BTC حقق أعلى مستوى تاريخي جديد، في انتظار خفض الفائدة وصعود آخر
شهدت سوق مايو أداءً قويًا، حيث ارتفع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل كبير، وحقق BTC ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا. على الرغم من استمرار عدم اليقين في الأوضاع الجيوسياسية، إلا أن تدفق الأموال كان قويًا، حيث تجاوز تدفق BTC ETF الفوري 2.7 مليار دولار. يقترب حاملو المدى الطويل من مستوياتهم العالية، في حين أن مخزون البورصات يستمر في الانخفاض، مما يحافظ على قوة جانب العرض والطلب لـ BTC.
فيما يتعلق بالسياسات، حققت مشاريع قوانين احتياطي BTC على مستوى الولايات المتحدة تقدمًا كبيرًا. كما تم تمرير مشروع قانون يتعلق بالعملات المستقرة من خلال تصويت مجلس الشيوخ. تظهر البيانات الاقتصادية الأمريكية أداءً جيدًا، مع قوة في سوق العمل، واستمرار انخفاض التضخم، وبدء تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي بالارتفاع. قد يكون هذا هو السبب الجذري لارتفاع السوق.
ومع ذلك، لم يتم حل صراعات التجارة بالكامل، ولا تزال المخاوف الناجمة عن مشكلة الديون قائمة. لقد عكست أسواق الأسهم الأمريكية و BTC هذا الشهر الارتفاعات الأكثر تفاؤلاً، وقد يتم استهلاك عدم اليقين من خلال تقلبات الأسعار في السوق، في انتظار خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث.
التمويل الكلي: تباطؤ معتدل في الاقتصاد
منذ أبريل، اتجهت لعبة الجيوسياسة العالمية نحو التهدئة، واستقرت الأوضاع السياسية في الولايات المتحدة تدريجياً، وعادت توقعات السوق إلى العقلانية، مما أدى إلى انتعاش مستمر، وقد تم تحديد الأسعار بشكل متفائل نسبياً.
بعد أن أثار الاحتكاك التجاري اضطرابًا شديدًا في الأسواق المالية، ومعارضة قوية من المجتمع التجاري، تم تخفيف السياسات ذات الصلة، وبدأ الجانبان الدخول في مرحلة المفاوضات. في أوائل مايو، جرت الجولة الأولى من المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا، مما خفف التوترات مؤقتًا. تعهد الجانبان بخفض الرسوم الجمركية العالية المفروضة سابقًا خلال 90 يومًا، واستمروا في التفاوض بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أبريل، بدأت الأسهم الأمريكية في التعافي، واستعادت بشكل أساسي الخسائر السابقة. في مايو، مع بدء المفاوضات رسميًا، تلقت الأسهم الأمريكية دعمًا إضافيًا لمواصلة الارتفاع. اعتبارًا من 31، حقق مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.
ارتفاع مايو يعكس تفاؤل السوق بشأن المرحلة الثانية من محادثات التجارة. وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، تم تسعير هذا بشكل كافٍ. قبل تحقيق تقدم إضافي، أو خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو تخفيف التوترات الجغرافية، قد تفتقر الزيادات الكبيرة إلى الزخم.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم نشرها في نهاية مايو أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول، وهو ما يمثل تعديلًا طفيفًا عن القيمة الأولية، ولكنه لا يزال يظهر أن الاقتصاد تعرض لصدمة معينة. ومع ذلك، ظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة في انتعاش. عاد مؤشر الناتج المحلي الإجمالي الآن من الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى القيمة الإيجابية في نهاية أبريل وارتفع إلى 3.8% في نهاية مايو، مما يعكس مشاعر التفاؤل.
تواصل التضخم التباطؤ، حيث انخفض معدل PCE السنوي لثلاثة أشهر متتالية إلى 2.15%، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى منذ بداية الوباء، ويقترب تدريجياً من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كانت بيانات التوظيف أفضل من المتوقع، حيث أضافت الوظائف غير الزراعية في أبريل 177,000 وظيفة، متجاوزة التوقعات البالغة 138,000 وظيفة. البيانات القوية للتوظيف خففت من مخاوف الركود، لكنها زادت من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في اجتماعها في مايو الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير لمدة 3 أشهر متتالية. على الرغم من أنها أصدرت بعض الإشارات الداعمة، إلا أن الفيدرالي واجه الضغط بعد استقرار الأسواق المالية وأكد أن النزاعات التجارية قد تؤدي إلى انتعاش التضخم.
