آفاق سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2025: السياسة المالية في نطاق تداول محدد والفرص في ظل الاضطرابات العالمية

1. الملخص

تستمر البيئة الاقتصادية العالمية في النصف الأول من عام 2025 في حالة عالية من عدم اليقين. تؤكد الفيدرالية الأمريكية على عدة مرات من تعليق خفض أسعار الفائدة، مما يعكس دخول السياسة المالية في مرحلة المراقبة النطاق التداول المحدد. تؤثر زيادة التعريفات وتصاعد النزاعات الجيوسياسية بشكل أكبر على هيكل الميل العالمي للمخاطر. ينطلق هذا التقرير من خمسة أبعاد اقتصادية كبرى، ويجمع بين البيانات على السلسلة والنماذج المالية، لتقييم نظامي لفرص ومخاطر سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام، ويقدم ثلاثة أنواع من الاستراتيجيات الأساسية، تغطي بيتكوين، وإيكولوجيا العملات المستقرة، ومسار مشتقات DeFi.

ثانياً، مراجعة البيئة الكلية العالمية(2025 النصف الأول من عام )

في النصف الأول من عام 2025، ستستمر ملامح الاقتصاد الكلي العالمي في مواجهة خصائص متعددة من عدم اليقين. إن ضعف النمو، ووجود تضخم ثابت، والغموض في آفاق السياسة المالية، وزيادة التوترات الجيوسياسية، كلها تؤدي إلى انكماش ملحوظ في الميل العالمي للمخاطر. تتطور المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة المالية من "التحكم في التضخم" تدريجياً إلى "اللعب بالإشارات" و"إدارة التوقعات".

فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي، كان السوق في بداية عام 2025 يتوقع خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام، ولكن بعد ذلك ارتفعت التضخم مرة أخرى، وأوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل متواصل وقام بتخفيض توقعات خفض أسعار الفائدة على مدار العام. بعد اجتماع يونيو، دخل الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة "اعتماد البيانات + الانتظار والمراقبة"، مما زاد بشكل كبير من عدم اليقين في مسار السياسة.

في الوقت نفسه، تزداد الانقسامات بين السياسة المالية والسياسة النقدية. تدفع الحكومة استراتيجية "الدولار القوي + الحدود القوية"، من خلال مجموعة من الأدوات المالية لتحسين هيكل الدين، بما في ذلك دفع تقنين العملات المستقرة بالدولار. هذه التدابير مفصولة بوضوح عن اتجاه الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة للحد من التضخم، مما يجعل إدارة توقعات السوق أكثر تعقيدًا.

أصبحت السياسة الجمركية واحدة من المتغيرات الرئيسية التي أدت إلى الاضطرابات في الأسواق العالمية خلال النصف الأول من العام. منذ أبريل، فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية جديدة مرتفعة على مجموعة من المنتجات، مما أثار تناقضًا بين استقرار ائتمان الدولار ومرساة أسعار الفائدة.

استمرار ارتفاع الجغرافيا السياسية يؤثر أيضًا على مشاعر السوق. تم تدمير قاذفات القنابل الاستراتيجية الروسية في أوكرانيا، وتعرضت بنية النفط التحتية في الشرق الأوسط للهجوم، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط. على عكس عام 2022، لم تؤدي هذه الأحداث الجغرافية إلى ارتفاع العملات الرقمية، بل ساعدت بدلاً من ذلك على تدفق الأموال الآمنة إلى الذهب وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

من خلال حركة رأس المال العالمية ، تظهر اتجاهات واضحة نحو "إزالة الأسواق الناشئة" في النصف الأول من عام 2025. شهدت صافي التدفقات الخارجة من سندات الأسواق الناشئة ارتفاعاً قياسياً ، بينما حصلت الأسواق الشمالية الأمريكية على صافي تدفقات داخلة نسبياً. يظهر سوق العملات الرقمية علامات على "تدرج الأصول" و"التداول الهيكلي".

