Hyperliquid: فصل جديد في منصة التداول اللامركزية

منذ حادثة Mt. Gox في عام 2014، كانت مشاكل المنصات المركزية تؤرق صناعة العملات المشفرة. بعد انهيار FTX في عام 2022، حصلت منصات دفتر الطلبات اللامركزية على مزيد من الاهتمام. على الرغم من أن منصات مثل dydx حققت بعض الإنجازات، إلا أنها لم تصبح بعد التيار الرئيسي بسبب السياسات والأسباب التقنية.

بنهاية عام 2024، حقق Hyperliquid، الذي أطلقه فريق خبراء التداول الكمي بقيادة جيف يان، شهرة سريعة. بفضل إجمالي قيمة قفل تصل إلى مليارات الدولارات، من المتوقع أن يصبح Hyperliquid منصة تداول لامركزية ظاهرة.

صممت Hyperliquid سلسلة تطبيقات مخصصة لخدمة نظم دفتر الطلبات عالية الأداء، وأقامت عقد جسر على Arbitrum. حالياً، هناك 4 عقد تحقق فقط، مما يجعل عقد الجسر عالي المخاطر، ولكنه يوفر تجربة مستخدم قريبة من المنصة المركزية. يعكس ذلك استراتيجية الفريق: البدء بتجربة المستخدم وسرعة الحصول على المستخدمين كهدف، حتى لو كان ذلك قد يؤدي إلى مخاطر أمنية؛ وعندما تصل الأحجام إلى مستوى معين، يتم معالجة مشكلات اللامركزية والأمان تدريجياً. هذه الفكرة شائعة أيضاً في مشاريع البنية التحتية عالية الأداء مثل سولانا.

التحدي الرئيسي الذي تواجهه Hyperliquid هو بدء التشغيل البارد. تتمتع المنصة بتأثيرات شبكة قوية، وغالباً ما يكون من الصعب على المنصات الجديدة الاختراق. استثمرت Hyperliquid بشكل كبير في التسويق، وفي الوقت نفسه، تم تصميم المنتج بعناية حول بدء التشغيل البارد.

HIP-1 و HIP-2

قدمت Hyperliquid اقتراحين أساسيين هما HIP-1 و HIP-2، لحل مشكلات إدراج العملات وتداولها. يحدد HIP-1 معايير إصدار وإدارة العملات، مماثلة لـ ERC-20 على إيثريوم. بينما يقترح HIP-2 خطة للتسعير الآلي، حيث يتم القيام بالتسعير الخطي ضمن نطاق أسعار محدد.

بالمقارنة مع صانعي السوق التقليديين، فإن خطة HIP-2 من Hyperliquid تقلل بشكل كبير من تكاليف صنع السوق، وتقبل الودائع من المستخدمين بشكل لامركزي لاستخدامها في صنع السوق. هذا يقلل من تكاليف إدراج العملة وتداولها بالنسبة للمشاريع، مما أكسب Hyperliquid سمعة جيدة.

تستخدم Hyperliquid آلية المزاد الهولندي لإدراج الرموز، حيث يتم مزاد مكان واحد كل 31 ساعة، والحد الأقصى السنوي هو 280 رمزًا. هذه الآلية الشفافة والمفتوحة تتجنب التدخل اللامركزي، حيث يتم تحديد كل شيء بالكامل بواسطة السوق. في ديسمبر الماضي، اقترب سعر المزاد لإدراج الرموز من 1 مليون دولار، مما ساعد بشكل فعال في تجنب انتشار المشاريع ذات الجودة المنخفضة.

الخزائن

صممت Hyperliquid أصلاً رئيسياً يسمى Vaults، وهو مسؤول عن عمليات صنع السوق والتسوية على المنصة. يمكن للمستخدمين توفير الأموال لـ Vaults، ومشاركة العوائد أو تحمل الخسائر حسب الحصة.

تشارك Vaults بشكل رئيسي في نوعين من التسويات: تسوية دفتر الطلبات والتسوية الاحتياطية. عندما ينخفض صافي قيمة الحساب أدنى خط التسوية للمرة الأولى، سيحاول النظام إغلاق الصفقة من خلال دفتر الطلبات. إذا انخفض صافي القيمة أدنى خط التسوية بمقدار الثلثين، ستتدخل Vaults لإجراء التسوية الاحتياطية.

حاليًا، تدعم Vaults إيداع ثلاثة أنواع من العملات المستقرة: USDC و USDT و USDC.e. تشمل مصادر الأرباح عوائد السوق، مكافآت الطلبات، وعوائد التصفية. لكن Vaults ليست مضمونة الربح دائمًا، ولا تزال هناك مخاطر السوق ومخاطر عدم التصفية في الوقت المناسب.

بخلاف Vault الرسمي، يمكن للمستخدمين أيضًا إنشاء "Vault المستخدم" مخصص، أو الانضمام إلى Vault التي أنشأها آخرون. يساعد هذا التصميم في مشاركة عائدات السوق والتصفية مع المجتمع، مما يساعد على حل مشكلة البداية الباردة.

تمكين الرموز

يمنح Hyperliquid رمزه الأصلي $HYPE من خلال طرق متعددة. تستخدم المنصة معظم رسوم التداول ورسوم إدراج العملات لإعادة شراء وإتلاف $HYPE، مما يقلل من كمية التداول. كما يتم استخدام $HYPE كرسوم غاز لـ Hyperliquid L1. مع تطور النظام البيئي، قد يكون لـ $HYPE المزيد من سيناريوهات الاستخدام في المستقبل.

الجدل والتحديات

تواجه Hyperliquid جدلين رئيسيين: أمان الأموال وصدق حجم التداول. تعمل على سلسلة بلوك مستقلة غير مفتوحة المصدر، وقد يتم التحكم في عقد التوقيع المتعدد من قبل فريق المشروع، مما يثير مخاوف أمنية. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات التداول لديها شاذة، مما يثير الشكوك حول وجود سلوكيات تضخيم حجم التداول.

ومع ذلك، فإن تنفيذ الطلبات الوهمية هو وسيلة شائعة لحل مشكلة البدء البارد، وهو أمر شائع في مجالات Web2 وWeb3. استراتيجية Hyperliquid هي إعطاء الأولوية لحل مشكلة البدء البارد وتجربة المستخدم، حتى لو كان ذلك قد يؤدي إلى بعض الجدل. من حيث النتائج، كانت هذه الاستراتيجية ناجحة، وتستحق الدراسة والاقتداء بها.