سجلت الأسواق المالية أداءً قويًا، بالإضافة إلى استمرار مفاوضات التجارة، واحتمالية عودة التضخم، مما جعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المحتمل أن يخفض أسعار الفائدة في النصف الأول من السنة. حاليًا، يتوقع المتداولون أن يكون هناك تخفيضان فقط في أسعار الفائدة هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما. في الواقع، يحد هذا التوقع من مساحة دفع السيولة لزيادة الأصول بشكل كبير.
وفقًا للبيانات الحالية والظروف، من المحتمل أن تظل سوق الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تذبذب خلال الشهرين المقبلين، حتى توقع خفض أسعار الفائدة في أغسطس، والذي قد يدفع الأسعار إلى تحقيق مستويات قياسية جديدة. تتضمن هذه التقديرات نتيجة متفائلة للاحتكاكات التجارية، بالإضافة إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي بشكل معتدل.
سجل الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة انكماشًا قدره -0.21% في الربع الأول، بينما في الربع الثاني تأثرت الثقة الاستهلاكية بسبب النزاعات التجارية، وشهد السوق تقلبات. إذا أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي، فسوف يتماشى مع معايير "الركود المعتدل". لذلك، قد يكون من المتوقع بشكل أكثر حذرًا بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
الأصول المشفرة: تدفق الأموال يدفع BTC إلى مستويات قياسية جديدة
في مايو، بدأ سعر BTC من 94182.55 دولار واغلق عند 104645.87 دولار، بزيادة قدرها 11.11% خلال الشهر، مع تقلبات بنسبة 19.79%، وانخفض حجم التداول لشهرين متتاليين.
من الناحية الفنية، بعد أن عاد سعر BTC إلى نطاق 90,000 إلى 110,000 دولار في أبريل، سجل في مايو أعلى مستوى تاريخي جديد بلغ 112,000 دولار، ووقف فوق خط الاتجاه الصعودي الأول للسوق الصاعدة.
في بيئة الفوائد العالية، فإن القوة الشرائية للمستثمرين الأفراد غير كافية، ومنذ مارس من العام الماضي انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لـ BTC إلى أدنى مستوى. كانت الانتعاشات منذ أبريل مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المؤسسات.
وفقًا للبيانات العامة، زادت شركة تكنولوجيا معينة هذا العام حيازتها بمقدار 13.385 ألف عملة BTC، ليصل إجمالي الحيازة إلى 58.025 ألف عملة. منذ الموافقة على 11 صندوق ETF لعملة BTC الفورية في يناير 2024، بدأت الأصول المشفرة تكتسب مكانة رئيسية في الولايات المتحدة. في مارس 2025، أنشأت الولايات المتحدة "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث ستستخدم حوالي 200 ألف عملة بيتكوين كأصول احتياطية وطنية.
بعد ذلك، بدأت عدة ولايات في دفع مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين على مستوى الولاية. في 7 مايو، أصبحت نيوهامبشير أول ولاية رسمياً تضم العملات المشفرة في احتياطياتها الاستراتيجية. كما تم تمرير مشاريع القوانين ذات الصلة في تكساس وأريزونا من قبل مجلس الشيوخ.
في مجال العملات المستقرة، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي التصويت الإجرائي على مشروع قانون لتنظيم تطوير العملات المستقرة. كما وافقت هونغ كونغ رسميًا على إنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملات fiat. العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تبحث في التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 2400 مليار دولار عصر التطوير المتوافق. ومن المتوقع أن تصبح العملات المستقرة ثاني الأصول المشفرة الأكثر استخدامًا بعد BTC، وقد تصبح أول تطبيق في مجال Web3 يتجاوز 1 مليار مستخدم.
بعد إدماجها في نظام الامتثال، أصبحت BTC وتقنية blockchain تمثل قمة التكنولوجيا التي يجب على الولايات المتحدة احتلالها. هذه الاتجاهات أثارت حماساً استثمارياً يتوسع. بالإضافة إلى شركات التكنولوجيا، بدأت العديد من الشركات العالمية أيضاً في إطلاق خطط لتخزين BTC وغيرها من الأصول المشفرة.
إن الحماس الاستثماري الذي أثاره توسيع حالات الاستخدام والانتهاكات التنظيمية أصبح المحرك الأساسي لارتفاع أسعار BTC وغيرها من الأصول المشفرة.