بشكل عام، سيشهد النصف الأول من عام 2025 بيئة غير مؤكدة ومعقدة للغاية، مما يضع أساسًا معقدًا لعمل سوق العملات الرقمية في النصف الثاني.

٣. إعادة بناء نظام الدولار ودور العملات الرقمية في التطور النظامي

منذ عام 2020، يمر نظام الدولار بإعادة هيكلة عميقة وهيكلية، ناتجة عن عدم استقرار النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة المؤسسية. شهد النصف الأول من عام 2025 تقلبات حادة في البيئة الكلية، حيث يواجه الهيمنة على الدولار عدم اتساق في السياسات الداخلية وتحديات خارجية، مما يؤثر بعمق على مكانة سوق العملات الرقمية، ومنطق التنظيم، ودور الأصول.

في الهيكل الداخلي، يواجه نظام الائتمان بالدولار مشكلة "اهتزاز منطق ربط السياسة المالية". الحكومة تعمل على تشكيل استراتيجية "الأولوية المالية"، مستغلة الهيمنة العالمية للدولار، لتصدير التضخم المحلي. وزارة المالية تعزز تشكيل مسار دولرة الدولار، وتدفع نحو بناء "نظام تصدير الدولار الرقمي".

تثير هذه الاستراتيجية قلق السوق بشأن "اختفاء الحدود بين العملات الورقية والأصول المشفرة". إن هيمنة العملات المستقرة بالدولار في تداول العملات المشفرة تستمر في الارتفاع، في حين أن الوزن النسبي للبيتكوين والإيثيريوم يتراجع. لقد "ابتلعت" نظام الائتمان بالدولار جزئيًا سوق العملات الرقمية، وأصبحت العملات المستقرة بالدولار مصدر خطر نظامي جديد.

من الجوانب الخارجية، يواجه نظام الدولار اختبارات مستمرة من آليات العملات المتعددة. تقوم عدة دول بدفع تسويات بالعملات المحلية، واتفاقيات التسوية الثنائية، وبناء شبكات أصول رقمية مرتبطة بالسلع، مما يضعف الوضع الاحتكاري للدولار في التسويات العالمية. يتم حشر الأصول المشفرة بين نظامين، وتزداد غموض مشكلة "الانتماء المؤسسي".

دور البيتكوين يتحول من "أداة دفع غير مركزية" إلى "أصل مقاوم للتضخم غير سيادي" و"قناة سيولة تحت ثغرات النظام". في بعض الدول ذات العملات غير المستقرة، يتم استخدام البيتكوين على نطاق واسع كوسيلة للتحوط من انخفاض قيمة العملة المحلية وقيود رأس المال. ولكن لم يتم إدراجه ضمن نظام المنطق الائتماني للدولة، مما يجعله يواجه ضغوط السياسات مع قدرة غير كافية على مقاومة المخاطر.

دور الإيثريوم يتغير أيضًا، حيث يتطور تدريجياً من "منصة العقود الذكية" إلى "منصة الوصول المؤسسي". يتم دمج المزيد من الأنشطة في الهيكل التنظيمي للإيثريوم، كما أن المؤسسات المالية التقليدية تتوافق مع نشر البنية التحتية على السلسلة. سيعتمد اتجاه الإيثريوم في المستقبل على "درجة التوافق المؤسسي".

نظام الدولار يعيد السيطرة على سوق الأصول الرقمية من خلال تسرب التكنولوجيا، ودمج الأنظمة، واختراق التنظيم، والهدف هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مدمجًا في "عالم الدولار الرقمي". ستدور منطق الاستثمار في المستقبل حول "من يمكنه دمج الهيكل المعاد بناؤه للدولار، فهو يمتلك عوائد النظام".

