تخفيف الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة يدفع السوق للتفاعل بشكل إيجابي، والاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يعدل إطار السياسة المالية

مؤخراً، أحرزت المحادثات التي جرت بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا تقدمًا كبيرًا، حيث توصل الطرفان إلى اتفاق مؤقت لتخفيف الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا. وهذا يُشير إلى دخول العلاقات التجارية بين البلدين مرحلة جديدة، وقد كانت ردود فعل السوق إيجابية.

سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة استوعبا بسرعة الآثار السلبية الناجمة عن التوترات التجارية، وارتدتا بقوة تفوق التوقعات. بدأ المتداولون في التركيز على موضوعات سوق جديدة: هل ستشهد الاقتصاد الأمريكي ركودًا، ومتى سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة خفض الفائدة مرة أخرى.

أظهرت بيانات التضخم والعمالة التي تم الإعلان عنها هذا الأسبوع أن التضخم يستمر في الانخفاض، وأن سوق العمل يبقى مستقراً مؤقتاً، مما يشير إلى أن تأثير التوترات التجارية أقل من المتوقع. أدت هذه البيانات التي تجاوزت التوقعات إلى ارتفاع كبير في مؤشرات الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع، بينما شهدت أسعار الذهب انخفاضاً كبيراً.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول أدلى مؤخراً بخطاب مهم، حيث ذكر إمكانية إعادة النظر في "السياسة المالية"، مما قد يسرع من قدوم دورة خفض الأسعار. ومع ذلك، قامت وكالة التصنيف موديز بخفض تصنيف ديون الحكومة الأمريكية من Aaa إلى Aa1، مما يبرز مرة أخرى حدة مشكلة الديون الطويلة الأجل في الولايات المتحدة.

الاقتصاد الكلي وتوجهات السياسة

تتضمن محتويات اتفاق التعريفات المؤقتة الذي تم التوصل إليه بين الصين والولايات المتحدة ما يلي: ستقوم الولايات المتحدة بتخفيض التعريفات الجمركية على السلع الصينية من أعلى مستوى 145% إلى 30%، بما في ذلك 20% تعريفات خاصة و10% تعريفات أساسية. بينما ستقوم الصين بتخفيض التعريفات الجمركية على السلع الأمريكية من أعلى مستوى 125% إلى 10%، وتعليق أو إلغاء بعض التدابير غير الجمركية التي تم تنفيذها مؤخراً.

هذا التقدم يشير إلى أن تأثيرات الاحتكاكات التجارية قد بدأت في التراجع تدريجياً، ومن المحتمل ألا تتسبب في صدمات أكبر من المتوقع للاقتصاد العالمي في المدى القصير. وهذا هو السبب الرئيسي وراء استمرار المستثمرين في الأسهم الأمريكية في الشراء هذا الأسبوع، مما أدى إلى ارتفاع كبير في المؤشرات الثلاثة الرئيسية. ارتفع مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 وداو جونز بنسبة 7.15% و5.27% و3.41% على التوالي، محققاً ارتفاعاً لمدة أربعة أسابيع متتالية.

أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أبريل في الولايات المتحدة أن معدل CPI المعدل موسمياً هو 2.3%، أقل من التوقعات وانخفض لثلاثة أشهر متتالية. في جانب بيانات التوظيف، بلغ عدد المتقدمين الجدد للحصول على إعانات البطالة 229000، وهو ما يتماشى مع التوقعات. كان مؤشر أسعار المنتجين (PPI) 2.4%، وهو أقل بقليل من التوقعات. تشير هذه البيانات مجتمعة إلى أن النزاعات التجارية لم تؤثر بعد بشكل واضح على الاستهلاك، في حين أن التضخم في انحدار مستمر، مما يخلق ظروفاً مواتية لإعادة بدء خفض أسعار الفائدة.