##资金:تفاؤل في التسعير + توسيع النطاق
خلال الفترة من مارس إلى أبريل، توقفت التدفقات النقدية لصندوق ETF الفوري لـ BTC خلال الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض BTC بأكثر من 30% مع تعديل السوق. في أبريل ومايو، مع انتعاش سوق الأسهم الأمريكية، استؤنفت قوة الشراء لصندوق ETF، حيث تدفقت 605 مليون و 2.775 مليار دولار على التوالي، مما دفع BTC لاستعادة الخسائر وبلغت أعلى مستوى جديد عند 112000 دولار.
فيما يتعلق بالعملات المستقرة، تدفقت 5.375 مليار و 5.567 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، لكن حجم التغير كان أقل من ETF BTC.
تم نقل سلطة تسعير BTC من الأموال الداخلية إلى قناة ETF والمستثمرين المؤسسيين. تظهر هذه المؤسسات خصائص صعودية طويلة الأجل، حيث أن هناك تقدم مستمر لـ BTC على المستوى السياسي في الولايات المتحدة. هذا هو السبب وراء قدرة BTC على الارتداد السريع في أبريل ومايو وبلوغ مستويات عالية جديدة أولاً، وهو أيضًا دعم منطقي ينظر إليه على المدى الطويل.
لكن يجب الانتباه إلى أن السوق الأمريكية قد قامت بتسعير تفاؤل مفرط بشأن محادثات التجارة، وقد يتضمن ذلك توقعات بعدم حدوث ركود اقتصادي كبير. في الوقت الحالي، من الصعب على السوق الأمريكية تحقيق أرقام قياسية جديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن المؤسسات لا تزال تواصل الشراء، إلا أن ETF BTC من الصعب أن يتحرك بشكل مستقل عن السوق العامة، وبالتالي فإن تحقيق BTC لقمم جديدة في الأجل القصير قد يكون متفائلاً للغاية.
هيكل الرقائق: استمرار انخفاض مخزون BTC في البورصة
في الانخفاض بين مارس وأبريل، زاد المستثمرون على المدى الطويل في BTC مرّة أخرى، مما خفّف موضوعياً ضغط البيع في السوق.
حتى نهاية مايو، بلغ إجمالي كمية الاحتفاظ طويل الأجل 14,419,900 عملة، قريبة من أعلى مستوى تاريخي. وبالمقابل، فإن كمية العملات في البورصات تستمر في الانخفاض، حيث لم يتبقَ سوى 2,988,200 عملة، قريبة من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورات السابقة، عندما زادت السيولة، اختار حاملو الأسهم على المدى الطويل البيع، مما كبح بشكل موضوعي ارتفاع الأسعار. ولكن خلال الدورة، عندما تنخفض الأسعار، يخفف حاملو الأسهم على المدى الطويل من البيع أو حتى يتحولون إلى زيادة حيازاتهم، وكان هذا هو الحال أيضًا في هذه الدورة.
الاختلاف هو أن "البيع الثاني" من قبل حاملي الأمد الطويل في الماضي كان ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الجولة، استمر السوق في الارتفاع. قد يكون هذا بسبب دخول مستثمرين مؤسسيين في هيكل حاملي الأمد الطويل، مما غير اتجاه السوق. لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كان هذا التغيير دائمًا.
الخاتمة
على الرغم من أننا متفائلون بشأن توسيع استخدامات BTC وآفاقه على المدى الطويل، إلا أن قوة سعر BTC وسرعة تحركاته على المدى القصير لا تزال تفوق التوقعات.
السبب في ذلك هو التفاؤل المفرط في سوق الأصول ذات المخاطر، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري الذي أثاره نمو BTC الكبير في الولايات المتحدة. نحن واثقون بشأن الأخير، لكن تقديرات السوق بشأن المفاوضات التجارية قد تكون متفائلة للغاية، وقد تحدث تقلبات في المنتصف. بالإضافة إلى ذلك، قمنا بتقليل توقعاتنا بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
في مارس توقعنا أن يقوم BTC بالانعكاس في الصيف، لكن رد فعل السوق كان أكبر من المتوقع، حيث سجل أعلى مستوى له في مايو. بالنظر إلى العديد من عوامل عدم اليقين وتأجيل توقعات السيولة، نعتقد أن BTC قد يتقلب مع سوق الأسهم خلال الشهرين المقبلين، واحتمالية تحقيق أعلى مستوى جديد ضئيلة.
إذا سارت الأمور بسلاسة، فقد تكون القصة عن الوصول إلى مستوى جديد في الربع الثالث.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بعد بلوغ BTC أعلى مستوى له، قد يتعرض للتقلب، في انتظار خفض سعر الفائدة في سبتمبر للارتفاع مجددًا.
