في ظل الوضع الجديد للحرب الجمركية، الأسباب وراء تفضيل الأصول الرقمية

في منتصف مايو، حققت المحادثات التجارية والاقتصادية بين الصين والولايات المتحدة في جنيف نتائج تفوق التوقعات، مما دفع سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية للارتفاع. ومع ذلك، أدى حكم صادر عن المحكمة التجارية الدولية الأمريكية في نهاية الشهر إلى تقويض الأساس القانوني للحرب التجارية، مما أثار جولة جديدة من المناورات السياسية. إن إعادة تشكيل قواعد التجارة العالمية تدخل الآن مرحلة من الصراع بين السلطة القضائية والإدارية، ولا يزال هناك عدم يقين بشأن التأثيرات طويلة الأمد للرسوم الجمركية. في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية، بفضل خصائصها اللامركزية وعبر السيادة، تحظى بزيادة في اهتمام المستثمرين.

في مايو من هذا العام، أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية اتجاهًا إيجابيًا. ارتفعت بيانات التوظيف غير الزراعي في أبريل بمقدار 177000 وظيفة، وهو أفضل من المتوقع، مما يدل على أن سوق العمل لا يزال قويًا. أدى الاتفاق على "فترة تعليق التعريفات" الذي تم التوصل إليه في محادثات التجارة بين الصين والولايات المتحدة إلى تخفيف مخاوف السوق بشأن انقطاع سلاسل التوريد العالمية، مما دفع مؤشر ثقة المستهلك إلى الارتفاع بشكل كبير. وفقًا للبيانات التي نشرتها جمعية الأبحاث العالمية الكبرى، قفز مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي في مايو إلى 98، بزيادة كبيرة قدرها 12.3 نقطة مقارنة بأبريل، محققًا أكبر زيادة شهرية خلال أربع سنوات.

ومع ذلك، فإن سوق السندات الأمريكية يواجه تحديات. في أواخر مايو، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى أكثر من 5.1%، لتقترب من أعلى مستوى لها في 20 عامًا. أصبحت الآفاق المالية الأمريكية محور اهتمام السوق، خاصة بعد أن أقر مجلس النواب مشروع قانون يهدف إلى رفع الحد الأقصى للديون. قد يدفع هذا القانون نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي من حوالي 98% الحالية إلى 125%، مما أثار مخاوف بشأن الاستدامة المالية.

أضافت سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية أيضًا عدم اليقين. أظهرت محاضر اجتماع مايو أن جميع المسؤولين تقريبًا يعتقدون أن التضخم قد يستمر لفترة أطول مما كان متوقعًا، لذا تم الحفاظ على موقف تعليق خفض أسعار الفائدة. هذه البيئة السياسية تجعل الاقتصاد الأمريكي في حالة "استقرار مع مخاطر": النمو على المدى القصير يدعم السوق، ولكن السياق الأوسع للسياسات المالية والنقدية قد يحد من مساحة ارتفاعه.

في هذا البيئة الاقتصادية المعقدة، حققت الأسهم الأمريكية والأسواق الرقمية أداءً ممتازًا. ارتفع مؤشر S&P 500 حوالي 6.15% على مدار الشهر، وارتفع مؤشر ناسداك حوالي 9.56%، وارتفع مؤشر داو جونز حوالي 3.94%. أصبحت عمالقة التكنولوجيا أكبر المستفيدين، حيث تجاوزت الزيادة في بعض الشركات 7% في يوم واحد. ومع ذلك، فإن ارتفاع عائدات السندات الأمريكية أثار القلق بشأن إمكانية ضغط هوامش أرباح الشركات، خاصة بالنسبة للشركات التكنولوجية التي تعتمد على بيئة الفائدة المنخفضة.

سوق الأصول الرقمية يظهر أيضًا أداءً قويًا. ارتفع سعر البيتكوين من نطاق 95,000 دولار في أوائل مايو إلى 105,000 دولار بنهاية الشهر، محققًا زيادة شهرية بنسبة 12%. هذا التأثير المتناغم مع الأسهم الأمريكية يشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم تخصيص الأصول وسط عدم اليقين السياسي.

أداء ETF البيتكوين كان بارزاً بشكل خاص. على مدار الأسابيع الخمسة الماضية، جذبت ETF البيتكوين الأمريكية أكثر من 9 مليار دولار من تدفقات الأموال، بينما واجه صندوق الذهب في نفس الفترة خروج أكثر من 2.8 مليار دولار من الأموال. تعكس هذه الاتجاهات أن المستثمرين ينظرون إلى البيتكوين كأداة جديدة لتخزين القيمة والتحوط.

تحسين البيئة التنظيمية جلب أيضًا فوائد لسوق التشفير. قدم رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجديد هدف إنشاء "عاصمة العملات الرقمية العالمية"، وأعلن عن تغيير نموذج التنظيم. في الوقت نفسه، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي التصويت الإجرائي لإطار تنظيم العملات المستقرة الفيدرالي الأول، كما أقرّت هونغ كونغ مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، وهذه الخطوات تعزز التطور المنظم لسوق العملات المستقرة العالمي.

في المستقبل، قد لا تؤدي تقلبات الأسواق المالية التقليدية إلى ضغط أحادي الاتجاه على الأصول الرقمية، بل قد تصبح في مراحل معينة دافعًا لارتفاعها. على المدى القصير، قد تؤدي المخاوف الناتجة عن ارتفاع عائدات السندات الأمريكية إلى تدفق الأموال الآمنة إلى سوق العملات. على المدى الطويل، قد تؤدي تدهور الحالة المالية الأمريكية إلى زيادة جاذبية الأصول الرقمية كملاذ آمن.

بشكل عام، تعكس أداء سوق الأصول الرقمية في مايو أنه في ظل العديد من عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، أصبح البيتكوين خيارًا جديدًا للتحوط من مخاطر النظام المالي التقليدي. مع تحسين البيئة التنظيمية، قد يتسارع هذا الاتجاه أكثر. على الرغم من مواجهة تحديات مثل ضغط عائدات سندات الخزانة الأمريكية وتكرار السياسات التنظيمية، إلا أن البيتكوين تم قبوله تدريجياً في السوق الرئيسية باعتباره "ذهب رقمي".