أربعة، عرض بيانات السلسلة: تغييرات جديدة في هيكل التمويل وسلوك المستخدمين

في النصف الأول من عام 2025، تظهر البيانات على السلسلة مشهداً معقداً يتمثل في "الترسيخ الهيكلي وانتعاش هامشي متداخل". نسبة حاملي البيتكوين على المدى الطويل تحقق مستوى جديداً من الارتفاع، وهيكل إمداد العملات المستقرة يتعافى بشكل ملحوظ، والنشاط في نظام DeFi يستعيد نشاطه ولكن مع تقييد المخاطر. يعكس ذلك تذبذب مشاعر المستثمرين بين التحوط والتجربة، بالإضافة إلى عملية إعادة هيكلة هيكل التمويل الحساسة للغاية لتغيرات إيقاع السياسة.

على سلسلة البيتكوين، أكثر من 70% في حالة عدم الحركة لأكثر من 12 شهرًا، وهو أعلى مستوى تاريخي. زيادة حيازة حاملي العملات على المدى الطويل تشير إلى أن ثقة السوق لم تتزعزع، والعرض القابل للتداول ينكمش. منحنى توزيع وقت الاحتفاظ بالعملة "ينتقل إلى اليمين"، حيث يتم قفل المزيد من العملات على السلسلة لمدة عامين أو ثلاثة أعوام وأكثر. هذا يعكس منطق توزيع BTC على السلسلة الذي يهيمن عليه رأس المال الهيكلي. النشاط على المدى القصير انخفض بشكل ملحوظ، مما يؤكد انتقال السوق من "المضاربة عالية التردد" إلى "التخصيص على المدى الطويل".

سوق العملات المستقرة يخرج من دورة التصحيح. عادت القيمة السوقية لـ USDC للنمو، وسجلت العملات المستقرة الجديدة أيضًا نموًا ملحوظًا. يعود توسع العملات المستقرة بشكل أكبر إلى سيناريوهات النشاط الاقتصادي الحقيقي. زادت النشاطات على السلسلة، مما يعكس عودة العملات المستقرة من أصول التداول إلى جوهر أدوات الدفع. ارتفعت نسبة التداول عبر السلاسل، مما يدل على أن الأموال تبحث عن مسارات دفع ونشر أكثر كفاءة.

تظهر بيئة DeFi وضع "إصلاح نشط ولكن محايد من حيث المخاطر". كانت أداء المشتقات والعقود الدائمة نشطة، لكن معدل استخدام الأموال منخفض. بينما شهدت معظم المنصات زيادة في TVL، فإن متوسط مضاعف الرافعة المالية وحجم العقود المفتوحة لم يزد بشكل متناسب. وهذا يدل على أن المشاركين في السوق يختبرون بشكل متكرر، لكن لم يظهر تراكم رافعة مالية نظامية بشكل عام، مما يدل على حالة من الانتظار الاستراتيجي.

بشكل عام، تكشف بيانات السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق التشفير في منطقة تقاطع معقدة من "إعادة هيكلة الحصة - ضغط التوقعات - إصلاح هامش الحماس". هيكل الأموال ينتقل من الهيمنة على الأموال الساخنة العامة إلى هيكل مركب قائم على الاستقرار الهيكلي كقاعدة، والتداول القصير كواجهة. على الرغم من أن هذا الهيكل قد يكون من الصعب تشكيله في اتجاه صعودي مستمر على المدى القصير، إلا أنه بمجرد وضوح مسار السياسة الكلية، سيتم الإفراج بسرعة عن الزخم الصعودي الداخلي.

٥. تقييم اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام وتوصيات استراتيجية

مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية فترة التحول الحرجة التي تتوافق فيها العوامل الكلية والبنية. المتغيرات الأساسية هي الصراع الديناميكي بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة. تطور السوق يقترب من "فترة إعادة تقييم النافذة"، حيث ستشكل التعديلات في توقعات السياسات، وإعادة تسعير بيئة الفائدة، وإعادة تشكيل نماذج تسعير المخاطر، المنطق الرئيسي لتقلبات السوق والاتجاهات في الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة.