BTC حقق أعلى مستوى تاريخي جديد، في انتظار خفض الفائدة وصعود آخر
شهدت سوق مايو أداءً قويًا، حيث ارتفع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل كبير، وحقق BTC ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا. على الرغم من استمرار عدم اليقين في الأوضاع الجيوسياسية، إلا أن تدفق الأموال كان قويًا، حيث تجاوز تدفق BTC ETF الفوري 2.7 مليار دولار. يقترب حاملو المدى الطويل من مستوياتهم العالية، في حين أن مخزون البورصات يستمر في الانخفاض، مما يحافظ على قوة جانب العرض والطلب لـ BTC.
فيما يتعلق بالسياسات، حققت مشاريع قوانين احتياطي BTC على مستوى الولايات المتحدة تقدمًا كبيرًا. كما تم تمرير مشروع قانون يتعلق بالعملات المستقرة من خلال تصويت مجلس الشيوخ. تظهر البيانات الاقتصادية الأمريكية أداءً جيدًا، مع قوة في سوق العمل، واستمرار انخفاض التضخم، وبدء تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي بالارتفاع. قد يكون هذا هو السبب الجذري لارتفاع السوق.
ومع ذلك، لم يتم حل صراعات التجارة بالكامل، ولا تزال المخاوف الناجمة عن مشكلة الديون قائمة. لقد عكست أسواق الأسهم الأمريكية و BTC هذا الشهر الارتفاعات الأكثر تفاؤلاً، وقد يتم استهلاك عدم اليقين من خلال تقلبات الأسعار في السوق، في انتظار خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث.
التمويل الكلي: تباطؤ معتدل في الاقتصاد
منذ أبريل، اتجهت لعبة الجيوسياسة العالمية نحو التهدئة، واستقرت الأوضاع السياسية في الولايات المتحدة تدريجياً، وعادت توقعات السوق إلى العقلانية، مما أدى إلى انتعاش مستمر، وقد تم تحديد الأسعار بشكل متفائل نسبياً.
بعد أن أثار الاحتكاك التجاري اضطرابًا شديدًا في الأسواق المالية، ومعارضة قوية من المجتمع التجاري، تم تخفيف السياسات ذات الصلة، وبدأ الجانبان الدخول في مرحلة المفاوضات. في أوائل مايو، جرت الجولة الأولى من المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا، مما خفف التوترات مؤقتًا. تعهد الجانبان بخفض الرسوم الجمركية العالية المفروضة سابقًا خلال 90 يومًا، واستمروا في التفاوض بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أبريل، بدأت الأسهم الأمريكية في التعافي، واستعادت بشكل أساسي الخسائر السابقة. في مايو، مع بدء المفاوضات رسميًا، تلقت الأسهم الأمريكية دعمًا إضافيًا لمواصلة الارتفاع. اعتبارًا من 31، حقق مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.
ارتفاع مايو يعكس تفاؤل السوق بشأن المرحلة الثانية من محادثات التجارة. وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، تم تسعير هذا بشكل كافٍ. قبل تحقيق تقدم إضافي، أو خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو تخفيف التوترات الجغرافية، قد تفتقر الزيادات الكبيرة إلى الزخم.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم نشرها في نهاية مايو أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول، وهو ما يمثل تعديلًا طفيفًا عن القيمة الأولية، ولكنه لا يزال يظهر أن الاقتصاد تعرض لصدمة معينة. ومع ذلك، ظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة في انتعاش. عاد مؤشر الناتج المحلي الإجمالي الآن من الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى القيمة الإيجابية في نهاية أبريل وارتفع إلى 3.8% في نهاية مايو، مما يعكس مشاعر التفاؤل.
تواصل التضخم التباطؤ، حيث انخفض معدل PCE السنوي لثلاثة أشهر متتالية إلى 2.15%، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى منذ بداية الوباء، ويقترب تدريجياً من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كانت بيانات التوظيف أفضل من المتوقع، حيث أضافت الوظائف غير الزراعية في أبريل 177,000 وظيفة، متجاوزة التوقعات البالغة 138,000 وظيفة. البيانات القوية للتوظيف خففت من مخاوف الركود، لكنها زادت من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في اجتماعها في مايو الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير لمدة 3 أشهر متتالية. على الرغم من أنها أصدرت بعض الإشارات الداعمة، إلا أن الفيدرالي واجه الضغط بعد استقرار الأسواق المالية وأكد أن النزاعات التجارية قد تؤدي إلى انتعاش التضخم.
