
![القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة واستكشاف وممارسة ترميز الأصول للصناديق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
آلية Solv Protocol الأساسية هي السماح لمديري الصناديق بإنشاء صناديق على السلسلة، وإيداع الأموال المجمعة ) من العملات المستقرة و BTC و ETH وغيرها ( في العقود الذكية لبروتوكول Solv، وتوليد NFT/SFT تمثل شهادات حصة الصندوق للمستثمرين، مما يمكّن مديري الصناديق من الاستثمار وفقًا لاستراتيجياتهم الاستثمارية باستخدام الأموال المجمعة.
على سبيل المثال، نرى أن Blockin GMX Delta Neutral Pool هو صندوق مفتوح، يدير أصولًا تبلغ حوالي 2.6 مليون دولار، ويقوم بتوزيعها وفقًا لاستراتيجية الاستثمار للمدير Blockin؛ بالإضافة إلى ذلك، هناك صندوق آخر مفتوح RWA: Generate Yield On Your Stable Coins، الذي أطلقه مدير الصندوق Solv RWA، والذي يجمع عملة USDT المستقرة، ويستثمر في أصول RWA من السندات الأمريكية، لتوفير عائد نقدي لحاملي العملات المستقرة.
يشير الصندوق المفتوح إلى مدير الصندوق عند إنشاء صندوق ، والحجم الإجمالي لوحدات الصندوق أو الأسهم غير ثابت ، ويمكن للصندوق إصدار أسهم في أي وقت والسماح للمستثمرين باستردادها بانتظام ، ومدير الصندوق بمحفظة عالية السيولة حيث تستخدم استراتيجية الاستثمار عادة هيكلا مؤسسيا مفتوحا لإنشاء صندوق.
صندوق ترميز الأصول الكامل المبني على سلسلة Solv Protocol، يتم جمع الأموال من BTC/ETH/عملة مستقرة، والأصول المستثمرة هي أيضًا أصول مشفرة أصلية أو أصول مرمزة ) مثل سندات الخزينة الأمريكية RWA ###. هيكل صندوق الترميز الكامل المبني على سلسلة يمكن أن يستفيد إلى أقصى حد من القيمة التي تقدمها الترميز. على سبيل المثال، صندوق الترميز الخاص بـ Solv Protocol، (1) يسمح لمديري الصناديق بالتواصل المباشر مع المستثمرين، والحصول على المزيد من بيانات المستثمرين، ومعلومات التجارة؛ (2) يلغي العديد من العراقيل الوسطاء في خدمات الصناديق، ويقلل التكاليف؛ (3) يتم جمع وإصدار وتداول وتسوية صندوق الترميز بالكامل من خلال تقنية البلوكشين، ويتم تسجيلها في دفتر أستاذ موزع، بكفاءة وشفافية؛ (4) القيمة الصافية لصندوق الصناديق NAV تتحدث في الوقت الحقيقي، وشراء/استرداد حصص الصندوق متاح في أي وقت ومن أي مكان 24/7، والعديد من المزايا الأخرى.
تشير بروتوكول Solv إلى: حاليًا، تأتي معظم خدمات إدارة الأصول المشفرة من مؤسسات CeFi، حيث تكون عمليات إنشاء الأصول وإدارة الصناديق لهذه المؤسسات غير شفافة، مما يسبب مشاكل في الثقة. توفر الحلول اللامركزية بشكل أفضل تجربة استثمار شفافة وآمنة، بينما تساعد شركات إدارة الأصول على كسب الثقة والسيولة. يقوم Solv ببناء البنية التحتية والنظام البيئي، مقدماً مجموعة كاملة من الخدمات، بما في ذلك الإنشاء، والإصدار، والتسويق، وإدارة المخاطر. وهذا يقلل من حواجز المشاركة في Web3، بينما يعزز نضج السوق المشفرة.
قال أوليفييه دينغ من شركة نومورا للأوراق المالية، مستثمري بروتوكول سولف: "بنت سولف منصة DeFi على مستوى المؤسسات لا تحتاج إلى الثقة، حيث دمجت الوسطاء والمكتتبين وصانعي السوق وأمناء الحفظ، وخلقت أول بنية تحتية مالية سائلة تربط بين DeFi وCeFi وTradFi على البلوكشين."
٣. تسوية صناديق ترميز الأصول
يمكن لصناديق ترميز الأصول أن تحل محل بعض الوسطاء إلى حد ما ( مثل موزعي الصناديق )، وتعزز مستوى الرقمنة في سوق الصناديق، ولكن السوق لا يتغير بين عشية وضحاها. بالنظر إلى أكثر النقاط واقعية بالنسبة لمديري الصناديق والمستثمرين، فإن ما سيغيره الترميز هو طريقة تسوية الاكتتابات واسترداد الأموال للصناديق.
( 3.1 تسوية صناديق ترميز الأصول
في الوقت الحاضر ، يتم تسعير الأموال بشكل عام على أساس صافي قيمة الأصول ، ويتلقى مدير الصندوق أو يدفع نقدا من خلال النظام المصرفي ، وبعد ثلاثة أيام ، يستقر )T + 3( مقابل إصدار أو إلغاء أسهم الصندوق. والطريقة التي يتم بها حساب سعر الأموال المميزة أكثر من مرة في اليوم ، وبما أنه سيتم تسوية الاشتراكات والاسترداد "تلقائيا" على blockchain ، استبدال طريقة التسوية وفقا للنظام المصرفي )T + 3(. ما تمكنا من رؤيته في حالة Solv Protocol هو )7 / 24( السوق على مدار الساعة والتي تمكن الصندوق الرمزي القائم على blockchain بالكامل من تحقيقها من خلال التسعير في الوقت الفعلي والتسوية في الوقت الفعلي.
تُعرف هذه الطريقة في التسوية باستخدام تقنية blockchain ودفتر الحسابات الموزعة باسم: التسوية الذرية )Atomic Settlement###، مما يعني أن المعاملات المتعلقة بالنقد المعادل وحصص الصندوق مرتبطة مباشرة، أي عندما يحدث انتقال لأحد الأصول، يحدث ذلك بالنسبة لأصل آخر.