تحليل شامل للأصول الحقيقية: تحليل اتجاهات السوق العالمية لعام 2025

الفهرس

1. تعريف RWA وتاريخ تطورها ثانياً، حجم السوق واتجاهات النمو ثالثاً، المسار التقني والمعايير الأساسية أربعة، فئات الأصول النموذجية والتطبيقات خمسة، الوضع الحالي للأسواق العالمية والرئيسية ستة، نظرة عامة على السياسات التنظيمية سبعة، آفاق المستقبل وتوقعات الإمكانيات

١. تعريف RWA وتاريخ تطورها

RWA هو عملية استخدام تقنية البلوكشين لتحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية. تمثل هذه الرموز ملكية الأصول أو حقوق العائدات، ويمكن تداولها وإدارتها على البلوكشين. الهدف الأساسي من RWA هو حل المشكلات المتعلقة بتأكيد الملكية، وانخفاض كفاءة التداول، ونقص السيولة في تداول الأصول التقليدية من خلال ميزات البلوكشين.

تتضمن عملية توكنيزات RWA ثلاث مراحل رئيسية:

1. تأكيد الملكية خارج السلسلة: إكمال تأكيد ملكية الأصول وتقييم القيمة.
2. ربط السلسلة: ربط حقوق الأصول بسلسلة الكتل، وإنشاء الرموز المقابلة.
3. الحوكمة على السلسلة: تحقيق توزيع الأرباح، وتصفية الضمانات وغيرها من الإدارة الآلية من خلال العقود الذكية.

تاريخ تطوير RWA:

• 2017-2020: نبتت الفكرة، وركزت المشاريع المبكرة على توكين العقارات والقطع الفنية.
• 2021-2023: بدأت بروتوكولات DeFi في دمج الأصول الحقيقية، وطرحت المؤسسات المالية التقليدية منتجات رمزية.
• 2024-2025: تسرع عمالقة المال مثل بلاك روك في التخطيط، ويتجاوز حجم سوق الأصول الملموسة 230 مليار دولار.

٢. حجم السوق واتجاهات النمو

بحلول مايو 2025، تقدر القيمة الإجمالية للـ RWA على السلسلة في جميع أنحاء العالم بحوالي 23 مليار دولار. في مارس 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لبرامج RWA 10 مليارات دولار لأول مرة، بزيادة تقارب 140٪ على أساس سنوي.

إجمالي القيمة المقفلة للبروتوكول الرئيسي:

• MakerDAO (RWA Vaults): حوالي 13 مليار دولار
• أوندوا فاينانس: 12.83 مليار دولار
• Centrifuge: 4.41 مليون دولار أمريكي
• BUIDL من بلاك روك: حوالي 1.4 مليار دولار

توقعات حجم السوق لعام 2030:

• بوسطن كونسلتينغ: 16 تريليون دولار
• ماكينزي: 2 تريليون دولار
• سيتي: 4-5 تريليون دولار
• 21.co:3.5-10 تريليون دولار

الاتجاهات الرئيسية للنمو:

1. تسريع المشاركة المؤسسية: تتسابق عمالقة المالية التقليدية للدخول في حلبة الأصول الحقيقية. ٢. تطور التكنولوجيا يعزز الكفاءة: تهيمن بيئة الإيثيريوم، وتتزايد التقنيات الجديدة مثل Layer2.
2. تزداد صرامة السياسات التنظيمية: بدأت الدول في وضع قواعد تتعلق بـ RWA، لتوفير ضمانات مؤسسية لتطور السوق.

٣. المسار التقني والمعايير الأساسية

مسار تحقيق التكنولوجيا:

1. عملية تحويل الأصول إلى سلسلة الكتل ورمزية

   • اختيار الأصول وتأكيد الحقوق
   • تدقيق الشرعية وتأسيس SPV
   • إصدار الرموز
   • إدخال البيانات خارج السلسلة
   • آلية ضمان القيمة

2. تقنية البروتوكول المدعومة من قبل RWA

المعايير والأدوات الأساسية:

• ERC-3643 (T-REX): يدعم قائمة بيضاء للهوية، والتحكم التنظيمي وإدارة الصلاحيات
• ERC-1400: إطار الامتثال للرموز المميزة من نوع الأوراق المالية
• Chainlink / Pyth Oracles: يوفر بيانات خارج السلسلة مثل الأسعار، حالة الأصول، وغيرها من البيانات.
• أدوات متعددة التوقيع/الحفظ: مثل Gnosis Safe و Anchorage Custody وغيرها
• TEE ( بيئة التنفيذ الموثوقة ): لضمان أمان خصوصية البيانات الحساسة خارج السلسلة أثناء التفاعل داخل السلسلة

أربعة، فئات الأصول النموذجية والتطبيقات

أنواع الأصول RWA النموذجية:

1. أصول الديون

   • Ondo Finance: توكن ETF سندات الخزانة الأمريكية
   • Maple Finance: منتجات الائتمان الهيكلية
   • Centrifuge: حسابات مستحقة، فواتير على السلسلة

2. الأصول العقارية

   • RealT: توكين العقارات الأمريكية
   • Propy: تحويل معاملات العقارات وتسجيل الملكية إلى السلسلة
   • Lofty: منصة استثمار تجزئة العقارات

3. الأصول من فئة السلع

   • PAXG: عملة مستقرة مدعومة بالذهب
   • OpenCarbon: منصة تحويل ائتمان الكربون إلى توكنات
   • ملموس: رموز الأصول المادية مثل المشروبات الكحولية والساعات

4. الأصول الحقيقية الأخرى

   • Re: منصة توكنية لفتح مخاطر التأمين
   • IP3 / Story Protocol: نقل قيمة الملكية الفكرية إلى السلسلة
   • Goldfinch: منصة قروض صغيرة ومتوسطة في الأسواق الناشئة

تطبيقات RWA:

1. RWA موجهة للاستثمار: توفر العوائد من الأصول الحقيقية دعماً للقيمة للأصول الافتراضية.
2. التمويل الموجه للأصول ذات السيولة المنخفضة: إنشاء قنوات تمويل جديدة للأصول ذات السيولة المنخفضة

٥. الوضع الحالي للأسواق العالمية والرئيسية

حجم سوق RWA العالمي يتجاوز 22 مليار دولار أمريكي، والولايات المتحدة والمنصات المبتكرة تقود الاتجاه.

السوق الأمريكية:

• أصدرت مؤسسات مثل أوندو فاينانس وفرانكلين تمبلتون سندات ورموز صناديق
• منصات DeFi مثل MakerDAO و TrueFi تدفع نحو القروض الخاصة والإقراض على السلسلة
• تضع الشركات المالية العملاقة مثل بلاك روك وسيتigroup وجي بي مورغان خططًا نشطة

السوق الصينية:

• من منظور تقني وسلسلة صناعية لتطوير التطبيقات
• ظهور مشاريع تجريبية لربط أصول الطاقة والمعدات بسلسلة الكتل
• اقترحت شركة Ant Group وما إلى ذلك حلولاً تقنية تُستخدم في مجالات شحن وتبديل البطاريات والطاقة الشمسية.
• قامت الأكاديمية الصينية للمعلومات والاتصالات بزعامة صياغة المواصفات التقنية لنقل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل

سوق هونغ كونغ:

• أطلق البنك المركزي مشروع "Ensemble Sandbox"، الذي يغطي عدة سيناريوهات للتوكن.
• دعم خدمات الحفظ المتوافقة، ودفع تنفيذ RWA بنشاط

٦. لمحة عامة عن السياسات التنظيمية

سياسة تنظيم هونغ كونغ:

• نموذج الرقابة المزدوجة "التركيز على خصائص الأصول، والدعم من خلال الرقابة التقنية"
• أصدرت هيئة الأوراق المالية بيانًا ومذكرة حول STO، لبناء إطار تنظيمي
• رفع القيود بشكل تدريجي، مما يعكس الانفتاح على الابتكار

السياسة التنظيمية الأمريكية:

• نموذج التنظيم الوظيفي القائم على اختبار هاوي
• SEC تستخدم معايير متعددة لتحديد ما إذا كان ينتمي إلى نطاق تنظيم الأوراق المالية
• وجود فراغات قانونية ومناطق رمادية في التنظيم، ومسارات الامتثال معقدة

سياسة تنظيم دبي:

• نظام الرقابة المزدوجة VARA و DFSA
• إصدار دليل قواعد إصدار الأصول الافتراضية، وإدراج أحكام رموز RWA
• إطلاق صندوق رمل تنظيمي للرموز، لدعم اختبار المشاريع الابتكارية

سبعة، آفاق المستقبل وتوقعات الإمكانيات

1. تسارع دخول رأس المال المؤسساتي: المزيد من عمالقة المالية التقليدية يخططون للاستثمار في الأصول الحقيقية (RWA)

2. تنويع أنواع الأصول: إدخال المزيد من الأصول التقليدية ضمن نطاق توكني.

3. ترقية التكنولوجيا والمعايير: تتزايد البروتوكولات والمعايير الجديدة الموجهة نحو الأصول الحقيقية.

4. تحسين نظام الرقابة: تقوم المناطق المختلفة تدريجياً بوضع سياسات مستهدفة وإطار موحد

5. دمج المالية الخضراء والابتكار: الأصول الخضراء تصبح نقطة جذب للأصول الحقيقية

من المتوقع أن يصل حجم سوق الأصول المرمزة عالميًا إلى حوالي 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. ستصبح الأصول الحقيقية جسرًا مهمًا يربط بين المالية التقليدية وبلوك تشين، مما يفتح عصرًا جديدًا من المالية الرقمية.