سجلت الأسواق المالية أداءً قويًا، بالإضافة إلى استمرار مفاوضات التجارة، واحتمالية عودة التضخم، مما جعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المحتمل أن يخفض أسعار الفائدة في النصف الأول من السنة. حاليًا، يتوقع المتداولون أن يكون هناك تخفيضان فقط في أسعار الفائدة هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما. في الواقع، يحد هذا التوقع من مساحة دفع السيولة لزيادة الأصول بشكل كبير.
وفقًا للبيانات الحالية والظروف، من المحتمل أن تظل سوق الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تذبذب خلال الشهرين المقبلين، حتى توقع خفض أسعار الفائدة في أغسطس، والذي قد يدفع الأسعار إلى تحقيق مستويات قياسية جديدة. تتضمن هذه التقديرات نتيجة متفائلة للاحتكاكات التجارية، بالإضافة إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي بشكل معتدل.
سجل الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة انكماشًا قدره -0.21% في الربع الأول، بينما في الربع الثاني تأثرت الثقة الاستهلاكية بسبب النزاعات التجارية، وشهد السوق تقلبات. إذا أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي، فسوف يتماشى مع معايير "الركود المعتدل". لذلك، قد يكون من المتوقع بشكل أكثر حذرًا بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
الأصول المشفرة: تدفق الأموال يدفع BTC إلى مستويات قياسية جديدة
في مايو، بدأ سعر BTC من 94182.55 دولار واغلق عند 104645.87 دولار، بزيادة قدرها 11.11% خلال الشهر، مع تقلبات بنسبة 19.79%، وانخفض حجم التداول لشهرين متتاليين.
من الناحية الفنية، بعد أن عاد سعر BTC إلى نطاق 90,000 إلى 110,000 دولار في أبريل، سجل في مايو أعلى مستوى تاريخي جديد بلغ 112,000 دولار، ووقف فوق خط الاتجاه الصعودي الأول للسوق الصاعدة.
في بيئة الفوائد العالية، فإن القوة الشرائية للمستثمرين الأفراد غير كافية، ومنذ مارس من العام الماضي انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لـ BTC إلى أدنى مستوى. كانت الانتعاشات منذ أبريل مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المؤسسات.
وفقًا للبيانات العامة، زادت شركة تكنولوجيا معينة هذا العام حيازتها بمقدار 13.385 ألف عملة BTC، ليصل إجمالي الحيازة إلى 58.025 ألف عملة. منذ الموافقة على 11 صندوق ETF لعملة BTC الفورية في يناير 2024، بدأت الأصول المشفرة تكتسب مكانة رئيسية في الولايات المتحدة. في مارس 2025، أنشأت الولايات المتحدة "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث ستستخدم حوالي 200 ألف عملة بيتكوين كأصول احتياطية وطنية.
بعد ذلك، بدأت عدة ولايات في دفع مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين على مستوى الولاية. في 7 مايو، أصبحت نيوهامبشير أول ولاية رسمياً تضم العملات المشفرة في احتياطياتها الاستراتيجية. كما تم تمرير مشاريع القوانين ذات الصلة في تكساس وأريزونا من قبل مجلس الشيوخ.
في مجال العملات المستقرة، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي التصويت الإجرائي على مشروع قانون لتنظيم تطوير العملات المستقرة. كما وافقت هونغ كونغ رسميًا على إنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملات fiat. العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تبحث في التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 2400 مليار دولار عصر التطوير المتوافق. ومن المتوقع أن تصبح العملات المستقرة ثاني الأصول المشفرة الأكثر استخدامًا بعد BTC، وقد تصبح أول تطبيق في مجال Web3 يتجاوز 1 مليار مستخدم.
بعد إدماجها في نظام الامتثال، أصبحت BTC وتقنية blockchain تمثل قمة التكنولوجيا التي يجب على الولايات المتحدة احتلالها. هذه الاتجاهات أثارت حماساً استثمارياً يتوسع. بالإضافة إلى شركات التكنولوجيا، بدأت العديد من الشركات العالمية أيضاً في إطلاق خطط لتخزين BTC وغيرها من الأصول المشفرة.
إن الحماس الاستثماري الذي أثاره توسيع حالات الاستخدام والانتهاكات التنظيمية أصبح المحرك الأساسي لارتفاع أسعار BTC وغيرها من الأصول المشفرة.
