RWA: تطور وآفاق الأصول الحقيقية داخل السلسلة

مقدمة

تهدف توكنات الأصول الحقيقية (RWA) إلى تعزيز السيولة والشفافية والوصول، مما يتيح لعدد أكبر من الأشخاص الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. على الرغم من أن هذا التعريف شائع، إلا أنه ليس دقيقًا تمامًا. ستقوم هذه المقالة بتفسير RWA من منظور شخصي في السياق الحالي.

! RWA: في الفجوة

١. المحاولات والتحديات المبكرة

يمكن تتبع دمج البلوكتشين مع الأصول الحقيقية إلى العملات الملونة على البيتكوين. من خلال إضافة بيانات وصفية إلى ساتوشي معين، تم تحقيق علامة وإدارة الأصول الحقيقية داخل سلسلة البيتكوين. كانت هذه أول محاولة نظامية للوظائف غير النقدية للبلوكتشين، كما أنها فتحت الطريق للذكاء. ولكن بسبب قيود سكربت البيتكوين، كان يجب على المستخدمين الاعتماد على محافظ الطرف الثالث لتفسير قواعد الأصول، مما أدى إلى مشاكل الثقة المركزية ونقص السيولة، مما جعل هذا التحقق المفاهيمي ينتهي بالفشل.

ظهور الإيثريوم فتح عصر التوافق التام للبلوكتشين. ومع ذلك، باستثناء عملات المستقرة المرتبطة بالعملات الحكومية، كانت الأصول الحقيقية (RWA) خلال العقد الماضي مثيرة للاهتمام ولكنها لم تحقق نجاحًا كبيرًا. الأسباب الرئيسية لذلك هي كما يلي:

1. تناقض اللامركزية والتنظيم: تعتمد RWA في جوهرها على الكيانات المركزية والتنظيم، مما يتعارض مع الروح الأناركية للبلوكتشين.

2. تعقيد الأصول: من السهل نسبيًا توكن الأصول المالية، ولكن توكن الأصول غير المالية يواجه العديد من التحديات، مثل قيود أنظمة إنترنت الأشياء وغيرها.

3. جاذبية العائد غير كافية: بالمقارنة مع تقلبات الأصول الرقمية العالية والعوائد المرتفعة للـ DeFi، تبدو عائدات الأصول التقليدية ضعيفة.

ثانياً، تطور الإطار التنظيمي

مؤخراً، تم وضع إطار تنظيمي لـ RWA في هونغ كونغ ودبي وسنغافورة، مما وفر أساساً لتطورها. ومع ذلك، لا يزال تشرذم التنظيم وحيطة التمويل التقليدي من المخاطر يضعان غموضاً حول RWA.

حالياً، تختلف الأطر التنظيمية في مختلف الولايات القضائية. تركز الولايات المتحدة على تحديد الأوراق المالية ومؤهلات المستثمرين؛ أطلقت هونغ كونغ خطة الصندوق لاختبار السندات المرمزة؛ ستقوم الاتحاد الأوروبي بتنفيذ لوائح MiCA قريباً؛ بدأت دبي صندوقاً للرموز؛ كما وضعت سنغافورة وأستراليا تدابير تنظيمية مناسبة.

على الرغم من أن هذه الأطر التنظيمية توفر مسارات امتثال لـ RWA، إلا أنها تجلب أيضًا تحديات جديدة. تحتاج بروتوكولات RWA إلى التكيف مع متطلبات الامتثال المختلفة، مما يؤدي إلى تقييد التداخل ويخلق تأثير "الجزر".

ومع ذلك، فإن بعض المشاريع تستكشف طرقًا لتجاوز هذه القيود. على سبيل المثال، تقدم Ondo من خلال بروتوكول الإقراض Flux Finance ورمز USDY مسارًا للتفاعل بين الأصول الحقيقية وداخل السلسلة.

! RWA: في الفجوة

ثلاثة، الوضع الحالي والمزايا لـ RWA

وفقًا للإحصاءات، تبلغ القيمة الإجمالية الحالية لأصول RWA داخل السلسلة حوالي 206.9 مليار دولار، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، وسندات الخزانة الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية للأسهم. تستهدف بروتوكولات RWA بشكل رئيسي مستخدمي المالية التقليدية، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين على مستوى المؤسسات.

تتضمن مزايا RWA داخل السلسلة:

1. تسوية فورية على مدار الساعة
2. كسر قيود السيولة الإقليمية
3. خفض تكلفة الخدمة الحدية
4. توفير قنوات التمويل للصناعات الخاصة (مثل شركات التعدين، والبورصات الصغيرة والمتوسطة)
5. خفض عتبة الاستثمار

في مجال العملات المشفرة، سيؤدي نجاح RWA إلى خلق مساحة سوقية بقيمة تريليونات. كما أن ظهور RWAFi سيوفر قاعدة أصول أكثر استقرارًا لبروتوكولات DeFi، مما يمنح المستخدمين المزيد من خيارات تخصيص الأصول.

أربعة، RWA ك"حامٍ"

في بعض المجالات، قد تصبح RWA "حامل السيف" في عالم البلوكتشين. على سبيل المثال، عادةً ما يمتلك حاملو NFT حقوق ملكية واستخدام صورة شخصية معينة، بدلاً من حقوق الملكية الفكرية الكاملة. قد تساعد إدخال RWA في تحسين هذه الحالة من عدم توزيع الحقوق بشكل عادل.

خمسة، آفاق المستقبل

RWA لديها القدرة على إعادة تشكيل النظام المالي، وجلب الفرص من العالم الحقيقي إلى داخل السلسلة، وقد تصبح طريقة جديدة لتنظيم نظام البلوكتشين. ومع ذلك، فإن الإطار التنظيمي الحالي لا يزال يحد من تطورها. في المستقبل، يجب أن يكون هناك مرشدون أو تحالفات لكسر هذه الحواجز.

سيكون الشكل النهائي المثالي لـ RWA شبكة مالية مترابطة عالميًا. في هذه الشبكة، يمكن للمستخدمين إجراء معاملات واستثمارات متنوعة عبر المناطق الزمنية والمناطق الجغرافية، مما يحقق خدمات مالية عالمية حقيقية.

! RWA: في الفجوة