شهدت رقابة العملات المستقرة تحولاً كبيراً، والنظام العالمي قيد إعادة تشكيله
وافق مجلس النواب الأمريكي مؤخرًا على ثلاثة مشاريع قوانين تتعلق بالعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يصبح مشروع قانون "GENIUS" ساري المفعول قريبًا. ويعتبر هذا علامة على أن الولايات المتحدة قد وضعت لأول مرة إطارًا تنظيميًا على المستوى الوطني للعملة المستقرة، مما يحرر إشارة تدل على أن العملة المستقرة تدخل تدريجياً النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسرع مراكز المال الكبرى مثل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي من خطوات التشريع ذات الصلة، مما يشير إلى أن المشهد العالمي للعملة المستقرة يشهد جولة جديدة من التغيير.
على مدى الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملات المستقرة من كونها موضوعًا للرقابة التنظيمية إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. لقد لعبت قوة السياسة دورًا رائدًا في هذا التحول. خاصة أن تحول السياسات الأمريكية قد لعب دورًا حاسمًا. من ناحية، تعارض الحكومة الحالية بوضوح عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC)، وتدعم مسار الدولار الرقمي الذي تقوده السوق؛ ومن ناحية أخرى، تعمل الحكومة على تعزيز تخفيف القيود المفروضة على سوق العملات المشفرة.
تلك الإشارات دفعت الجهات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في العملات المستقرة. في غضون بضعة أشهر، قفزت العملات المستقرة من كونها موضوعًا هامشيًا في مجال التشفير إلى محور النقاش على المستوى الاستراتيجي الوطني. بالإضافة إلى أن هونغ كونغ قد حددت جدولًا زمنيًا لتطبيق "لوائح العملات المستقرة"، بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة. سيتضمن "قانون MiCA" الذي ستطبقه الاتحاد الأوروبي في عام 2024 تغطية شاملة لتنظيم الأصول المشفرة، مع تصنيف دقيق للعملات المستقرة. كما أوضح "قانون الأصول الرقمية الأساسي" الذي اقترحته الحكومة الجديدة في كوريا شروط إصدار العملات المستقرة.
من منظور موضوعي، فإن اعتماد التشريع الأمريكي الجديد لا يعني فقط تخفيف القيود على العملات المستقرة، بل هو أيضاً اختيار واضح لطريق الدولار الرقمي - التخلي عن العملة الرقمية للبنك المركزي، والانتقال إلى دعم عملة مستقرة بالدولار متوافقة تصدرها القطاع الخاص. من المحتمل أن تصبح هذه الموقف مرجعاً للدول الأخرى عند وضع سياساتها ذات الصلة.
على مدى السنوات القليلة الماضية، هيمن سوق العملات المستقرة لفترة طويلة بواسطة USDT وUSDC، اللتين تمثلان "كفاءة التداول" و"الامتثال والشفافية" كمسارين تنمويين. من حيث الحجم الكلي، لا تزال العملات المستقرة تحافظ على اتجاه النمو. تظهر البيانات أنه اعتبارًا من 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يدل على أنه خلال عملية انتعاش سوق التشفير، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر مركزية. لا يزال نمط الثنائي القوي لـ USDT وUSDC ثابتًا، حيث تقترب حصتهما السوقية مجتمعة من 90٪.
منذ عام 2024، بدأ المزيد من الشركات المالية التقليدية ورؤوس الأموال في دخول هذا المجال، مستفيدة من عملة مستقرة لبناء أدوات تسوية على السلسلة. على سبيل المثال، فإن PYUSD الذي أطلقته إحدى عمالقة الدفع ومشاريع جديدة مثل USD1، كلها إشارات تمثيلية. بدعم من المؤسسات والقوى الوطنية، تعمل هذه المشاريع الجديدة لعملة مستقرة على توسيع وظيفة عملة مستقرة من "أدوات السيولة في Web3" إلى جسر قيم يربط بين Web3 والنظام الاقتصادي الواقعي. كما أن مشاهد استخدامها تتسرب تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل في سلسلة الإمداد، التجارة عبر الحدود، تسوية العاملين لحسابهم الخاص، والتداول خارج البورصة.
ومع ذلك، على الرغم من أن الإطار التنظيمي الجديد يوفر اعترافًا مؤسساتيًا للعملات المستقرة، إلا أنه أيضًا جاء بمزيد من متطلبات الامتثال، مما وضع حدودًا أكثر وضوحًا لقواعد تطويرها. وهذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا في "دور العملة الخاضعة للتنظيم".
