عملة مستقرة جديدة في نظام التشفير: ولادة وتطور USDe
مؤخراً، أثارت عملة مستقرة أصلية جديدة من التشفير USDe اهتمام السوق. هذه العملة المستقرة تقع بين المركزية واللامركزية، وتستخدم شكل المنتجات ذات العوائد السلبية الهيكلية، حيث يتم تخزين الأصول على السلسلة والحفاظ على الاستقرار من خلال استراتيجية محايدة دلتا مع تحقيق العوائد.
خلفية ولادة USDe هي أن سوق العملات المستقرة الحالي يهيمن عليه USDT و USDC، بينما تزداد مركزية ضمانات العملة المستقرة اللامركزية DAI، وفي نفس الوقت، انهار العملة المستقرة الخوارزمية مثل UST بعد نمو سريع. تحاول USDe أن تسعى لتحقيق التوازن بين سوق DeFi و CeFi.
تستخدم هذه العملة المستقرة طريقة خاصة للاحتفاظ بالأصول، حيث يتم الاحتفاظ بأصول المستخدمين على السلسلة، وفي الوقت نفسه يتم ربطها بالهامش الذي تقدمه البورصة. هذه الطريقة تحتفظ بخصائص عزل الأموال في DeFi، مما يقلل من مخاطر استخدام البورصات للأموال، وفي الوقت نفسه توفر سيولة كافية من CeFi.
تأتي مصادر العائدات الأساسية لعملة USDe من عائدات رهن الإيثيريوم ورسوم تمويل المراكز التحوطية التي تحصل عليها البورصة. يمكن اعتباره منتجًا هيكليًا لتداول رسوم التمويل العامة.
حالياً، تشمل نظام USDe البيئي الأصول التالية:
USDe: عملة مستقرة، من خلال إيداع stETH لصنعها
sUSDe: الشهادة الرمزية التي تم الحصول عليها بعد رهن USDe
ENA: رمز حوكمة البروتوكول، يمكن الحصول عليه من خلال استبدال النقاط
عملية سك USDe تتم عن طريق إيداع stETH في البروتوكول، مما يؤدي إلى سك USDe بنسبة 1:1 مع الدولار. يتم حفظ stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم فتح مركز بيع ETH في البورصة لضمان استقرار قيمة الضمان. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من بركة السيولة الخارجية، بينما يمكن للمؤسسات التي اجتازت KYC سك واسترداد مباشرة من خلال العقد.
تستخدم الاتفاقية طريقة الحفظ للأموال OES (التسوية خارج البورصة) ، وتستفيد من تقنية MPC لإنشاء عنوان الحفظ ، مما يضمن شفافية الأصول ويسمح باستخدام هذه الأموال في البورصة. هذه الطريقة تقلل من مخاطر البورصة مع الاحتفاظ بميزة السيولة الخاصة بها.
تأتي أرباح USDe بشكل أساسي من عوائد رهن ETH وعوائد رسوم التمويل من مراكز البيع على المكشوف في البورصة. في الفترة الأخيرة، بلغ العائد السنوي للبروتوكول 35%، لكنه انخفض إلى حوالي 2% مع تباطؤ السوق. من الجدير بالذكر أن عوائد USDe تعتمد على حالة سوق العقود الآجلة في البورصة، وقد تتأثر بحدود حجم السوق.
فيما يتعلق بالقدرة على التوسع، فإن نمو USDe مقيد بشكل رئيسي بالقيمة الإجمالية للعقود المفتوحة في سوق ETH و BTC الدائم. حالياً، تبلغ القيمة السوقية لـ USDe حوالي 2.3 مليار دولار، مما يجعله في المرتبة الخامسة في سوق العملات المستقرة، حيث تجاوز معظم العملات المستقرة اللامركزية.
ومع ذلك، فإن USDe تواجه بعض المخاطر:
مخاطر معدل التمويل: قد يؤدي نقص المضاربين في السوق أو الإفراط في إصدار USDe إلى عوائد سلبية.
مخاطر الحفظ: الاعتماد على خدمات OES والمؤسسات المركزية.
مخاطر السيولة: قد تواجه التعديلات الكبيرة في المراكز نقصًا في السيولة.
مخاطر ربط الأصول: قد يؤدي انفصال stETH عن ETH إلى تصفية.
لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت البروتوكول صندوق تأمين، حيث يتم سحب جزء من الأموال من كل فترة دخل.