##资金:تفاؤل في التسعير + توسيع النطاق
خلال الفترة من مارس إلى أبريل، توقفت التدفقات النقدية لصندوق ETF الفوري لـ BTC خلال الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض BTC بأكثر من 30% مع تعديل السوق. في أبريل ومايو، مع انتعاش سوق الأسهم الأمريكية، استؤنفت قوة الشراء لصندوق ETF، حيث تدفقت 605 مليون و 2.775 مليار دولار على التوالي، مما دفع BTC لاستعادة الخسائر وبلغت أعلى مستوى جديد عند 112000 دولار.
فيما يتعلق بالعملات المستقرة، تدفقت 5.375 مليار و 5.567 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، لكن حجم التغير كان أقل من ETF BTC.
تم نقل سلطة تسعير BTC من الأموال الداخلية إلى قناة ETF والمستثمرين المؤسسيين. تظهر هذه المؤسسات خصائص صعودية طويلة الأجل، حيث أن هناك تقدم مستمر لـ BTC على المستوى السياسي في الولايات المتحدة. هذا هو السبب وراء قدرة BTC على الارتداد السريع في أبريل ومايو وبلوغ مستويات عالية جديدة أولاً، وهو أيضًا دعم منطقي ينظر إليه على المدى الطويل.
لكن يجب الانتباه إلى أن السوق الأمريكية قد قامت بتسعير تفاؤل مفرط بشأن محادثات التجارة، وقد يتضمن ذلك توقعات بعدم حدوث ركود اقتصادي كبير. في الوقت الحالي، من الصعب على السوق الأمريكية تحقيق أرقام قياسية جديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن المؤسسات لا تزال تواصل الشراء، إلا أن ETF BTC من الصعب أن يتحرك بشكل مستقل عن السوق العامة، وبالتالي فإن تحقيق BTC لقمم جديدة في الأجل القصير قد يكون متفائلاً للغاية.
هيكل الرقائق: استمرار انخفاض مخزون BTC في البورصة
في الانخفاض بين مارس وأبريل، زاد المستثمرون على المدى الطويل في BTC مرّة أخرى، مما خفّف موضوعياً ضغط البيع في السوق.
حتى نهاية مايو، بلغ إجمالي كمية الاحتفاظ طويل الأجل 14,419,900 عملة، قريبة من أعلى مستوى تاريخي. وبالمقابل، فإن كمية العملات في البورصات تستمر في الانخفاض، حيث لم يتبقَ سوى 2,988,200 عملة، قريبة من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورات السابقة، عندما زادت السيولة، اختار حاملو الأسهم على المدى الطويل البيع، مما كبح بشكل موضوعي ارتفاع الأسعار. ولكن خلال الدورة، عندما تنخفض الأسعار، يخفف حاملو الأسهم على المدى الطويل من البيع أو حتى يتحولون إلى زيادة حيازاتهم، وكان هذا هو الحال أيضًا في هذه الدورة.
الاختلاف هو أن "البيع الثاني" من قبل حاملي الأمد الطويل في الماضي كان ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الجولة، استمر السوق في الارتفاع. قد يكون هذا بسبب دخول مستثمرين مؤسسيين في هيكل حاملي الأمد الطويل، مما غير اتجاه السوق. لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كان هذا التغيير دائمًا.
الخاتمة
على الرغم من أننا متفائلون بشأن توسيع استخدامات BTC وآفاقه على المدى الطويل، إلا أن قوة سعر BTC وسرعة تحركاته على المدى القصير لا تزال تفوق التوقعات.
السبب في ذلك هو التفاؤل المفرط في سوق الأصول ذات المخاطر، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري الذي أثاره نمو BTC الكبير في الولايات المتحدة. نحن واثقون بشأن الأخير، لكن تقديرات السوق بشأن المفاوضات التجارية قد تكون متفائلة للغاية، وقد تحدث تقلبات في المنتصف. بالإضافة إلى ذلك، قمنا بتقليل توقعاتنا بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
في مارس توقعنا أن يقوم BTC بالانعكاس في الصيف، لكن رد فعل السوق كان أكبر من المتوقع، حيث سجل أعلى مستوى له في مايو. بالنظر إلى العديد من عوامل عدم اليقين وتأجيل توقعات السيولة، نعتقد أن BTC قد يتقلب مع سوق الأسهم خلال الشهرين المقبلين، واحتمالية تحقيق أعلى مستوى جديد ضئيلة.
إذا سارت الأمور بسلاسة، فقد تكون القصة عن الوصول إلى مستوى جديد في الربع الثالث.