على المدى الطويل، فإن قدرة العملة المستقرة على تجاوز قيود تطبيقات Web3 هي المفتاح لتحقيق الانتشار التدريجي. في الواقع، فإن أكبر إمكانيات نمو العملة المستقرة لا تقتصر على عالم العملات المشفرة، بل توجد في أوسع نطاق ضمن Web2 والاقتصاد العالمي الحقيقي. كما أن النمو الرئيسي للعملات المستقرة السائدة حالياً لم يعد يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة التي لديها طلب قوي على التسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة التي لا يمكنها الوصول إلى الشبكات المالية التقليدية، والمقيمين في الدول ذات التضخم الذين يرغبون في تجنب مخاطر تقلب العملة المحلية، بالإضافة إلى المبدعين المستقلين والمحتوى الذين يحتاجون إلى أدوات الدفع العالمية.
بعبارة أخرى، قد لا تكون أكثر تطبيقات عملة مستقرة المستقبلية إمكانات هي "البروتوكول DeFi التالي"، بل "استبدال حسابات الدولار التقليدية". وهذا يعني أنه بمجرد أن تصبح عملة مستقرة هي الوعاء الأساسي للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإنها ستتعلق حتماً بالسيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجيوسياسي، وغيرها من القضايا الحساسة.
لذلك، فإن المرحلة التالية من نمو العملات المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالنمط الجديد لعولمة الدولار، وستصبح أيضًا ساحة جديدة للصراع بين الحكومات الوطنية والمؤسسات الدولية والعمالقة الماليين.
لقد كانت طبيعة إصدار العملات دائماً امتداداً للسلطة، حيث لا تعتمد فقط على احتياطي الأصول وكفاءة التسوية، بل أيضاً على ائتمان الدولة، وتصاريح الرقابة، ودعم المكانة الدولية. والعملة المستقرة ليست استثناءً، فإذا أرادت حقاً التسلل من عالم التشفير إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلا يكفي الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري. وبالتالي، فإن التحول في السياسات العالمية الذي سيحدث في عام 2025، على الرغم من أنه يعد عاملاً مهماً لدعم الامتثال الذي يدفع العملة المستقرة نحو التيار الرئيسي، إلا أنه يعني أيضاً أنه سيتعين عليها البقاء في لعبة أكثر تعقيداً.
هذه عملية تنافسية طويلة الأمد، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها حقًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة مستقرة تواجه تنظيمًا عالميًا جديدًا الولايات المتحدة تقود اتجاه التطوير
شهدت رقابة العملات المستقرة تحولاً كبيراً، والنظام العالمي قيد إعادة تشكيله
وافق مجلس النواب الأمريكي مؤخرًا على ثلاثة مشاريع قوانين تتعلق بالعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يصبح مشروع قانون "GENIUS" ساري المفعول قريبًا. ويعتبر هذا علامة على أن الولايات المتحدة قد وضعت لأول مرة إطارًا تنظيميًا على المستوى الوطني للعملة المستقرة، مما يحرر إشارة تدل على أن العملة المستقرة تدخل تدريجياً النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسرع مراكز المال الكبرى مثل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي من خطوات التشريع ذات الصلة، مما يشير إلى أن المشهد العالمي للعملة المستقرة يشهد جولة جديدة من التغيير.
على مدى الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملات المستقرة من كونها موضوعًا للرقابة التنظيمية إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. لقد لعبت قوة السياسة دورًا رائدًا في هذا التحول. خاصة أن تحول السياسات الأمريكية قد لعب دورًا حاسمًا. من ناحية، تعارض الحكومة الحالية بوضوح عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC)، وتدعم مسار الدولار الرقمي الذي تقوده السوق؛ ومن ناحية أخرى، تعمل الحكومة على تعزيز تخفيف القيود المفروضة على سوق العملات المشفرة.
تلك الإشارات دفعت الجهات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في العملات المستقرة. في غضون بضعة أشهر، قفزت العملات المستقرة من كونها موضوعًا هامشيًا في مجال التشفير إلى محور النقاش على المستوى الاستراتيجي الوطني. بالإضافة إلى أن هونغ كونغ قد حددت جدولًا زمنيًا لتطبيق "لوائح العملات المستقرة"، بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة. سيتضمن "قانون MiCA" الذي ستطبقه الاتحاد الأوروبي في عام 2024 تغطية شاملة لتنظيم الأصول المشفرة، مع تصنيف دقيق للعملات المستقرة. كما أوضح "قانون الأصول الرقمية الأساسي" الذي اقترحته الحكومة الجديدة في كوريا شروط إصدار العملات المستقرة.