بشكل عام، قد يصبح USDe عملة مستقرة ذات عوائد مرتفعة، ذات نطاق محدود على المدى القصير، وتتبع اتجاهات السوق على المدى الطويل. أدخل نموذجها المبتكر إمكانيات جديدة في سوق العملات المستقرة، لكنها تحتاج أيضًا إلى البحث عن توازن بين التوسع والعوائد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
USDe: تحليل النظام البيئي للعملة المستقرة المبتكرة التي تجمع بين CeFi و DeFi
عملة مستقرة جديدة في نظام التشفير: ولادة وتطور USDe
مؤخراً، أثارت عملة مستقرة أصلية جديدة من التشفير USDe اهتمام السوق. هذه العملة المستقرة تقع بين المركزية واللامركزية، وتستخدم شكل المنتجات ذات العوائد السلبية الهيكلية، حيث يتم تخزين الأصول على السلسلة والحفاظ على الاستقرار من خلال استراتيجية محايدة دلتا مع تحقيق العوائد.
خلفية ولادة USDe هي أن سوق العملات المستقرة الحالي يهيمن عليه USDT و USDC، بينما تزداد مركزية ضمانات العملة المستقرة اللامركزية DAI، وفي نفس الوقت، انهار العملة المستقرة الخوارزمية مثل UST بعد نمو سريع. تحاول USDe أن تسعى لتحقيق التوازن بين سوق DeFi و CeFi.
تستخدم هذه العملة المستقرة طريقة خاصة للاحتفاظ بالأصول، حيث يتم الاحتفاظ بأصول المستخدمين على السلسلة، وفي الوقت نفسه يتم ربطها بالهامش الذي تقدمه البورصة. هذه الطريقة تحتفظ بخصائص عزل الأموال في DeFi، مما يقلل من مخاطر استخدام البورصات للأموال، وفي الوقت نفسه توفر سيولة كافية من CeFi.
تأتي مصادر العائدات الأساسية لعملة USDe من عائدات رهن الإيثيريوم ورسوم تمويل المراكز التحوطية التي تحصل عليها البورصة. يمكن اعتباره منتجًا هيكليًا لتداول رسوم التمويل العامة.
حالياً، تشمل نظام USDe البيئي الأصول التالية:
عملية سك USDe تتم عن طريق إيداع stETH في البروتوكول، مما يؤدي إلى سك USDe بنسبة 1:1 مع الدولار. يتم حفظ stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم فتح مركز بيع ETH في البورصة لضمان استقرار قيمة الضمان. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من بركة السيولة الخارجية، بينما يمكن للمؤسسات التي اجتازت KYC سك واسترداد مباشرة من خلال العقد.
تستخدم الاتفاقية طريقة الحفظ للأموال OES (التسوية خارج البورصة) ، وتستفيد من تقنية MPC لإنشاء عنوان الحفظ ، مما يضمن شفافية الأصول ويسمح باستخدام هذه الأموال في البورصة. هذه الطريقة تقلل من مخاطر البورصة مع الاحتفاظ بميزة السيولة الخاصة بها.
تأتي أرباح USDe بشكل أساسي من عوائد رهن ETH وعوائد رسوم التمويل من مراكز البيع على المكشوف في البورصة. في الفترة الأخيرة، بلغ العائد السنوي للبروتوكول 35%، لكنه انخفض إلى حوالي 2% مع تباطؤ السوق. من الجدير بالذكر أن عوائد USDe تعتمد على حالة سوق العقود الآجلة في البورصة، وقد تتأثر بحدود حجم السوق.
فيما يتعلق بالقدرة على التوسع، فإن نمو USDe مقيد بشكل رئيسي بالقيمة الإجمالية للعقود المفتوحة في سوق ETH و BTC الدائم. حالياً، تبلغ القيمة السوقية لـ USDe حوالي 2.3 مليار دولار، مما يجعله في المرتبة الخامسة في سوق العملات المستقرة، حيث تجاوز معظم العملات المستقرة اللامركزية.
ومع ذلك، فإن USDe تواجه بعض المخاطر:
لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت البروتوكول صندوق تأمين، حيث يتم سحب جزء من الأموال من كل فترة دخل.
بشكل عام، قد يصبح USDe عملة مستقرة ذات عوائد مرتفعة، ذات نطاق محدود على المدى القصير، وتتبع اتجاهات السوق على المدى الطويل. أدخل نموذجها المبتكر إمكانيات جديدة في سوق العملات المستقرة، لكنها تحتاج أيضًا إلى البحث عن توازن بين التوسع والعوائد.