أشار باول في خطابه إلى أن إطار السياسة المالية الذي تم تقديمه في عام 2020 قد يحتاج إلى تعديل في ظل الظروف الاقتصادية الحالية. وذكر أن الصدمات العرضية المتكررة تجعل من الصعب تحقيق هدف التضخم المتوسط، مما يتطلب سياسة أكثر مرونة لتحقيق التوازن بين أهداف التضخم والبطالة. قد تعني هذه التصريحات أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيتخذ قرارات السياسة بناءً على بيانات CPI القصيرة الأجل، مما يزيد من مرونة استجابته لتقلبات الاقتصاد.

ومع ذلك، لا يزال هناك مشكلة الدين الأمريكي كعامل خطر محتمل. يُقدَّر أن الدين الجديد للولايات المتحدة هذا العام يبلغ 1.9 تريليون دولار، وقد يصل حجم الدين الذي يحتاج إلى استبدال إلى 9.2 تريليون دولار. إذا لم يتم خفض أسعار الفائدة بسرعة، فقد تستمر الحكومة الأمريكية في تحمل فوائد مرتفعة، وقد تواجه أيضًا صعوبة في مزادات السندات.

قامت وكالة التصنيف الائتماني موديز بتخفيض تصنيف الحكومة الأمريكية للمصدرين طويل الأجل والدين غير المضمون إلى Aa1 من Aaa، وهي المرة الأولى التي يتم فيها التخفيض منذ عام 1917. قبل ذلك، قامت وكالة ستاندرد آند بورز وفيتش بتخفيض تصنيف الولايات المتحدة في عامي 2011 و2023 على التوالي. أصبحت مشكلة الدين عاملاً مهماً يؤثر على الاستقرار الاقتصادي والمالي طويل الأجل في الولايات المتحدة.

ديناميات سوق العملات المشفرة

حافظت بيتكوين على مستوى عالٍ من الاستقرار معظم الوقت هذا الأسبوع، وارتفعت فجأة يوم الأحد إلى 106692.97 دولار، بزيادة قدرها 2.24% خلال الأسبوع. من الناحية الفنية، كانت بيتكوين تعمل طوال الأسبوع فوق خط الاتجاه الصاعد، بالقرب من مستوى المقاومة المهم. تم إصلاح مؤشرات الشراء المفرط إلى حد ما، وكانت أحجام التداول قريبة من الأسبوع الماضي.

فيما يتعلق بتدفق الأموال، حافظ السوق بشكل عام هذا الأسبوع على تدفق قوي من الأموال، حيث بلغ إجمالي التدفقات 2.527 مليار دولار، منها 1.880 مليار دولار من العملات المستقرة، و 647 مليون دولار من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم. من الجدير بالذكر أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قد شهدت اتجاهًا تنازليًا خلال الأسابيع الأربعة الماضية. كما أن أموال الإقراض في السوق وعقود السوق في مرحلة توسع.

بعد عودة البيتكوين إلى 100,000 دولار، قام بعض المستثمرين بتحقيق الأرباح. مع تحسن السيولة، قام بعض حاملي الأسهم على المدى الطويل بعمليات بيع طفيفة. بشكل عام، لا يزال المستثمرون على المدى الطويل ينتظرون أسعارًا أعلى.

تشير البيانات إلى أن عدد البيتكوين الذي تدفق إلى البورصات هذا الأسبوع بلغ 127226 عملة، بانخفاض مستمر لمدة أربعة أسابيع. بينما بلغت البيتكوين التي خرجت من البورصات 27965 عملة، وهو أعلى مستوى منذ بداية هذا العام. إن هذا الاتجاه نحو تقليل حجم البيع وزيادة حجم الشراء، في ظل ظروف خارجية مواتية، غالبًا ما ينذر بارتفاع سريع محتمل في الأسعار في المستقبل.

وفقًا لمؤشر EMC BTC Cycle Metrics، القيمة الحالية هي 0.875، وهي في دورة صاعدة.