من منظور موضوعي، فإن اعتماد التشريع الأمريكي الجديد لا يعني فقط تخفيف القيود على العملات المستقرة، بل هو أيضاً اختيار واضح لطريق الدولار الرقمي - التخلي عن العملة الرقمية للبنك المركزي، والانتقال إلى دعم عملة مستقرة بالدولار متوافقة تصدرها القطاع الخاص. من المحتمل أن تصبح هذه الموقف مرجعاً للدول الأخرى عند وضع سياساتها ذات الصلة.
على مدى السنوات القليلة الماضية، هيمن سوق العملات المستقرة لفترة طويلة بواسطة USDT وUSDC، اللتين تمثلان "كفاءة التداول" و"الامتثال والشفافية" كمسارين تنمويين. من حيث الحجم الكلي، لا تزال العملات المستقرة تحافظ على اتجاه النمو. تظهر البيانات أنه اعتبارًا من 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يدل على أنه خلال عملية انتعاش سوق التشفير، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر مركزية. لا يزال نمط الثنائي القوي لـ USDT وUSDC ثابتًا، حيث تقترب حصتهما السوقية مجتمعة من 90٪.
منذ عام 2024، بدأ المزيد من الشركات المالية التقليدية ورؤوس الأموال في دخول هذا المجال، مستفيدة من عملة مستقرة لبناء أدوات تسوية على السلسلة. على سبيل المثال، فإن PYUSD الذي أطلقته إحدى عمالقة الدفع ومشاريع جديدة مثل USD1، كلها إشارات تمثيلية. بدعم من المؤسسات والقوى الوطنية، تعمل هذه المشاريع الجديدة لعملة مستقرة على توسيع وظيفة عملة مستقرة من "أدوات السيولة في Web3" إلى جسر قيم يربط بين Web3 والنظام الاقتصادي الواقعي. كما أن مشاهد استخدامها تتسرب تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل في سلسلة الإمداد، التجارة عبر الحدود، تسوية العاملين لحسابهم الخاص، والتداول خارج البورصة.
ومع ذلك، على الرغم من أن الإطار التنظيمي الجديد يوفر اعترافًا مؤسساتيًا للعملات المستقرة، إلا أنه أيضًا جاء بمزيد من متطلبات الامتثال، مما وضع حدودًا أكثر وضوحًا لقواعد تطويرها. وهذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا في "دور العملة الخاضعة للتنظيم".
على المدى الطويل، فإن قدرة العملة المستقرة على تجاوز قيود تطبيقات Web3 هي المفتاح لتحقيق الانتشار التدريجي. في الواقع، فإن أكبر إمكانيات نمو العملة المستقرة لا تقتصر على عالم العملات المشفرة، بل توجد في أوسع نطاق ضمن Web2 والاقتصاد العالمي الحقيقي. كما أن النمو الرئيسي للعملات المستقرة السائدة حالياً لم يعد يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة التي لديها طلب قوي على التسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة التي لا يمكنها الوصول إلى الشبكات المالية التقليدية، والمقيمين في الدول ذات التضخم الذين يرغبون في تجنب مخاطر تقلب العملة المحلية، بالإضافة إلى المبدعين المستقلين والمحتوى الذين يحتاجون إلى أدوات الدفع العالمية.
بعبارة أخرى، قد لا تكون أكثر تطبيقات عملة مستقرة المستقبلية إمكانات هي "البروتوكول DeFi التالي"، بل "استبدال حسابات الدولار التقليدية". وهذا يعني أنه بمجرد أن تصبح عملة مستقرة هي الوعاء الأساسي للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإنها ستتعلق حتماً بالسيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجيوسياسي، وغيرها من القضايا الحساسة.
لذلك، فإن المرحلة التالية من نمو العملات المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالنمط الجديد لعولمة الدولار، وستصبح أيضًا ساحة جديدة للصراع بين الحكومات الوطنية والمؤسسات الدولية والعمالقة الماليين.
لقد كانت طبيعة إصدار العملات دائماً امتداداً للسلطة، حيث لا تعتمد فقط على احتياطي الأصول وكفاءة التسوية، بل أيضاً على ائتمان الدولة، وتصاريح الرقابة، ودعم المكانة الدولية. والعملة المستقرة ليست استثناءً، فإذا أرادت حقاً التسلل من عالم التشفير إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلا يكفي الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري. وبالتالي، فإن التحول في السياسات العالمية الذي سيحدث في عام 2025، على الرغم من أنه يعد عاملاً مهماً لدعم الامتثال الذي يدفع العملة المستقرة نحو التيار الرئيسي، إلا أنه يعني أيضاً أنه سيتعين عليها البقاء في لعبة أكثر تعقيداً.
هذه عملية تنافسية طويلة الأمد، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها حقًا.