من منظور السياسة المالية، تظل مسارات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي والتغيرات الهامشية في سيولة الدولار عوامل حاسمة. مع ظهور علامات على انكماش محتمل في مؤشرات الاقتصاد الأمريكي، تزداد احتمالية دخول الاحتياطي الفيدرالي في مسار "خفض الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض الفائدة الوقائي". بمجرد أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بأول خفض في الفائدة، حتى لو كان بشكل ضئيل، فقد يؤدي ذلك إلى تضخيم تأثير المشاعر في سوق العملات الرقمية.

ومع ذلك، فإن عدم اليقين الناتج عن الدورة السياسية العالمية سيستمر في التأثير على منطق تسعير الأصول. الانتخابات الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، والانفصال المالي بين روسيا والغرب، وصراع التجارة بين الصين وأمريكا، كلها قد تزعج تفضيلات المخاطر للمستثمرين وتوجهات رأس المال. خاصة إذا فاز ترامب في الانتخابات، فإن ميله نحو السياسات المتطرفة قد يفيد التشفير على المدى القصير، ولكن الاضطرابات الجيوسياسية والمخاطر الناتجة عن الانفصال المالي قد تؤدي أيضًا إلى "إعادة تقييم المخاطر" للنظام المالي العالمي.

من منظور هيكل السوق، يدخل سوق العملات الرقمية في "مرحلة متوسطة ومتأخرة يقودها تمويل ETF، واستقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". أصبح ETF البيتكوين القوة الدافعة الرئيسية للزيادة، حيث يحدد إيقاع تدفقه الصافي تقريبًا اتجاه سعر BTC مباشرة. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجيًا، مما يظهر أن سوق العملات الرقمية يشكل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة. لكن دوران الموضوعات يتباطأ بشكل ملحوظ، وصبر المستثمرين على المضاربات الموضوعية يتناقص. ستتركز الفرص الهيكلية في النصف الثاني من العام على "التحقق من السرد المدعوم بالواقع".

نصائح العمليات التكتيكية:

1. تركز تخصيص الأصول على "التعاون بين الهيكل والإيقاع". لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، وهو مناسب للتوزيع المزدوج بين ETF والمحفظة الباردة. يتمتع الإيثيريوم بالمرونة في اللعبة، لكن يجب توخي الحذر من ضعف زخم الابتكار في التطبيقات على السلسلة، لذا يُنصح بالتركيز على القطاعات الفرعية التي تجمع بين "السيولة + السرد الجديد" داخل النظام البيئي. تتمتع سلاسل الكتل العامة عالية السرعة بمساحة لتصحيح التقييم، ولكن ينبغي التحكم في حجم المشاركة والإيقاع.

2. التقاط الاستراتيجيات لإمكانيات الدوران الثانوي لأصول Meme. لا تزال هناك فرص تداول قصيرة الأجل تعتمد على تفاعل تدفقات وسائل التواصل الاجتماعي والسيولة. يمكن دمج بيانات مراقبة تدفقات الأموال على السلسلة لإجراء عمليات خفيفة، ولكن تأكد من أن تخصيص Meme لا يتجاوز 10% من القيمة السوقية الإجمالية للتركيبة.

3. بناء "إطار سوق الثيران الدفاعي". التركيز على ثلاثة مؤشرات كإشارات "رائدة" لتحول السوق: تغييرات في مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تضخم تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة، وتغيرات في نشاط العملات المستقرة على السلسلة. إن تزامن الثلاثة يشكل إشارة تأكيد لانتقال السوق إلى "مرحلة إعادة تسعير الاتجاه".

ستة، الخاتمة

سيدخل سوق العملات الرقمية في عام 2025 مرحلة جديدة تقودها تنافسية النظام وإعادة هيكلة السيولة. يُنصح بأن تكون "البحث عن الفرص الهيكلية في الدفاع" هي الخط الاستراتيجي الرئيسي، والاستفادة من إعادة هيكلة أدوات المال وانتعاش سلسلة الأرباح الرأسمالية التي توفر مسارات ألفا جديدة. ستكون الصبر هي الاستراتيجية الأقوى، وفهم النظام هو المهارة الحقيقية لعبور الدورات.